DeFiアウトレットの創設者、ParaFi Capitalへのインタビュー：KKRから暗号化世界に参入した「野蛮人」
編集者注: この記事は以下から引用しましたチェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)、著者：シャオマオ兄弟、許可を得て出版。
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チェーンニュース ChainNews (ID:chainnewscom)
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、著者：シャオマオ兄弟、許可を得て出版。
5か月前に戻ってみましょう。 3 月 12 日、ウォール ストリート ジャーナルはニュースを掲載し、有名な伝統的なプライベート エクイティ大手 KKR から仮想通貨の世界に移った投資家ベンジャミン フォーマンがブロックチェーン分野、つまり暗号化分野に最初の投資を行ったことを明らかにしました。同氏は、ベインキャピタルおよび別の仮想通貨ベンチャーキャピタルであるアン相関ベンチャーズとともに、通貨投資ファンドのパラフィキャピタルを設立し、昨年分散型融資プロトコルのメーカーダオに投資した。
報道によると、3つの投資機関は昨年下半期にMakerDAO財団からMakerトークンを取得するために700万ドルを費やしたという。彼らの平均購入価格は、Maker トークンあたり約 400 ドルから 450 ドルです。
この投資ニュースは実際にはトークンの取得完了から数か月後まで発表されませんでしたが、発表の瞬間には少々当惑しました。
2020年3月12日は、仮想通貨の世界では「ブラックスワンの日」です。この日、世界中のあらゆる種類の資産が深刻な縮小に見舞われ、仮想通貨市場も免れられず、その日のビットコインの最大の下落率は50％に達し、イーサリアムも流血の嵐に見舞われました。イーサリアム上のさまざまな DeFi プラットフォームは、価格急落で多数の担保資産の清算を余儀なくされましたが、ネットワークの混雑とオラクルの失敗により、主要な DeFi プロトコルである MakerDAO はその日、借り手に 400 万ドル以上の不良債権を生み出しました。これはプロトコルにとってかなり重大な損失であり、担保不足のディストレスト債務を返済するために MKR トークンをオークションにかけて資本を補充する必要があるのは初めてです。 Makerトークンの価格は一時210ドル程度まで下落した。
現時点では Maker トークンの価格は投資価格の半分にすぎませんが、ベンジャミン フォーマン氏はこの投資について心配していません。リアンウェンは当時ベンジャミン・フォーマンに連絡を取り、そのような「本の損失」にどう対処するかを尋ねた。同氏はリアンウェン氏に対し、「我々はこの事件をこのように見るべきだ。この市場暴落における分散型金融（DeFi）分野とMakerDAOコミュニティの回復力には、実際に非常に励まされている。彼らは、住宅ローン資産のオークションメカニズムを迅速に改善した。」 「担保資産としてUSDCを導入しました。MakerDAOはさらなる市場悪化に抵抗する能力を向上させることに非常に優れていると思います。」
5か月が経ち、「3.12ブラックスワンデー」のパニックはとうに過去のものとなり、仮想通貨分野では分散型金融が新たな主流となり、市場ではますます多くのDeFiプロジェクトが発見されている。資本収益率を投資プロジェクトの対価として使用すると、当時ParaFi CapitalがLianwenに開示した投資ポートフォリオの中で、DeFi融資契約AaveとDeFi流動性契約Kyber Networkは、2018年度の驚異的な収益率を達成している。今年の初めからそれぞれ 3000% と 700% です。
ParaFi Capital が DeFi 分野での機会を事前に計画し、獲得してきた賢明な機関投資家であることは明らかです。 Aaveの創設者兼CEOのスタニ・クレチョフ氏はかつて「ParaFi Capitalは、AaveのネイティブトークンLENDにおける最も初期かつ最大の機関投資家の1つである」と明かしており、AAVEは今年最も急速に成長しているDeFiプロジェクトの1つである。
2018 年に設立され、サンフランシスコに本社を置く ParaFi Capital は、ブロックチェーンと分散型金融市場に焦点を当てたベンチャー キャピタル会社です。この機関の創設者であるベンジャミン・フォーマンがプライベートエクイティ大手KKRの出身であり、KKRの元従業員であることは特に言及する価値があります。
