WealthBee宏观月报:美国通胀压力升温超预期,加密市场“春节行情”如约而至

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R3PO
4个月前
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美国制造业连续两个月复苏,使得美国通胀再次升温,引发市场担忧;OpenAI发布文生视频模型Sora的Demo,引发新一轮关于AI革命的讨论,英伟达财报更是大超预期,其市值一度成为美股第三(仅次于微软和苹果);加密市场奉出“春节大红包”,比特币最高突破61000美元,ETF对加密市场的“供血功能”初显成效。

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美国制造业连续两个月复苏,使得美国通胀再次升温,引发市场担忧;OpenAI发布文生视频模型 Sora 的 Demo,引发新一轮关于 AI 革命的讨论,英伟达财报更是大超预期,其市值一度成为美股第三(仅次于微软和苹果);加密市场奉出“春节大红包”,比特币最高突破 61000 美元,ETF 对加密市场的“供血功能”初显成效。

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二月初,美国劳工部率先公布了第一个重要数据:美国 1 月非农就业人数增加 35.3 万人,为 2023 年 1 月以来最大增幅。预估为增加 18.5 万人,前值为增加 21.6 万人。

这一就业数据引发人们对通胀走高的担忧。果不其然, 2 月 13 日公布的数据显示,美国 1 月 CPI 同比增长 3.1% (预期增长 2.9% );1 月 CPI 环比增长 0.3% (预期增长 0.2% )。美国 1 月核心 CPI同比增长 3.9% (预期增长 3.7% );1 月核心 CPI 环比增长 0.4% (预期增长 0.3% )。市场当天就用真金白银做出了投票:纳指当天跌 1.8% ,而十年期美债收益率走出大阳线。

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美债的走势其实从 1 月底就开始缓慢走高,这与去年年底和今年年初的各项经济数据表现有关,“聪明钱”对于可能到来的通胀早有预期。目前从 FedWatch 来看,市场普遍预计到 6 月才可能进行第一次降息,高盛也不再预期美国会在 5 月降息,而是预计今年将仅降息四次,先前预期为五次。

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其实,美国经济的表现与制造业周期有关。近日刚刚公布的 Markit制造业 PMI初值显示,美国 2 月 Markit 制造业 PMI 初值为 51.5 ,预期 50.5 ,前值 50.7 ,是美国自 2022 年 9 月以来首次连续两个月 Markit 制造业 PMI 初值位于枯荣线之上。

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从制造业订单数来看,美国最新的制造业订单数创下 2022 年 6 月以来的新高。制造业强劲复苏,意味着美国或许正在进入新一轮库存周期,从而带动就业数据和通胀。

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不过,就继续加息而言,市场普遍认为这种情况并不太可能发生。从 FedWatch 升降息概率来看,尽管降息的概率陡然下降,但加息的概率一直处于较低水平,表明市场普遍不认为会发生继续加息的情况。目前美国经济的发展态势伴随着一定的通胀,从资产价格来看,现阶段通胀没有压制住股票和加密资产的上涨,资产价格反映了经济态势的变化,市场对后续的降息仍然抱有乐观态度。

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本月科技圈最火热的事件莫过于 OpenAI 发布了文生视频工具——Sora。该工具生成的多个一分钟视频在互联网上流传甚广,其画质、流畅程度和帧与帧之间的逻辑连贯性不输人工制作的视频。大部分观点认为,Sora 模型的出现预示着行业变革的来临。在内容创作与媒体领域,它将彻底改变视频制作的传统方式,助力创作者以更高效、更低成本的方式创作出高质量视频,从而推动整个行业的工作效率提升。

在 ChatGPT 诞生之时,人们就猜测视频生成类 AI 工具可能需要 5 到 10 年的时间才能问世。但仅仅在 ChatGPT 发布之后的一年多时间后,Sora 就横空出世,并产生了令人震撼的效果。尽管视频局部可能存在些许瑕疵,但并不影响整体效果,而且这些问题是可以通过技术迭代逐步解决。换句话说,AI 技术的发展速度远远超出了人们的预期。

同时,英伟达的最新财报数据也证明了 AI 发展的速度。其多项财报数据超出市场预期:英伟达四季度营收 221 亿美元,环比增长 22% ,同比猛增 265% ,高于分析师预期的 204.1 亿美元,单季度收入甚至高于 2021 年全年,四季度净利润 123 亿美元,同比暴增 769% ,调整后每股收益 5.16 美元,高于市场预期的 4.59 美元。四季度调整后利润率 76.7% ,超过市场预期的 75.4% 。整个 2024 财年,英伟达营收同比增长 126% 至 609 亿美元。此外,英伟达预计一季度营收 240 亿美元,上下波动区间不超过 2% ,远高于市场预期 219 亿美元。财报数据出来之后,英伟达股票在 2 月 22 日暴涨超 16% ,甚至一跃成为仅次微软和苹果的美股第三大市值的企业。当天英伟达带动美股三大指数跳空高开,道指和标普 500 继续创历史新高,纳指最高达到 16134.22 点,距离历史高点只有不到 100 点的距离。

