하나의 기사로 Synthetix 이해하기

편집자 주: 이 기사의 출처는푸른여우노트 (ID: lanhubiji), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

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푸른여우노트 (ID: lanhubiji)푸른여우노트 (ID: lanhubiji), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

Blue Fox Notes는 2019년 5월부터 Synthetix에 주목하기 시작했습니다. 당시에는 그다지 알려지지 않았지만 데이터가 빠르게 발전했습니다.

DeFi가 암호화 역사상 두 번째 돌파구인 이유는 무엇입니까?

") 그 중 하나가 Synthetix인데, 락업 자산의 총 가치로 보면, 락업 자산의 총 가치는 1억 6,700만 달러로 MakerDao의 3억 3,800만 달러에 이어 두 번째로 높았다. 화합물.

세 개의 작은 거인 중 하나인 Synthetix는 현재 DeFi 프로젝트에서 가장 흥미로운 프로젝트 중 하나이며 가장 복잡한 프로젝트 중 하나이기도 합니다. 그렇다면 Synthetix는 정확히 무엇입니까? Blue Fox Notes의 많은 독자들은 Synthetix가 이해하기 어려운 이유는 무엇입니까?

오늘 Blue Fox Notes는 Synthetix를 간략하게 해석합니다. Synthetix는 본질적으로 Ethereum에 구축된 합성 자산(Synths)의 발행 프로토콜입니다. Synthetix를 이해하려면 먼저 합성 자산이 무엇인지 이해해야 합니다.

보조 제목

합성 자산은 주로 자산의 시뮬레이션입니다. 우리 삶에는 시뮬레이션된 행동이 많이 있습니다. 이것은 게임에서 매우 일반적입니다.예를 들어 축구 시뮬레이션 게임에서 우리는 좋아하는 선수를 결합할 수 있습니다.Messi, Mane, De Bruyne, Van Dijk, Sun Xingmin, Hazard를 포함하여 팀을 구성할 수 있습니다. 모든 선수의 데이터는 드림팀의 최종 점수를 결정하기 위해 이러한 데이터에 따라 실제 성능에서 가져옵니다.

합성 자산의 보다 직관적인 예는 일부 가격 자산의 시뮬레이션입니다. 예를 들어 Tesla 주식 시뮬레이션. Tesla의 주식을 시뮬레이션하여 합성 자산을 구축할 수 있으며 전체 Nasdaq 및 NYSE의 모든 자산을 합성할 수도 있습니다.

합성 자산이 수요가 많은 이유는 무엇입니까? 합성 자산에 대한 수요는 주로 수익을 얻을 수 있는 가능한 기회를 얻기 위해 자산의 위험 노출을 얻기 위해 특정 자산을 시뮬레이션함으로써 거래에서 파생됩니다. 예를 들어, Apple의 주식은 모든 국가의 사람들이 사용할 수 없습니다. 그러나 합성자산을 사용한다면 사용자는 애플 주식의 합성자산을 매수함으로써 애플 주식의 상승으로 인한 이익을 얻을 수 있으며 당연히 하락의 위험도 감수해야 합니다.

보조 제목

Sythetix는 합성 자산을 위한 발행 프로토콜입니다.

Synthetix는 Ethereum 기반 합성 자산 발행 프로토콜입니다. 현재 Synthetix에서 지원하는 합성 자산에는 명목 화폐, 암호화폐 및 상품이 포함됩니다. 그 중 법정화폐는 주로 미국달러(sUSD), 유로(sEUR), 일본엔(sJPY) 등이 있으나 현재는 기본적으로 sUSD가 주요통화이다. 암호화폐로는 비트코인(sBTC), 이더리움(sETH) 등이 있으며, 그 외에도 iBTC와 같은 역암호화 자산이 있는데, BTC 가격이 하락하면 iBTC 가격이 상승하여 수익을 낸다. 상품은 현재 금(sXAU)과 은(sXAG)이 지배하고 있습니다.

