流動性マイニングの詳細な説明—富への道またはDeFiの間違い

プロデュース | Odaily (ID:o-daily)

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8月6日午後、Odailyは「The Quibbler」の第2回オンラインディベート「DeFi流動性マイニングブーム - 輝かしい展望かフラッシュ・イン・ザ・パン」を開催した。

この討論会は、Odaily の創設者兼 CEO である Mandy が主催し、8 人のゲストが討論に参加するよう招待されました。

その中で、肯定派は[プロトコル層の流れが新たな機会をもたらし、将来が期待できる]と考えており、ゲストチームにはOKEx CEOのジェイ・ハオ氏、YFI-yip8提案の発案者であるラオ・バイ氏、マルチコイン・キャピタルの幹部が含まれている。ディレクターのマーブル・ジャン氏と、ザ・フォース・フロトカル＆フォーチューブの創設者ピープル・デイビッド・レイ氏。

反対側は「リキッドマイニングモデルは不安定で、道のりは長い」と考えており、ゲストチームにはdForce創設者のYang Mindao氏、NestFans forum 12、Axia8 Ventures創設者のWayne Lin氏、FTX COOのConstance氏が含まれる。

討論全体は約2時間続き、双方の討論者は頻繁に金文で争った。オデイリーは、読者がゲストのブレーンストーミングを通じて市場のインスピレーションを得て、この DeFi 流動性マイニングによってもたらされる富の機会を把握し、同時にそのリスクを回避する方法を学ぶことができることを望んでいます。

ヤン・ミンダオ: 毎日、エコロジー・オブ・コンパウンドはこれらの純粋な裁定業者に25万米ドルの無駄な補助金を費やしています。もちろん、私たちにとっても結果が出るのは嬉しいことであり、皆が COMP を掘り下げて資本主義の壁を打ち破るのを支援します。

ジェイ・ハオ: 経済的な観点から見ると、流動性マイニングは本質的に「ユーザー補助金」です。プロジェクト当事者は、DeFiに流動性を提供する収益農家に、ほぼゼロコストで発行されたトークンで報酬を与えているからです。

マーブル氏: 多くの DeFi プロジェクトの流動性マイニング設計の核心は、システムのバランスを取るために裁定取引者が必要であるということですが、流動性プロバイダーがいる場合にのみ市場を発展させることができます。

Lao Bai: 私の意見では、流動性マイニングは新しいプロジェクトがコールドスタートされるときに使用されるマーケティング手法であり、DeFiプロジェクト向けに特別にカスタマイズされたグロースハッキングテクノロジーです。イールド・ファーミングを継続できるかどうかは、ビジネスによってもたらされる長期的な価値が採掘コストをカバーできるかどうかにかかっています。

12: 初期の DeFi トークンは市場価格のバランスをとることが難しいため、二次市場で DeFi トークンを購入することはお勧めできません。本当に楽観的であれば、流動性マイニングに参加してトークンを入手できます。

ウェイン・リン氏： DeFi補助金は「公平性」を補助していると思うので、Didi、ofo、Luckinなどとは異なり、長期的な持続可能性が重要です。

David Lei: DeFi は明らかにこの 1 か月間でユーザーを増加させており、ゼロサム ゲームの段階から脱却し、成長期に入っています。

コンスタンス: DEX の現在の高い取引コスト、長い確認時間、主要な情報ノードの疑似分散化により、これまでのところ DEX は大規模に普及できず、ユーザーに優れたエクスペリエンスを提供することもできません。

マンディは肯定的な質問をしました: 1. DeFi にはなぜ流動性マイニング (流動性マイニング) とイールド ファーミング (イールド ファーミング) が必要ですか、またなぜ最近それが非常に人気があるのですか? 2.流動性マイニングはDeFiエコシステムにどのような価値をもたらしますか?この価値は持続可能ですか?なぜ？

ジェイ・ハオ： まず最初の質問ですが、流動性はDeFiの存続と発展の基盤だからです。 DeFiが生き残り、成長したいのであれば、それに流動性を提供する必要があります。流動性マイニングとインカムファーミングは、経済的インセンティブを通じてDeFiプロジェクトに大量の流動性を注入しており、現在の観点から見ると、これは非常に成功しています。

経済的な観点から見ると、流動性マイニングは本質的に「ユーザー補助金」です。プロジェクト当事者は、DeFiに流動性を提供する収益農家に、ほぼゼロコストで発行されたトークンで報酬を与えるからです。

同様に、インカムファーマーはより高い利益を求めてDeFiシステムで取引を続けており、間接的にDeFiに流動性を提供しており、流動性マイニングとインカムファーミングは相互補完的な関係にあると言えます。トークンの価格が上昇すると、人々は流動性を提供する意欲が高まるという好循環が形成され、DeFiは爆発的な成長を見せます。

DeFi と流動性マイニングの最近の人気は、主に Compound プロジェクトによって引き起こされています。 COMPトークンの価格が上昇し続け、Compoundのロックアップ市場価値がかつてのDeFiの覇者であるMakerの市場価値を上回ったこともあり、流動性マイニングは大きな力を示しており、市場で支持されています。

