取引所が「草を植える」DeFi、ユーザーは「草を抜く」ときに注意が必要

テキスト | Joy 編集 | Tanya 制作 | PANews

行動マイニングからイールド・ファーミング（Yield Farming）まで、IC0からID0まで、2年以上休眠していたDeFiが思いがけず新たな遊び方をもたらし、毎回数倍に増加し、強気の投資家を惹きつけている市場を一気に押し上げます。

市場は 2 か月間カーニバル状態にありましたが、今では隠れた鉱山について思い出す必要がさらに高まっています。契約の抜け穴のリスクが常に存在する；分散型取引所（DEX）では不正なプロジェクトが後を絶たない；DeFiの流れに乗ろうとする一部の集中型取引所も、コインの急速な上場によりプロジェクトの厳格な審査を無視する；コインの市場価格は、プロジェクトは膨らみ、バブルは崩壊し、ユーザーの投資は損害を受けました。

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DeFi は「ロケット」的に上昇中

2 か月前の 6 月 15 日、融資製品 Compound はガバナンス トークン COMP の配布を開始し、貸し手と借り手の両方がトークン配布報酬を受け取ることができるインセンティブ プランを導入しました。このような流動性インセンティブは市場によって求められており、投資家はインセンティブを得るために多額の預金や融資を行っています。海外のコミュニティでは、この流動性マイニングをイールド・ファーミングと呼んでいます。

勇気づけられて、Compoundの時価総額とロックアップ額はその日、DeFiのベテランであるMakerを上回り、DeFi市場で1位になったと同時に、DeFiのパンドラの箱も開けられた。

CompoundはDeFi市場における代表的なアプリケーションの一つに過ぎず、ユーザーは抵当対象資産を融資プラットフォームに投入し、住宅ローンを利用して他の資産を融資したり、資金を貸付することで金利収入を得ることができます。 DeFiは従来の融資とは異なり、融資と融資の動作はスマートコントラクトの形で自動化されます。

DeFiには融資に加えて、自動マーケットメーカー（AMM）、分散型取引所（DEX）、分散型デリバティブと保険、オラクルマシン（Oracle）、予測市場も含まれます。 DeFi プロトコルのほとんどは自動マッチングの役割を果たしており、たとえば、融資商品は借り手と貸し手をマッチングし、オラクルは価格ソースとデータ要求者をマッチングし、DEX はトレーダーと流動性プロバイダーをマッチングします。

実際、Compound よりも前に、自動マーケット メーカー (AMM) プロジェクトである Balancer は 6 月 1 日からプラットフォームの流動性プロバイダーに BAL トークンを配布していました。これまでのステーキングなどの通貨を保有して金利を生み出す商品と比較すると、ユーザーは「メロンを刈り取る」だけでしたが、今では「メロンを刈り取って豆を追加する」ことができるようになりました。に火が付き、その後Curve、Aave、dForceなどの多くのDeFi製品が次々とYield Farmingをローンチしました。 6月に流動性マイニングが開始されて以来、DeFiプロジェクトのロックアップ総額は当初の緩やかな成長パターンを打破し、ロケットのように直線的に上昇した。

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図: ロックアップ総額は2020年6月以降急速に増加

実際、ロックポジションの増加の背景には、ユーザーが自分の貸付資産を抵当にして他の資産を貸し出し、新たな資産を融資プールに戻すことでより高い収益を得る「回転抵当」が数多く存在します。したがって、DeFiで大量のロックされたポジションの背後にある実際の資金量はそれほど多くありません。 Encode Clubの創設者であるダミール・バンダロ氏は最近、上位15のDeFiプロトコルを数えましたが、実際のDeFiのロックアップ総額はわずか35億米ドルに過ぎない可能性があり、これは市場のロックアップ総額の約半分です。

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Exchange「植物草」DeFi過大レイアウト

DeFiでロックされたポジションの量が増加する一方で、プロジェクトの市場価値とトークンの価値も急速に成長しています. DeFiプロジェクトはここ1か月間で増加しています. 8月18日の時点で、16のプロジェクトがこの1か月間で2倍になりました. 最も増加率が高かったJSTはこの1ヶ月で936％増加しました。過去 3 か月によると、AKRO は 1743% という最高の増加を達成しました。 KuCoinなどの取引所に新規上場したDIAは、わずか14日間で312.4％上昇した。

