대출 활성화 위해 코인 발행, 디파이 유동성 부족할까?
제작 | 오데일리(ID: 오데일리)
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이미지 출처: DeFi Maeket Cap
컴파운드는 대출 사업에 주력하고 있으며 사업 논리가 기존 은행과 유사해 '디파이 은행'이라는 칭호를 받았다. 은행 모델과 달리 Compound의 대출은 분산 방식으로 이루어집니다.알고리즘은 각 토큰에 대한 이자율을 설정합니다.차용자와 대출자 모두 Compound에서 필요한 것을 얻고 Compound는 이자의 15%를 취급 수수료로 청구합니다.
컴파운드는 올해 2월 말 총 1000만개(메이커다오의 거버넌스 토큰 MKR의 10배) 발행량의 거버넌스 토큰 COMP 발행 계획을 공식 발표했고, 5월 말 컴파운드는 분배를 공식 발표했다. 거버넌스 토큰 COMP 계획, 6월 16일부터 사용자들이 차례로 COMP 토큰을 받기 시작했습니다. 그 결과 컴파운드는 MakerDAO를 제치고 DeFi 시가총액 1위가 되었습니다.
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이미지 출처: 유니스왑
보도 시간 현재 Uniswap에서 COMP의 거래 가격은 0.393ETH(총 640 RMB)로 하루 만에 848% 증가했습니다.
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거버넌스 토큰을 이해하는 방법?
다른 블록체인 프로젝트의 토큰은 임무를 수행합니다: 예를 들어 비트코인의 원래 목표는 가치 저장에 실제로 사용되는 가치 순환입니다; 네트워크 구축 및 운영에 참여할 권리를 증명하는 PoS 및 PoS 유사 토큰 , 담보 필요 토큰만 블록 생성에 참여할 수 있으며 일부(예: Kyber)는 토큰을 파괴하여 거래 수수료를 캡처하고 가치를 캡처할 수 있으며 주로 거버넌스 기능을 하는 MKR, 0x 등도 있습니다. 물론 대부분의 토큰은 둘 이상의 용도로 사용됩니다. MKR 및 Kyber와 같이 거버넌스뿐만 아니라 수수료를 캡처하는 토큰이 있습니다.
이 기사에서 초점을 맞춘 COMP는 현재 순수한 거버넌스 토큰입니다.
공식 정보에 따르면 COMP는 ERC-20 토큰입니다.토큰 소유자는 Compound 거버넌스 계약에 대한 "투표권"을 가지고 있어 소유자가 다른 사람에게 토큰을 위임하여 투표할 수 있으며 토큰 소유자는 누구나 컴파운드 거버넌스에 참여할 수 있습니다. 위탁된 토큰의 1%가 있는 한 새로운 자산 추가, 금리 모델과 같은 다양한 계약의 매개 변수 또는 변수 변경을 포함하여 거버넌스 제안을 시작할 수 있습니다.
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COMP 할당 메커니즘
개발자인 Compound Labs는 Compound 회사 자체가 COMP를 판매하거나 보유하지 않을 것이며 토큰은 회사의 주주 및 팀원에게 배포된다고 말한 적이 있습니다.설립자 Robert Leshner도 구체적으로 강조했습니다. "COMP는 자금 조달 방법이나 투자 도구가 아닙니다. , COMP의 의미는 Compound의 커뮤니티 거버넌스 기능을 향상시키는 것뿐입니다.”
따라서 할당 규칙에서 COMP의 절반 이상이 프로토콜의 실제 사용자에게 할당됩니다.
50.05% （5,004,949 COMP)는 계약 사용자를 위해 예약되어 있습니다(그 중 42.3%는 명확하게 할당되었으며 다음 부분에서 자세히 설명합니다).
23.96%（2,396,307 COMP)는 Compound Labs의 주주들에게,
22.26%（2,226,037 COMP)는 Compound Labs의 창립자 및 팀에 할당되었으며 완전히 잠금 해제하려면 4년이 필요합니다.
3.73% （372,이미지 설명
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투자자는 어떻게 COMP를 얻습니까?
공식 기사에 따르면 사용자가 대출 거래에 Compound 프로토콜을 사용하는 한 423만 개의 COMP가 사용자에게 무료로 배포됩니다. 이 규칙은 "차입이 채굴" 또는 "유동성 채굴"이라고 할 수 있습니다.
이 423만 개의 COMP 토큰은 "Reservoir" 스마트 계약에 배치되며 각 이더리움 블록은 0.5개의 COMP 토큰(즉, 하루에 약 2880개의 COMP 토큰)을 전송하므로 모두 배포하는 데 4년이 걸립니다.
COMP는 시장에서 발생하는 이자에 비례하여 각 대출 시장(ETH, USDC, DAI 등)에 할당되며, 이는 할당 비율이 언제든지 변경됨을 의미합니다.
각 시장에서 COMP의 50%는 자산 제공자에게 할당되고 COMP의 50%는 대출자에게 할당되며 사용자는 시장에서 자산의 비율에 따라 이를 얻을 수 있습니다.
주소가 0.001 COMP를 얻으면 Compound의 모든 거래는 해당 COMP를 해당 주소로 전송하며 적은 금액의 경우 획득한 COMP를 수동으로 수집할 수도 있습니다.