2番目の質問に関しては、実際には、前述したように、流動性マイニングの最大の価値は、DeFiエコシステムに膨大な量の流動性をもたらすことです。この価値の持続可能性は、流動性マイニングにおけるトークン配布スキームによって異なります。たとえば、Compound プロトコルがトークンの提供を停止するまで、今後 4 年間、Compound は毎日約 2,880 COMP トークンを配布します。トークンの配布が停止すると、流動性マイニングも終了します。

Lao Bai: 私の意見では、流動性マイニングは新しいプロジェクトがコールドスタートされるときに使用されるマーケティング手法であり、DeFiプロジェクト向けに特別にカスタマイズされたグロースハッキングテクノロジーです。 Airdrop や Lockdrop と同様に、プロジェクト開発チームの関心を薄めることで新しいプロジェクトにコミュニティ ユーザーを惹きつけ、同時にトークン所有者の合理的に分散されたネットワークを初期化します。

6月以降、COMP、BAL、YFIに代表されるDeFiプロジェクトが流動性マイニングを開始し、これらのプロジェクトはDEXを通じて店頭に並べられ、店頭に並べられてから短期間で高額で買われるようになりました。発行価格の10倍以上 市場価格輸出後 徐々に取引深度を積み上げていきます。突然の資産効果により、DeFi セクター全体が仮想通貨投資家の注目を集めています。

流動性マイニングや利回りファーミングに関しては、これは新しい概念ではなく、誰もが Fcoin を知っているはずです。流動性マイニングは、DeFi エコシステムに多くのホットマネーをもたらしました。ステーブルコインの需要は引き続き強化されており、Dai への需要の増加により、さまざまな住宅ローン資産の価格、特にイーサリアムの価格が上昇しています。

イールド・ファーミングを継続できるかどうかは、ビジネスによってもたらされる長期的な価値が採掘コストをカバーできるかどうかにかかっています。さまざまなDeFiプロジェクトにおいて、個人的には流動性マイニングによってAMMの品質をより大幅に向上させることができると考えています。

マーケットメーカーの一時的な損失を補助するために、Balancer は毎週約 145 万米ドル相当の BAL トークン補償を提供し、より多くの資金を引き寄せ、資金プールの厚みを増し、トークンスワップを実行する際のユーザーのスリッページを効果的に削減します。 、ユーザーエクスペリエンスを向上させます。 TVL が王者である DeFi エコシステムでは、Balancer のランキングはマイニングを開始してから急速に上昇し、ビジネスの競争力が高まりました。

マーブル: まず最初の質問に答えさせてください: まず、流動性マイニングはトークン配布とインセンティブ ユーザーの機能を直接提供します; 新世代の DeFi トークンの多くは公募や ICO を経験しておらず、大量の私募のみを行っています。ユーザーのモチベーションにはつながりません。ユーザーがトークン (プラットフォーム通貨のロジック) を受け取った場合にのみ、製品を使用する意欲が高まります。

次に行うことは、より多くの流動性をシステムに引き込み、流動性プロバイダーがシステムに参加するよう奨励することです。かつて、反対側の教師が「DeFi の主な使用例はアービトラージである」と有名に述べましたが、当時は多くの人が理解できなかったかもしれませんが、実際、これは確かに自然なニーズです。多くの DeFi プロジェクトの流動性マイニング設計の核心は、システムのバランスを取るために裁定取引者が必要であるということであり、流動性プロバイダーがいる場合にのみ市場を発展させることができます。

さらに、マクロの観点から見ると、ホットマネーは収入を求め、インフレを上回るパフォーマンスを発揮する必要があります。当然のことながら、大量の資金が流入してリターンが均等になるまで、ホットマネーは最もリターンの高いところに流れます。 DeFi の資金は非常に速く流れ、地理的な制限を受けないため、ホットスポットが発生した場合、最も早く合意に達することができます。

2番目の質問に関しては、前の2人の先生がおっしゃったように、流動性マイニングは実はグロースハッキングの重要なレバレッジポイントとして機能しています。最も直接的な価値は、リターンが高いため、誰もが高いリターンを得る方法を研究する動機となり、通常は非常に複雑で敷居が高いバランサー流動性供給+住宅ローンを、お金を稼ぐために真剣に実行したことです。無常の損失と、死のスパイラルに入ったときにプールでの無常の損失が高くなるのをどのように見るかを理解してください。素晴らしい進歩ですね。つまり、誰もが学習する動機となるのは資産効果なのです。

第二に、何人かのハッカーがコインを盗んだ（そしておそらくは逃走した）経験があると、プロトコルの選択についてより慎重になり、管理者キーが破壊されているかどうかを評価するようになります。契約は変更されており、配布メカニズムに変更があるかどうか、どのプロトコルと対話するかなども含めて変更されています。これは比較的健全な傾向であり、目的は資金の安全ではありますが、多くの人々が DeFi のセキュリティについてより深く理解し、考えるようになりました。それはすでに良い価値があると思います。

もちろん、一部のユーザーは、製品エクスペリエンスが十分に直観的ではないと考えるでしょう。実際、それが間接的に、DeFi エコシステムの作成者に、より良いユーザー インターフェイスと製品エクスペリエンスを提供する方法を真剣に検討させることになります。