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Synthetix는 합성자산 발행 계약일 뿐만 아니라 합성자산 거래 플랫폼이기도 합니다. 사람들이 그것을 사용하는 주요 목적은 거래입니다. 예를 들어 사용자가 특정 암호화 자산(BTC 등)의 상승을 기대한다고 가정하면 실제 자산 가격과 가격이 동일한 자산의 합성 자산(sBTC)을 구매하여 수익을 얻을 수 있는 기회를 얻을 수 있습니다. 즉, 사용자가 구매하면 자산의 기복 가능성도 받아들입니다.

교환을 통해 이러한 요구를 직접 충족시킬 수는 없습니까? Synthetix에서 수행해야 하는 이유는 무엇입니까? 다음은 몇 가지 사용자 요구 사항입니다. Synthetix의 거래는 분산 모드에서 수행되며 거래 상대방이 필요하지 않으며 유동성 및 미끄러짐에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 거래소에서의 거래는 스마트 계약을 통해 실행되며 오더북 거래가 아닌 스마트 계약에 대한 거래입니다. 이들 각각은 고유한 거래 경험과 몇 가지 장점이 있습니다. 합성 자산의 환율은 오라클에서 나옵니다.

또한 합성자산 거래를 통해 BTC나 애플 주식을 보유하지 않고 자산을 실제로 보유하지 않고도 자산의 거래를 실현할 수 있다. 이러한 종류의 거래는 자산 교환의 마찰을 줄일 수 있으며 Tesla 주식, 금, 대두, Bitcoin 등과 같은 다른 자산 간의 빠른 교환과 같은 다른 유형의 자산 간의 빠른 교환이 가능하므로 합성 자산은 투자자를 도울 수 있습니다. 더 넓은 범위의 자산으로.

마지막으로 차익 거래도 달성할 수 있습니다. sUDS는 USD에 고정되어 있지만 sUSD는 공개 시장에서 거래되며 1 USD보다 낮을 수 있습니다. SNX 저당권자는 SNX를 저당하여 합성자산을 생성하고 부채도 발생시키며, 합성자산을 매도한 후 sUSD가 1USD 이하일 때 환매하여 부채를 소각, 축소하여 차익거래를 합니다.

Synthetix의 작동 메커니즘

Synthetix는 다른 자산 발행 프로토콜과 마찬가지로 자산 모기지를 발행해야 합니다.예를 들어 MakerDAO 프로토콜은 다이를 생성하기 위해 ETH를 모기지해야 합니다. Synthetix도 비슷하지만 기본 토큰인 SNX를 담보로 합니다. 사용자는 스마트 계약에서 일정량의 SNX를 잠그는 한 합성 자산을 발행할 수 있습니다. 그 중 발행 자산의 750%에 해당하는 담보 비율이 매우 높아 목표 기준치인 750%에 도달해야만 거래 수수료와 SNX 신규 토큰 보상을 받을 수 있는 기회를 갖게 됩니다.

MakerDAO와 마찬가지로 SNX 스테이커가 합성 자산을 생성하면 "부채"가 발생합니다. 그리고 이 "부채"는 가변적입니다.

예를 들어 시스템의 100%가 sBTC인 경우 sBTC의 가격이 반감되었다고 가정하면 시스템의 총 부채도 반감되고 각 저당권자의 부채도 반감됩니다. 반대로 sBTC의 가격이 2배가 되면 시스템의 총 부채가 2배가 되고 각 스테이커의 부채도 2배가 됩니다. sBTC가 절반을 차지하고 sBTC의 상대 가격이 50% 증가하면 결국 모든 사람의 부채는 25% 증가합니다. sBTC 합성 자산이 50% 증가했기 때문에 부채 증가에 비해 여전히 25%의 이득이 있습니다. 합성 자산의 나머지 절반은 부채를 25% 늘렸지만 가격이 오르지 않아 25%의 손실을 입었습니다. 즉, 이 메커니즘으로 인해 SNX 스테이커는 모든 합성 자산 거래소의 상대방이 됩니다. 스테이커는 시스템에서 전체 부채 위험을 감수해야 합니다.

