投资界巨兽USV谈投资理念

原題: 変革的圧力の下で大規模市場の端での投資

原作者: ニック・グロスマン

ブラッドとフレッドが 2004 年に最初の USV ファンドを設立して以来、USV は設立 20 周年を迎えました。当時、ドットコムバブルは崩壊したばかりで、スマートフォンはまだ発明されておらず、「ソーシャルメディア」の概念もまだ存在しておらず、最初のビットコイン取引は5年後まで行われませんでした - Union Square Ventures

2004 年以来、当社は合計 14 のファンド (8 つの初期段階の「コア」ファンド、2 つの初期段階の気候基金、および 4 つのオポチュニティ ファンド) を調達し、投資してきました。 ：ソーシャルメディア、マーケットプレイス、開発者ツール、学習、健康、フィンテック、Web3および分散システム、エネルギーおよび気候分野など。

当社の開発の歴史を通じて、新しいパラダイムを生み出す可能性のある技術的または社会的変革の瞬間を中心とした投資テーマのレイアウトを完成させてきました。

• 2003 年から 2004 年にかけてのチャンスは、インターネットのアプリケーション層の構築にあり、インターネット バブル中に中核となったインフラ投資は、ここで大きな利点を発揮する可能性があります。

• 21 世紀半ばまでに、大きな可能性を秘めた、より指向性の高いタイプのインターネット アプリケーションとして、新しいネットワーク (ソーシャル ネットワーク、マーケットプレイスなど) を構築することが可能であり、有望であることが明確に認識されました。

• その後、2010 年代初頭に基盤となるユビキタス ネットワークが固まり始めると、より狭い垂直ネットワーク (学習や健康など)、新しいインフラストラクチャ層 (開発者ツール、フィンテック)、分散型コンピューティング システム (ブロックチェーンと暗号市場) に注目し始めました。 。

• 2010 年代後半、インターネット アプリケーションが世界経済の中心となるにつれて、私たちはインターネット アプリケーションを活用することを模索し始めました。重要なリソースへのアクセスを拡大する（知識、資本、福利厚生など）、これらの重要なシステムについての理解を高める機会を探す信頼。

• 2020年が近づき、気候危機がいかに急速に深刻化しているかがますます明らかになるにつれ、私たちはその影響を緩和するだけでなく、より重要なことに、エネルギー転換を加速し、変化に適応しようとする起業家の機会に目を向け始めています。気候、世界。

• 現在、大規模言語モデル (LLM) と人工知能が急激に成長しており、関連ソフトウェアがますます普及し、便利になっている一方で、新しい形式のデジタル信頼の必要性がますます明らかになってきています。

さまざまな時代やセクターにまたがる当社の 20 年間の投資履歴を振り返ってみると、私たちは最近、「当社の投資アプローチにおける一貫した要素は何か?」と自問し始めています。

これを次のように説明します。

USV は、技術的および社会的圧力によって動かされる、大規模で変革的な市場の周縁部に投資しています。

時代、業界、テクノロジーを超えて、私たちは革新的な製品とエクスペリエンスを導くと信じている一連の共通の属性を探し続けてきましたし、これからも探し続けています。

角

多くの場合、市場の「エッジ」は、新しいアイデアやアプローチを導入するのに最適な場所です。周縁部にあるスタートアップ企業は、最初は奇妙に見えることが多いですが、驚くべき新しい方法で既存企業に挑戦する可能性を秘めています。

たとえば、初期のソーシャル メディアは従来のメディアと競合しているようには見えませんでした。初期の暗号通貨は金融システムと競合しているようには見えませんでした。また、多くの消費者学習製品は従来のメディアと競合しているようには見えませんでした。教育システムは真っ向から競争します。

新しいテクノロジーは、これまで不可能だったものを可能にします。今になって考えると、これらの新しい動作はそれ以上のものではないように見えるかもしれませんが、出現時にはそうではなく、実験的な探索が必要でした。進歩を遂げるには迅速な実験が最も早い方法ですが、業界を変えることは困難です。なぜなら、組織やすでにこの分野に参加している人々は否定的、または抵抗する傾向があるからです。

消費者第一、プロシューマー、開発者第一、オープンソース モデルなどの「エッジ」アプローチは、市場の門番を回避し、実験の自由度を高める可能性を秘めています。したがって、私たちは彼らを愛しています。

プレッシャー

技術的および社会的な圧力により、既存の市場構造が破壊され、新しい企業やネットワークが新しい方法で市場のニーズを満たす機会が生まれる可能性があります。

技術的ストレスには、新しいオペレーティング システム、暗号資産、人工知能スタックなどの新しいテクノロジやプラットフォームが含まれる場合があります。最も強い技術的圧力により、新たなビジネス モデルが生まれていますが、これらのモデルは多くの場合、既存の企業が追いつけない構造変化となっています。

社会的圧力には、気候危機、市民制度に対する信頼の喪失、社会規範や社会的態度の変化などの世界的な影響が含まれる場合があります。こうしたプレッシャーは、そうでなければ想像もできない、あるいは少なくともありえないと思われるような行動の変化をすぐに生み出す可能性があります。

これらの圧力が集中すると、静的な市場構造が動的になる可能性があります。新興企業には、不利な立場にある従来の企業と競争できるよう、こうしたプレッシャーに応じて自らの立場を調整する機会があります。背山に逆らわないでください。」）私たちは常にこうしたプレッシャーに目を光らせており、スタートアップにとってそのプレッシャーの背後にあるドラフトの機会を探しています。

未来を見据えて

USV の今後 20 年間の投資を楽しみにしています: 世界的な変化が加速し、新しいテクノロジーが出現して成熟するにつれて、私たちは新しい発見を説明するために関連する論文を執筆し、発表し続けますが、これらの新しい発見が常に一貫性があることを願っています。この全体的な枠組みは一貫しており、変化を求める圧力によって大規模市場の端で機会を探しています。

私たちは、私たちの哲学を共有する創設者と提携できることを嬉しく思っており、皆様と一緒に最先端の探求を続けることを楽しみにしています。