David Lei: 流動性マイニングとインカム・ファーミングがなぜこれほど人気が​​あるのですか?これには、マーケティングや人間の性質など、一連の複雑な理由が浮かび上がります。まず第一に、ユーザーはコインを購入するために追加の資金を費やす必要がなく、無料のマイニングトークン報酬を得るために既存の資産を使用するだけで済みます。これは合理的なユーザーにとって魅力的な利点です。第二に、プロジェクト側にとって、流動性マイニングまたはインカム ファーミングによってもたらされるユーザーとロックされたポジションの増加は現実です。私の ForTube プラットフォームを例に挙げてみましょう。火曜日に、私たちは流動性マイニング マイニング インセンティブを開始しました。わずか 2 日で、現在ForTubeプラットフォームにロックされている資産総額は890万米ドルを超えています。

前のゲストが述べたように、流動性マイニングであれインカムファーミングであれ、ユーザーにもたらされるメリットは現実のものであり、誇大広告ではなくプロジェクトのビジネス特性とも一致しています。私はここにおり、皆さんに積極的に参加することを奨励しています。

流動性マイニングとイールド・ファーミングがもたらす価値が持続可能かどうかについては、これは確かだと思います。理由は非常に単純で、DeFiの登場は中間リンクを可能な限り減らし、「差額を生み出す仲介業者を減らし、借り手はより多くのお金を節約し、貸し手はより多くのお金を稼ぐ」ことを目的としています。さらに、DeFiレンディングプラットフォームを通じて、史上初めて、人々は米国などの資金の安い国から低コストの資金を調達し、それを発展途上国のユーザーに貸し出すことで、効率的なグローバルな資金配分を実現することができます。これは非常に重要です。ページの簡潔さ、KYC不要、操作の簡単さといったUniswapのメリットが徐々にユーザーに認知されつつあり、CEXからDEXへ移行するユーザーも増えており、DeFiの可能性も見えてきます。この市場も大幅に増加するでしょう。したがって、私はユーザー補助金後のDeFiの長期的な発展について楽観的です。

マンディは反対の質問をしました: 1. 流動性マイニングの人気の背後にある最大の問題と課題は何ですか? 2. 現在のプロジェクト、モデル、現象のうち、特定の隠れた危険があると感じているものはどれですか?なぜ？一般投資家が注意すべきリスクは何ですか？

楊敏道：善と悪が混在しており、悪貨は良貨を駆逐します。

特に最近、いくつかの YFI ベースのコインをフォークしてお金を持ち逃げする出口詐欺が発生しています。フォークされたコインは通常、超高収益（初期の流通量が非常に少なく、操作が容易である）を通じて個人投資家を魅了します。特にUniswapのような自由にコインを上場できるAMMでは、様々な偽有名プロジェクトの偽トークンも多数出回っており、2017年のICOの狂気の時代とよく似ていると思います。業界自体が自主性を持たず、当時のICOバブル崩壊のようにF2Pondに影響を与える可能性があります。深センでの最近の会議では、ある人が私に一晩で少なくとも 10 個ものフォークコインのアイデアを提案してくれました...

実際、中国市場全体はまだ2017年の大バブル崩壊から完全に脱却していない。私は実践者として、今でもこの機会を大切にしています。また、プロジェクト側にとって、実は流動性マイニングはユーザーを本当に惹きつけることができ、いかに継続的な参加を集めるかが重要な課題となります。この市場には多くのイノベーションもありますが、その効果はまだテストされていません。

たとえば、前のゲストが高く評価していた Compound のモデルには非常に問題があります。このモデルの副作用はすでに現れており、コンパウンドの管理者と裁定者は隠れて隠れてネズミを捕まえており、現在ではコンパウンド全体のバランスシートも深刻に歪められています。例えばバランスシート全体に占めるDAIの割合は、資産側の61％がDAI、借入側はさらにとんでもなく88％がDAIです。

上記の貸借対照表を見ると、高級カジノのように感じられます。

言い換えれば、Compound に対するインセンティブのほとんどは、実際のプロトコル要求者ではなく、DAI 裁定取引者に与えられます。これは、プロトコル レベルでインセンティブを一度にハードコーディングすることの最大の副作用です。 Ecology of Compound は、これらの純粋な裁定業者に対して毎日 25 万米ドルの無駄な補助金を費やしていると言えます。もちろん、私たちにとっても結果が出るのは嬉しいことであり、皆が COMP を掘り下げて資本主義の壁を打ち破るのを支援します。

投資家への提案: 流動性マイニングの場合、純粋な詐欺である Uniswap の偽造通貨に誰もが注意を払う必要があります。そのようなトークンに投資したい場合は、それが公式トークンであるかどうかに注意を払う必要があります。

もう1つは、さまざまなコインがフォークされるリスクです。たとえば、最近、複数の YFI ベースのフォークされたコインが流出しています。また、市場ではフォークAMPLやUniswapなどが待ち行列を作っているという話も聞きました。このタイプのプロジェクトの資本プール比率は一般に 98/2 と最も極端ですが、投資家が Uniswap と Balancer で流動性を提供するリスクを理解していない場合は、参加することはお勧めできません。

ほとんどのプロジェクトは他の誰よりも速く実行され、以前に実行されたプロジェクトにはバックドアが事前に設定されています。この種のフォーク通貨の場合、誰もが匿名チームのプロジェクトに特に注意する必要があり、この種のプロジェクトの匿名化はしばしば逃走のための舗装となります。

