암호화된 Stablecoin 보고서: Tether는 3억 USDT를 추가로 발행하여 분산형 Stablecoin과 비교했습니다.

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암호화폐 시장 참여자들이 스테이블코인의 개발 상태를 계속 업데이트할 수 있도록 우리는 MYKEY 스테이블코인 보고서를 출시하여 스테이블코인의 개발 상태에 대한 해석과 개발 동향 분석을 공유했습니다. 동료들과의 교류를 유지하고 스테이블 코인의 개발 전망을 공동으로 탐색하기를 기대합니다.

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• 지난 주에 스테이블 코인의 시장 가치는 약 2억 7,600만 달러 증가했으며 USDT는 Tron 네트워크에서 추가로 3억 달러를 발행했습니다.

• Bitfiniex, USDT를 OMG 네트워크에 통합 발표

• MakerDAO, Stablecoin TUSD(TrueUSD)를 Dai 담보로 추가하기 위한 집행 투표 통과

• 스테이블 코인의 새로운 분류법을 제안합니다.

• 1. 스테이블코인 데이터 개요

1. 스테이블코인 데이터 개요

출처: 마이키, 코인메트릭스

시장 유동성

출처: 마이키, 코인메트릭스

출처: 마이키, 코인메트릭스

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이 중 USDT는 3억 추가 발행되었으며, DAI, GUSD, TUSD의 유통량은 각각 365만 달러, 363만 달러, 87만 달러 증가했으며, 그 외 스테이블 코인의 공급량은 감소 순으로 줄었습니다. BUSD, PAX, USDC, HUSD는 각각 1,413만 달러, 804만 달러, 539만 달러, 409만 달러 감소했습니다.

지난 주 USDT의 추가 발행은 모두 트론 네트워크에서 발행되었으며, 현재 트론 네트워크의 USDT는 총 USDT 유통량의 26.75%를 차지하고 있습니다. 또한 Bitfiniex는 6월 2일 USDT를 OMG 네트워크에 통합한다고 발표했습니다. OMG 네트워크는 이더리움의 두 번째 계층 네트워크이며, 이러한 움직임은 USDT 체인의 활동으로 인한 이더리움 네트워크의 압력을 완화할 것입니다.

출처: 마이키, 디뱅크

통화 보유 주소 수

출처: 마이키, 디뱅크

출처: 마이키, 디뱅크

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통화 보유 주소 수의 감소는 주로 USDT에서 발생하며 총 27,459개가 감소한 반면 지난 몇 주 동안 100,000개 이상의 증가를 유지했습니다.

출처: 마이키, 코인메트릭스

활성 주소

출처: 마이키, 코인메트릭스

지난 주 스테이블코인의 전체 활성 주소 수는 계속해서 사상 최고치를 기록했습니다.

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24시간 동안 체인의 트랜잭션 수

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보조 제목

24시간 온체인 거래량

출처: 마이키, 코인메트릭스

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지난주 주요 스테이블코인의 일 거래량은 최근 거래 수준을 유지했고, 각 스테이블코인의 일 거래량 비중은 추세 변화를 보이지 않았다.

2. 탈중앙화 스테이블코인 비교

스테이블 코인의 분류 재정의

2018년 사람들은 스테이블 코인을 세 가지 범주로 나누었습니다.

그러나 개발을 통해 USDT 이면의 저당 자산이 알려지지 않았지만 법정 통화 자산으로 100% 저당되지 않았음을 확인할 수 있습니다.회사 부채 외에도 USDT의 담보에는 비트코인과 같은 암호화된 자산이 포함될 수 있습니다. MakerDAO는 Mortgage USDC가 미래에 다른 토큰화된 전통 자산을 도입할 수 있기 때문에 법적 통화를 도입했습니다.

따라서 위의 분류는 더 이상 현재 스테이블 코인에 적용되지 않습니다. 우리의 의견으로는 더 적절한 분류는 다음과 같아야 합니다.

출처: 마이키

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위의 표는 서로 다른 탈중앙화 스테이블 코인 프로젝트를 비교한 다음 어느 정도 분석합니다.

CDP 스테이블코인 메커니즘 소개

MakerDAO는 탈중앙화 스테이블코인 프로젝트의 선두주자이며, 미국 달러 스테이블코인 DAI의 시가총액은 1억 1,100만 달러로 사상 최고치를 기록하고 있습니다.