本月还有一则有趣的消息: 2022 年嘉信理财集团(Charles Schwab)的美国青少年( 13-19 岁)托管账户总数逼近 20 万户、高于 2019 年的 12 万户, 2023 年进一步受益于收购德美利证券而扩增至 30 万户之上,其中青少年们最青睐的是以 big 7 为代表的科技股。一代人有一代人的投资习惯和理财逻辑,以巴菲特为代表的“old money”偏好高分红的传统蓝筹,而新一代年轻人则偏好高成长的科技行业。因此,我们有理由相信,AI 加持下,科技巨擘乃至加密资产等“新资产”大概率会被越来越多的人接受,成为未来长期的主流投资品种。

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春节期间,比特币价格一路高歌猛进,从 2 月 8 日零点(UTC+ 8) 43000 美元价位附近开始暴拉,连涨一周至 15 日,随后开始进入横盘整理期,价格最高突破了 53000 美元,涨幅高达 23.3% 。而在 28 日,比特币继续突破,最高来到了 61000 美元附近。

比特币春节行情似乎成了一种“新习俗”——过去 9 年,若在农历新年开始前 3 天买入比特币,并在农历新年开始后 10 天卖出,都会获得不同程度的上涨。据粗略统计,过去 9 年中, 2021 年的涨幅最高,其间上涨最高达 24.3% ,即使是表现最差的 2019 年春节期间,也有 3% 左右的涨幅。

当然,抛开这些玄学因素,这波比特币上涨的动力其实来自于灰度抛压的减少与比特币现货 ETF 资金的持续流入:从下图可以看出,尽管灰度的持仓依旧在减少,但减持幅度在边际递减。

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而从 ETF 流入的角度看,可以看到春节前后正是 ETF 持续大规模流入比特币的时间。ETF 对比特币价格的推动作用正在逐渐显现。截止 26 日, 11 支 ETF 累计净流入 61.5 亿美元,持币市值占比特币总市值的 3.81% ,这一数据超过币安交易所钱包地址所拥有的比特币数量。

比特币 ETF的发展速度可谓是惊人,贝莱德的 IBTI 在 26 日的成交额居然突破 13 亿美元,彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 在社交媒体发文表示:这对于一支新上市的 ETF 来说,绝对是一个疯狂的数字。

除了 ETF 之外,MicroStrategy(微策略)也是比特币市场资金流入的一大来源。MicroStrategy 一直以囤币著称。26 日 MicroStrategy 创始人 Michael Saylor 在其社交平台表示 MicroStrategy 于 2 月 15 日至 25 日买入 3, 000 枚比特币,买入均价 51, 813 美元。至此,MicroStrategy 共持有 19.3 万枚比特币,持有均价约为 31, 544 美元。

比特币现货 ETF 的通过为市场注入极大的信心,因此以太坊现货 ETF 何时推出成为市场当下的焦点之一。彭博分析师 Eric Balchunas 和 James Seyffart 在 2 月 17 日发推文称,VanEck 为其现货以太坊 ETF 备案提交了修订版的 S-1 A 文件,ARK/21 Shares 也就其现货以太坊 ETF 提交了新的 19 b-4 文件以及一系列新的分析说明。目前最重要的日期是 5 月 23 日——SEC 对 VanEck 的以太坊 ETF 做出最后决议的日期。如果后续以太坊 ETF 也能够通过,则代表着加密市场的又一次伟大胜利,更多的传统投资者可以通过 ETF 这种传统投资工具来参与以太坊市场,为加密市场引入新的资金。这可能会对市场产生积极的影响,尤其是当一些原本对加密资产持怀疑态度的投资者成为增量资金时。

在上个月,美国比特币 ETF 的市值已经超过白银,成为美国第二大 ETF 商品资产类别,但诸多分析师认为这并不是比特币的终点。Michael Saylor 认为,比特币的市值目前刚刚超过一万亿美元,正在与黄金、房地产甚至标普指数等资产类别竞争,所有这些资产的市值都比比特币高出许多倍,而他认为比特币本身作为资产要优于以上所有,在这种情况下是没有理由卖的。

最后,近几个月以来,市场一直在优化比特币网络,以使比特币能够执行更多功能,例如采用比特币 Layer 2 和铭文等技术。但不少投资者担心这会破坏比特币“电子黄金”的价值属性,使得比特币不再纯粹。《Bitcoin Magazine》近期发布了比特币L2标准,其中规定了一些关键要求,包括必须将比特币作为原生资产、L2用户能够追溯到一层资产(比特币)的控制权,以及对比特币系统的强依赖等。这些标准保证了比特币在这些扩展网络的控制权,同时明确了比特币仍然是最终结算工具,因而不会对比特币的价值属性产生不利影响,投资者无需过度担忧。

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尽管通胀回升,但市场在 AI 革命的强势推动下仍然走出了新高的走势。目前市场并没有继续加息的担忧,更多的是在考虑首次降息将延后至何时。通胀并没有压制资产的上涨。灰度抛压的影响正在结束,比特币何时能迎来 69000 美元的突破,让我们拭目以待。

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