公開情報によると、ParaFi Capital は 2019 年末時点で約 2,500 万米ドルの資産を管理しており、仮想通貨投資の分野ではこの資産規模は中程度です。しかし、2019年末以降、DeFi分野での投資プロジェクトの成功により、ParaFiに誰もがうらやむほどの開発スピードをもたらしたと大胆に推測できます。
副題
ParaFi の投資環境を解明する
公開情報から判断すると、ParaFi は非常に謎に満ちており、Web サイト上で投資情報を公開しておらず、代理店の Twitter にも少数の情報が転送されているだけです。公開情報と複数の確認情報によると、Lianwen 氏は 2 年以内に ParaFi の投資状況を整理しました。
現在の投資ポートフォリオから、ParaFi Capital のほとんどが DeFi トラックの主要なプロジェクトまたはインフラストラクチャに投資していることがわかります. DeFi はファンドの主な投資テーマです. さらに、ParaFi はブロックチェーン データへの投資にも参加していますインデックス プロジェクト Graph および暗号通貨取引所 Coinbase。
DeFi の分野では、この機関が参加する具体的なプロジェクトには次のようなものがあります。
DeFi レンディング プロトコル Aave
DeFi流動性プロトコル Kyber Network
合成資産プロトコル Synthetix
ステーブルコインプロジェクト MakerDAO
Compound、分散型融資プロトコル
分散型融資プロジェクト窓口
イーサリアム相互保険プロトコル Nexus Mutual
プライバシークロスチェーンプロトコル Keep Network
ParaFiが投資したMakerDAO、Compound、Kyber Network、Aaveなどのプロジェクトはすべて、融資、ステーブルコイン、金融などの基盤となるプロトコルを含むインフラストラクチャをカバーする、DeFi分野のさまざまな細分化されたトラックのトッププロジェクトであることがわかります。
ParaFi Capitalは、分散型流動性集約プロトコルであるKyber Networkへの投資は、プロジェクトのネイティブトークンKNCの非公開の直接購入の形であると述べた。
Benjamin Forman
伝統的な資本の巨人による祝福
同社のコアチームのメンバーは創設者のベンジャミン・フォーマン、パートナーのサンティアゴ・ロエル・サントス、ディレクターのケビン・イェディド＝ボットンの3人。ベンジャミン・フォーマン氏は以前、プライベート・エクイティ大手KKRのクレジット事業に従事し、仮想通貨とブロックチェーンの研究部門の責任者を務め、サンティアゴ・ロエル・サントス氏は以前、JPモルガン・チェースで勤務し、バイオテクノロジー企業エリジウム・ヘルスで研究および事業成長のディレクターを務めていた。 ; Kevin Yedid-Botton 氏は以前、シリコンバレーのスタートアップ Tenzar Technologies を設立しました。
画像の説明
ベンジャミン・フォーマン氏は、プライベート・エクイティ大手KKRに勤務していた頃は主にクレジット事業に従事していたが、2018年に退社後、ParaFiを設立し、KKRの共同創設者で米国の億万長者ヘンリー・クラビス氏から投資を受けた。ヘンリー・クラヴィスが暗号化ベンチャーキャピタル会社に投資するのはこれが初めてであり、ヘンリー・クラヴィスは、伝統的な未公開株の巨人である KKR の共同創設者の 1 人です。KKR の社名「K」の 3 文字の 1 つです。 「」は彼の姓のイニシャルに由来します。
「KKR」の正式名称は、Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP です。この機関は、従来の金融界から「レバレッジ バイアウトの古き王」と称賛されています。最も多作なプライベート エクイティ投資機関の 1 つである KKR の現在の資産管理規模は、約980億米ドル。
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KKRに加えて、ベイン・キャピタルとフェン・ボー氏が設立したブロックチェーン投資ファンドであるドラゴンフライ・キャピタル・パートナーズもParaFi Capitalへの投資家である。
伝統的な金融分野と深い関係を持つ機関です。ベンジャミン・フォーマン氏は以前、KKRで仮想通貨の研究を担当していたが、プライベート・エクイティ会社であるKKRがブロックチェーン投資に最適な環境を満たしていないため、同氏はブロックチェーン分野への投資について楽観的ではないと述べた。同氏はインタビューで「KKRに仮想通貨投資を求めたいわけではないが、仮想通貨投資の分野でKKRを構築したい」と野心を表明した。
