9.4 の 3 周年に、DeFi は ICO のような強力な規制に直面するでしょうか?

9.4 発表のレビュー

出典: 中国人民銀行

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図: 9.4 お知らせ

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出典: 中国人民銀行

2017年9月4日、中国人民銀行と他の7省庁および委員会は共同で「トークンの発行および融資のリスク防止に関する発表」を発表し、トークンの発行および融資に使用されるトークンまたは仮想通貨は「トークンの発行および融資に使用されるものではない」ことを明らかにしました。 「通貨当局によって発行され、法的地位を持たない。通貨と同じ法的地位を持たず、市場で流通する通貨として使用することはできないし、使用すべきではない」と述べ、次の政策措置が提案されています。

第二に、いわゆるトークンファイナンス取引プラットフォームは、法定通貨とトークン「仮想通貨」との間の交換業務に従事してはならず、中央取引相手としてトークンまたは「仮想通貨」を売買してはならず、トークンであってはなりません。 「仮想通貨」 「仮想通貨」は、価格設定、情報仲介等のサービスを提供します。

4つ目はリスクを思い出させることです。トークン発行の資金調達と取引の隠れたリスクに十分に注意する必要があると一般の人々に警告します。トークンの発行、資金調達、取引には偽資産のリスクなど複数のリスクが伴いますので、投資家の皆様には騙されないようご注意ください。 「通貨」の名を利用したあらゆる種類の違法な金融活動に対して、国民はリスクの予防と識別能力の意識を強化し、法令違反の関連する手がかりを適時に報告する必要があります。

第五に、業界団体の自主的な役割を最大限に発揮すること。さまざまな金融業界組織は、政策の解釈において適切な仕事をし、トークン発行金融取引や「仮想通貨」に関連する違法な金融活動に意識的に抵抗するよう加盟団体に促し、市場の混乱から遠ざかり、投資家教育を強化し、正常な金融秩序を共同で維持する必要がある。 。

DeFiがどのように普及したのか

従来の金融と比較して、分散型金融はブロックチェーン技術を通じて「中抜き」を実現し、仲介者の役割を減らし、それによって中間リンクのコストを大幅に削減します。

2019年、業界の多くの人が2020年にはDeFiが光り輝くだろうと予測していました。まさにその通りで、2020年2月には市場に出回っているDeFiプロジェクトのロックアップ総額が初めて10億ドルを超えました（「ロックアップ総額」は、DeFiの利用規模を測る重要な指標です） DeFi プロジェクト、およびロックアップの合計量は、ロックインされたすべての ETH と DeFi プロジェクトのスマート コントラクト内のさまざまな ERC-20 トークンの合計値 (米ドル) の合計に等しくなります。

図：DeFiのロックアップ総額の推移

出典: デフィパルス

2020年6月、DeFiプロジェクトCompoundは初めて「流動性マイニング」の概念を導入し、これによりプロジェクトのロックアップ総額は6月初旬の1億1,300万米ドルから9月初旬には7億986万米ドルに増加しました。トークンCOMPも急騰した。

図：コンパウンド総ロック量の推移

出典: デフィパルス

1 か月も経たないうちに、「流動性マイニング」が仮想通貨コミュニティでホットな話題になり、ますます多くの DeFi プロジェクトも独自の流動性マイニングを開始し始めています (つまり、流動性マイニングは主に市場にある DeFi 製品を通じて行われています)収入を得るための流動性）。 2020年6月24日、自動マーケットメーカー取引所プロジェクトBalancerは、イーサリアムメインネットへのガバナンストークンBALの導入を発表し、6月30日、CurveプロジェクトはガバナンストークンCRVの発行を発表した。これらのトークン報酬を求めるために、投資家はこれらの DeFi プロジェクトに積極的に流動性を提供しており、DeFi は暗号通貨コミュニティで非常に人気があります。独自のガバナンストークンを発行し、これらのトークンを流動性プロバイダーに配布するDeFiプロジェクトが増えるにつれ、「イールド・ファーミング」（イールド・ファーミング）の概念が生まれました。これは、仮想通貨投資家が資金を移動してさまざまなDeFiプロトコルに投資して利益を最大化することを意味します。

副題

DeFi火災により、市場のFOMOセンチメント（見逃しの恐怖）が大きく高まりましたが、取り残されずにバスに乗る方法を考えることに加えて、誰もがDeFiモデルの背後に隠れたリスクについても考える必要があります。

DeFiの開発はまだ初期段階にあるため、法定通貨や不動産などの比較的安定した資産を担保として利用することはできず、不安定なデジタル資産（イーサリアムETHなど）のみを担保として利用することができます。 DeFi にとって、市場の大きな変動は従来の金融市場と同様に「金融危機」を引き起こす可能性があり、より悲観的な見方としては、DeFi 市場の発展において DeFi の金融危機が常態化する可能性が高いというものがあります。

DeFiプロジェクトUniswapを例に挙げると、現在ロックポジション合計で1位にランクされており、このプロジェクトは分散型デジタル通貨取引所のスタープロジェクトとなっており、2020年9月4日時点でUniswapの24時間取引高は8.6を超えている。このような取引量は、集中型デジタル通貨取引所の中ですでにトップ 4 にランクされる可能性があります。

図：取引所の取引高ランキング（2020年9月4日現在）

出典: CoinMarketCap

Uniswap プロジェクトは 2018 年末に正式にリリースされました。この分散型デジタル通貨取引所は、開発の初期段階では生ぬるいものでしたが、2020 年に短期間で祭壇に押し上げられました。なぜ？

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図：Uniswapがロックポジション合計で1位（2020年9月4日時点）

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まず、Uniswapユーザーは登録や面倒なKYCプロセスを経る必要がなく、イーサリアムウォレットを持っていれば市場に参入できるため、「ネギ」の参入敷居が大幅に下がるといえる。ただし、法定通貨のチャネルがないため、新規ユーザーはまず店頭取引を通じてデジタル通貨を入手する必要があります。

集中取引所の上場審査がなければ、Uniswapはゴミコインやエアコインの楽園と化してしまいました。かなりの数のプロジェクトがコインを発行した後、電報グループなどを利用してコミュニティを設立し、オファーを受け取るためにプルヘッド1人を狂ったように叫び、ETHを受け取った後、棚から直接持ち出して逃走しました。 。この種のプロジェクトでお金をだまし取る方法は非常に単純かつ失礼であると言えます。Uniswap コミュニティでは「金持ちになるかゼロに戻る」などのスローガンが非常に一般的であるため、Uniswap は「通貨スロット」としても知られています。機械"。

副題

規制が適用されるのはいつですか?

Uniswapに加えて、他のDeFiプロジェクトの人気によって生み出された資産効果により、DeFi業界全体に多くのバブルが蓄積されています。 DeFi ブームと 2017 年の ICO バブルには多くの類似点があります。つまり、クレイジーな取引、テストと監査がほとんどまたはまったく行われていないプロジェクトなどであり、現在世界中で明確な規制ガイドラインはありません。 DeFiエコシステムが自主規制をうまく機能しない場合、中国などの国でDeFiに対する新たな規制見直しの嵐が始まる可能性も排除できない。

この点に関して、北京営科（上海）法律事務所のデジタル通貨法律サービスチームの弁護士、リュー・レイ氏は、デジタル通貨のカテゴリが異なれば法的属性も異なるため、DeFiをどのように規制するかは、まずデジタル通貨の種類を説明する必要があると述べた。 、そして調整は以下の対象となります 法律や規制が異なれば、当然規制も異なります。

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北京営科（上海）法律事務所、デジタル通貨法務チーム、弁護士 Lei Liu