1. 市場投機の論理
強気相場におけるA株に対する一般に受け入れられている誇大宣伝のロジックは、証券会社が最初に引き金を引き、次に保険や不動産、鉄鋼、石炭、非鉄金属などの優良優良株が引き金を引く、というものだ。ついには、テーマ株の狂った強気の人々が市場に溢れ、低価格銘柄を必死に探しており、そのテーマはショーであり、チケットはどこにでも飛び交っています。強気相場の終わりには、口座を開設するためのコネを見つける必要があります。学生は授業に行きたくなくなり、出稼ぎ労働者は仕事に行きたくなくなり、警備員やおばさんが株式取引の経験を共有し始めます。 。上場企業は保有株の増減を必死に設定し、投資家は軽率に乗っ取り、カーニバル後には鶏の羽だけが残った…。
2021年の仮想通貨強気市場を振り返ると、同様の傾向が見られます。まず、Defi Summerの物語が倍増して、UniとAaveが大幅に上昇しました。その後、BtcとEthは、この期間にほぼすべての上昇をもたらしました。主題と物語の両方が、数倍から 10 倍、さらには数百倍の範囲で成長を始めています。強気市場の中期から後期にかけて、仮想通貨市場はミームセクターの台頭の先駆けとなり、その代表的なものがドージとシブでした。ミームの台頭が終わった後は、ブロックチェーンに代表されるアックスやサンドなどの新たな物語が登場しました。ゲームとメタバースが爆発的に成長し、市場が狂ったように誇大宣伝された後、市場はさまざまな要因によって調整され、決して振り返ることはありませんでした。
さまざまな分野の強気相場の共通点を比較すると、その中核となるロジックは、まず確実性と価値の高い資産を投機し、次にナラティブやホットスポットのあるセクターやトラック、最後にゴミコイン、空気などの投機であることがわかります。コインとミームコイン。しかし、ブロックチェーンの急速な発展と反復により、3 年が経過し、イーサリアムの第 2 層、再誓約、刻まれたルーンストーン、AI など、より多くの物語と軌跡ができました。これらの物語はついに置き換えられることになります。前回の強気市場の古い物語であるため、主題の観点から、ルールや現在の市場がどこで発展し、どのようなサイクルにあるのかを要約することは不可能です。ここでは、市場価値を通じてルールを要約することができます。
コア資産 (BTC と ETH など) – 高時価総額 – 中時価総額 – 低時価総額 – ミーム – NFT/その他
2. 今回の強気相場における変化と相違点
さて、この強気相場で、あなたは儲けましたか？
資本効率が不足していると感じていて、楽観視していたトラックセクターが図らずも大きな調整になってしまったのでしょうか？
バリューコインはMEMEコインを上回るパフォーマンスを発揮できるでしょうか?収益は投機ほど速くないですか？
GameFi のデータは最高値を更新し続けており、資金調達も続いていますが、ヒットにはならないのでしょうか?
今回の強気相場で最も直接的に感じられるのは、資金の流動性が不足しており、金儲けの効果が乏しく、百花繚乱の状態ではないということである。ETFの導入によりBTCに超流動性が注入されたが、この流動性。ダウ市場やそのセクターに株価が波及することはあり得ません。連邦準備制度が利下げを行うとの期待はありますが、市場が待ち望んでいる利下げが仮想通貨の現状を大幅に改善するという保証はまだありません。市場。利下げによって流出した資金はすぐに仮想通貨市場に注入されるわけではなく、まず株式市場や不動産市場の流動性を満たし、これらの市場の流動性が溢れた後に流出する可能性があることを知っておく必要があります。暗号市場に参入します。
したがって、流動性不足にETFの導入が重なると、中核資産は上昇する一方、その他の時価価値は横ばいもしくは下落するという極端な状況が発生し、短期的なホットマネー心理にMEMEが影響を受けることになります。そして上昇をもたらしました。 ただし、ミームセクターのこの種の上昇は長期的に持続するものではなく、場合によっては数日または数時間しか続かない場合もあります。これは資金不足の表れでもあります。
残高不足
なぜこれほど資金が不足するのでしょうか？その根本的な理由は、ETFによって注入された資金はBTCとETHにのみ送られるが、貯水池のように層ごとに溢れることができないためです。
現在の暗号化市場は貯水池であり、さまざまなセクターやトラックはすべて貯水池であり、上層の貯水池が水で満たされた場合にのみ、次の層に溢れ出ることがわかります。前回の強気市場の時点に基づいて、市場における資本フローのさまざまな状態を簡単に分析できます。市場資金が選択できなくなった場合、または現在の分野で飽和した場合にのみ、市場はより低い値を探し、次のレベルでより多くの機会を求めます。資金の下降傾向は、主に必要性によるもの、または市場資金が飽和している場合に発生します。 。レベルが下がるたびに、現在のレベルの収益効果が弱まり、それに伴うリスクが徐々に増加することを意味するためです。
