"유동성 채굴"은 DeFi에서 콜드 스타트 인센티브 전쟁을 시작하려고합니다.

Winkrypto

2020-06-12 08:00 (UTC+8)

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Synthetix는 토큰 인센티브의 콜드 스타트가 가져온 놀라운 결과를 맛 보았고 Balancer, Curve 및 Thorchain과 같은 DeFi 프로젝트도 준비 중이며 "인센티브 전쟁"이 나타날 수 있습니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)편집자 주: 이 기사의 출처는

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, 저자: Andrew Kang, 블록체인 투자자, 컴파일러: Zhan Juan, 승인을 받아 출판됨.

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네트워크 효과를 구축하는 것은 어렵고, 교환, 결제 시스템과 같은 강력한 기존 플레이어와 경쟁하거나 DApp과 같은 틈새 플레이어와 협력하고 있기 때문에 암호화폐 공간에서 특히 어렵습니다. 신흥 네트워크는 난제에 직면해 있습니다. 소규모 네트워크는 잠재적인 사용자에게 제한된 유용성을 가지고 있지만 네트워크 크기와 유용성을 늘리려면 새로운 사용자를 유치해야 합니다.

예를 들어 전형적인 스타트업 암호화폐 거래소를 상상해 봅시다. 일부 자금을 마켓메이킹에 투자했지만 여전히 수주 심도는 기존 업체에 비해 훨씬 낮다. 거래소는 새로운 거래자에게 마케팅을 시도하지만 시장 조성자는 덜 불리하게 거래를 실행할 수 있는 더 유동적인 거래소에서 거래하는 것을 선호합니다. 예약 주문이 없으면 더 많은 마켓 메이커를 유치하는 것이 불가능합니다. 다른 시장 조성자들은 새로운 거래소에서 거래하는 것이 좋은 거래가 아니라고 느꼈고 다른 거래소에서 유동성을 제공하는 것을 선호했습니다. 부트스트래핑 유동성은 고전적인 "닭과 달걀" 문제입니다.

최근 일부 암호화 프로젝트는 네트워크 효과를 전달하기 위한 새로운 메커니즘을 개척했으며 핵심 개념은 간단해 보입니다.

네트워크 유틸리티를 증가시키는 행동은 기본 토큰 보상을 통해 인센티브를 받습니다.

저는 이것을 "토큰 기반 네트워크 콜드 스타트"라고 부릅니다. 멀티플레이어 게임에서 금융 시장, 소셜 네트워크에 이르기까지 네트워크 효과의 혜택을 받는 모든 애플리케이션에 적용할 수 있습니다. 이 개념이 시장 유동성을 장려하기 위해 구체적으로 적용될 때 "유동성 채굴"이라고 부를 수 있습니다.

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잘못된 출발

이 모델의 경우 거래소의 거래자는 플랫폼 토큰의 형태로 거래 수수료 리베이트를 받습니다. 종종 트레이더는 전체 거래 수수료 리베이트를 받는 것 외에도 보너스를 받습니다.

즉, 거래소는 사용자에게 거래 수수료를 지불하지만 이는 생산 비용이 없는 토큰으로 지불됩니다.

거래량이 폭발했습니다. FCoin은 6월 초에 거래 수수료 채굴 프로그램을 시작했습니다. 거래량은 바로 뒤따르는 양에 비해 거의 무시할 정도였습니다.

데이터 소스: CER

그러나 이러한 계획은 실제로 유동성이 엄청나게 증가한다는 환상을 줄 뿐입니다. 인센티브는 주로 오더북 깊이와 합법적인 테이커 트래픽을 제공하는 것보다 브러싱을 추진하는 데 있기 때문입니다. 거래량 패턴, 고유 방문자 및 웹 트래픽에 대한 CER의 연구는 거래량이 인위적으로 부풀려진 것으로 나타났습니다. 이것은 실제 거래량과 유동성을 추가하는 대신 브러시 거래에 돈을 낭비하고 있기 때문에 거래소에 좋지 않습니다.

거래 수수료 마이닝 모델의 실패와 이러한 교환의 후속 실패는 토큰의 콜드 스타트에 대해 많은 회의론을 불러일으켰습니다. 그러나 문제는 특정 행동에 대해 사용자에게 보상하는 것이 아니라 보상할 행동을 아는 것입니다.

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더 나은 콜드 스타트 모드를 설계할 수 있습니까?
이러한 중앙 집중식 교환의 경우 더 나은 모델에는 다음이 포함됩니다.

실제 오더북 깊이 제공 - 오더북의 시간과 볼륨을 고려하여 지정가 주문을 보상합니다.

실제 테이커 트래픽 유치 - 이것은 더 나은 오더북 깊이와 교환 토큰을 통한 거래 수수료 리베이트를 통해 달성할 수 있습니다.

착취당하지 마십시오. 주문을 스 와이프하고 "시스템 속임"으로 돈을 벌 수 없습니다.

우리는 아직 이 개선된 모델이 중앙 집중식 거래소에 적용되는 것을 보지 못했지만 DeFi 애플리케이션에 성공적으로 적용된 다양한 유동성 마이닝을 보았습니다. 가장 주목할만한 예는 Uniswap에서 sETH/ETH 유동성 풀을 장려하는 SNX입니다.

Synthetix 생태계의 핵심 구성 요소는 sBTC, sETH, sUSD 등과 같은 Synthetix 합성 자산을 거래하기 위한 유동성 거래 시장입니다. Synthetix Foundation은 SNX 토큰 인플레이션의 일부를 sETH 유동성 공급자인 ETH Uniswap 풀에 보냅니다.

이 이니셔티브는 sETH/ETH 풀이 한 시점에서 2,400만 달러로 성장하면서 큰 성공을 거두었습니다. 이 기간 동안 전체 Uniswap 유동성의 1/3을 차지하는 Uniswap에서 가장 큰 풀이었습니다. 시장을 이끄는 쪽(유동성 공급)은 자연스럽게 시장의 다른 쪽, 즉 이 풀에서 사고 파는 트레이더를 끌어들입니다. 그 이후로 재단과 커뮤니티는 이 인센티브 프로젝트에 할당된 보상을 95% 줄였지만 sETH 풀은 여전히 Uniswap V1에서 가장 큰 풀입니다(사기 프로젝트 HEX 제외).

그러나 중요한 차이점은 스타트업이 경제적 가치를 제공하는 재화나 서비스에 보조금을 지급하는 대신 토큰 기반 콜드 스타트는 네트워크 가치에 연결된 자산(어떤 의미에서는 의사 지분 참여자)으로 보상한다는 것입니다. 일부 참가자는 이러한 보상을 판매할 수 있지만 이러한 보상을 보유한 참가자는 본질적으로 "네트워크 주주"로 전환됩니다.