融资2000万美元上线币安,一文了解Ethena业务与代币合理价格

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南枳
2个月前
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基于Launchpool往期平均收益率代币合理价格为0.45 USDT,Aevo盘前市场报价0.65 USDT。

原创 | Odaily星球日报

作者 | 南枳

融资2000万美元上线币安,一文了解Ethena业务与代币合理价格

今日,币安新币挖矿上线第 50 期项目 Ethena(ENA),用户可使用 BNB 或 FDUSD 参与。Odaily星球日报将于本文解析 Ethena(ENA)的项目业务、新币挖矿细则和代币预估价格。

Ethena 项目背景

Ethena Labs 当前的主要产品为 Delta 中性的合成美元(Synthetic Dollars)USDe,该产品的创意灵感来自于 BitMEX 的创始人 Arthur Hayes, 2023 年 3 月,Arthur 曾撰写了一篇名为《Dust on Crust》的文章 ,文中谈到了其对新一代稳定币“中本聪美元”的构想,即创建一个由等量 BTC 现货多头和期货空头共同支撑的稳定币。

Ethena Labs 落地了 Hayes 的想法,但以 ETH 作为底层资产标的,USDe 基于等量的现货 ETH 以及期货 ETH 空头抵押构成,二者对冲成为一项 Delta 中性的稳定资产,Delta 中性意味着 USDe 的抵押铸造仓位基本上不受 ETH 价格变动的影响,从而保证资产的可靠性。

另一方面,确保了资产稳定性后,Ethena 通过两种途径为 USDe 生息:

  • 现货仓位的质押收益。Ethena Labs 支持将现货 ETH 通过 Lido 等 LSD 协议进行质押,从而获得 3% - 5% 的年化收益。

  • 空头的资金费率收益。虽资金费率波动性较大,但长期而言空头是资金费正收入的一方,Ethena 通过该途径获得较高但波动较大的收益,目前这一收益大约在 5-20% 之间。

融资情况

24 年 2 月 16 日,Ethena Labs 以 3 亿美元估值完成 1400 万美元战略轮融资,Dragonfly、Brevan Howard Digital 和 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 的家族办公室 Maelstrom 共同领投,PayPal Ventures、富兰克林邓普顿、Avon Ventures、Binance Labs、Deribit、Gemini 和 Kraken 等参投,本轮融资采用了未来股权简单协议与代币认股权证的结构。

23 年 7 月 17 日,加密初创公司 Ethena 完成 600 万美元种子轮融资,Dragonfly 领投,并得到 Deribit,Bybit,OKX,Gemini 和 Huobi 等交易平台以及 BitMEX 创始人 Arthur Hayes 及其家族办公室的支持。

协议风险点

去年 10 月,哥伦比亚商学院教授、Zero Knowledge Consulting 创始人兼管理合伙人 Austin Campbell 曾发文拆解了 USDe 的设计结构。Austin 在文中指出,其更愿意将 USDe 称为一个“结构性票据”,而非稳定币,并剖析了 USDe 的四层潜在风险:

  • 一是质押层面的安全风险,质押节点的安全性及可持续性是否可得以保证;

  • 二是期货合约开设平台的安全风险,无论是 DEX 还是 CEX 均存在黑客攻击风险;

  • 三是合约可用性风险,有些时候可能根本没有足够的流动性来进行做空;

  • 四是资金费率风险,虽然空头头寸的资金费率大多数时候为正,但也存在转负的可能性,如果在加权质押收益之后的综合收益率为负,对于“稳定币”而言是相当致命的。

Launchpool 细则

  • 挖矿开始时间: 2024 年 03 月 30 日 08: 00 (UTC+ 8),持续 3 天

  • 交易开始时间: 2024 年 04 月 02 日 16: 00 (UTC+ 8)

  • 代币最大供应量: 15, 000, 000, 000 ENA;

  • 初始流通量: 1, 425, 000, 000 ENA(代币最大供应量的 9.5% );

  • 挖矿总量: 300, 000, 000 ENA(代币最大供应量的 2% );

  • 挖矿池:BNB 挖矿池总共可挖矿 240, 000, 000 ETHFI(占 80% ),FDUSD 挖矿池总共可挖矿 60, 000, 000 ETHFI(占 20% )

价格预估

而根据往期 BNB 池进行计算,前十期的平均年化收益率为 123% ,假设本次挖矿的年化收益率也是 123% ,按照挖矿 3 天计算,则代币的价格为 0.45 USDT,按照 AI 的最低收益率 0.18% 计算,保底价格为 0.18 USDT。

按照 150 亿的代币总量计算,当价格达 0.45 USDT 时,FDV 为 67.5 亿美元。而当前盘前交易市场 Aevo 给出了更高的价格约 0.65 USDT,对应 FDV 高达 97.5 亿美元。

融资2000万美元上线币安,一文了解Ethena业务与代币合理价格

此外,随着 BNB 价格的一路快速上升,收益率难以维持此前的高水平,ETHFI 更是创下了近十期的最低收益率,但在初始筹码抛售之后,ETHFI 曾迎来了一波快速剧烈的上涨。因此本节加入了除开盘一小时外的最高价,以供读者参考。

参考阅读:《浅析 Ethena Labs:估值 3 亿美元,Arthur Hayes 眼中的稳定币颠覆者

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