WealthBee宏观月报:市场行情继续演绎,比特币现货ETF“箭在弦上”

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R3PO
6个月前
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一览12月宏观市场重要信息。

WealthBee宏观月报:市场行情继续演绎,比特币现货ETF“箭在弦上”

WealthBee宏观月报:市场行情继续演绎,比特币现货ETF“箭在弦上”

12 月的市场“好得出奇”,不管是股市还是币圈,都在演绎着欢快的赚钱效应。市场对美联储降息的预期较为乐观,美国经济显著降温,韩国出口指标暗指全球经济复苏;美国、印度、日本、法国、德国的股市相继创出历史新高;比特币价格突破 44000 美元,美国和香港的虚拟资产 ETF 都已“箭在弦上”,一切似乎都在朝着更加光明的方向发展。

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北京时间 12 月 14 日凌晨,根据美联储最新的联邦公开市场委员会(FOMC)货币政策会议纪要显示,美联储决定 12 月仍放缓加息步伐,将联邦基金利率目标区间继续维持在 5.25% 至 5.50% 之间。消息一出,市场欢呼一片,美股三大指数均大涨。

其实从美国 12 月新出的经济数据看,暂停加息是非常必要的。美国 12 月 21 日公布了多项重要经济数据,其中三季度 GDP 增长 4.9% (预期 5.2% ),费城联储制造业指数-10.5 (预期-3.0),均不及预期。从 11 月 CPI 和 PCE 两大居民部门通胀指标来看,CPI 同比增长 3.1% ,核心 CPI 同比增 4.0% ,均符合市场预期;核心 PCE 物价指数同比上升 3.2% ,为 2021 年 4 月以来最小增幅,低于预估的 3.3% 。GDP 和制造业受到一定影响,不及预期,同时通胀数据均符合或略低于预期,因此不论从哪方面来看,都没有继续加息的必要。

12 月数据再一次夯实了暂停加息的明牌属性,降多少息、何时降息成为市场目前最关注的事情。从目前的点阵图上来看, 2024 年的利率平均预期在 4.6% 附近,相较于目前的 5.25% 至 5.5% 还是有一个可观的降幅的。

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至于何时降息,根据 CME FedWatch 显示, 2024 年 3 月份降息至 5.25% 以下的概率达到 75.6% , 5 月利率重回“ 5 以下”的概率为 73.6% ,有 66.2% 的概率在上半年达到 4.5% 左右的利率水平。因此,目前市场还是比较乐观,认为上半年就可以实现显著降息的可能。

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其实放眼全球,很多国家的经济都表现出向好的迹象:日本经济正在找回“失去的 30 年”,不论是通胀还是时薪,都走出之前“万年不变”的困境;而韩国作为全球经济的“金丝雀”,早在 10 月份就已经扭转出口下滑的趋势,最新的 12 月前 20 天出口数据同比增长更是达到了 13% ,增长态势越发猛烈,体现出全球市场的恢复态势。

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美国时间 12 月 13 日,美股大涨,其中道琼斯工业平均指数创出历史新高。本月美股延续了 11 月的疯牛态势,继续逼空。值得注意的是,在 21 日美国公布三季度 GDP 之后,尽管不及预期,但当天美股依旧上涨。很显然,目前影响美股的核心因素并不是经济基本面,而是降息预期。经济略有不及预期反而极大促进了降息预期,这又促使美股投资者对未来流动性增强的期望。

充沛的流动性是任何一个市场上涨的直接因素。美银调查显示, 12 月降息预期推动资金大举流入美国股市,现金配置比例降至两年低点。全球投资者的乐观预期高举高打,为美股带来了极为充沛的流动性,这也就是为什么美股会持续飙涨。

除美股外,印度股市可谓是近段日子的市场新星。印度孟买 Sensex 30 指数在 12 月 11 日突破 70000 点,目前已站稳 70000 ,突破 71000 ,成为全球第七大股市。

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近些日子,印度成为了全球投资者投资新兴国家市场的首要阵地。印度今年经济增长领跑世界主要经济体,强劲的经济基本面为投资者提供了十足的信心。此外,日经 225 在 11 月份已创出历史新高,德国 DAX、法国 CAC 40 也在本月均创历史新高。