MakerDAO의 스테이블 코인 생성 메커니즘은 CDP(Collateralized Debt Position)입니다. 2년 반 동안 이 메커니즘을 운영하면서 그 신뢰성이 검증되었으며, 다른 스테이블 코인 프로젝트에서도 이 스테이블 코인 생성 메커니즘을 주로 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 여기에서는 CDP를 기반으로 한 안정적인 통화 시스템을 간략하게 소개합니다.

CDP는 블록체인에서 실행되는 스마트 계약입니다. 그는 이러한 유형의 스테이블 코인 시스템의 핵심 구성 요소이며, 그 목적은 계약에서 허용하는 자산을 저당하고 스테이블 코인을 생성하는 것입니다. 담보 자산은 생성된 스테이블 코인이 계약으로 반환될 때까지 이 스마트 계약에 에스크로됩니다.

CDP의 수량은 스테이블 코인의 총 공급량을 결정하며, 사람들은 CDP에 더 많은 자산을 저당할 때 더 많은 스테이블 코인을 생성하고 포지션을 상환할 때 기존 스테이블 코인을 파괴할 수 있습니다. 발행 및 소각의 이 제어된 주기를 통해 계약은 스테이블코인의 총 공급량을 계산할 수 있으며, 담보 가치가 항상 순환하는 스테이블코인의 가치를 보장할 수 있음을 증명합니다.

CDP의 담보 가치는 항상 부채 가치보다 높게 설정되며 안정적인 통화 시스템은 최소 담보 비율을 설정합니다. 시스템의 모기지 비율이 최소 모기지 비율 요구 사항보다 낮을 때 청산이 시작됩니다 일부 스테이블 코인 시스템에는 MakerDAO와 같은 외부 청산인이 필요한 반면 일부 스테이블 코인 시스템에는 Acala와 같이 자동으로 청산을 실행하는 청산 모듈이 있습니다. 청산된 CDP는 일반적으로 CDP 보유자가 이를 적절하게 관리하도록 동기를 부여하기 위해 특정 벌금을 지불해야 합니다.

스테이블 코인을 생성하기 위한 모기지 자산은 실제로 일종의 대출 행위이므로 일반적으로 일정 금액의 이자를 지불해야 하며 지불된 이자를 안정성 수수료라고 합니다. 안정성 수수료의 크기는 시스템 거버넌스 모듈(일반적으로 스테이블 코인 시스템의 기본 토큰 보유자의 제안 및 투표에 의해 결정됨)에 의해 결정되며 스테이블 코인 시스템을 위한 조정 도구입니다.

Celo의 스테이블 코인 메커니즘

비교표에서 Celo를 제외한 다른 스테이블 코인 시스템이 CDP 메커니즘을 채택했음을 알 수 있습니다. CDP의 초과 담보(최소 담보 비율 > 100%)와 달리 Celo는 고정된 USD 값이 1:1인 cGLD를 준비금으로 사용합니다.

cUSD의 안정성을 유지하기 위해 Celo는 사용자를 위한 인센티브를 설정하여 사용자가 차익 거래 목적으로 자발적으로 cUSD 공급을 조정할 수 있도록 하여 cUSD 공급이 수요와 일치하고 가격 고정을 보장할 수 있도록 합니다.

Celo의 탄력적 공급 메커니즘을 통해 사용자는 1달러 상당의 cGLD를 리저브에 전송하여 새로운 cUSD를 생성하거나 1cUSD를 소각하여 1달러 상당의 cGLD를 교환할 수 있습니다. 이 메커니즘은 인센티브를 생성합니다.

cUSD에 대한 수요가 감소하면 사용자는 시장에서 1달러 미만의 가격으로 1cUSD를 구매하여 1달러 상당의 cGLD로 교환할 동기가 생기고 사용자는 시장에서 1달러에 cGLD를 판매할 수 있습니다. cUSD에 대한 수요가 증가하면 사용자는 시장에서 1달러 상당의 cGLD를 구매하고 프로토콜과 함께 1개의 cUSD로 교환한 다음 해당 cUSD를 시장 가격으로 1달러 이상에 판매하려는 동기를 갖게 됩니다.

cUSD의 시장 가격은 프로토콜 자체가 최적의 확장 또는 축소 금액을 추정하지 않고 수요가 감소하거나 증가할 때 cGLD에 대한 이 연결을 통해 $1로 다시 푸시될 수 있습니다.

cGLD의 장기 보유를 장려하고 준비금이 건전하게 유지되도록 하기 위해 cGLD 거래에는 변동 이체 수수료가 필요합니다. 예치금 비율이 낮을수록 이체 수수료는 높아집니다. 또한 리저브 비율이 목표 수준 아래로 떨어지면 블록 보상의 상당 부분이 리저브에 할당됩니다.

