流動性マイニングのインセンティブは試行され、代替ステーブルコイン Ampleforth がどのようにジェット コースターに乗るかを見てみましょう

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、著者：Riyao、許可を得て掲載しています。

ステーブルコイン・アンプルフォース（AMPL）の市場価値が20日間で18倍に急騰

Ampleforth（以前はFragmentsとして知られていました）は、アルゴリズムによる準備金と通貨供給戦略に基づいた安定通貨であり、弾力的な供給戦略を備えた新しいタイプのデジタル資産の実現を目指しています。ただし、Ampleforth チームは、これを安定通貨と呼ぶよりも、ボラティリティの低い暗号通貨として考えることを好みます。

アンプルフォースは昨年、パンテラ・キャピタル、FBGキャピタル、コインベースの創設者兼CEOのブレイン・アームストロングが参加するトゥルー・ベンチャーズ主導のベンチャーキャピタルから300万ドルを受け取った。また、AmpleforthはBitfinex初のIEOプロジェクトとして2019年6月にトークンクラウドファンディングを実施しました。
多くのトークンやステーブル コインとは異なり、Ampleforth (AMPL) プロトコルは、独自の柔軟な供給メカニズムを設計しました。AMPL の価格が変化すると、プロトコルは通常、すべての AMPL 保有者に対して拡大または縮小します。) 新しい均衡点に到達することを目指します。 。簡単に理解すると、AMPL の取引価格が所定のしきい値 (1 ドルなど) より高いか低い場合、Ampleforth プロトコルはリベース機能をトリガーして、AMPL の市場供給を自動的に増減します。
Ampleforth の公式紹介によると、AMPL トークンの仕組みは次のとおりです。24 時間ごとに、その日の AMPL の価格変化に応じて AMPL の総供給量が調整され、2019 年の目標しきい値は約 1.01 米ドルです。

オラクルが、価格がプラスの基準である約 1.061 ドルを上回っていることを示した場合、供給は増加します。

オラクルが価格が $1.061 ～ $0.961 であることを示した場合、リベースはトリガーされず、供給は変更されません。

オラクルが価格がマイナスの基準である 0.961 ドルを下回っていると示した場合、供給は減少します。

バック・トゥ・ベースが実行され、供給が増減すると、個人ウォレット/スマート コントラクト アカウント内のトークンが比例して変化します。これは、各ユーザーのウォレット内の AMPL の量が変化することを意味しますが、ユーザーの AMPL のシェアは変化します。総供給量の割合は変わりません。このようにして、AMPL 取引価格の低い変動性が維持され、安定した通貨として機能することが可能になります。

しかし、先月、ボラティリティの低いスマート通貨であるAMPLはボラティリティが高くなりました。

AMPLの取引価格は今年6月23日以降、1.04ドルを飛び越え、その後も変動を続け、最大4ドルに達し、1ドル前後までは一度も下がっていない。

Ampleforth の柔軟な供給メカニズムによれば、AMPL の取引価格が目標しきい値 (1 ドルなど) を超えると、AMPL は供給を拡大することで価格しきい値を維持します。したがって、AMPL の価格の上昇に伴い、AMPL の供給量が拡大し、プロジェクト全体の市場価値が急速に上昇することは困難ではありません。

Lianwen のクエリによると、6 月 13 日から 7 月 13 日までの 20 日間で、AMPL トークンの価格は 1.02 ドルから 2.61 ドルに上昇し、156% 増加しました。同じ期間に、AMPL トークンの市場価値の総額は、ほぼ 1 ドルから 2.61 ドルに急上昇しました。 570万ドルから261.1億300万ドルと、20日前の18倍となった。また、defimarketcapウェブサイトのランキングによれば、数あるDeFiプロジェクトの中で、Ampleforthの時価総額はトップ15にランクインし、現在13位となっている。

しかし、この記事を公開した時点でAMPLの市場価格が大幅に下落していることが分かり、現在、Ampleforthの公式サイトに表示されているオラクルマシン（Oracle）の価格は、最高値の3.754ドルから​​2.464ドルまで急速に下落している（この記事はこの数字には一定の遅れがあります)、一方、Bitfinex は現在取引所で 1.655 ドルで取引されており、24 時間で 27.0% 下落しました。