流通市場が流通市場を崩壊させる
最近のzkを例に挙げてみましょう。3年間の努力がどれだけ逆転されたか。これは資金不足の表れでもあります。つまり、現在の第 1 レベルのエアドロップ市場ではそれほど多くの人を収容することができません。結局のところ、流通市場の現在の流動性と資金が十分ではない場合、多くの人が機会を求めて流通市場から流通市場にやって来ますが、多くの人は買収のない流通市場の意義について考えたこともありません。流通市場はどこですか？個人投資家が発行市場で利益を上げることは非常に困難です。空売りではプロのスタジオには敵わず、魔女に陥りやすい現在のプライマリーマーケットでは一般人が生き残るのは難しく、すでにテクノロジーの戦場となっていると言えます。
第二に、市場価値が非常に高いトークンの継続的な上場により、以前のBBやNotから、将来のBlastを含む最近のioやzkに至るまで、その高い評価額が当初から上値余地を圧迫しています。 。新しいコインが上場されると、資金は多かれ少なかれこれらのコインに流入することを選択し、アルトコインの流動性がさらに圧迫されます。実際、新規コインの上場初日の最近のパフォーマンスから判断すると、現在市場は資金が不足しており、初値が予想よりも低いことがわかり、50ドルを稼ぐことができない状況さえあります。同日購入による利益率は % これは、市場が一般に新しいコインの現在の価値に疑問を抱いていることを示しています。
FDV が高いと乗っ取りができない
2024年5月のBinance Researchレポート「高評価、低流通トークンの現状に関する観察と考察」によると、現在のMC/FDVは過去3年間で最低であり、発行されたトークンのFDVは低いことがわかります。今年の最初の 5 か月間でこれは 2023 年通年の合計に近い数字です。バイナンスは、トークンが将来的に現在の価格を維持したい場合、800億ドルの流動性が必要になると述べた。
需要が変わらない場合、流通量が少ないと短期的には通貨価格が上昇しやすく、したがって FDV が押し上げられます。昨日発売されたzkを例に挙げると、その市場価値は10億米ドルに近いですが、これはまだ大量の未ロックコインです。その評価は少し「高すぎる」でしょうか。
では、高い FDV は誰に利益をもたらしますか?
プロジェクト側の観点から見ると、高い FDV は市場価値を押し上げ、将来の潜在的な収益機会を増やす可能性があります。
VCの観点から見ると、高いFDVによって引き起こされる潜在的な高評価はVCのパフォーマンスと指標を表しています
取引所の観点から見ると、FDV が高くても取引所自体には影響しません
個人投資家の視点から見ると、FDVが高いということは一般的にプロジェクトが長く継続し、逃亡する可能性が低いことを意味します。しかし、このことはさらに、個人投資家が高いFDVのトークンを購入することに消極的になり、代わりに完全に流通しているより興味深いミームトークン（良い例ではない）に目を向けるようになりました。
そのため、個人投資家がVCコインの注文を受け付けない強気相場に陥ってしまったのは、高FDVによる大量のアンロックが原因です。機関はミームコインを受け入れず、価値が低く、変動が激しいため、機関は投資価値がないと考えています。その結果、誰もが独自のゲームをプレイし、市場は統一されたコンセンサスを形成できません。
3. まとめ
現在の市場のファンダメンタルズは前年に比べて変化しており、以前に使用されていた投資ロジックも調整し、変更する必要があると考えています。資金不足、バリュエーションの高さ、流通量の少なさが、収益効果が乏しい主な理由であると考えています。この強気市場は、二次市場から一次市場へのパフォーマンスの低下をもたらし、一次市場での魔女の状況とスタジオのクラスターが重なり、金儲けの効果がさらに減少します。
現在の暗号化市場がどこへ向かうのかについて正確な答えを出すことはできませんし、BTC が本当に 100,000 を超えるかどうかもわかりません。しかし、私たちが合理的に分析した市場の問題は、現時点で最も解決する必要があるものであり、おそらく市場がこれらの問題を徐々に解決し、変化させた後にのみ、本当の仮想通貨強気市場が到来する可能性があります。
参考: https://public.bnbstatic.com/static/files/research/low-float-and-high-fdv-how-did-we-get-here-cn.pdf