12: 次のようないくつかの重要な問題があると思います。

1つ目は、DeFiプロトコル自体のコードセキュリティの問題で、新たに開始されたDeFiは市場で検証されておらず、すぐに流動性マイニングが開始されるため、コードレベルでセキュリティ問題が発生する可能性があります。これは非常に致命的であり、コードの抜け穴が発生すると、通常は財務上のセキュリティ問題が発生し、参加者に重大な資産損失をもたらします。

2つ目は、DeFiプロトコルのインセンティブメカニズムの設計ですが、経済モデルの設計は正しいでしょうか？それは効果的なインセンティブですか？ほとんどのDeFi開発者はプロの金融関係者ではないため、プロトコル自体の長期的な開発を無視して、プロジェクトのコールドスタートの問題を初期段階で解決する傾向がある可能性があります。

3つ目はユーザー参加の敷居の高さで、DeFiはチェーン上のスマートコントラクトコードによって構築されており、一般ユーザーは参加の過程でスマートコントラクトの属性や特性をある程度理解する必要があり、学習や学習が必要となる。内部の認知閾値。

一般の投資家へのアドバイス: 資産の運用やスマートコントラクトの操作には注意し、間違いを犯さないようにしてください。参加する前に、プロトコル コードやメカニズムの設計など、対象となる DeFi プロトコル自体について十分な調査を行う必要があります。同時に、DeFi にそのようなニーズがあるかどうかを自問する必要があります。そうでない場合は、参加はお勧めできませんし、fomo であってはなりません。最後に、流通市場で DeFi トークンを購入することはお勧めできません。初期の DeFi トークンは非常に人気があるため、バランスの取れた市場価格設定を行うのは困難です。本当に楽観的であれば、流動性マイニングに参加してトークンを入手できます。

ウェイン・リン：人気の裏にある問題はこの「補助金」にあると個人的には思っています。新しいプロジェクトは直接トークン補助金を得るために登場し、古いプロジェクトは（突然DeFiに切り替えても）注目を集めるために流動性マイニング補助金を立ち上げます市場とマーケティングの利益は間違いなく可能ですが、DeFi補助金は「資本」を補助していると思います。 Didi、ofo、Luckin などとは異なり、長期的な持続可能性が重要です。

もちろん、多くの偉大で成功した企業は、初期段階でのスタートアップを促進するために補助金に依存しますが、これらの企業が補助金を得るためにユーザーや顧客に「株式」を配布することは見られません。 「現金封書」または「取引」としての自己資本 「所与」を改善すると、一定期間の「株式」と相対的な「機能」に対する市場の認識は次のようになります。

将来的には、個人的には流動性マイニング、PNLマイニングなどがまだ存在すると考えていますが、このモデルは現在誇大広告されすぎており、異なるプロジェクト間の流動性マイニングの差も非常に小さいです。

投資家が警戒すべきリスクについては、もちろん投資家自身の認知力やモチベーション認知の高さです。投資は、製品/プロトコルの将来の価値とその見通しに依存します。投資については、毎日各テレに行って勉強し、たくさんの IUO について話し合うことを歓迎します (そうすれば、私たちは共通の友人になるかもしれません)。ルールを勉強した後、そして重要なポイント それでも自分の責任は自分にあります。

コンスタンス： まず、流動性マイニングは本当の意味でのマイニングとは言えないと思います。私たちがよく知っているコンピューティングパワーマイニングとは異なり、流動性マイニングは、スマートコントラクトレベルでの融資（資金の流れ）に参加するユーザーに報酬を与えることを指します。

コンピューティングパワーマイニングはリソースの消費を裏書きとして利用し、トークン収入を得ることが知られていますが、リキッドマイニングの場合、ユーザーがリキッドマイニングを通じて取得したトークンは通常正式に発行され、その価値はプロジェクト自身の評判によって裏付けられます。

第二に、流動性マイニングでは主にバブルが発生します。 DeFiにロックされている総額は数十億ドルで、コンパウンドだけで1億ドルを超えています。 Compound プロジェクトは幅広い注目を集め、依然として注目を集めており、そのトークンの価値もずっと上昇しています。しかし、現時点では、こうした熱狂の源泉はパイの一部を手に入れたい投機家がほとんどであるため、この表面的な繁栄の裏では、融資によって生み出される実質価値はそれほど多くない可能性があり、そのため流動性マイニングは主にバブルにつながるだろう。

副題

しっぺ返し

ジェイ・ハオ氏はヤン・ミンダオ氏に尋ねた。「こんにちは、ミンダオさん、私の質問は、dForceも独自のトークンDFを発行しているということですが、あなたは野党の代表です。それはDFのインセンティブモデルが現在のほとんどのプロジェクトとはまだ若干異なるためであるはずですよね。 ? 「DeFi OG」として、流動性マイニングにはどのインセンティブ メカニズムがより望ましいと思いますか?環境に良い影響を与えるよりもむしろ害を及ぼすのはどれですか?