狂気の裏側: AMPL 流動性マイニング インセンティブ プログラムの開始

そして、この一連の驚異的なデジタル成長は主に、Ampleforth (AMPL) が最近導入した流動性インセンティブ プランによるものであり、これはいくつかの市場データによっても十分に裏付けられています。

• 6 月 23 日、Ampleforth は、Uniswap v2 で Geyser (Geyser) と呼ばれる流動性マイニング インセンティブ製品の発売を発表しました。流動性を提供するユーザーには AMPL トークンが与えられます。 Ampleforth は、ユーザー (リミテッド パートナー LP と呼ばれるもの) に月あたり 25,000 AMPL を分配する予定です (報酬は時間加重賭け金に基づいて分配されます)。最大年間利回り (APY) は 100% 高くなります。

• Ampleforth の公式紹介によると、Geyser はチェーン上の流動性を刺激できるスマート フォーセットです。ユーザーは Uniswap に流動性を提供するために AMPL を受け取ります。彼らが提供する流動性が多ければ多いほど、期間は長くなり、AMPL 流動性プールがより大きくなります。共有する場合、プロセス全体は非管理であり、チェーン上で実行されます。

• Ampleforth は Uniswap に流動性インセンティブ プランを導入した最初の企業ではありませんが、他のプロジェクトと比較して、いくつかの小さな改善と革新も行っています。

まず、ユーザーの退会を制限するために、Ampleforth はいわゆるボーナス期間 (Bonus Period) を導入し、AMPL の保有期間が長ければ長いほどユーザーへの報酬が大きくなります。 「ユーザーが賭けを開始したときの報酬係数は1倍です。誓約期間が増加するにつれて報酬係数も増加し、2か月後には最大値の3倍に達します。つまり、1か月保有すると獲得できます」報酬2倍、2ヶ月保有で報酬3倍となります。

第二に、Ampleforth は、イーサリアム相互保険会社である Nexus Mutual とも協力し、未知のリスク要因を考慮して、ガイザー誓約契約に対して 866 ETH 相当の保険プランを 3 か月の試用期間で導入しました。これは、Ampleforth を通じて保持されるポジションが、他の流動的なポジションに比べてある程度保証されていることを意味します。さらに、アンプルフォースは、今後数か月以内に、バランサー、カーブ、バンコールなどの他の流動性プールに対して同様のインセンティブプランを開始する適切な時期を選択するとも述べました。ガイヤーズ計画が AMPL-WETH 流動性プールの成長を急速に推進したことは明らかです。 Lianwen 氏によると、WETH-AMPL プールは現在 Uniswap v2 の最大の流動性プールであり、流動性プールは 1,133 万ドルで最大で、24 時間の取引高は約 1,280 万ドル、投資収益率 (ROI) はほぼ 30 日。) 最大 134.52%。

なお、Ampleforth公式サイトによると

発表された

Geyers システムのデータによると、現在 Beehive1.0 (Geyser の改良版) では、入金総額は 700 万米ドルを超え、現在は 775 万 2000 米ドルとなっており、報酬総額は 132 万 AMPL 発行されています。

より多くのAMPLが質権されるようになるにつれて、取引のために市場に参入するのに十分なコインがなくなり、価格を約1ドルに戻すことはできなくなりますが、価格は上昇し続け、継続的な上昇が見られますユーザーの収益性が高まり、より多くの人が市場に参入し、このサイクルが繰り返され、市場での AMPL の人気と価値が高まります。

Ampleforth インセンティブ プログラムにおける 2 つの裁定取引の機会

では、ユーザーは AMPL のインセンティブ プランでどのように裁定取引を行うのでしょうか?要約すると、Ampleforth が立ち上げた Geyers システムを通じて、ユーザーは 2 つの裁定取引の機会を得ることができます。