ベンジャミン・フォーマン氏が述べたように、伝統的な資本の巨人は、内部環境や政策リスク回避などの要因により、仮想通貨投資の分野で事業を行うことができない可能性があり、KKRは伝統的な資本から独立した新しい暗号化投資会社を支援することも味わいました。暗号化 投資の甘さは、従来の資本投資機関が暗号化投資分野に参入する良い例をもたらす可能性があります。
ParaFiによってもたらされたもう1つの幻想は、ParaFiがDeFiトラックに焦点を当てているため、DeFiプロジェクトの価値ある投資の成功を、それをサポートするKKRに代表される伝統的な資本にもたらすだけでなく、DeFiファンドの高い収益ももたらすということです。将来的には、より多くの市場外の伝統的なファンドを呼び込む可能性もあります。
投資モデルの変化：DeFiプロジェクトのガバナンスに深く関与
直接投資を除く従来の投資とは異なり、ParaFi CapitalはDeFiプロジェクトのガバナンスに積極的に参加すると表明しています。ほとんどの DeFi プロジェクトのトークンはガバナンス トークンであるため、これはある意味、DeFi プロジェクトの「分散型」の性質に適応するために資本によって行われた改善でもあります。
Kyber Networkを例に挙げると、ParaFi Capitalは、Kyberチームと協力してKatalystバージョンを共同開発し、ネットワークパラメータの投票を含むKyberDAOのガバナンスについて議論し、積極的に参加すると述べた。 DeFi分野におけるオンチェーンガバナンスとDAOの発展に伴い、これは資本とDeFiプロジェクトの継続的な投資と共通開発のための新しいパラダイムとなっています。
ベンジャミン・フォーマン氏はインタビューで「仮想通貨、特にDeFiへの投資には積極的な行動が必要だと考えている。それは、ポートフォリオプロジェクトをできるだけ早く支援することを意味する」と語った。
DeFiプロジェクトの長期的な利益を得る
DeFiとステークモデルの完璧な開発により、従来の投資プロジェクトの株式やトークンと比較して、ほとんどのDeFiプロジェクトは投資家にプラットフォームのガバナンス権と、手数料配当やステーク報酬などのより長期的な開発配当をもたらし始めています。不労所得。 ParaFi Capital は、「当社は製品市場適合性と魅力的なトークン経済モデルを備えたブロックチェーン プロジェクトへの投資を選択しました。」と述べています。
DeFi トークンの経済モデルは ParaFi の投資を検討する上で非常に重要であり、トークンの価値を適切に捕捉することでプロトコルの背後にさまざまな「堀」がもたらされると彼らは考えています。同時に、DeFiプロジェクトの透明かつオープンなメカニズムにより、機関投資家と個人投資家の両方が、同じオープンなメカニズムの下で流動性マイニングやステーキングを含むモデルに参加することになります。 Kyber Networkを例に挙げると、ParaFi CapitalはKNCトークンを通じてプロジェクトガバナンスに参加できるだけでなく、KNCトークンのステーキングに参加することでETHの形で取引プラットフォームの手数料配当を得ることができます。このモデルの下では、より良いトークン価値の獲得により、投資機関が長期投資を行う動機をより良くすることができます。副題
ParaFi の意見を聞く
Lianwen 氏はかつて「
アジアのトップブロックチェーンベンチャーキャピタルはどの分野を最も懸念しているのでしょうか?とにかくDeFiではない
「報告書には次のように書かれています。「これらのアジアのトップブロックチェーン機関は、DeFiの概念への投資に比較的慎重であることがわかりました。彼らは依然として、エントリーレベルの製品と非常に明確な利益モデルとの交換にほとんどの資本を固定しています。そして、その基盤となるブロックチェーン技術は、暗号通貨そのものだ。」
DeFi投資に焦点を当てているParaFiと比較して、ParaFiの経験や見解からいくつかの教訓を学べるかもしれません。なぜParaFiはすでにDeFiトラックを策定し、投資を続けているのでしょうか?彼らの将来の計画は何ですか?
ParaFi Capital の創設者兼 CEO であるベンジャミン フォーマン氏に、同社の投資アプローチについて話を聞きました。
Lianwen: ParaFi Capital が Kyber Network に投資し、KyberDAO の住宅ローンとガバナンスに参加することを以前に発表しました。 Kyber Network に投資して購入する主な理由は何ですか?
