DeFiの再定義：DeFiトークンは急落、技術進歩が次の上昇を後押しする可能性がある
編集者注: この記事は以下から引用しましたコインテレグラフ中国語 (ID: CointelegraphChina)編集者注: この記事は以下から引用しました
コインテレグラフ中国語 (ID: CointelegraphChina)
コインテレグラフ中国語 (ID: CointelegraphChina)
、著者: SHEVCHENKO、Odaily が許可を得て転載。
今とは違うものを感じることができます。以前は、毎週末、新しいエキゾチックなお菓子を発見したり、誰かがネズミ講に巧妙に装って、別のプロトコルに対して吸血鬼のような攻撃を仕掛けたりするのが当たり前でした。
今週何も起こらなかったわけではなく、今回は地平線がいつもと違うように感じられるだけです。
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DeFiパルス指数、1週間で20%以上下落
コンパウンドのCOMPは8月の安値127ドルを下回り、100ドルに達した。現在、イヤーンファイナンスの YFI は過去最高値から 66% 減少しています。 SushiSwap のトークンは死のスパイラルに入っています。9 月にピークに達して 90% 近く下落した後、最後のニュースからさらに 50% 下落しています。 Uniswapトークンは3ドルの心理的障壁を下回りました。
副題
1つの希望は、DeFiの総バリューロックド（TVL）が100億ドルと高止まりすることであり、一部のアナリストはこれが堅調なファンダメンタルズの兆候であると述べている。
私はこれに同意しません。流動性マイニングの出現により、TVL は実際には何も表さないと長々と書きました。
Uniswap、Compound、SushiSwap、Curve などが高い合計値をロックしている理由は、インセンティブを与えるために新しいトークンが継続的に発行されているためです。 Maker や Aave などのプロトコルは、DAI 需要やトークン価格の上昇によって 2 番目の利益も得ます。
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二重カウントの問題も非常に明らかになります。たとえば、DeFi PulseランキングではWBTCの価値は10億ドルと評価されています。供給量の 83% 以上は他のプロジェクト、特に Uniswap、Maker、Curve からのものです。
二重カウントの主な原因は DAI です。DAI を作成するために使用される担保は Maker TVL と呼ばれ、Uniswap または Compound に参入するときにカウントされます。 DAIの場合、担保とステーブルコイン自体は異なる目的を果たすため、両方を考慮するのが理にかなっていると主張する人もいるでしょう。しかし、WBTCは単なるトークンであり、DeFiのTVLとしてイーサリアムの供給量を計算するのと同じように、それ自体では何も行いません。
いずれにせよ、コミュニティは何が起こっているのか理解していないと思います。ユーザーとアクティビティの点で、イーサリアムネットワークの混雑とDeFiがピークに達していることがわかりました。それは、疑わしいものと完全な成功に満ちた素晴らしい旅でした（たとえば、分散型取引所Uniswapの流動性と取引高には驚きました）。
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過去数か月間、平均ガス料金は途方もなく高くなっています。出典: Etherscan
代わりに、私たちが得ることができるのは、ブロックチェーンの混雑と、循環依存関係と不十分な会計を反映する評価指標だけです。残念ながら、市場が過度に上昇すると、その上昇の背後にあるファンダメンタルズが不十分であることに気づき、非常に不幸になる可能性もあります。
つまり、市場は本当に売りが終わったとは思えないということです。私は未来を予測することについてはまったく知識がありませんし、間違っている可能性もありますが、暗号通貨に長く携わってきたので、誰もが強気すぎる強気相場を批判しながらテクノロジーや今後の課題について話し始めるまでは、底に落ちない。 （つまり、基本的にはみんな私と同じです。）
同時に、テクノロジーの進歩が次のラリーをどのように支えるかについて考える価値があると思います。
副題
DeFiの相互運用性が勢いを増す
DeFi が短期的に拡張できる主な方法は 2 つあります。それは、イーサリアムの第 2 層ソリューションと他のブロックチェーンへのブリッジです。
あらゆる面で競争は熾烈です。第 2 層ソリューションの中で、主な候補は Optimistic Rollups と Zk-Rollups です。前者では、開発者はイーサリアム スマート コントラクトをほぼ 1 対 1 で移植できますが、ユーザー エクスペリエンスに多くの問題があります。後者の方が使いやすそうですが、コントラクトを新しい言語に書き直す必要があります。どちらのタイプもまだベータ版であり、2021 年にリリースされる予定です。
私たちが待っている間、イーサリアムの代替としてスループットを提供したいと考えているブロックチェーンは他にもたくさんあります。 Polkadotはイーサリアムの流動性を受け入れる姿勢を非常に明確にしていますが、Binance Smart Chain、NEAR、Serum/Solana、NEO、Cosmosなどもあります。
しかし、現在の問題は、すべての橋が機能していないか、集中化されていないことです。
さらに、流動性ブリッジングアプローチを効果的にするには、別のチェーンにある大規模な DeFi エコシステムが必要になる場合があります。他のユースケースを見つけることが重要であり、イーサリアムよりも先に別のブロックチェーンがニーズを満たせれば、競争に勝つ可能性があります。
現時点では、誰が勝つかを予測するのは困難です。イーサリアムは依然としてその優位性を心配する必要はありません。
副題
マイナーはその力を利用して DeFi から価値を引き出します
今週の重要だがおそらく見落とされているニュースは、DeFiエコシステムから価値を抽出する能力を活用しているマイナーの発見でした。
これは、2019 年に一部の研究者によって強調されたマイナー抽出可能価値 (MEV) の理論的概念を裏付けています。この問題は、ブロック内のトランザクションの順序がDeFiにとって非常に重要であり、マイナーがどのトランザクションをどの順序で含めるかを自由に選択できるという事実に起因しています。
この特定の例では、いくつかの小規模なマイニング プールには、裁定取引の機会を利用するために手数料が 0 のトランザクションが含まれていたようです。手数料は 2 ウェイに設定されているため、通常の状況では取引が成立しないのは明らかです。
