DeFi 101: DeFi プロトコルを使用する前に理解する必要があるいくつかの概念

登链社区

2020-06-29 09:00 (UTC+8)

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最近、世界の通貨システムの不確実性が高まっているため、DeFi は良い選択となる可能性があります。

編集者注: この記事は以下から引用しましたデンリアンコミュニティ、許可を得てOdailyによって転載されました。

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、許可を得てOdailyによって転載されました。

Defi プロジェクトは 2019 年に爆発的に増加し、ロックされた総額は 2019 年だけで 137.23% 増加しました。現在、37.12 ETH ごとに 1 つが Defi プロトコルでロックされています。 Defi契約には、融資契約、ステーブルコイン、取引所、セキュリティトークン、保険プラットフォームなど、さまざまなカテゴリがあります。 Compound などの融資プロトコルが最も注目を集めているため、これらのプラットフォームに焦点を当てて、その概念、一般的なパターン、および使用のリスクを完全に理解します。これらの概念はローン契約だけでなく、オプション契約 Opyn などの他のクラスの同様の商品にも適用されることに注意してください。新しいユーザーにとって使いやすいように、技術的ではない方法でこれらについて説明します。

貸付契約とは -Lending-Protocol-

融資プロトコルは、分散型の方法で貸し手と借り手を接続するプラットフォームです。一方では、借り手がプラットフォームから暗号通貨を借りて利息を支払うことができ、他方では、貸し手が利息を得るためにプラットフォームに暗号通貨を預けることができます。銀行普通預金口座と比較すると、Defi 融資契約は通常、より高い金利を提供できます。たとえば、この記事が書かれた時点 (2020 年 4 月)、コンパウンドは DAI 貸し手に年率 7.58% を提供しましたが、ほとんどの銀行の預金金利は非常に低く、マイナス金利さえも。

しかしその一方で、借り手はローンに対して利息を支払う必要があり、この記事の執筆時点では、CompoundプロトコルからのDAI（安定通貨）の貸し出し金利は年率8％と非常に高い金利となっています。。

したがって、基本的には P2P レンディングです。
つまり、基本的には P2P 融資でしょうか?
いいえ、これらの Defi 融資契約は通常、資金プールに基づいて運営されます。たとえば、DAI を Compound に入金すると、資金は特定の借り手ではなくプールに送られ、同様に借り手も特定の貸し手ではなくプールから借ります。)この設計の利点は次のとおりです。

資金プールを使用すると、さまざまなインセンティブを通じて資金の需要と供給のバランスを取ることができます。たとえば、借入需要が少ない場合には、貸し手の金利にも影響を与える可能性があります。

資金プールを使用すると、プロトコルでリスクのバランスをとることができるため、貸し手が借り手に完全に拘束される必要がなくなります。

なぜ貸付契約から借りるためにこれほど高い金利を支払う必要があるのでしょうか?

あらゆる理由が考えられますが、一般的なのはトレーダーがレバレッジをかけて取引していることです。レバレッジは非常に単純な概念であり、基本的にはお金を借りて投資します。たとえば、BATトークンをたくさん持っており、上昇すると信じていますが、REPも上昇すると思うのでREPも購入したいと考えています。BATを売ってREPを購入したくない場合は、BATを使用できますDefi レンディングプロトコルの担保 (Colterior) として ETH を貸し出し、ETH を使用して REP を購入します。

このようにして、BATとREPを同時に保持することができ、イーサリアムを借りる利息のみを負担する必要があります。 REPの価格が上昇した場合、Defiプロトコルのローンを返済するためにREPをイーサに売却することができ、残ったイーサは利益となります。

コラテラル -担保-

担保は金融業界の基本的な概念であり、お金を借りるための保証として機能します。合意された返済を怠った場合、担保は乗組員の負債に対して使用されます。簡単な例は住宅ローンです。住宅を購入するために銀行からローンを組むと、その家が担保として使用され、ローンを返済できなくなった場合、銀行はあなたの家を（通常は競売によって）取り上げます。）。

Defiでも同様で、Defi契約に基づいて資産を貸したい場合は、契約の担保として資産を提供する必要があり、ローンを返済できない場合、契約は担保を返還しません。私たちは分散型金融について話しているので、受け入れられる担保は通常暗号資産です。

なぜ過剰担保をする必要があるのか

なぜ過剰担保が必要なのでしょうか？

これが、ほとんどの融資契約で超過担保ローンが要求される理由です。つまり、担保価値の一部 (100% 未満) しか借りられないことになります。 Defi 契約は住宅ローン比率と呼ばれることが多く、これは契約のリスクを制御するための一般的な要件です。現在、資産を借りる場合、担保価値の最大 75% までしか借りることができません。これにより、担保価格の変動に対して 15% のバッファーが残ります。

各暗号化資産の価格感度は異なるため、通常は資産ごとに異なる住宅ローン金利が設定されます。たとえば、Compound では住宅ローン金利を担保要素 (Collarate Factor) として参照し、資産ごとに異なる値が設定されます。

