DeFi通貨発行の波を受けて、個人投資家は本当に儲かるのか？
プロデュース | Odaily (ID:o-daily)
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3か月前、DeFi製品は依然として集団的信頼の危機に陥っていた。「3.12」によるコインの急落、連鎖反応による清算、混雑したイーサリアムネットワーク、次々とハッカーに攻撃されたDeFiプロトコル。 。
予期せぬことに、わずか 3 か月後、分散型融資プロトコル Compound がガバナンス トークン COMP をローンチし、「ローン マイニング」モデルを開始すると、COMP の価格は 18.4 米ドルから 326.81 米ドルに上昇し、20 倍近くの値上がりとなり、DeFi の競争が激化しました。 Daoは前例のない明るい瞬間の到来を告げました（デイリーノート：COMP発掘の初日、Compoundチームは2000ETH / 25000COMP取引ペアをUniswapに配置しました。つまり、COMPの価格は次のとおりです。 ETH の価格は合計で 18.4 ドルになります)。
6月24日、分散型取引プラットフォームのバランサーがコンパウンドを引き継ぎ、そのガバナンストークンBALをイーサリアムに展開し、BALの価格はシードラウンドの0.6ドルから22ドルに上昇し、40倍近くに上昇した。
副題
DeFiプロジェクトがコイン発行を開始し、小さな水たまりが新たな青い海に吹き込む
7月1日、分散型ステーブルコイン取引プラットフォームであるCurveは、ガバナンストークンCRVの配布メカニズムと分散型自律組織CurveDAOの草案を発表した。 Curve Finance は、効率的なステーブルコイン取引のみに焦点を当てた分散型取引所プラットフォーム Uniswap のフォークです。
CurveDAO は、分散型自律組織管理プラットフォームの Aragon フレームワークに基づいて作成されました。以前のガバナンス メカニズムは、1 つの ANT (アラゴンのネイティブ トークン) に 1 つの投票権がありました。現在、Curve はこのガバナンス メカニズムを変更しています。新しい投票ガバナンスは CRV に基づいています時間重み付けメカニズムでは、CRV のロックアップ時間が長いほど、投票の重みが高くなります。ただし、トークンをロックするアカウントは、ホワイトリストに登録されたスマート コントラクト (例: 広く使用されているマルチシグネチャ ウォレット) でない限り、(取引および/またはトークン化できるため) スマート コントラクトにすることはできないことに注意することが重要です。
Curve 開発者が Github でリリースした Curve トークン配布モデルによると、Curve は当初 10 億 CRV トークンを発行し、徐々にインフレを 30 億 3000 万 CRV トークンまで増やす計画です CRV トークンはセグメント化された線形インフレ モデルを採用しており、インフレ率は毎年低下しています√ 2. 初期インフレ率は 59.5% で、初期の参加者にとってはより魅力的です。
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CRVトークンインフレモデル
Compound と同様に、Curve も流動性マイニング モデルを採用しており、CRV トークンは流動性プロバイダーに配布されます。ユーザーは、インフレ報酬を請求するために LP トークンをロックする必要があることに注意してください (日常の注意: ユーザーは、Curve の sUSD または sBTC プールに入金することによってのみ LP トークンを取得できます。ユーザーが入金すればするほど、より多くの LP トークンを取得できます。より多くの LPトークンは Curve におけるユーザーの資産を表します)。
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分散型自律組織CurveDAO草案（画像出典：Twitter）
CRVトークンの具体的な配布時期はまだ発表されておらず、多くの羊毛党は弾薬を準備して機会を待っています。 CompoundとBalancerの年率収益率が低下したため、Curveは市場が最も期待する次のDeFiプロジェクトとなっています。