ベンジャミン・フォーマン: 私たちは、すべての分散型金融の流動性プロトコルとなる Kyber Network の可能性に興奮しています。取引量を含む Kyber Network の主要な数値の大幅な成長には感銘を受けており、Kyber Network の月間取引量は過去 1 年間で 3 倍に増加し、今年 3 月だけで 1,500 万ドルを超えました。 Kyber Network は、1inch、Trust Wallet、Argent などの多くの関連プロジェクトによっても統合されています。同時に、プロジェクトは思慮深いトークン経済モデルを設計および実装し、Kyber チームはプロジェクトのロードマップを実行するという素晴らしい仕事をしました。
最近、ParaFi は Kyber チームと緊密に連携して、待望の Katalyst リリースに取り組みました。私たちは、KyberDAO ガバナンスに積極的に参加し、ネットワーク パラメーターに投票し、プロのマーケット メーカーと協力して、Kyber ネットワークにより多くの取引量をもたらすことを楽しみにしています。
Lianwen: DEX (分散型取引所) が CEX (集中型取引所) に取って代わろうとしている人がいます。どのようなDEXが好きですか？
ベンジャミン・フォーマン: 自動マーケットメーカー (AMM) と従来のオーダーショップ モデルの両方に将来性があると考えています。 Uniswap、Balancer、Curve などの AMM は、事実上あらゆるトークンの許可なし取引を促進し、トークン所有者に受動的収入を得る機会を提供します。 AMM を使用すると、プロジェクトは分散型取引所の上場に依存せずにトークンの初期流動性を確保することもできます。
このモデルは特定のユースケースとより効率的な取引に焦点を当てているため、私たちは次世代の自動マーケットメーカーに興奮しています。たとえば、Curve は、低ボラティリティ資産向けに最適化された AMM 曲線モデルを通じて、より効率的なステーブルコイン取引を開発しました。バランサーと Uniswap v2 により、より多くのモジュラー取引ペアが可能になり、スリッページが減少し、取引効率が効果的に向上します。
オーダーブックモデルに関しては、STARKとIDEX 2.0を統合したDeversiFiなど、新しい拡張ソリューションと組み合わせた分散型取引所の出現も見られ始めています。これらのプロトコルが開発され、これらのプロジェクトが大規模なマーケットメーカー向けのツールを追加するにつれて、DEX 分野に参入する取引量がさらに増加すると予想されます。 ParaFi Capital はまた、Chicago DeFi Alliance の一員となり、いくつかの伝統的な大手商社が DEX 分野を模索しているのを見ることに興奮しています。
Lianwen: ParaFi チームは従来の投資分野での経験があると思いますが、仮想通貨投資の分野で主に注力しているのは何ですか?
ベンジャミン・フォーマン: 私たちは分散型金融 (DeFi) の分野に焦点を当てています。DeFi は金融イノベーションの次の波であり、急速に世界的に普及しています。オープンで分散型の金融システムの利点は無視することができません。ParaFi は、ブロックチェーン上の金融市場のインフラストラクチャにも同時に投資しています。これらの金融市場インフラストラクチャは、分散型通貨などの既存の金融システムに比べて具体的な利点を提供します。市場、ステーブルコイン、保険、デリバティブ市場。
Lianwen: DeFi が従来の金融に実際に影響を与えるのはいつ頃だと思いますか?金融機関に実際のショックが起こったら、それはどのようなものになるでしょうか?
ベンジャミン・フォーマン: ロックされた資産の総額、ユーザー数、プロジェクト数などの観点から、DeFi の爆発的な成長が明らかに見られ、この成長により DeFi の中核的な利点のいくつかが確認され始めています。従来の金融よりも、無制限のグローバル アクセス、最小限のカウンターパーティ リスク、保証されたプライバシー、より低い取引手数料、より速い処理速度などを含みます。
同時に、DeFiはフラッシュローンや自動マーケットメイクメカニズムなどの新しい金融生データをもたらします。まだ初期段階ではありますが、DeFi はすでに従来の金融に実質的な影響を与え始めていると私たちは考えています。
ステーブルコインを例にとると、USDT と USDC の供給量は現在までにほぼ 2 倍になっており、この巨大な需要は、送金、手数料の削減、保管、オープンアクセスの点でステーブルコインの使いやすさに起因していると考えられます。市場のボラティリティの中で仮想通貨トレーダーがステーブルコイン取引ペアを使い続けているのを私たちは見てきましたが、同時に、使いやすいデジタルドルに対する需要も高まり続けています。
