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yearn ガバナンストークンの YFI モデルと自動マーケットメーカーとしてのその価値を理解するための記事

Winkrypto

2020-07-21 13:11 (UTC+8)

本文约4446字，阅读全文需要约18分钟

憧れのガバナンストークンYFIは、発売後3日間で40倍以上に上昇した。 yearn は、YFI には金銭的価値はなく、エコシステムプロジェクトの仕組み、料金、ルールを変更するために使用できる

編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)、著者：張凱娟、許可を得て出版。

チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)ロールアウトする、著者：張凱娟、許可を得て出版。

7 月 18 日、オンチェーンの収入アグリゲーター、yearn (以前は iearn として知られていました)

ロールアウトする

ガバナンストークン YFI は、プレマイニングやプレセールを行わず、完全に流動性マイニングを通じて配布されます。この新しいタイプのガバナンスメカニズムは、すでに人気のあるDeFi分野に新たな活力を注入しました。
最初のレベルのタイトル
Yearn Governance Tokenの機能と供給
YFI には次の特徴があります。
yearn 氏は、YFI はまったく価値がありません (財務的価値は 0) が、すべてのエコシステム開発プロジェクトのメカニズム、料金、ルールを変更するために使用できることを強調します。

プレマイニングメカニズムはありません。
事前販売やオークションは行われません。
購入では入手できません。
YFI を獲得するには、毎日一定量の YFI を獲得できるように、次のいずれかのプラットフォームに流動性を提供する必要があります。これらのプラットフォームは次のとおりです。
財政、総所得協定。
ytrade.finance 、まだリリースされていないステーブルコインのレバレッジ取引を可能にする ytrade.finance 。

Leverage.finance は、USDC を使用した 5 倍のレバレッジで DAI の取引をサポートするプラットフォームです。

yswap.exchange、安定した自動マーケットメーカー。

画像の説明

出典: コインゲッコー

YFI 情報、出典: EtherscanCoingecko の YFI の価格は 1443 ドル (6.04ETH) で、これは出版時 (34 ドル) の 40 倍以上です。：

画像の説明
出典: コインゲッコー
YFI により、保有者は次のことが可能になります。
合意決定
1. 新しい貸し手を追加します。
2. 現在の貸し手を廃止する。

3. 入出金手数料の値上げ。4. 貸し手のパーセンテージのオンチェーンの重みを変更します（COMP などの他の報酬を補うため）。5. プロトコル利回りの一定割合を報酬プールの資金として割り当てます (獲得利息の最大 3.5%)。

6. 分散報酬が有効になっている場合、YFI は保有者が報酬プールから自分の取り分を請求することも許可します。
yearn.finance エコシステムで利用可能
所得
非常に多様で、以下が含まれますが、これらに限定されません。
1. 財政上の関心を望んでいます。
2. Compound から COMP を取得します。
3. Curve.fi から CRV を取得します。
4.curve.fi/y取引手数料シェア;

5. ytrade.financeのレバレッジ取引手数料と清算手当。

6. yswap.exchangeの基本システム料金。

7. iliquidate.finance 清算引当金。

8. 未割り当ての利息または手数料。
これらの料金は日次または週次で徴収され、ガバナンス契約によって要求できます。宣言されると、「vault」コントラクトに配布されます。ボールトコントラクトでは、報酬コントラクト (0xcc9EFea3ac5Df6AD6A656235Ef955fBfEF65B862) に資金を送信する前に、1split.eth (1inch.exchange のオンチェーン Dex) 経由で報酬を aDAI (Aave の利付 DAI トークン) に入金します。
現在、yearn は報酬分配システムを開始しており、先週の配当金は 54,000 ドル以上でした。次の 3 つの条件を満たすことで、プラットフォーム手数料やその他の特典を獲得できます。

エコシステム内の提案に投票しました。

YFI を誓約します。

最初のレベルのタイトル

Yearn の自動マーケットメーカープラットフォームの価値

副題

1. 現在の流動性マイニングの複雑なメカニズムを簡素化する

YFI のリリースの数日前に、 Yearn の創設者 Andre Cronje も「Stable AMM」 (yswap.exchange) と呼ばれる製品をリリースしました。これは、現在の AMM プロトコルの複雑さと、流動性マイニングトークンとニーズを認識できないことの解決に特化しています。少なくとも 2 つのトークンなどの問題点を提供します。
DeFi分野では、合成資産発行プラットフォームであるSynthetixが、sETH/ETH流動性プールを奨励し、SNXトークンで流動性を提供した初期参加者に報酬を与えることを目的としたインセンティブメカニズムを最初に作成しました。
その後、自動マーケットメーカープラットフォームであるCurveは、流動性マイニングの収量を増やすための新しい設計方法を提供しました。つまり、ETHとDAIをCurveに注入してトレーディングプール内の手数料シェアを取得することでマーケットメーカーになるというものです。
現時点でDeFiで収入を得る方法は以下の通りです。

