Compoundコア開発者対談：Compound最新バージョンについて詳しく解説
原題: 「特別号 - Compound III の詳細、Compound Labs の Jared Flatow へのインタビュー」
オリジナルコンピレーション: Kxp、BlockBeats
オリジナルコンピレーション: Kxp、BlockBeats
DeFi 融資の現状に関する今日の記事へようこそ。この一連のニュースレターは主に DeFi 融資市場のハイライトに焦点を当てています。
この記事は主に次の 2 つの部分で構成されています。
化合物 III の概要
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データソース: DeFi Llama
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Compound III の単一原資産市場のデモ バージョンのユーザー インターフェイス
6 月 29 日、Compound Labs は Compound のマルチチェーン戦略をサポートするためにコード リポジトリを公開しました。 Compound は、BSC、Avalanche、Tron、Polygon などの他のチェーンに多くのフォークをデプロイすることに成功した後、イーサリアム メインネットよりも低価格のユーザー向けチェーンの探索を開始しました。
ただし、この発表では、Compound Labs のマルチチェーン戦略における Gateway プロジェクトについては言及されていません。その後、Compound Labs チームと話をしたところ、過去 1 年間の DeFi マルチチェーン環境の急速な成長により、ゲートウェイの作業が一時的に保留になっていることが分かりました。
化合物 III には、注目に値する変更がいくつかあります。
単一の原資産——コンパウンドIIIでは、各市場で融資に参加できる資産は1つだけなので、単一原資産市場とも呼ばれます。この市場モデルでは、他の資産を担保として使用して、口座に融資枠を提供することができます（提供された資産の累積融資担保係数に応じて）。同時に、Compound III では、この単一資産のみが収入を生み出すことができ、ユーザーが利息を支払う必要がある唯一の資産です (住宅ローン資産には APR がありません)。
単一の原資産により、Compound のユーザーは貸し手と借り手の 2 つの大きなカテゴリーに分類されます。貸し手は単一の原資産を提供することで利益を得ることができますが、借り手はその原資産を借りる（そしてそれに利子を支払う）前に他の担保を提供する必要があります。
二重担保要素——Comet は 2 つの担保係数を提案しました。1 つは借入担保係数、もう 1 つは清算担保係数であり、LCF>BCF です。
Compound Labs の開発者関係責任者である Adam Bavosa 氏は、チャットでさらに詳しく説明しました。
化合物 III では、借り手は 2 つの担保係数を考慮する必要があります。借入担保係数は、ユーザーが借入できる担保価値 (米ドル) の割合を表します。ユーザーは一度に全額を借りることができ、次のブロックで清算されることはありません。これは Compound V2 でも同様です。清算担保係数は常に借入担保係数よりも高く、ユーザーのローン残高が清算担保係数に達するほど十分に蓄積した場合にのみ、アカウントを清算できます。したがって、これらの担保係数の差は、借入がまだ返済可能で清算できない「新規借入禁止」期間と考えることができます。
最近、B.Protocol の創設者で Risk DAO への主要な貢献者である Yaron Velner が次のように書きました。Medium正しいCFを設定することの複雑さと、多重債務市場に関連するその他のリスク要因が評価され、記事で紹介されています。
この調査結果は、化合物 III のように、特定の担保に対して使用される借入資産を管理することで、貸し手のリスク管理が改善されると同時に、借り手の資本効率も向上する可能性があることを示唆しています。
サプライキャップ清算する
清算する- コンパウンド III は、清算プロセスを 2 つのステップに分割する新しい清算メカニズムを導入します。 1) 差し押さえられた担保を準備金に保持しながら、清算されたポジション負債をプロトコルの準備金から返済します。 2) 準備金内の特定の資産がしきい値に達すると、清算が開始されます。その際、積立資産は割引価格で売却されます。
この 2 つのステップの分離により、関連する清算リスクがいくらか軽減されます: 1) 現在の DEX 流動性と、すぐに売却する必要のない担保との間にバッファーが作成されます; 不良債権による潜在的な損失は貸し手からプロトコル準備金に移されます (そして借り手の準備金でカバーされます）。
Compound III のドキュメントを閲覧しているときに、清算機能の呼び出しは「クリアランス ポイント」を通じて実装され、これらの清算ポイントはトークン報酬としてガス料金に追加され、後の段階で配布されることがわかりました。
Compound Labsのエンジニアリング担当バイスプレジデントであるJared Flatow氏は、単一の原資産市場のクロスチェーン展開はより多くの可能性をもたらすものであり、将来的にコミュニティによって継続的に探求される必要があると述べた。
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インタビュー
インタビュー
Compound III に関するこの独占インタビューでは、Compound Labs のエンジニアリング担当副社長である Jared Flatow にお越しいただき、Compound III に関するさらなる最新情報を提供していただけることを嬉しく思います。
Q1: Comet は Compound のマルチチェーン戦略の一部ですが、マルチチェーンの主な要因は何ですか? Compound のマルチチェーン フォークのほとんどが弱気相場でより大きな影響を受けることを考えると、なぜわざわざマルチチェーン戦略を採用するのでしょうか?
