DeFi流動性マイニングは大手投資家によって認可されていますか?
編集者注: この記事は以下から引用しましたクリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)編集者注: この記事は以下から引用しました
クリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)"クリプトバレーライブ (ID:cryptovalley)"人々はずっと、DeFi はこうすべきだと約束してきました。"小さなポケット"、発展途上国がオープンな金融システムを構築するのを支援する。それから、持ってください
小さなポケット
トークン所有者も、これらのプラットフォームとそのインセンティブから利益の一部を受け取ることができるべきではないでしょうか?あるいはそれ以上です。そもそも、これらのシステムはこれらのユーザー向けに設計されるべきでしょうか?
最初のレベルのタイトル
Defiは大手企業のためのエコシステムですか？
最近、分散型金融（DeFi）がブロックチェーンの見出しを独占しています。これらのシステムには多くの資本が流入しており、その資本規模は数十億ドルに上ります。
今こそ、次のような重要な質問をするときです。
この発展から最も恩恵を受けるのは誰でしょうか?
しかし、2020 年 1 月以降に何が起こったのかを段階的に見てみましょう。
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DeFi の成功要因の簡単な歴史"副題"まず、0x のようなプロジェクト"ユーティリティ"伝統
DeFiプロジェクトは、トークン保有者がより多くの行動を起こし、ネイティブトークンをより多く生成するよう促すためにステーキングの開始を開始しました
ユーティリティ
。お約束: ZRX トークン (0x プロジェクトの背後にあるネイティブ トークン) をステークし、プロジェクトのガバナンス投票に定期的に参加している場合、報酬を獲得するチャンスがあります。 MakerDAOのような有名なDeFiプロジェクトはこれまでにこれを行っており、Kyberのような他のプロジェクトも追随しています。おおよそ次のように動作します。
特定の時間枠 (エポックと呼ばれることが多い) の間、トークンをステークします。"自分自身で定期的に投票するか、投票権を代表者プールに委任することで、ガバナンスに参加します。"あなたの報酬を請求。"これらすべてがオンチェーンで発生します。通常、トークンを送信します。"に与えます
リリース
トークンの制御を取り戻すには、通常はある程度の時間遅れが必要です。
副題"ロックする"6月後半、Compound、Aave、Synthetix、Curve、Balancerなどのプロジェクトは、イールドファーミングなどの高度なメカニズムを使用して、プラットフォームに大量の暗号資産を引き付け始めました。資産を預けることで、
ロックする
(純粋なステーキングや誇大広告ではなく) プラットフォームの流動性プールに。これらのプラットフォームはシステム内でトークンを積極的に使用し、より高い利益を生み出します。多額の利息が戻ってくるだけではありません。さらに、コミュニティがこれらのプラットフォームの将来を管理できるように設定されたネイティブ プラットフォーム トークンも取得できるようになりました。これにより、Curve 上の Synthetix の sBTC プールにラップされたビットコインなどを提供すると、この sBTC の例のように 4 つの異なる次元でトークンを獲得できるようになります。このようなオファーにより、現在、これらのプロジェクトの評価額は 80 億ドルに達しています。これらのシステムにロックされているトークンの膨大な価値は、数週間ごとに 2 倍になります。 DEFI Pulse には、最も人気のあるプロジェクトの概要が記載されており、そのほとんどは相互に緊密に統合されています。
副題
ガバナンス トークンの提供 - ICO に似ていますが、異なります
ガバナンス トークンの発行は、言うなれば 2017 年の ICO (Initial Coin Offering) の波を一変させました。 ICO は開発初期にプロジェクト トークンの販売を提供していましたが (主にホワイト ペーパーに書かれた大まかなアイデアとプロジェクト ロードマップに基づいています)、現在では、これらのプロジェクトはプラットフォームが稼働し、ある程度の製品市場適合性が証明されると、トークンが発行されるようになります。これらの GTI を「ガバナンス トークン オファリング」と名付けることができます。 GTI は ICO の多くの問題を解決します。