다양한 분산형 스테이블 코인 퍼블릭 체인의 선택, 가치 포착 및 개발 전망에 대한 의견

위 스테이블 코인 시스템의 또 다른 주요 차이점은 퍼블릭 체인의 선택입니다. 스테이블 코인 시스템이 자체 퍼블릭 체인을 구축해야 합니까?

우리는 성능 관점에서 퍼블릭 체인을 직접 구축하는 것이 필요하다고 생각합니다. 현재 우리는 이더리움이 체인의 활동 증가로 인해 오랜 기간 정체되어 있고 가스 요금도 높아진 것을 봅니다. 또한 데이터를 통해 스테이블코인 관련 거래가 많은 비중을 차지하고 있음을 알 수 있습니다. 장기간 상황이 개선되지 않는다면 이러한 환경에서 새로운 스테이블 코인의 개발은 의심할 여지없이 제한적일 것입니다.

또한 초기 단계에서 자체 구축한 퍼블릭 체인은 스테이블코인 시스템의 부트스트래핑을 도울 것입니다. 자체 구축한 퍼블릭 체인의 안정적인 통화 시스템의 기본 인증서는 안정적인 통화 프로토콜의 거버넌스 외에 주로 퍼블릭 체인의 보안을 보장하기 위한 스테이킹을 위한 다른 용도가 있습니다. 안정성 수수료 이외의 결과 블록 보상 및 수수료 수입은 사람들을 네트워크에 참여하게 할 것입니다.

그러나 장기적으로 스테이블 코인의 개발은 퍼블릭 체인(또는 "오프체인", 블록체인에 구애받지 않음) 전반에 걸쳐 이루어집니다. 우리는 스테이블 통화로서, 자산으로서 다양한 시나리오의 크로스체인 응용 프로그램이 널리 수용되고 있으며 성공적인 스테이블 통화는 이와 같아야 한다고 믿습니다. 우리는 USDT에서 이것을 보았고 자산으로서의 BTC는 "오프 체인"의 징후가 있습니다.

이러한 발전 추세는 스테이블 코인의 흐름을 가장 풍부한 생태계와 가장 많은 시나리오를 가진 체인으로 안내할 것이며, 이 체인이 자체 구축한 퍼블릭 체인인지 여부는 알 수 없습니다. 퍼블릭 체인 생태계의 발전은 네트워크 효과가 있으며 현재 이더리움의 성능 제한은 다른 퍼블릭 체인에 대한 기회의 창입니다.

투자 관점에서 스테이블 코인 시스템의 네이티브 토큰의 가치 포착은 두 부분으로 나뉩니다. 그 중 일부는 안정 통화 자체의 성장에 의존하는 안정 수수료에서 나오며, 안정 통화의 성장은 시장의 인식과 수요에 달려 있습니다. 스테이블 코인 시스템의 고유 토큰 가치 포착의 또 다른 부분은 블록 보상 및 수수료 수입에서 비롯되며, 이는 퍼블릭 체인의 네트워크 번영 정도에 따라 다릅니다.

자체 구축한 퍼블릭 체인의 스테이블 코인 시스템은 다음과 같은 문제에 직면할 수 있습니다. 충분히 번영하지 않으면 stablecoin의 크기에 영향을 줄 수 있습니다. 자체 구축된 퍼블릭 체인의 안정적인 통화 시스템은 시스템의 보안을 보장하기 위해 자체 고유 인증서를 사용해야 하기 때문에 퍼블릭 체인 자체가 너무 우울할 때 안정성 수수료에서 캡처한 가치는 시스템을 보호하기에 충분하지 않을 수 있습니다. 시스템의 보안. 자체 구축한 퍼블릭 체인이 없는 스테이블코인은 그것이 위치한 퍼블릭 체인에 의해 확보될 것이며(MakerDAO는 이더리움으로, 이퀄리브리엄은 EOS로 인계), 이러한 문제는 존재하지 않습니다.

따라서 자체 구축한 퍼블릭 체인의 안정적인 통화 시스템은 안정적인 통화 시장 촉진과 퍼블릭 체인 생태계 구축이라는 이중 과제에 직면해 있습니다. 이런 점에서 코스모스 허브로서의 Kava와 Polkadot 병렬 체인으로서의 Acala는 독립 퍼블릭 체인인 Celo에 비해 이점을 가질 수 있습니다.