オラクルのコンセプトはさらに満足です。主要なオラクル マシンであるチェーンリンクは、継続的にショート ポジションを爆発させ、市場価値のトップ 5 に「殺されました」。バンドは過去 3 か月で 1266% も増加しました。 Teller も過去 3 か月で 822% も増加しました。

富の創造効果を受けて、投資家はすぐに足でDeFiのポジションを増やすことに投票し、CoinbaseのChainlinkの取引量は一時ビットコインの取引量を上回りました。取引所もDeFi分野での展開を加速し、DeFiトークンを立ち上げており、KuCoinや他の取引所もDeFi取引ゾーンを立ち上げている。

Coingeckoのデータによると、PANewsは中国の有名な取引所でのDeFiトークンの上場を数えており、現在、Binance、OKEx、KuCoin、Gate、MXC取引所に7つ以上の主流DeFiトークンが上場されている。

DeFiリーダーに加えて、さまざまな取引所も潜在的な銘柄を発掘しています。上記の DeFi プロジェクト ゾーンを立ち上げた KuCoin を例に挙げると、このゾーンには DeFi マーケット ページ ゾーン、DeFi 取引マーケット ゾーン、DeFi ニュース発表ゾーンが含まれます。現在、合計36の取引ペアが立ち上げられており、上位10のDeFiプロジェクトのうち7つが立ち上げられており、JSTやORNなど前回の統計で最も成長率が高かったプロジェクトも全て立ち上げられています。さらに、DeFiゾーンには、今年800％以上の最も高い増加率を記録したAMPL、600％以上の最も高い増加率を記録したAKRO、200％以上の最も高い増加率を記録したLUNAも含まれています。最近、新たにDIAを発売しましたが、発売後わずか3日で86％の増加を達成しました。 KuCoinが立ち上げたDeFiプロジェクトは、オラクル、担保融資、分散型取引所、合成資産などのさまざまなトラックを完全にカバーし、ユーザーのさまざまな投資ニーズに応えます。

別のDeFiプロジェクトである流動性集約プロトコルであるOrion（ORN）が、上場投票を通じてKuCoinに上場されたことは言及する価値があります。 7月中旬、KuCoinはChioce DeFiセッションを開始し、ORNが勝利してKuCoinに上場しました。同時に、オンチェーンガバナンスとDeFiプロジェクトのノード構築をサポートするために、KuCoinのPool-XプラットフォームがOrionのコアノードとなり、ORNのステーキングサービスを提供します。

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投資家は「草むしり」に注意が必要

ただし、すべての DeFi プロジェクトが Gem (宝石) であるわけではなく、投資家にとっては、注意しないとダートドッグに遭遇することになります。 DeFi自体はまだ開発の初期段階にあり、セキュリティ攻撃や契約コードの脆弱性などさまざまな危険が潜んでいるほか、DeFiの人気に乗じて急いで立ち上げられたプロジェクトの多くがリスクを増大させています。一部の取引所はユーザーの注目を集めるために目を盲目にしてコインを素早くリストアップすることだけに重点を置き、ユーザーに雷を踏ませて大きな間違いを犯させましたが、最近ローンチ直後にサービスが停止したYamは非常に典型的なケースです。

マイニングの狂乱から、修正できなかった抜け穴による Yam Finance の失敗まで、この DeFi プロジェクトはわずか 37 時間しか存続しませんでした。 Yam Finance はプロジェクトの紹介で、これは単なる実験プロジェクトであり監査を受けていないと述べましたが、人気のあるプロジェクトである YFI と AMPL の特徴を組み合わせたものであり、Yam Finance はすぐにトークン YAM を取得するためにマイニングの熱狂を開始しました。 BitMEX の創設者でさえ、YAM の「農家」になることに抵抗できませんでした。 8月12日の打ち上げから6時間後にはロックアップ額が2億ドルに達し、1日後には3倍の6億ドルに増えた。 Bibox、BKEX、Biying、CoinPark などの集中型取引所はすぐに YAM を立ち上げましたが、実験プロジェクトを無視するリスクが最終的にユーザーに損害を与えるとは予想していませんでした。