Compound、Balancer、Curve などのスター DeFi プロジェクトに加えて、この通貨発行の波を利用して資金を調達した、あまり目立たない DeFi プロジェクトもいくつかあります。
6月22日、DeFiマネーマーケットプロトコルDMMはガバナンストークンDMGを発行し、1570万DMGが販売された。 DMM は、実物資産 (自動車) モーゲージを裏付けとした USDC、DAI、ETH を提供する DeFi 融資プラットフォームです。 DMG の株式公開後、DMM は 680 万ドルの利益を上げました。著名なベンチャーキャピタリストのティム・ドレイパー氏は、DMMのガバナンストークンを購入することで、この協定の背後にある集中自律組織であるDMM DAOに参加した。
6月8日、TRONの創設者ジャスティン・サン氏が立ち上げたTRONベースの合成資産プラットフォームOikosが正式に開始され、ガバナンストークンOKSはIEOを受けようとしているとのこと、TRONベースの合成資産プラットフォームOikosの公式ウェブサイトによると、Oikos Swap 6月発売、8日発売。
今年5月末、MakerDAOのガバナンストークンMKRは25%急騰し、DeFiトークンの全体的な上昇を爆発させ、これはすでにDeFiプロジェクトが通貨発行の波を始まろうとしていることを示している。弱気市場でプロジェクト関係者がますます増え、希望が見えてきたことで、DeFiプロジェクトのコイン発行プロセスが直接加速されました。
しかし、トークンはプロトコルを複雑にしたり、大量の投機トレーダーを導入したりするだけであると考えて、トークンを発行しないことを決定したDeFiプロジェクトもいくつかあります。一部のトークンは簡単に有価証券として定義されるため、法的問題も影響します。
たとえば、Uniswap や dYdX などの協定、そのスマートコントラクトには資金も含まれており、ブロックチェーン内で有用な製品を構築したりコインを発行したりすることが必要十分条件ではないことを証明しているようです。
副題
COMPマイニング収入の計算方法は？
個人投資家にとっては、明らかに「プロジェクトにトークンが必要かどうか」よりも「そのトークンに投資する価値があるかどうか」の方が気になる。
COMP の初期の私募に参加しなかった個人投資家は、マイニングを除き流通市場でのみ購入できます。個人投資家がマイニングに参加するのは良い選択でしょうか?
次に、現在の COMP マイニング収益を計算してみましょう。これまでに合計 54,332 COMP がリリースされ、2,890 人のユーザーに配布され、Compound にロックされている金額も 9,000 万米ドルから 6 億 2,400 万米ドルに増加しました。
Uniswap データによると、1 COMP=187.96 USDT であるため、1 USD の投資によって生成される COMP 収入は次のようになります: 54332*187.96/(6 億 2,400 万 - 9,000 万)=0.019 USD、さらに最近の「借り入れとマイニング」の急増により、イーサリアムネットワークからガス料金まで高騰しており、多くの個人投資家は今COMPをマイニングするよりもビットコインなどの主流のデジタル資産に投資する方が良いと述べている。
PeckShield状況認識プラットフォームのデータによると、過去2か月でイーサリアムのGAS消費飽和は90を超える高水準にあり、MMMに加えて、easy Clubやその他の資本プロジェクトが最前線にありました。 GAS消費量ランキングでは、Unisiwap、1inch、Kyber 他のDeFi関連プラットフォームもリストに載っています。
さらに、Compound のロックアップ量もわずかに減少しました。
副題
「借金と採掘」はほとんどが「巨大なクジラ」による裁定取引ですが、これは健全でしょうか？
COMP マイニングは想像されているほど「セクシー」ではありませんが、これらの DeFi トークンをマイニングしているのは誰でしょうか?彼らはマイニングされたDeFiトークンをどのように扱ったのでしょうか?また、DeFiプロジェクトのコミュニティガバナンスに本当に参加したのでしょうか?