トークンには初日から有用性 (つまりガバナンス) があり、
彼らは、少なくとも一見したところ、分散型所有権を推進しています。
プラットフォームに参加する人は誰でも、これらのトークンの一部を獲得する権利があります。多くの場合、プラットフォームを立ち上げた企業はすぐに DAO (分散型自律組織) を形成し、プラットフォームのガバナンスと最終的な管理をトークン所有者に引き渡しました。
これらの新しい DeFi プロジェクトは、オペレーティング プラットフォームにユーティリティが組み込まれたトークンを発行することにより、2 つの重要な問題を解決します。非常に賢明です。
残念ですがそうではありません
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DeFiのリスク
画像の説明
写真: Pexels 経由の Johannes Plenio。
ご想像のとおり、この傾向には大きなリスクが伴います。なぜなら、フリーランチなどというものは存在しないからです。そしてそれは誰もが知っています。
しかし、これらのシステムに関与する一部の暗号通貨の変動など、市場リスクもあります。担保が限界点を下回った場合、資産価格の突然の急落により連鎖反応が起こり、強制的に清算される可能性があります。ご存知のとおり、これらのシステムでは資産価格が重要です。これらのシステムに影響を与える市場価格、つまりオラクル問題も同様です。オラクルは、ブロックチェーン上のスマート コントラクトと、集中型取引所からの価格などの外部データとの間のインターフェイスです。これらのオラクルにバグがあったり、ハッキングされたり、外部からの偽データで操作されたりした場合、混乱が起こる可能性があります。
通常、これは技術的リスクと市場リスクの組み合わせであり、おそらく特定の資産の流動性の低さと相まって、bZx ハッキングなどの詐欺師の機会を生み出します。
さらに、少数のトークンの所有者にとっては、より広範なスケールで興味深い疑問を引き起こす、より微妙なリスクや問題もあります。この記事の残りの部分では、これらの疑問について検討していきたいと思います。
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微妙な質問…"もう一度スタンスから始めましょう。ホワイトペーパーで説明されているように、プラットフォームのユーザーが独自のトークンを使用してプラットフォームを管理できたら素晴らしいと思いませんか?理論的には：はい。それは非常に分散的で民主的だと思いませんか?まあ、実際には次のようなデメリットもあります。"人々はずっと、DeFi はこうすべきだと約束してきました。"小さなポケット"、発展途上国がオープンな金融システムを構築するのを支援する。それから、持ってください
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トークン所有者も、これらのプラットフォームとそのインセンティブから利益の一部を受け取ることができるべきではないでしょうか?あるいはそれ以上です。そもそも、これらのシステムはこれらのユーザー向けに設計されるべきでしょうか?
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DeFiロックアップ -- 大口投資家のために生まれた？
まあ、それは起こらないと仮定しましょう - 中流階級のアメリカ人だとしましょう。ジョー ジョーが 50,000 ドルの預金を持っているとします。暗号通貨の購入には貯蓄の最大 1 ～ 2% を使うだろうと警告されていたにもかかわらず、ジョーは熱狂的で DeFi を強く信じています。彼は気が狂っていて、貯蓄の 20%、つまり 10,000 ドルを暗号通貨に投資しています。しかし、ジョーは愚かではなく、ほとんどの評価額がビットコインとイーサリアムに大きく依存していることを知っています。したがって、彼のポートフォリオの90％はBTCやETHなどの主要資産に投資されています。これにより、DeFi 実験に 1,000 ドルが残ります。