マイニング直後、Yam Finance はスマート コントラクトに抜け穴があることを発見しました。この抜け穴により、弾力的な供給中に追加の 10^18 トークンが発行されることになります。そして、抜け穴を修正するためのガバナンス計画を提出したい場合、支持に投票するにはトークン総量の1%が必要となるため、取引所や大手プレーヤーによる投票キャンペーンがすぐに始まり、全員が投票数に達した時点で、彼らは、これが最初から運命づけられた統治投票であった可能性があることを発見しました。追加のトークンが発行されるため、投票者数がガバナンス比率に到達せず、無限ループに陥り、ガバナンスを達成できなくなります。

8月13日午後、ヤム・ファイナンス・プロジェクトの創設者ブロック・エルモア氏は、「皆さん、ごめんなさい、失敗しました。今日は積極的なサポートをありがとうございました」とツイートし、ヤム・ファイナンスの終了を発表し、ヤム・ファイナンスの価格は109ドルから109ドルに急落した。 0.9 ドル、99% 以上の下落。

同時に、YAMを上場していた取引所も一斉に発言力を失い、ほとんどの取引所が入出金や取引を停止し、コインパークもYAMを直接上場廃止にした。オンラインで開始されたばかりで監査も受けていないプロジェクトの場合、取引所はプロフェッショナリズムと現在の熱狂に対する責任を放棄している可能性があります。 DeFiプロジェクトを「除草」する際には、ユーザーは依然として注意が必要であり、無駄に急いではいけません。投資に参加する場合は、長期的に安定した専門的な取引所を選択する必要があることを思い出さなければなりません。

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流動性マイニングカーニバルでは合理性が必要です

流動性マイニングの運用は国内ユーザーにとって馴染みのあるものではありません。 FCoinと比較する人もいますが、FCoinとは異なり、DeFiプロジェクトのデータはチェーン上で公開されており、FCoinの詐欺は発生しません。しかし、これは国内のインターネット企業の補助金や地方の小規模銀行が貯蓄を購入する際の私利割引と同じで、いずれもユーザーの参加を促すためのものである。本質的に、顧客獲得を増やすことは依然として事業成長の手段です。

DeFi の富創出効果により、ますます多くの人々が分散型取引所などの DeFi 製品の使い方を学び、オンチェーンガバナンスへの参加を学び、分散型金融の魅力をより深く理解するようになりました。ホワイトペーパーに依存してコインを発行していた2017年のIC0強気市場とは異なり、今日のID0ではユーザーが紙の上で話すのではなく、実際の製品を体験し、参加できるようになりました。

活発な一方で、コードの抜け穴、システムリスク、チェーン上の資産の信頼性など、多くの隠れたリスクにも注意する必要があります。膨大な数の投資ユーザーにとって、DeFi は依然としてニッチなおもちゃであり、その敷居の高さにより一部のユーザーがブロックされる一方、その高いリターンにより参加者は「目隠しをされた」状態になります。

より多くのユーザーをDeFiエコシステムに参加させる方法と、ユーザーにDeFiのリスクに注意を払うよう思い出させる方法。現時点では、ユーザー教育を強化するには、より多くの市場参加者が必要です。その中でも、コミュニティは最も直接的なコミュニケーションチャネルとして大きな役割を果たします。例えば、KuCoinは最近、DeFiリーダーを発掘するプログラムを立ち上げ、DeFiリーダーを通じて知識の普及、立ち上げるプロジェクトの公平かつ客観的な調査と共有を行っています。これに応じて、これらの DeFi リーダーはエアドロップ資金と取引リベートを受け取ることになります。

DeFiの壁の内側と外側には、2つの世界があります。流動性インセンティブにより DeFi は拡大し続け、安全性の警鐘は DeFi をさらに前進させるために鳴り続けています。資産効果によりユーザーがそこに群がるのと同様に、信頼できる取引プラットフォームを選択した場合に限り、リスク認識を永久に維持することができます。