Compound を例に挙げると、Token Terminal のデータによると、約 2 週間で約 3 億 4,000 万米ドルの資金が Compound プールに出入りしました。興味深いことに、需要側（借り手）のほとんどは機関投資家であるようです。プラットフォーム全体でのこのユーザー タイプの分布を確認してください。 COMP の立ち上げには、約 800 人の借り手と 5,000 人を超える新規預金者しか集まりませんでした。
さらに、マイニングによる COMP は主に「巨大なクジラ」の手に集中しています。トークンターミナルのデータによると、約 20 のアドレスが COMP マイニング報酬の半分を受け取り、ウォレットに入金されたトークンの中央値はわずか 0.07 COMP に相当します。約20ドル。
NEXO のような集中型プラットフォームも裁定取引のために Compound に登場しています。
DeBankのデータによると、6月18日にNEXOは2,000万USDTをCompoundに入金し、6月19日にはNEXOはさらに2,800万USDTをCompoundに入金、つまり約6,000万USDTを入金しました。
さらに、1 週間前、大規模 BAT 世帯が COMP マイニングをほぼ独占していました。7 つの大規模 BAT 世帯が最初に 1 億 7,000 万米ドル相当の BAT をコンパウンドに入金しました。これら 7 つの大規模世帯が BAT 総預金の 70% を占めました。金利は 25.65% でした。デポジットレートが高いほど、COMP マイニングの効率が高くなります。
BAT預金の規模を一方的に増やしても金利は上昇せず、金利に直接影響を与えるのは貸出比率である。大規模な BAT 保有者は、自分の口座に他の資産を預け、以前に預けた BAT をすべて貸し出すことができるまで住宅ローンの規模を継続的に増やします。その中で、最大手のBAT会計士である0x3ba21b6477f48273f41d241aa3722ffb9e07e247は、5,000万米ドル相当のBATを預け、同時に同額のBATを借り入れました。左手で利息を支払い、右手で利息を回収することで、コンパウンドのBATの資本稼働率はなんと88.71％に達しています。
副題
コミュニティは「ガバナンストークンの一元化」の問題に向き合い始めた
上でBAT大手企業がCOMPマイニングを独占している問題について触れましたが、COMPトークンの発行は多くの資産を持つ大手企業にとって有益であり、多くのリソースを持つ大手企業は分散型COMPの大部分を獲得することになります。政府は時限爆弾を仕掛けた。
さらに、COMPの大部分は現在、設立チームと投資機関の手に渡っており、Feixiaohao氏によると、現在COMPの40％近くが投資機関と設立チームの手に渡っているという。 Compound の公式 Web サイトでは、上位 10 人の投票者は主に Compound の初期投資機関と創設者です。
Compound コミュニティの開発者も COMP の集中化の問題を認識しています。7 月 1 日、Compound コミュニティは、トークン市場流通メカニズム向けに特別に設計されたパッチ提案 (011 ガバナンス提案) を可決しました。COMP 借入金利の廃止は COMP の重みに影響を与えています。 COMP の配布における 2 つの問題の解決に重点を置き、配布のリスクを軽減し、グリーフィング (グリーフィング) のリスクを軽減します。
「フラッシュ ローン」を利用しているユーザーは、市場全体の COMP の割り当てを一時的に減らすことができます。アップグレード後、各市場の割り当てを更新するには、外部所有のアカウント (スマート コントラクトではない) が必要です。
ユーザーは常に最も利息を支払える市場でファーム（「ファーム」）したいと考えており、アップグレード後の配布速度は市場の融資規模に応じて決定されます。 2点目はCOMPの分配に直接関係するもので、以前は各融資市場（ETH、USDC、DAIなど）の支払利息額に応じてCOMPが付与されていましたが、アップグレード後はUSDの額に応じてCOMPが分配されます。これにより、市場を極端な金利レベルに押し上げるインセンティブがなくなり、ユーザーが単一市場 (BAT) に集約するインセンティブがなくなります。
デジタル・ルネッサンス財団のマネージング・ディレクターであるカオ・イン氏は、コンパウンドの011提案について次のようにコメントした。 」
ブロックチェーンセキュリティ会社ペックシールドのブランドディレクター、ハオ・ティアン氏はOdailyに対し、「市場には強力なフォローアップ効果がある。複合ガバナンストークンが甘さを味わうと、必然的に多くの模倣者がガバナンストークンの発行に群がるだろう」と語った。さらに、コンパウンドのロックアップメカニズムと新たに実装された011ガバナンス提案は、コインを発行しようとする後続のDeFiプロジェクトに対する警告とデモンストレーションとして機能するでしょう。」
さらに、ハオ・ティアン氏は、DeFi市場に対するみんなの期待は多少矛盾しており、市場が成長しないことを恐れ、制御不能に成長することを恐れていると考えています。すべての DeFi 製品はイーサリアム チェーン上で実行されるため、チェーン上で同時にあまりに多くのウール パーティが存在すると、必然的にイーサリアム ネットワークの輻輳が発生し、イーサリアム ネットワークの使用体験に影響を与えることになります。は一例です。
参考文献:
参考文献:
脆弱な Defi、COMP の 80% が BAT の大手プレイヤーに奪われます
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