1つ目は、収入を得るためにUniswapに流動性を提供することです

Geyers システムは、Uniswapv2 で流動性を提供するユーザーに AMPL トークンを配布することを目的としています。ユーザーが提供する流動性が多ければ多いほど、より多くの収入が得られます。目的は、AMPL をより多くの人に配布し、実用性を与えることです。
Uniswap は一定機能の AMM 自動マーケット メーカーで、ユーザーが 2 つの資産 (この場合は AMPL と ETH) のプールに同じレートで流動性を提供できるようにします。誰でも参加でき、一方のトークンをもう一方のトークンと交換して比率を変更できます。したがって、トークンの価格が変更されます。各取引は流動性プールに 0.3% の手数料を支払うため、取引量が増えるほど手数料収入が増加します。これはユーザーが流動性プールに流動性を提供する主な目的でもあります。
Ampleforth チームの説明によると、流動性を提供して収入を得るには、主に 3 つの基本的な手順が含まれます。

1) Uniswap V2 に ETH と AMPL を入金します (同じ比率)。

2) UNI-V2 LP トークン (Uniswap 上の AMPL-WETH プールによって生成されたトークン) を受信します。

3) UNI-V2 LP トークンを Ampleforth の間欠泉システムに入金します。

その後、ユーザーは収入を待つことができ、UNI-V2 LP トークンを引き換えると、間欠泉プールで報酬を受け取ります。このようにして、Uniswapで流動性を提供するユーザーは、Uniswapリザーブプールで取引手数料報酬を受け取るだけでなく、GeyserシステムからAMPL報酬も受け取ることになり、UniswapもAmpleforthも追加のプラットフォーム手数料を請求することはありません。

ただし、Ampleforth の場合、流動性を提供する者は二重の裁定損失 (Impermanent Loss) に直面する可能性があることに注意してください。流動性プロバイダーは、実際にはプール内の 2 つのトークンを販売しています (一方をもう一方と交換します)。AMPL 価格が上昇し、ユーザーが販売した場合、ユーザーが取得するトークンは、最高で、流動性がない場合よりもはるかに少ないトークンになります。プールに提供されます。

Ampleforth のバックツーベースメカニズムと組み合わせると、損失はさらに大きくなる可能性があります。 AMPLの価格が上昇したときにユーザーがAMPLを売却した場合、販売されたトークンのリターン・トゥ・ベース報酬も、その後のバック・トゥ・ベース報酬によるリターン・トゥ・ベース報酬も受け取ることができません。なぜなら、拡張的なバック・トゥ・ベース（供給増加）が発生した場合、AMPLトークンのみが保持され、それに対応するAMPLシェアの増加が得られるからです。

さらに、AMPL には、より興味深く挑戦的な裁定取引の機会があります。

2 番目のタイプは、オンチェーン取引所とオフチェーン取引所の間での裁定取引です。

Ampleforth の 24 時間ごとのリベースにより、オンチェーン取引所とオフチェーン取引所の間で裁定取引の機会が生まれます。なぜなら、Uniswap（DEX）の価格は直接利用でき、集中取引所（CEX）は注文板（オーダーブック）を通じて取引する必要があるからです。 DEX と CEX の間には価格差が生じることがよくありますが、現時点では主に Uniswap と Bitfinex/Ethfinex という 2 つの集中型取引所の間で価格差が生じています。

AMPLの価格が上昇して基準値に戻ると、それに応じてすべてのAMPL保有者のウォレット/契約残高が増加し、このときUniswap上のAMPLリザーブは自動的に調整され、AMPLの数が増加し、AMPLの単価も上昇します。 AMPL はそれに応じて減少しますが、CEX の AMPL は減少し、それに応じて価格が急激に変化することはありません。

したがって、裁定取引者は、（ETH を入金することにより）Uniswap で 1 ドル未満の価格で AMPL を購入し、CEX で 1 ドルを超える価格で AMPL を売却して裁定取引を完了する機会があります。両方のタイプの取引所で AMPL の価格が 1 ドルになります。

ただし、この裁定取引はユーザーの判断力も試されるため、安く買うポイントを選択し、高値で売るポイントを選択する必要があります。ユーザーが事前にDEXとCEXで入出金を行うのが最適ですが、これら2種類の取引操作を同時に行うのに便利な対応するポジションがあり、ユーザーが毎日のポジションを維持するには一定の要件があります。AMPL は基本価格の 1 ドルに戻りますか?アンプルフォースは、低ボラティリティのスマート商品通貨であると主張しており、市場価格を調整するために自動的に供給量を調整するため、この急騰後に元のベンチマークレベルに戻るのだろうかと疑問に思うかもしれません。