取引手数料を得るためにユニスワップに流動性を提供（資産を注入）します。

sETH/ETH プールに流動性を提供することで SNX を取得します。

USDTとDAIをCurveに注入して、取引プール内の取引手数料シェアを獲得することでマーケットメーカーになります。

Aave、Compound、Fulcrum、または DyDx の流動性プロバイダーになってローン収入を獲得します。

Yearn V1 バージョンはもともと融資 LP として使用され、資金を融資した側がより高い収益を得られるように資金プール内のポジションを移動しました。

その後、yearn は Curve のフロープール y.curve.fi の立ち上げを支援しました。ユーザーが y.curve.fi で取引するとき、実際には yToken (yDAI、yUSDT など) を取引していることになります。ただし、yToken が変換されると、流動性プールは基礎となるトークン資産を自動的に入金または引き出します。
その後、Synthetix は、Curve の sUSD 流動性プロバイダーに SNX で報酬を与えることを目的としたインセンティブプログラムを開始しました。この計画は、yearn の創設者である Andre Cronje 氏の協力により実現しました。参加方法は、まず yearn のプール機能でリチャージし、Curve の流動性トークン「sUSD/y.curve.fi」を取得後、Synthetix の Web サイトにアクセスして SNX 報酬の獲得を誓約します。
インセンティブ付きの流動性マイニング戦争が差し迫っています。 Compound はガバナンストークン COMP を発行し、すぐに流動性マイニングのブームを引き起こしました。その直後、Balancer は BAL をリリースし、mStable は MTA をリリースし、Fulcrum は bZx をリリースし、Curve は間もなくインセンティブメカニズムを備えた CRV トークンをリリースします。
これまでのところ、DeFi分野で収入を得る方法は主に次のような方法でより複雑になっています。

DaiをCompoundに預け、cDaiを取得し、cDaiをBalancerに預けます。このようにして、Daiに基づいてCompoundでCOMPを獲得できるだけでなく、cDAIに基づいてBALも獲得でき、さらにDAIを貸した利息とバランサープールの取引手数料シェアも獲得できるため、複数の目的に役立ちます。

安定通貨 mUSD と引き換えに Dai を mStable に入金し、その後、mUSD をバランサーファンドプールに入金します。ユーザーは、Dai の融資の利子を得ることができるだけでなく、BAL の報酬とバランサープールでの取引手数料の共有も得ることができます。

USDC を Maker にデポジットして DAI をミントし、最初の 3 つのオプションを繰り返します。

ただし、上記の戦略は COMP、BAL、MTA、SNX、CRV に基づいており、これらのトークンの価格と密接に関連しています。これは、これらの戦略がオラクルに依存していることも意味します。ただし、現時点では、Uniswap プールまたは Balancer プールがインデックスとして使用されない限り、これらのタイプのトークンに対するオラクルはありません。現在、流動性マイニングは非常に複雑になっています。 Yearn は、これらのすでに複雑なオプションから選択する代わりに、この複雑なメカニズムを簡素化する新しいソリューションを提供できることに気づきました。。

副題

2. 現在の AMM プロトコルは流動性マイニングトークンを認識できません
この新しいソリューションは、
収益を意識した AMM
まずは基本的な例から見ていきましょう。 BAT ホルダーには次のオプションがあります。

BATをCompoundに入金して利息とCOMPを獲得します。

BAT を Aave に入金して利息を受け取ります。

BATの半分をETHに変換し、ETHと残りのBATをUniswapに入金して取引手数料を稼ぎますが、流動性プロバイダーは裁定損失（一時損失とも呼ばれる非永久損失）にも直面します。

BAT の半分を ETH に変換し、ETH と残りの BAT をバランサーに入金します。オプション 3 と同様に、リクイディティプロバイダーが得ることができる実際の収入は、累積取引手数料から価格差による裁定損失を差し引いたものとなります。
もちろん、BATをCompoundに預けてcBATを取得し、cBATとETHをバランサーに提供して取引手数料シェアとBAL（裁定損失を除く）を獲得することもできます。表面上、ユーザーは COMP と cBAT への関心を集めていると考えていました。
しかし実際には、COMP (流動性プロバイダーではない) と cBAT (裁定取引されるため、技術的に言えば、流動性プロバイダーは取引手数料のみを獲得しており、cBAT の利子ではない) を獲得しているのはバランサーのファンドプールです。したがって、この戦略がどれほど完璧に見えても、最終的な結果はバランサーに入金されたBAT + ETHと同様になります。つまり、収益は取引手数料から裁定損失を差し引いたもののみになります。

上記の例に基づいて、yearn は次の問題を特定します。

ファンドプール (LP ではない) は COMP、BAL などのインセンティブトークンを受け取ります。

資金プール (LP ではありません) はトークンの利子を獲得しています。

BATの半分をETHに交換し、ETHと残りのBATをファンドプールに注入する必要があります。

要約すると、現在の自動マーケットメーカー (AMM) は流動性プロバイダーのニーズをまったく満たすことができず、収益を意識した新しい AMM を作成する計画を切望しています。

aToken と原資産の価値が 1:1 で固定されているのとは異なり、複合トークン (cToken) の価値は供給指数に基づいて増加します。AMM が知っておく必要があるのは、cToken の価値ではなく、cToken の原資産です。

cToken のソリューションは aToken にも機能し、複利の問題を解決します。

したがって、この変更により、実際にcBATまたはaBATを保有しながらBAT/ETHを取引できるようになります。前述したように、収益を意識した AMM により、LP は COMP などのインセンティブトークンを取得しながら最適な金利を得ることができます。副題

3. 現在の AMM プロトコルは少なくとも 2 つのトークンを提供する必要があります

そこで、yearn はこの新しいタイプの

ステーブルコイン製品

この例では、ETH は単なる価値転送ツールです。この価値移転資産は、それ自体と同じ価値を持つ必要があるだけです。つまり、ユーザーが新しい AMM に 1 ドルの BAT を提供すると、AMM は 1 ドル相当の転送トークンを作成し、同様に、他のユーザーが 1 ドルの Dai を注入すると、1 ドルの転送トークンも作成されます。オンライン。

参考リンク：

https://medium.com/iearn/yfi-df84573db81

https://medium.com/iearn/yield-farming-101-d983a27c542e

https://medium.com/iearn/yield-aware-amms-102-114e1ea37608

https://medium.com/iearn/yield-stable-coins-103-717b097213f1