요약하면, 새로운 COMP는 사용량에 따라 프로토콜 사용자에게 매일 보상됩니다. 각 자산의 차용자와 대출자는 보상을 받고 매 블록마다 새로운 COMP가 발행되며 약 2880 COMP가 프로토콜 사용자에게 4년 동안 매일 제공됩니다.
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이미지 출처: 컴파운드
대부분의 토큰이 USDC 및 USDT 시장에 할당되고 USDC 및 USDT 시장이 COMP 토큰 할당의 90%를 받는 것을 그림에서 볼 수 있습니다.
COMP의 가격이 높을수록 사용자가 돈을 저축하고 빌릴 동기가 강해집니다. COMP 가격이 계속 오르는 한 사람들은 빌릴 필요가 없더라도 빌릴 수 있어 COMP를 벌 수 있습니다.
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"빌리는 것이 채굴이다" 모델이 오랫동안 지속될 수 있습니까?
COMP의 유틸리티는 거버넌스를 위해 설계되었지만 설립자는 COMP가 자금 조달 수단이나 투자 도구가 아니라고 반복해서 강조했지만 COMP의 현재 가격 성과와 시장의 반응을 관찰하면 COMP는 실제로 물결을 일으켰습니다. 통화 서클 FOMO 감정의 투자자들 사이에서.
어떤 사람들은 Compound의 "loan-to-mining" 모델과 2018년에 인기를 얻은 FCoin의 "transaction-to-mining" 모델을 비교하고 두 가지가 본질적으로 동일하다고 믿으므로 거래량의 환상적인 성장으로 이어질 가능성이 있습니다. 인센티브 메커니즘은 단기적인 "갈증을 해소하기 위해 마시는 독"일 뿐이며 투기꾼이 퇴장하면 붕괴 위험이 크며 또한 분산 프로토콜의 비전을 위반하는 Compound의 중앙 집중화로 이어질 것입니다.
디지털 르네상스 재단의 차오 인(Cao Yin)도 오데일리에 "컴파운드가 개척한 '대출/트래픽 마이닝' 모델은 FCoin의 '트랜잭션 마이닝' 모델과 크게 다르지 않고 본질적으로 혁신이 많지 않다. -소규모 프로젝트를 시작하면 이 모델은 빠르게 시작하는 데 도움이 될 수 있으며 여전히 의미가 있습니다.”
그러나 Cao Yin은 COMP와 같은 거버넌스 토큰의 가치에 대해 낙관적이지 않고 DeFi 프로젝트 자체의 가치가 거버넌스 토큰의 가치와 연결되어 있지 않다고 생각합니다.거버넌스 토큰은 플랫폼 사용자가 프로젝트 거버넌스에 참여하는 도구일 뿐입니다. , 그리고 Compound 프로젝트의 배당권에 참여하지 않는 것도 Compound의 "대출 마이닝"과 FCoin의 "트랜잭션 마이닝"의 차이점이기도 합니다.
더군다나 컴파운드는 현재 컴파운드를 컴파운드 모기지 자산으로 확장할 생각이 없어 보이는데, 컴파운드의 가격이 0으로 떨어지더라도 컴파운드의 대출 사업 진행에는 영향을 미치지 않을 것이고 기껏해야 컴파운드의 거버넌스에 영향을 미칠 것이다. . 물론 현재로서는 이러한 상황이 발생하기가 매우 어려운 상황이며, 위의 COMP 분배도를 보면 컴파운드의 거버넌스 권한이 여전히 팀의 손에 있음을 알 수 있습니다.
Cao Yin은 또한 COMP가 거버넌스 토큰으로만 간주된다면 현재 통화 가격이 과대평가되어야 한다고 생각합니다.
그러나 현재 초기 단계에 관한 한 COMP 토큰 인센티브 메커니즘의 출현은 의심할 여지 없이 Compound 대출 사업의 급속한 성장을 주도할 것입니다. 강력한 인센티브는 Compound 프로토콜을 사용하는 사용자의 행동을 변화시키고 투기꾼과 차익 거래자를 포함한 새로운 유형의 사용자를 끌어들일 것입니다.
참가자는 실제로 필요하지 않은 자산을 빌릴 것이지만 COMP 토큰을 얻기 위해 이자를 지불합니다. 수익이 나는 한 차용인은 그 수익으로 몰려들 것입니다.
이러한 상황에서 COMP의 시장 가치는 내재 가치를 훨씬 초과할 수 있으며 모두가 "인센티브 모델이 항상 붕괴될 것"이라고 걱정하는 날이 실제로 올 수 있습니다. COMP의 시장 가치가 하락하기 시작하면 역 증폭력.
COMP 값이 낮으면 인센티브가 줄어들어 차용인과 예금자가 떠나게 되고 이자가 줄어들고 COMP 토큰의 가치가 더욱 하락하여 하향 나선을 만듭니다.
대체로 "XX is mining"은 통화계에서 당신과 나에게 새로운 것이 아닙니다. DeFi가 원 밖에 있다는 것은 좋은 일입니다. 시장에 대한 이 모델의 교육적 중요성은 인정받을 만합니다. 결국 , 여전히 많은 사람들이 처음으로 Uniswap에서 거래되는 DeFi를 처음 시도하는 것을 끌어들입니다.
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"디파이에서 가장 높은 시장 가치를 가진 프로젝트가 되기 위해 컴파운드가 메이커를 능가하다: 디파이 드라마가 시작된다"