Joe は 0x プロジェクトの大ファンです。しかし、彼はポートフォリオの多様化が重要であることを知っています。そこで、彼は DeFi ポートフォリオの 1/10 を 0x プロジェクトに投入しました。つまり 100 ドルです。残りは他の素晴らしいことに費やされます。今、彼は賭け金を手に入れたいと考えている。彼は0xの住宅ローンプールに目を通した。彼は、わずか 11 のステーキング プールから 1 つを選択し、その履歴データと過去の報酬シェア額を確認できます。しかし、ジョーが自分の ZRX 残高をプールの 1 つに充てたいと考えた場合、イーサリアムでのトランザクションの現在のガス料金では、トランザクションに約 2 ドルの費用がかかることがわかりました。サッティングはオンチェーンで行われることを思い出してください。 2 ドル - これはかなり大きな金額で、彼の ZRX 保有額の 2% です。しかし、ジョーはこのプロジェクトの大ファンであり、DeFi の夢を実現するために参加したいと考えています。ここに問題があります。結果として得られる収益は、長期間にわたって最初の取引コストをカバーできないのです。
理論的には、ジョーは代表団を切り替えて自分の投票権を他の人に与えることができます。実際、中小規模のトークン所有者にとっては法外に高価になるため、彼はそれをしませんでした。
以下データです（2020年8月8日時点のデータ）
DUST プールなどの有名な 0x ステーキング プールは、過去 6 か月間で 197 ETH を獲得しました。このうち 30.5 ETH (15%) をステーカーと共有します。これは約 11.895 ドル (ETH=390 ドル) です。このプールには 3,700 万の ZRX が賭けられています。これは、このプールに ZRX トークンをステーキングすると、6 か月間でステーキングされた ZRX トークンあたり約 0.0032 ドルを獲得できることを意味します。"De "ZRXの現在の価値は0.42ドルです。したがって、ジョーが 100 ドルを投資した場合、約 238 個の ZRX トークンがロックアップされます。彼がトークンを賭けると、6 か月以内に ZRX の価値が 0.76 ドルに達します。
私の結論はこうだ。少なくとも 1,000 ドルの ZRX を所有していない場合、経済的な観点からペッギングは何の意味もありません。しかし、ほとんどのプロジェクトはこの重要な側面を公開していません。
その後ろに大きな疑問符があります。
最近の DeFi の発展を見ると、DeFi への参加は主に大規模な投資家やベンチャーキャピタルが市場に参入するためのものではないかと思われます。高額な金額が魅力的です。代表団ですら小規模保有者にはあまり興味がありません。
そこで、同様のパターンが見られる場合、収量農業を見てみましょう。
最初のレベルのタイトル"ReFi "収穫量の多い農業 - 大世帯向けに生まれた？
それでは、質問してみましょう: 新しく発売された 5 億ドルの DeFi トークンから最も利益を得られるのは誰ですか?想像してみてください。プロジェクトはまだトークンの 40% (2 億ドル相当) を保有しています。したがって、ガバナンスを利用して方向性を導くことができます。そして、大手企業はすでにラウンドをリードしています。 Token Daily の Twitter #43 もこの方向性を示しています - 作成
または再集中型金融という用語。
画像クレジット: Simone Conti/Twitter
まとめ
しかし、気をつけてみましょう。 Twitter 上のコメントを詳しく見てみると、委任プールが機能し、多くのトークン所有者がトークンを委任している場合、トークンの配布を分析するのはそれほど簡単ではないことがわかります。私はこれらの数字を肯定したり異議を唱えたりすることはできません。しかし、それについて活発な議論が行われることは間違いありません。
最初のレベルのタイトル"まとめ"DeFiにおけるこうした発展がブロックチェーンエコシステムの将来の道筋をどのように決定するかについて推測するつもりはありません。しかし、私たちは今、その全体的な進化における興味深い時点に来ていると信じています。大企業や機関投資家も誘致されるだろう。さらに大きな資金が暗号ネットワークに流入し、良くも悪くも重要な決定に影響を与えるだろう。
単にガバナンスをブロックチェーンに押し込んで最善の結果を期待するだけでは明らかに十分ではありません。
トークン 1 つ、投票 1 つ
まったく機能しません。歴史は繰り返され、権力は集中化するだろう。私たちは確かに大衆統治システムの新しい方法を必要としています。力のバランスをとるために、二次投票などの新しいアプローチを試みる必要があります。
しかし今では、小さな一歩でもシステムを改善することができます。
DeFiプロジェクトは、トークンの配布とベンチャーキャピタリストやその他の大規模な利害関係者の影響についてもっとオープンであるべきです。"De "DeFiプロジェクトは、投資コストをカバーするために、少なくともどの期間に何個のトークンに投資する必要があるかを明確に示す必要があります。