Comet プロトコル コントラクトは、一般的なユースケースと構成可能性をサポートするために複数のチェーンにデプロイできる基本的な構成要素です。この契約書は汎用性があり、構造がシンプルであるため、管理も容易です。その供給上限、二重の担保係数、および単一の原資産により、知事は独立した市場を安全に展開し、制御することができます。また、コミュニティが Comet のさまざまなチェーン上のさまざまな状況を安全かつ効率的に管理できるように、リポジトリに新しいツールも構築しました。私たちは弱気市場が永遠に続くことを望んでいませんし、イーサリアムメインネットのコストが永遠に高止まりすることも望みません。したがって、このプロトコルはユーザーのニーズを真に満たし、より高速でより手頃な価格のサービスを提供する必要があると考えています (ただし、そうすることにはいくつかのトレードオフがあります)。
Comet の実践戦略のもう 1 つの重要な部分は、各市場の単一の「基礎資産」から生まれます。基本トークンのポジションはクロスチェーンブリッジを介して転送できるため、同じ基本資産（USDCなど）が複数のチェーン上に流動性の高い金利市場を持っている限り、複数の市場を統合された流動性プールに統合することが可能です。
Q2: 商用オープンソース ライセンス (BSL) は、Compound コミュニティにブランドをフランチャイズ化するオプションを与えます。つまり、新しい展開はスタンドアロンである程度の料金を支払うか、Compound コミュニティに貢献するために使用されますが、単に投票権は新しいチェーンにマッピングされ、Compound コミュニティが新しい展開を完全に制御できるようになります。次の状況のうち、Comet に最も当てはまるのはどれですか?どちらのオプションがより人気があると思いますか?
これらは追加の目的の付与に特化しており、展開するには明示的なガバナンスの承認が必要であり、DAO によって直接管理されるものではありません。私たちは将来的により柔軟なユースケースを可能にするためにこれらの助成金に重点を置きたいと考えていますが、むしろコミュニティがあらゆる種類のデプロイメントに対して責任を負うことを望んでいます。さらに、これらの展開がどのようにライセンス契約と互換性があり、ガバナンスによって正式に採用されるかを解明したいと考えています。現在、私たちはいくつかの大手ネットワークで今日のビジョンを紹介しようとしています。
Q3: Comet の大きな変更点は、単一の貸付可能な資産のみをサポートすることです。この設計が市場リスク管理をどのように強化するのか読者に説明していただけますか?マルチ担保市場をサポートし続けることを選択したのはなぜですか?その主な用途は単一の担保 (借入可能資産以外) ですか、それとも単一の借入だと思いますか?
借入可能資産が 1 種類のみの場合、担保係数は原資産に直接関係します。 V2と比較すると、価格リスクは特定の資産のみにあるため、特定の担保の係数が高くなる可能性がありますが、ステーブルコインの場合、価格リスクは完全に担保資産によって決定されます。私たちの意見では、複数の担保資産の存在により、ユーザーの柔軟性が向上するだけでなく、他の契約や協定との組み合わせ可能性も高まります。
それだけでなく、単一の原資産市場では、ユーザーは担保を借りられる特定の各資産の割合を決定でき、管理者はそれぞれの担保の借り入れに使用できる各種類の担保の金額の上限を設定することもできます。原資産。このようにして、原資産供給者のリスクもより制御可能になります。
Q4: マルチチェーンと L2 展開のもう 1 つの大きな課題は、DEX 清算の流動性の低さです。Comet はアップグレードされた清算メカニズムを導入しましたが、新しいメカニズムがどのように機能するのか、その利点を読者に説明していただけますか?
確かに、チェーン上の資産を上場するときは、DEX の流動性を考慮する必要があります。新しい清算メカニズムにおいても、これは依然として重要です。このメカニズムでは、清算は債務吸収と担保資産の購入という 2 つの別々のステップに分割されます。アカウントの資産が減少するたびに、誰かがそれを「吸収」し、ポジションをプロトコルに譲渡することを申請します。その後、プロトコルは差し押さえた担保に比例して借金を返済し、口座に追加の準備金を提供します。そうすることで、清算人は議定書から担保を割引価格で購入できるようになります。プロトコルは常に負債を独自の貸借対照表に移すため、その準備金はプロトコルの担保として機能します。
Q5: Compound III が開始するアカウント管理ツールは、どのような新しい統合タイプと創造的なコンポーネントをもたらすことができますか?
新しいアカウント管理システムでは、ユーザーは自分のポジションを別の契約（またはアドレス）に委託して管理することができます。このメカニズムは非常に柔軟であり、コア プロトコルの上にさまざまなプロトコルを構築できます。これを活用し、ユーザーが資産の提供と借入を一度の取引で完了し、提出されたETHをWETHにパッケージ化できる独自の「バルカー」コントラクト機能を確立しました。同時に、「msg.sender」機能に依存しなくなり、統合の可能性がさらに広がります。たとえば、ユーザーは L2 プロトコルを通じてオフチェーンでポジションを管理する機会が得られます。あるいは、このシステムは、サービスによって提供または作成された新しいオンチェーン/オフチェーン プリミティブと組み合わせることができます。
Q6: 現時点では、Compound Labs の Gateway (Compound Cash とも呼ばれる) と次期 Compound V3 の開発作業に関してまだ混乱があります。 2 つの製品の主な違いと、Gateway が稼働する前にどのような基礎作業が必要かについてお話しいただけますか?
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