楊敏道氏： DeFiにはマイニングのモードがいくつかありますが、Compoundのようなプロトコルレベルで一度に記述する分散モードから、変更や調整をチェーン上で完全に管理する必要があり、非常に面倒です。副作用については、先ほども触れました。

別のシステムの配布は、現在 dForce で採用されている Sythetix の段階的かつ段階的なフレキシブル マイニング モードに似ています。このモデルの利点は、複数のプールとプロトコルをリンクできる柔軟性があることです。

dForce はプロトコル マトリックスを実行しています。この段階は主に USDx、GOLDx、dToken を動機付けることです。 DF のマイニング ディストリビューションは重力プールから提供されます。現在、さまざまなプロトコルを奨励するために 3 つのプールに分かれています。たとえば、「シャンパン タワー」プールは主に利子収益資産契約を動機付けています (利子収益資産はユーザーによる COMP のマイニングに役立ちます)。第 2 のプールは GOLDx/USDx で、主に金トークンと USDx の鋳造を促進します。第 3 のプールは DF/USDx プールで、DF と USDx の流動性を刺激すると同時に鋳造を促進します。

データが理解しやすいとだけ言っておきます。

マイニング モードでは、複数のプールがお互いを強化します。現在のマイニングインセンティブの効果から判断すると、その効果は依然として非常に明白であり、1 日以上で契約ロックアップは 2,000 万米ドルを超え、世界のロックアップは 18 位にランクされています。当社の GOLDx コインは 100 万米ドルを超え、PAXG の準備金保有額で 7 位にランクされており、XAUT と PAXG に次いで 3 番目に大きいゴールド トークンです (ご存知のとおり、GOLDx は 1 か月間リリースされていません)。

さらに、Uniswap上のGOLDxの流動性プールのサイズはPAXGの20倍であり、これは、GOLDxをdexで取引する際のスリッページがすべてのゴールドトークンの中で最高であることを意味します。

マイニング モードでのマルチプールのローテーション、相互の価値向上、およびマルチポイント デトネーションは、市場のほとんどのマイニング インセンティブと当社との最大の違いです。

上記 3 つのプールの収益が段階的に増加していることがわかります。

したがって、前のゲストの質問に答えると、流動性マイニングがシステム外の資産の鋳造を促進するだけである場合、そのような流れを維持するのは難しく、内部での資産の蓄積を促進することを優先する必要があると思います。 DeFi 業界全体の観点から見て、マイニングの最大の受益者は DAI/USDC/USDT などの資産協定です。私たちの経験の一部は、中国の DeFi 起業家チームに観察の視点を与えることも期待しています。

ヤン・ミンダオ氏はジェイ・ハオ氏に「CoinbaseでCOMPを立ち上げて以来、多くの取引所が積極的にDeFiトークンを立ち上げてきたが、短期的には満足のいく結果とは言えない。最近、メディアは取引所に30以上のDeFiトークンが上場されていると数えた」と述べた。取引所に燃料を追加すると、火が消えや​​すくなるのではないかと多くの人が考えていますが、取引所は DeFi プロジェクトをどのように選択し、サポートすべきだと思いますか?

ジェイ・ハオ：取引所がDeFiトークンを選択するとき、DeFiの一時的な通貨価格で判断するのではなく、DeFiプロジェクトに実際の応用価値があるかどうか、将来の発展の可能性があるかどうかを検討します。

DeFiに対する取引所の現在のサポートは、コインを上場するという選択肢に限定されるべきではないと思います。 OKEx を例に挙げると、暗号化資産とデリバティブの世界有数の取引プラットフォームとして、OKEx は膨大なユーザー ベースとトラフィックを有しており、DeFi プロジェクトの新しいトラフィックの入り口として使用できます。

たとえば、OKEx は現在、Dai 預金金利を統合する世界初の取引プラットフォームであり、OK マイニングプールと Dai を統合することで、ユーザーは OKEx プラットフォーム上の Dai 預金金利に Dai を直接預金して、リアルタイムの金利と金利を取得することができます。 OKEx によって提供され、特別な 1% ボーナスが付与されます。

上図に示すように、OKExは将来的には上場、マイニングプール、Yubibaoなどのビジネス分野における既存のDeFiスタープロジェクトとの連携も強化し、最終的にはDeFiインフラストラクチャと開発ツールに注力していきます。 ChainLink 、 BNT などとも連携して取り組んでいます。

12 の質問: YFI の別のフォークである YFFI の価格は月曜日に急落し、最高値 501.14 米ドルから 5.85 米ドルまで、98.3% 下落しました。多くのアナリストは彼らはプロの「出口詐欺」だと言っていますが、この状況についてどう思いますか？ユーザーはこうした終わりのないプロジェクトのリスクをどのように判断すればよいのでしょうか?

ラオ・バイ：さまざまな情報源によると、YFFIはYFIコミュニティに近いメンバー（OG）が始めたプロジェクトで、yearnから正式に承認されており、yCRVにおけるYFIIの流動性サイフォンを抑制し、均衡させるための措置である可能性があります。 (YFIIのyCRVマイニングプールはyCRVで最大2億ドルを集め、DaiマイニングプールはDaiで最大6,000万ドル以上を集めました)。

流動性マイニングはグロースハック手法であり、プロジェクトがコミュニティや実際のビジネスのサポートが不足すると、ここまで落ちて純粋なファンドになってしまいます。

公式に承認された 3 つのプロジェクトに加えて、特にテクノロジーを理解していない初心者を収穫するために、マイニング契約にバックドアを埋め込んだ YFIII、YYFI、YFX などのプロジェクトがさらにあります。