이미지 설명

(그림은 Synthetix 백서에서 가져옴)

Synthetix 시스템은 본질적으로 합성 자산의 생성, 거래 및 파괴를 위한 시스템입니다. 시스템 운영을 위해 가장 중요한 참여자는 SNX자산을 담보로 합성자산을 발행하는 스테이커입니다. 합성자산을 발행하는 사용자는 안정성 수수료를 지불할 필요가 없을 뿐만 아니라 Synthetix 거래소에서 거래 수수료를 받는다는 점에서 MakerDAO와 다릅니다. 이 메커니즘의 결과로 SNX 보유자는 SNX를 잠그고 자산을 합성하도록 권장됩니다. 이것은 또한 SNX가 합성 자산에 대한 거래 수수료를 잡을 수 있음을 의미합니다.

합성 자산을 사용하는 사용자의 주요 목적은 거래입니다. 자산을 합성하려면 먼저 자산을 저당해야 합니다.

1. 합성자산 발행

합성자산을 발행하기 위해서는 충분한 원본 자산 SNX를 저당잡는 것이 전제입니다. 사용자는 SNX를 보유하고 나면 Mintr을 사용하여 SNX 토큰을 담보로 합성 자산을 생성할 수 있습니다.

모기지 후 모기지 금리와 부채 기록이 생성되며 기여도에 따라 해당 비율의 보상을 얻을 수 있습니다. 이 초고 모기지 금리 인센티브 메커니즘은 주로 합성 자산을 지원하는 모기지 자산이 큰 가격 변동에 대처할 수 있도록 보장하기 위한 것입니다.

저당권자들이 충분히 높은 모기지 금리를 유지하도록 장려하기 위해 현재 Synthetix가 거래 수수료 보상을 받기 위해서는 모기지 자산이 발행 자산의 750%여야 한다고 규정하고 있는 것도 위에서 언급했습니다. 이 임계값 미만에서는 스테이커에게 거래 수수료가 지급되지 않습니다. 이는 스테이커가 담보 비율을 높이거나 더 많은 SNX를 예치하거나 합성 자산을 소각하도록 장려합니다.

담보 부채는 생성된 합성 자산의 양입니다. 이들은 Synthetix Drawing Rights(XDR)에 저장되며 이러한 합성 자산의 가격은 오라클의 가격에 따라 변동합니다. 즉 부채가 가변적입니다.

부채가 스테이커에게 분배되면 Synthetix 스마트 계약은 새로운 합성 자산을 발행하여 전체 공급량에 추가하고 새로운 합성 자산도 사용자의 지갑에 분배됩니다. 합성 자산은 SNX로 초과 담보가 설정되어 있으므로 목표 임계값은 750%입니다. SNX의 가치가 상승하면 그에 따라 SNX도 언락될 수 있고, 당연히 더 많은 합성자산이 발행될 수 있습니다.

2. 합성 자산 거래

합성자산을 거래하는 과정은 본질적으로 원래의 합성자산을 파괴하고 새로운 합성자산을 생성하는 과정입니다. sUSD를 sBTC로 교환한다고 가정하면 먼저 사용자 지갑 주소의 sUSD 해당 수량을 소각하고 sUSD의 총 공급량을 업데이트한 후 오라클 머신의 가격에 따라 환율이 결정된 후 일부 거래 금액(예: 0.3%)은 거래 수수료로 사용되어 수수료 풀(모든 SNX 스테이커가 비례하여 청구)으로 전송되고 나머지 부분은 대상 합성 자산 sBTC의 스마트 계약에 의해 발행됩니다. 사용자의 지갑 잔액을 업데이트하고 sBTC의 총 공급량을 업데이트합니다.

3. 부채 소멸

SNX 자산 저당권자가 부채를 줄이거 나 시스템을 종료하려면 먼저 합성 자산을 파괴해야 합니다. 예를 들어 스테이커가 SNX를 스테이킹하여 1,000 sUSD를 생성하고, 스테이킹한 SNX를 잠금 해제하려면 먼저 1,000 sUSD를 파괴해야 합니다. 스테이킹 기간 동안 부채 풀이 변경되면(개인 부채도 마찬가지) 사용자는 부채를 소각하기 위해 sUSD를 더 많이 또는 더 적게 소각해야 할 수 있습니다. 운영 프로세스는 스마트 계약을 통해 완료됩니다.Synthetix 스마트 계약은 사용자의 sUSD 부채 잔액을 결정한 다음 "채무 등록"에서 삭제하고 동시에 해당 sUSD를 파기하며 사용자 지갑의 sUSD 잔액을 업데이트합니다. sUSD의 총 공급량. 그 후 SNX가 성공적으로 잠금 해제되었습니다.

