DeFiカーニバルはバブルなのか？投資家が買い続ける理由を示す 2 つの評価方法

巴比特

2020-07-23 18:19 (UTC+8)

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DeFiマニアは本当に過大評価されているマニアなのでしょうか？

編集者注: この記事は以下から引用しましたバビット情報（ID：bitcoin8btc）編集者注: この記事は以下から引用しました

バビット情報（ID：bitcoin8btc）

重要な点:

、アシュワス・バラクリシュナン著、カイル訳、許可を得て出版。
2 つの評価方法は、DeFi が今後も人気があり、現時点で過大評価されていないことを示しています。 Aave や Synthetix などの革新的なプロトコルは、潜在的な成長の可能性に比例して MakerDAO よりも高い需要を持っています。
重要な点:

LEND がプレミアムで取引されていることを示す 1 つの指標は、Aave の製品革新に対する市場の認識です。

同じ革新的な基準からすると、SNX も現在過小評価されています。

DeFiは巨大なバブルなのか、それとも正当化されるのか? Aave や Synthetix などのプロトコルが MakerDAO と比較して高い価値を要求する理由について、2 つの評価方法がいくつかの答えを提供するのに役立ちます。

副題

トークンの評価は科学ではなく芸術です

最近の DeFi の資本化ブームを考慮すると、DeFi が現在過小評価されているか過大評価されているかについてはさまざまな意見があります。一部の投資家は、勢いが続くうちにその勢いに乗るのが賢明だと考えている。分析サービスTheTieのジョシュア・フランク氏は、DeFiがニュースメディアで過去最高に取り上げられ、6月に仮想通貨関連で5番目に話題になったトピックになったと述べた。しかし、投資家は、わずか数カ月で何百パーセントも値上がりした資産に資金を投じることには慎重になるべきだ。

この記事では、Aave、Compound、Maker、および Synthetix を基本的な観点から考察し、ローリング時価総額/総額固定比率を通じて相互に評価します。

合計値ロック (TVL) アルゴリズムは、異なるプロトコル間で一貫性がないことに注意してください。 Compound の TVL は無料担保 (総供給額から借入を差し引いた額) の関数ですが、Synthetix の TVL はプロトコルに賭けられた SNX の合計額です。それでも、この指標は、市場がトークンをどのように評価しているかについての広範な概要を提供します。

上位 4 つの DeFi トークンを評価する

イノベーションの観点から見ると、Aave (LEND) と Synthetix (SNX) は間違いなく MakerDAO (MKR) や Compound (COMP) よりも優れています。ただし、プロトコルの貸借対照表上の資産の規模という点では、Maker と Compound が際立っています。しかし、市場にとって、バランスシートの規模とイノベーションのどちらの側面がより価値があるでしょうか?

時価総額だけを見るだけでは十分ではありません。貸借対照表が大きいほど、絶対評価がより高いことを合理的に示すことができるからです。時価総額を TVL で割ることは、プロトコルにロックされた値でトークンの時価総額がどのように動くかを示すため、これを調整するのに役立ちます。

画像の説明

生データソース: DeFi Pulse、CoinMarketCap

MakerとCompoundは両方とも、Compoundの発売以来、シェアが低下しています。 Maker と Compound の TVL はこの期間中に成長しました。トークンのパフォーマンスが悪いため、比率は低下します。 COMPは6月に400ドルでピークに達した後、強い下落傾向にあり、過去2週間のほとんどで価格は150ドルから180ドルの間で安定している。

この比率は、最近新機能をリリースし、強力なトークンパフォーマンスを備えた Aave に有利です。

Aave、Compound、MakerはすべてDeFi融資トラックに属していますが、AaveとCompoundは同じ狭いカテゴリー、つまりDeFiマネーマーケットに属しています。ただし、Aave の場合、流動性マイニングに加えて、Aave で使用できる担保の種類がさらに増えています。フラッシュローン、信用委任、および Uniswap の流動性プロバイダー部分を含む複数の資産に対して融資できる機能により、LEND のプレミアムが正当化されます。

6月中旬以降、時価総額に占めるSynthetixのシェアは低下している。この頃、Synthetix の TVL は急速に成長し始め、Synthetix に閉じ込められた資本が時価総額よりもはるかに速く成長していることを示しました。この現象を説明するには 2 つの方法があります。 SNX が過小評価されているか、市場が SNX にはプロトコルの成長において大きなメリットがないと考えているかのどちらかです。