初期の詐欺の手口は比較的原始的で、追加の秘密鍵を破壊せずに大量のトークンを直接発行してバランサープール内のユーザーのDAIを交換するものでしたが、その後、より高度なものとしてプロジェクト側が資金を引き出す機能が追加されました。マイニングプールにあると、請求されたお金は奪われます。

一般のユーザーが高い利益を得たい場合は、開発チーム、コミュニティの雰囲気、コードレビューなどを含むプロジェクトの包括的な調査を行う必要があります。これは間違いなく一般の参加を妨げる高い敷居です。この問題を解決するために、YFIIはウォレットと取引所のインターフェースを提供し、ワンクリックでDeFiマイニングに参加できるVault DeFi資産管理代理プロトコルを開発しました。

YFIIプロジェクト自体は、公共指向のDeFi財務管理契約として位置付けられており、イールド・ファーミングの複雑な契約運営リンクを排除し、高額なガス料金を節約し、小規模資産の参加を容易にすることができます。ユーザーは、YFII Vault エージェントに資産をリチャージするだけで、市場で最高の収益を得ることができます。

YFI に参加する際、手数料として 0.5 イーサ以上を費やしたユーザーも多かったそうです。 YFII Vault を使用すると、1 回のチャージと 1 回の出金だけで完了できます。

YFII の利点は次のとおりです。

1. YFII Vault は、可能な限り契約のセキュリティを確保するために、YFII コミュニティの多数の契約エンジニアによってコード監査されたコードです。将来的には、資金の安全性をさらに確保するために、戦略的保険がNXMなどの分散型保険サービスに適用される予定です。

2. コミュニティ メンバーはイールド ファーミング戦略を提出でき、YFII ガバナンス メカニズムが最良の戦略に投票し、Vault に複数の戦略を展開します。

3. YFII Vault は、一般ユーザーが DeFi 財務管理の収益を最適化できるように、中国市場の特性により近い戦略を採用しています。

詳細については、YFII の YIP-1 を参照してください。https://yips.yfii.finance/YIPS/yip-1。

Old White 質問 No. 12: 兄弟 No. 12、あなたは流動性マイニングと FCoin を比較する記事を最初に書くべきです。その後、現在のインセンティブ モデルの非効率性について議論する多くの意見がありました。それで、何が考慮されていると思いますか?効果的なインセンティブについて教えてください。例はありますか?

12: NEST コミュニティのプロのプレイヤーがこのような記事を書いています。本当に素晴らしいですが、それは私が書いたものではありません。学ぶ価値があります。

インセンティブ自体が需要と供給の不一致を解決することではなく、トランザクション全体の閉ループ自体を動機付けることである場合。その場合、問題が発生しやすくなります。つまり、トランザクションはトランザクションの需要のためではなく、インセンティブそのもののためのものです。つまり、インセンティブを受け取る人は自分で閉ループを完了する必要があるため、一度参加すると、インセンティブがあれば、最初は実際の需要は気にしません。現時点では、インセンティブのほとんどは投機家です。

投機家が注文をスワイプすることは理論的には一定量の流動性も提供し、システム全体の利益は（運用コストを除いて）参加者に均等に分配されるため、システム全体がプラスの値を維持できる限り、トレーダーは少なからず利益を得ることになります。インセンティブ、収入の向上。

しかし、この利益はインセンティブの波及効果にすぎず、後からの参加者の増加によって初期の参加者がより多くの分配金を得るという「収入の幻想」を追い求める投機家が増えている。

企業、プロジェクト、製品、システムが独自の価値を生み出さなければ、どのようなインセンティブメカニズムを採用しても、真の繁栄や安定をもたらすことはできず、すべては一時的なものであり、常に誰かが誰かを補助することになります。

インセンティブの仕組みにおいては、不必要なインセンティブを最小限に抑え、各インセンティブの整合性を確保することは非常に困難です。爆発的なインセンティブの追求は希望的観測になる運命にあり、遅かれ早かれ崩壊するでしょう。

インセンティブの核心は、価値創造のプロセスにはある程度の不確実性があり、現在の確実性の代償として不確実性が徐々に解消される明るい未来と交換されるということです。たとえば、需要と供給のギャップです。供給が十分に安定していない場合、需要は市場に参入できません。このとき、供給インセンティブが使用されます。あるいは、需要が十分に強くない場合、供給は投資できません（規模が大きすぎる）、一定の需要を補助するために意味があります。インセンティブ提供者が安定した需要と供給の市場価値を通じて補償されるのは当然のことです。

ウェイン氏はメーブルに「V・ゴッドも最近イールド・ファーマーを批判し、高金利は「長期的には持続不可能」だと述べた。DeFiの現在の高金利はどれくらい続くと思いますか?投機家は後退し、バブルは崩壊します。状況は起こりますか？ DeFiターゲットが信頼できるかどうかをどのような次元で判断して投資しますか？

マーブル: この質問に答える前に、余談をさせてください。私は以前、Twitter と WeChat の両方で統計をとったことがあります。「DeFi バブルはどこへ行くのか?」Twitter で最も高い票を獲得したのは ETH で 36% を占め、次にビットコインが 30%、ステーブルコインが 18% でした。 「DeFi における」は 16% を占めました。 WeChatの統計によると、ステーブルコインが41％を占め、ETHと「DeFi滞在」がそれぞれ22％と20％を占め、BTCはわずか17％だった。