不过,虽然目前市场情绪高涨,但也不宜过分乐观。目前由于降息预期的影响,美元指数持续走弱。美元从强势货币转弱之际,美元资产吸引力也会伴随下降,后续应着重注意美元强势程度与流动性之间的动态博弈。

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12 月初,比特币再次一路狂飙,成功突破 44000 美元;微策略(MicroStrategy)本月购买超 1.4 万枚比特币,将比特币的总持有规模增加到 80 多亿美元。以太坊最高价格也突破了 2400 美元。随后这两大币种进入横盘,比特币价格在 40000 USD 到 44000 USD 之间横盘震荡,以太坊在 2100 USD 到 2400 USD 之间横盘震荡。

尽管市场先涨后横,但投资者对未来市场的信心并没有缩减。从灰度基金的 BTC 负溢价来看, 11 月下旬负溢价缩减至 10% 以内,并持续缩减,目前在-6% 到-5% 之间。

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尽管目前已有 9 成的比特币处于盈利状态,但由于利好消息的不断刺激,投资者依然信心十足。

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现货 ETF 的消息更是频出。在本月 21 日,灰度、贝莱德、Valkyrie 以及 ARK Invest/21 Shares、富兰克林、富达均与 SEC 会面商讨比特币现货 ETF 事宜。

目前,各个比特币现货 ETF 的发行方与美国证监会(SEC)已经累计举行了 30 多次会议,之前的讨论集中在比特币托管问题上,而现在的焦点转移到了 ETF 份额的生成和赎回方式上。SEC 要求在 12 月 31 日之前,ETF 申请者需要更新 AP 信息,并将申请中的赎回方式改为“现金赎回”,因为这样只有发行方会处理比特币,避免了未注册的经纪商子公司处理比特币的情况。

尽管机构们普遍希望采用实物赎回的方式,但面对 SEC 的要求,纷纷选择妥协。目前,Pando Asset、贝莱德、Valkyrie、灰度、Galaxy 等机构几乎都已经将文件修改为“仅以现金进行”,看来巨头们对于发行 ETF 已经“迫不及待”,只要能够发行,什么条件都能答应。

在机构巨头纷纷选择妥协之际,市场对于首批 ETF 获批日期的预计也显得非常乐观:彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 也提到,AP 协议+现金创建=批准。也就是说,这两步应当是批准前最后的步骤了,因此不少人猜测在 1 月 10 日左右就会有第一批申请者获批。但不管怎样,事情已经走到了这一步,箭在弦上,不得不发,获批仅需“临门一脚”,只是时间早晚的问题。

在美国方面传来利好的同时,香港方面也迎来喜讯: 12 月 22 日,香港证监会发布《有关中介人的虚拟资产相关活动的联合通函》与《有关证监会认可基金投资虚拟资产的通函》,并表示“准备好接受虚拟资产现货 ETF 的认可申请”。

WealthBee宏观月报:市场行情继续演绎,比特币现货ETF“箭在弦上”本次发布的两则通函详细讲解了香港政府对虚拟资产现货 ETF 的要求。从发行人资质到底层资产要求,从交易、申赎、托管到投资策略,通函中都有着详细的规定,充分彰显了香港政府为虚拟资产 ETF 的到来做好了充分准备。“万事俱备只欠东风”,监管态度已明确,剩下的主要是一些技术性细节问题。

值得注意的是,与美国仅允许“现金赎回”不同,香港同时允许现金和实物,这使得香港的虚拟资产 ETF 比美国的更具有优势。

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市场继续演绎着 11 月的好光景。世界经历了疫情的冲击,如今进入复苏的大轨道中,出现此等赚钱效应并为奇。不过,世界不存在只涨不跌的市场,美国明年降息过程中是否会存在经济衰退,美元是否会持续走弱,也是值得关注和思考的;加密市场情绪依旧高涨,美国和香港的现货 ETF 都已经“万事俱备只欠东风”,机构大规模入场虚拟资产的时代正悄然来临。

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