4. Synthetix의 부채 풀

일반적으로 SNX 보유자에 의해 생성되거나 소멸되는 합성 자산이 항상 존재하며 이는 시스템의 부채 풀이 변경됨을 의미합니다. 시스템은 합성 자산의 생성 및 소멸을 기반으로 향후 어느 시점에서든 각 SNX 스테이커의 부채를 결정하며 실제로 각 스테이커의 부채 변동을 기록할 필요가 없습니다. 각 스테이커의 부채 비율을 추적하는 "부채 등록"의 "누적 부채 증분 비율"을 업데이트하기 때문입니다. 합성 자산이 발행되거나 파괴될 때마다 시스템은 모든 합성 자산 스마트 계약의 토큰 수에 현재 환율을 곱하고 총 발행 부채를 계산할 수 있습니다.

SNX의 가치 포착

우선 SNX는 현재 합성자산을 발행하고 있는 유일한 담보자산입니다. SNX는 Synthetix 시스템에 들어가는 작동하는 토큰과 같습니다.

둘째, 거래 수수료를 확보하십시오. 예를 들어 Synthetix에서의 거래의 경우 사용자가 sBTC를 sETH로 교환하면 0.3%의 거래 수수료가 발생하고 수수료는 XDR로 수수료 풀에 예치됩니다. SNX 스테이커는 해당 스테이킹 비율(각 스테이커의 발행 부채 비율에 따라 할당)에 따라 매주 수수료 풀에서 수수료를 청구할 수 있습니다. 2018년 12월부터 작성 시점까지 총 320만 달러가 발생했습니다. 스테이커가 10,000 sUSD의 부채를 발행하고 총 부채가 20,000,000 sUSD라고 가정하면 부채 비율은 1/2000이고 이 주기의 총 수수료가 3,200,000 USD라고 가정하면 스테이커는 1,600 USD의 수수료 보상을 받을 수 있습니다.

마지막으로 SNX의 새롭게 추가된 토큰 보상입니다. SNX는 총 공급량이 2019년 3월 100,000,000개에서 2024년 3월 245,312,500개로 증가하는 인플레이션 토큰입니다. 새로 추가된 토큰은 목표 임계값(현재 750%, 추후 변경될 수 있음)보다 낮지 않은 SNX 스테이커에 비례하여 보상됩니다.

보조 제목

Synthetix는 MakerDao처럼 ETH를 담보로 사용하지 않고 네이티브 토큰을 담보로 사용하는데, SNX의 가격이 급락하면 저당 자산의 가치가 폭락하여 시스템에 문제가 발생할 수 있습니다. Synthetix에는 합성 자산 소유자의 이익을 보호하기 위한 해당 메커니즘(당분간 MakerDAO와 유사한 글로벌 청산 메커니즘이 없음)이 없기 때문에 합성 자산을 상환할 수 없는 극단적인 상황이 발생할 수 있습니다. SNX 가격의 과도한 변동 문제를 해결하기 위해 750%를 초과하는 초고금리 모기지 금리를 채택하여 보상을 받습니다. 이것은 또한 확장성을 제한합니다.

발문

오라클도 핵심 이슈로 현재는 부분 중앙화 모델을 채택하고 있으며 향후 체인링크와 같은 탈중앙화 오라클을 통합할 계획입니다.

Synthetix의 현재 담보는 ETH 또는 기타가 아닌 SNX뿐입니다. 대부분의 사람들에게는 SNX를 구매하고 스테이킹하는 데 몇 가지 장벽이 있습니다. Synthetix는 확장이 필요하고 더 많은 사람들이 참여해야 합니다 사용자가 Dai를 sUSD로 교환할 수 있게 되면 사용자의 진입이 더 쉬워지고 시스템의 유동성도 확장됩니다. 또한 합성 자산 자체도 대출, 파생 상품 거래 등을 도입할 수 있으며 더 많은 탐색이 있을 것입니다. 마지막으로 현재 Synthetix 거래소의 인터페이스, 트랜잭션 유형 및 속도를 개선해야 합니다.