この投票の比較はより興味深いものであり、多くの問題を説明できます。自分でいろいろな解釈ができます。

インタビュー対象者は間違いなく偏見を持っていましたが、当時私が感じたことの 1 つは、統計に参加している国内グループは、分散型金融やビットコインの価値保管に対する長期的な信念よりも利益の実現を優先しているということでした。

それで、先ほどの質問に戻りますが、確かに高金利は長期的には持続不可能ですが、多くのバブルの背後にあるお金は生態系に残ると思いますし、個人的にはツイッターの結果に同意します。ですから、鶏の羽がそこら中にあるということはありません。

数日前にイーサリアムが急騰したとき、DeFiの利益の多くが資金を売却したり引き出したりするのではなく、直接イーサリアムに転がり込んでいることが目に見えてわかりました。イーサリアムが比較的安定していて健全である限り、現在の状況は問題ありません。核心点は、現在、ヘッドマイニング用のファンドの多くは比較的賢明であるということであり、将来参加する人は高金利に魅力を感じているかもしれないが、マイニング収入は理想的ではなく、ガス料金が高すぎると考えているということです。あるいは、無常が多くを失うと、彼らは通常、撤退を選択します。

DeFi マイニングと ICO ブームの最も顕著な違いは、未公開株のロックアップがなく、誰もがいつでも出入りできることです。もちろん、資本の移動が容易であるという前提の下でも、太鼓をたたいて花をまいたり、太鼓をたたいて花をまいたりすると、本質的には犠牲者が出る。もう少し詳しく言うと、これは単なる流動性マイニングではなく、資金調達ツールとしてのブロックチェーンの話題です。 Uniswap の新しいモデルがますます一般的になってきている現在、先ほども言いましたが、以前の ICO と比較すると、「コインの発行 - プル - セル」のサイクルがより速くなったことが誰にでもわかる大きな違いがあります。などなど 時間はますます短くなり、投機に関わった多くの人々の資金が戻る（またはお金が失われる）スピードは非常に速いです。

一部のDeFiマイニングプロジェクト（名前は言及されません）の純粋なフォークなど、いくつかのゼロがあったことは否定できませんが、管理者の秘密鍵は破壊されて逃走していませんが、これはいかなるホットな状況でもあります市場環境は避けられない。

すべての投資家は、流動性マイニングにどれくらい参加するか、IDO の新規作成にどれくらい参加するかなどを割り当てるために、自分自身のオッズについてリスク評価を行う必要があります。

自社で投資する場合は、システムの奨励すべき部分を動機付ける仕組み設計になっているかどうかを慎重に検討します（たとえば、バランサーの目的はLPの参入を促進することであり、インセンティブと結果はそれに応じて一致します） ）、またはこれらの奨励金/補助金が偽りの繁栄を引き起こしたかどうか。優れた流動性マイニングメカニズムの設計は、プロジェクトのコールドスタートをより適切に支援し、エコロジーに長期にわたって価値を提供できる参加者を引き付けることができるはずです。もう 1 つの非常に重要な点は、DeFi の構成可能性リスクと、さまざまな契約の相互作用によって引き起こされる重畳リスクを考慮することです。

私が最近見たもの、例えばいくつかの改良された自動マーケットメーカーの設計は、確かに他のプロトコルを使用して深度を増し、非常に効果的にスリッページを削減していますが、それに伴うリスクは、外部の融資プールの流動性の導入です。 性的リスク、短い- 期間清算リスクなど。あるいは、一部の DEX は、外部オラクル マシンを導入した BancorV2 に似た設計を採用しており、これにより、一定の価格帯内でマーケットメイク曲線が滑らかになり、理論的には一時的な損失が排除され、マーケットメーカーの資本利用率が大幅に向上します。裁定業者による攻撃。こうした探検はとても良いことだと思いますが、幸運は不幸に依存し、不幸は幸運に依存するという事実に注意する必要があります。

メーブル氏はウェイン氏に「実際、投機は金融市場ではごく普通の行動だ。イールド・ファーミングは一部の初期のDeFiプロジェクトがコールドスタートを完​​了するのに役立っただけでなく、「初期の農家」に多大な富効果をもたらした。対照的に、集中化された暗号化取引市場は、不透明性や集中化などの問題により「捕らえられる」可能性が高くなります。

ウェイン: 私の意見では、主題が集中化されているかどうかに関係なく、1. プロジェクト/製品の基礎となるロジック、2. 投資戦略/評価能力に注意を払う必要があります。

収量農法部門については、上の先生も分析されており、私もそのとおりだと思います。プロジェクトに投資するとき、私たちは何に投資しているのかを知る必要があります。それは、IUO の PND 出演からの投機的収入です。または、たとえば、DeFi プロジェクトの将来のトークン使用の価値。後者の投資であれば、プロジェクトのコードの独創性、プロトコルの堅牢性など、市場参入に至るまでの全体的な市場開発戦略、チームの質や体制など非常に重要になります。