プロトコルトークンと原資産 -underlying-assets-

Defi プロトコルが独自のトークンを発行しているのがよく見られます。たとえば、Compound プロトコルにデポジットすると、cEther、cDAI などの cToken トークンを取得します。これらの Defi プロトコルトークンは通常、標準の ERC20 トークンであり、Defi プロトコルの運用において重要な役割を果たします。 Compound プロトコルでは、cEther と cDAI は、それぞれデポジットされた Ether と DAI を表すために使用され、これらは原資産と呼ばれます。これらの cToken は、Defi プロトコルによって発行される領収書のようなもので、将来デポジットを引き換えることができます。もう 1 つの機能は、貯蓄の利息を追跡することです。したがって、これらの cToken の領収書を他の人に譲渡すると、他の人があなたの基礎となる資産を引き換えることができます。したがって、取り扱いには注意してください。

Compound でもう 1 つ注意すべき点は、預金を担保として他の資産を貸す場合、保有している cToken を譲渡できないことです。担保として使用されるため、債務が完済されるまで原資産はロックされるため、これは当然です。現時点で cToken がまだ譲渡できる場合、cToken の受信者は資産を償還するまでこれらの cToken が抵当に入れられていることを知らない可能性があるため、問題が発生します。

価格オラクル -Price-Oracle-

価格オラクルは、Defi プロトコルの一般的な概念です。 Defi プロトコルがさまざまな資産を扱う場合、多くの場合、これらの資産の現在の価格を知る必要がありますが、簡単に言えば、価格オラクルは Defi プロトコルに資産価格を提供するために使用されます。 Defiエコロジーでは、価格オラクルは重要な要素ですが、Defiユーザーは通常、価格オラクルの動作メカニズムに注意を払いませんが、実際には、価格オラクルが正しく設計されていない場合、深刻な危機につながる可能性があります結局のところ、資産価格が攻撃された場合、Defi プロトコル全体が失敗します。

現在、ほとんどの Defi プロトコルは独自の価格オラクルを使用しているため、これらのプロトコルに多額の投資を行う前に、これらの価格オラクルを調べて、価格がどのように処理されるかを理解する必要があります。しかし、Compound は Open Oracle をリリースしました。これは、信頼できるレポーターからさまざまな価格を取得し、中央価格を資産価格として計算するオンチェーンソリューションを提供することを目的としています。これは、各 Defi プロトコルのそれぞれのオラクルを置き換えることができる業界標準ソリューションの素晴らしいスタートであり、これらの価格オラクルを操作するリスクを排除します。

利息はどのように計算されますか?

Defiの金利の概念は銀行と同じです。利息には大きく分けて「単利」と「複利」の2種類があります。ただし、イーサリアムのトランザクションは外部トリガーに依存する必要があり、Defi プロトコルは通常、ユーザーの操作に依存して利息を計算する必要があるため、Defi での利息の計算はより複雑です。たとえば、Compound は各ブロック時間に基づいて利息を計算しますが、計算はバックグラウンドで自動的に完了するのではなく、ユーザーの行動 (預金、ローン、清算など) に基づいて利息計算をトリガーします。トリガーされると、この関数は最後の金利計算以降に経過したブロック数をカウントし、それに最新の金利を適用します。言い換えれば、ユーザーのアクションが取られない場合、プロトコルは利息を計算しません。

清算

清算とは、担保の価値が債務に近づくか、債務を支えることができなくなった場合に、Defi契約により、担保と引き換えに他人が債務を返済する（借金を返済する）ことができるというものです。たとえば、1 REP の価格が 1 BAT に相当すると仮定し、1.5 BAT を担保として預け、1 REP を貸し出すと、BAT 価格が 1.3 BAT = 1 REP に下落すると、Defi プロトコルにはリスクが発生します。なぜなら、BATが下落し続けた場合、Defiプロトコルは借金を返済できなくなるため、現時点では、Defiプロトコルは他の人があなたの担保を1 REP = 1.3 BATの価格で交換することを許可します。一般的に、Defiプロトコルは適時の清算を促進するために清算人に報酬を提供します。これは**清算ボーナス**またはボーナスと呼ばれます。このプロトコルの目的は、価格が大きく変化し、プロトコルの崩壊につながる可能性がある前に清算を確実に行うことです。担保価格が債務価格を下回ると、借り手がローンを返済しないことが明らかであり、契約が破産状態になることは注目に値します。

清算によってお金を稼ぐことは可能ですか？

はい。 Defi 契約は通常、契約の健全性を確保するために清算ローンにインセンティブを提供します。清算人として、清算プロセスから市場価格よりも有利な取引を得ることができます。したがって、技術的に言えば、Defi 契約を監視することで、一度、新たな清算の機会が出現タイムリーな清算は利益を生む可能性があります。ただし、このプロセスには、Defiプロトコルの継続的な監視と、清算の機会をめぐる他の清算人（通常はロボット）との競争が必要です。また、あなたが引き継いだ担保資産の価値は下落しており、所有するのは依然として危険である可能性があることも理解してください。