これに関して、7 月 6 日、Ampleforth の公式コミュニティ フォーラムが質問に答えています。

答え

「AMPLは原点回帰で1ドルに戻るのか」という疑問が浮上している。要約すると、AMPL の市場価格は、アンプルフォース契約を通じて直接調整されるのではなく、結局は市場によって決定されます。

同投稿は、AMPLにはステーブルコインとは異なりアンカー（ペッグ）がないため、価格は市場によって決定されると指摘した。 Ampleforth プロトコルにはリベース期間中に価格を 1 ドルにリセットする方法がありません。リベース プロセスは供給にのみ影響します。

一方、価格は市場（買い手と売り手）によって制御されます。市場価格が上昇すると、供給契約により AMPL が増加し、市場参加者が AMPL を売却するよう促され、価格が基本範囲 (1.06 ドルから 0.96 ドル) に戻ります。しかし、買い手が売り手よりも一貫して高い場合、AMPL はどの資産にも固定されていないため、価格は上昇し続けます。

同様に、トークン価格が基礎となる範囲を下回っている場合も同様です。供給は時間の経過とともに減少し、価格は自動的に 1 ドルに調整されません。市場でトークンを大量に購入する買い手によって、価格は基本均衡範囲に戻される必要があります。

ユーザーは AMPL 流動性マイニング インセンティブをどのように見ていますか?持続可能ですか?考える一般に、突飛な投機や裁定取引行動を長期間継続するのは困難です。 AMPL の価格の急激な値上がりは、当然のことながら、コミュニティや他のユーザーの間でそのメカニズムと持続可能性についての激しい議論を引き起こしました。

0x プロトコル開発者 @0xEther

、AMPLのこのモデルは完全に狂気/倒錯しており、明らかに持続不可能であり、最終的には間違いなく崩壊します。おそらくある時点で、他の人より先に現金を出さなければというプレッシャーがピークに達し、その時点でシステム全体をダウンさせるには弱い力しか必要としないでしょう。考えるしかし彼はまた、これこそまさに AMPL が行うように設計されていることだとも指摘しました。人々がこの「安定化」メカニズムに興味を持っている限り、このように循環し続けます。たとえクラッシュしても、再び回復することが可能です。

ブロックチェーン愛好家、DAO 研究者 @BlockEnthusiast

考える

また、@BlockEnthusiast は、アービトラージが停止すると、平均キャパシティ (MC) の成長が鈍化したり、目に見えないほど減少したりしても、リベース (rebase) は依然としてプラスであるにもかかわらず、非常に重要な期間が到来することを具体的に指摘しました。今後も供給は増えるだろうし、これは良い機会になるだろうと彼は考えている。要約するさらに、リベース後に価格が約 1 ドルに下がると、実際には AMM (自動マーケットメーカー) の間で価格の底を確立する良い機会となり、裁定取引者や他の AMM が市場に参入し始めるきっかけとなり、A を確立することができます。より広範な自動AMPLマーケットメーカー。

• Ampleforth コミュニティ フォーラムのメンバー idefy_eth が間欠泉システムについてコメントしました

• 要約する

• これはコミュニティで高く評価されており、ガイザーの作動メカニズムの詳細な分析に加えて、ガイザーのインセンティブ プラン全体が実際にはユーザーに苦い選択肢を与えていると指摘しました。その理由は、大きなチャンスがあるからですが、未知のものもあるからです。システム全体とバックツーベースのメカニズムが十分に理解されていない場合、利益を求めるインセンティブ システムに参加する際には、次の点を考慮する必要があると彼は考えています。

• この傾向は、過去 2 週間ほど激しく続かないことは確かです。

• AMPL のトップで販売したいと誰もが思っていますが、実際にそれができる人はほとんどいません。

• 取引手数料はコストを考慮する必要があり、収益に大きな影響を与える可能性があります。

• 上部付近のリベースは、流動性プール全体の価値に非常に大きな影響を与えます。