「DeFi の想像力の余地は確かに非常に大きいですが、皆さんがもう少し先の未来に目を向けていただければ幸いです。金融には細分化された多くの分野が含まれます。私たちが個人的にコンサルタントを務める Injecgive Protocol を活用して、伝統的な金融ファンドやトランザクション レイヤ 2 デリバティブ DEX の量。次に、いわゆる「通貨サークル」や「DeFi」サークルの外側に、暗号化資産分野の容量を拡大できるものを探します。

たとえば、IDEA デリバティブ デザイン コンテストには、MIT、コロンビア大学、シカゴ大学、デューク大学、スタンフォード大学などの大学の参加が確認されており、このようなアウトリーチにより、付加価値（ゼロサムからの脱出）を確認できるようになります。も良い投資対象です。

コンスタンス氏はデービッド氏に「統計によると、5月から6月にかけてDEXの取引量は70％増加したが、ユーザー数は減少した。同時にイーサリアムの取引手数料は最近最高値を更新しており、声は、この隆盛の波が多くの綿毛をもたらしたと考えていますが、実際のユーザーの数は実際には減少しており、プロジェクトはすべて同じグループの人々を争っています。おそらくゼロサムゲームになると思いますが、どう思いますか? ForTube は流動性マイニングを開始したばかりですが、市場に対してどのようなことを期待していますか?

David: 6月のデータだけを見れば、確かにDeFiは単に膨れ上がっているだけだという結論に達するでしょう。ただし、7 月全体のデータを追加すると、次のようになります。

ユーザー数の観点から見ると、Uniswap ユーザー数が爆発的に増加し始めたのは 6 月末で、約 3,900 名から最大 13,865 名に達し、現在のデータでは 24 時間で 12,583 ユーザーとなり、 8,499万米ドル このデータは多くの第二層取引所を爆破させました。

データを使って話しましょう DeFi は過去 1 か月間で明らかにユーザーを増加させており、ゼロサム ゲームの段階から脱却して成長期に入っています。将来どれだけのユーザーが増加するかについては、ForTube が Nova Research Institute と共同で最近予測を発表しており、今年末までに DeFi のロックアップ量は 150 億米ドルに達すると予想されています。

ForTubeが開始したばかりの流動性マイニングについて言えば、柔軟なマイニングモデルを採用しており、今回のForTube収益マイニングは「風、森、火、山」の4つのラウンドに分かれており、各ラウンドは1週間であるとのことです。製品データと市場の変化に基づいて、ForTube プロトコルの資産プールを動的に調整します。

たとえば、現在の「風」ラウンドは、HBTC、USDT、BUSD の入金とマイニングをサポートしています。このラウンドのマイニングの開始後、最新のデータを提供します。

ForTube の流動性マイニングのこのラウンドは、イーサリアム ブロック 10591168 (北京時間 8 月 4 日 12:36) から開始され、現在までに ForTube のロックされた資産は 896 万米ドルに達し、まだ増加し続けています。これまでのところ。

結論は次のとおりです。まず、DeFi はゼロサムゲームの段階から脱却し、市場のパイを拡大しています。第二に、私は個人的に長期的な市場の見通しについて楽観的であり、ユーザーに適切なサービスを提供できるようチームと協力していきます。

デビッドはコンスタンスに尋ねました：FTX CEOのSBFは少し前にツイートしました、「DeFiの燃えるようなバブルが崩壊し、恥ずかしい混乱を残すかもしれないが、それは真の分散型金融の始まりを示すかもしれない。最近FTXはDEXがDeFiに参入したこともリリースしましたが、バブルはどう思いますか？」本当の分散型金融はどこから始めるべきでしょうか?

コンスタンス: 実際、SBF が表現したいのは、あらゆるプロジェクトの最終目標は、ユーザーの使用を促進するためにユーザーに金銭的な報酬を与えるだけの製品ではなく、ユーザーのニーズを解決できる、人々が本当に使いたい製品を構築することであるべきだということです。 。しかし、市場に出回っている多くの DeFi 製品は現在、ユーザーにそれらを使用する動機を与えるために資金に依存しています。これらの製品が金銭的インセンティブによって短期間に十分な顧客を獲得し、最終的には健全な閉ループを形成できると仮定すると、生き残る可能性があります。

そうしないと、流動性マイニングが高い利益を生み出すことができず、製品がユーザーの真のニーズを満たせない場合、このバブルは崩壊する可能性があります。

現在の DeFi の人気には、いくつかの隠れた危険があります: 1. スマート コントラクトの安全性; 2. DeFi に対する実際の需要が存在するかどうか; 3. DEX 自体の需要が持続可能かどうか。

DEX に参入したとき、DeFi エコシステムには解決する必要がある長年の問題点もいくつか見つかりました。 DEX の現在の高い取引コスト、長い確認時間、主要な情報ノードの疑似分散化により、これまでのところ DEX は大規模に普及できておらず、ユーザーに優れたエクスペリエンスを提供することもできません。これらの問題は、実際にはDEXの流動性の低下につながり、ユーザーの取引量が少なくなるという悪循環に陥っています。

今回、私たちはこれらの問題を一緒に解決し、ユーザーに集中型の取引所体験を提供する完全分散型取引所を立ち上げ、強力な流動性を提供するために Serum を立ち上げました。 Serum は、CEX のスループットと資本効率、そして DEX の最小限の信頼要件を備えた、ブロックチェーン上の中央指値注文帳の完全なエクスペリエンスを提供することに重点を置きます。