DeFi 통화 발행의 물결 속에서 개인 투자자들이 정말 돈을 벌 수 있을까요?
제작 | 오데일리(ID: 오데일리)
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3개월 전 DeFi 제품은 "3.12" 코인의 급격한 하락, 연쇄 반응에 따른 청산, 정체된 이더리움 네트워크, 해커의 공격을 연달아 받는 DeFi 프로토콜 등 여전히 집단적 신뢰의 위기에 처해 있었습니다. .
예상외로 불과 3개월 후 분산형 대출 프로토콜인 Compound가 거버넌스 토큰 COMP를 출시하고 "대출 마이닝" 모델을 출시하면서 COMP는 US$18.4에서 US$326.81로 가격이 거의 20배 상승하여 DeFi 경쟁이 치열해졌습니다. Dao는 전례 없는 밝은 순간을 맞이했습니다. 시간 ETH의 가격은 $18.4가 될 것입니다).
6월 24일 분산형 거래 플랫폼 Balancer가 Compound를 인수하고 거버넌스 토큰 BAL을 이더리움에 배포했습니다.BAL의 가격은 시드 라운드에서 $0.6에서 $22로 거의 40배 증가했습니다.
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DeFi 프로젝트는 코인 발행을 시작하고, 작은 웅덩이는 새로운 블루오션으로 불어옵니다.
7월 1일 분산형 스테이블 코인 거래 플랫폼인 Curve는 거버넌스 토큰 CRV의 배포 메커니즘과 분산형 자율 조직인 CurveDAO의 초안을 발표했습니다. Curve Finance는 효율적인 스테이블코인 거래에만 집중하는 분산형 교환 플랫폼 Uniswap의 포크입니다.
CurveDAO는 분산형 자율 조직 관리 플랫폼의 Aragon 프레임워크를 기반으로 생성되었습니다. 시간 가중치 메커니즘, CRV의 락업 시간이 길수록 투표 가중치가 높아집니다. 그러나 토큰을 잠그는 계정은 화이트리스트 스마트 계약(예: 널리 사용되는 다중 서명 지갑)이 아닌 한 스마트 계약(거래 및/또는 토큰화 가능)이 될 수 없다는 점에 유의해야 합니다.
Curve 개발자들이 github에 공개한 Curve 토큰 분배 모델에 따르면 Curve는 초기에 10억 개의 CRV 토큰을 발행할 계획이며 점진적으로 30억 3천만 개의 CRV 토큰으로 인플레이션을 늘릴 계획입니다. √ 2. 초기 인플레이션율은 59.5%로 초기 참가자에게 더 매력적입니다.
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CRV 토큰 인플레이션 모델
Compound와 마찬가지로 Curve도 유동성 채굴 모델을 채택하고 있으며 CRV 토큰은 유동성 공급자에게 배포됩니다. 인플레이션 보상을 청구하려면 사용자가 LP 토큰을 잠가야 한다는 점에 유의해야 합니다. 토큰은 Curve에서 사용자의 자산을 나타냅니다).
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분산형 자율 조직 CurveDAO 초안(이미지 출처: Twitter)
CRV 토큰의 구체적인 배포 시기는 아직 발표되지 않았으며, 많은 양모 당사자들이 탄약을 준비하고 기회를 기다리고 있습니다. Compound와 Balancer의 연간 수익률이 하락한 이후 Curve는 시장이 가장 기대하는 차기 DeFi 프로젝트가 되었습니다.
컴파운드(Compound), 밸런서(Balancer), 커브(Curve)와 같은 스타 DeFi 프로젝트 외에도 자금 조달을 위해 이러한 통화 발행 물결을 활용한 덜 눈부신 DeFi 프로젝트도 있습니다.
6월 22일 DeFi 머니 마켓 프로토콜 DMM은 거버넌스 토큰 DMG를 발행했고 1,570만 DMG가 판매되었습니다. DMM은 실물 자산(자동차) 모기지로 뒷받침되는 USDC, DAI 및 ETH를 제공하는 DeFi 대출 플랫폼입니다. DMG 공모 후 DMM은 680만 달러의 이익을 냈습니다. 잘 알려진 벤처 캐피탈리스트 Tim Draper는 DMM의 거버넌스 토큰을 구입하여 계약의 배후에 있는 중앙 집중식 자율 조직인 DMM DAO에 합류했습니다.
지난 6월 8일 트론 창업자 저스틴 선이 주도한 트론 기반 합성자산 플랫폼 오이코스가 정식 런칭됐다. 6월 런칭 8일 런칭
올해 5월 말 MakerDAO의 거버넌스 토큰 MKR은 25% 급등하여 DeFi 토큰의 집단적 상승을 폭발시켰고, 이는 이미 DeFi 프로젝트가 통화 발행의 물결을 시작할 것임을 시사했습니다.COMP의 대출 및 채굴의 인기는 약세장에서 점점 더 많은 프로젝트 파티를 만들었습니다. 희망을 보는 것은 DeFi 프로젝트를 위한 코인 발행 프로세스를 직접 가속화했습니다.
그러나 토큰이 프로토콜을 복잡하게 만들거나 많은 투기 거래자를 도입할 수 있다고 믿고 토큰을 발행하지 않기로 결정한 일부 DeFi 프로젝트도 있습니다. 법적 문제도 중요한 역할을 하며 일부 토큰은 증권으로 쉽게 정의됩니다.
예를 들어 Uniswap, dYdX 등의 스마트 컨트랙트도 자금을 운용하는데 블록체인에서 유용한 제품을 만들고 코인을 발행하는 것이 필요충분조건이 아니라는 것을 증명하는 듯하다.
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COMP 채굴 수입은 어떻게 계산하나요?
개인 투자자의 경우 "프로젝트에 토큰이 필요한지 여부"보다 "토큰이 투자할 가치가 있는지 여부"에 더 관심이 있습니다.
COMP의 초기 사모발행에 참여하지 않은 개인투자자의 경우 마이닝을 제외하고는 유통시장에서만 매수가 가능하다. 소매 투자자가 채굴에 참여하는 것이 좋은 선택일까요?
다음으로 현재 COMP 마이닝 수익을 계산해 보겠습니다.지금까지 총 54,332개의 COMP가 출시되어 2,890명의 사용자에게 분배되었으며, Compound에 예치된 금액도 9천만 달러에서 6억2천4백만 달러로 증가했습니다.
Uniswap 데이터에 따르면, 1 COMP=187.96 USDT, 1 US 달러를 투자하여 발생한 COMP 수입은 54332*187.96/(624 백만-090 백만)=0.019 US 달러이며 최근 "대출 마이닝" 붐으로 인해 이더리움 네트워크에서 가스까지의 수수료가 치솟았고 많은 소매 투자자들은 지금 COMP를 채굴하는 것보다 비트코인과 같은 주류 디지털 자산에 투자하는 것이 낫다고 말했습니다.
PeckShield 상황인식 플랫폼의 데이터에 따르면 이더리움의 GAS 소비 포화도는 지난 2개월 동안 90이 넘는 높은 수준을 기록하고 있으며, MMM 외에도 이지클럽 및 기타 자본 프로젝트에서 선두를 달리고 있다. GAS 소비 순위, Unisiwap, 1inch, Kyber 기타 DeFi 관련 플랫폼도 목록에 있습니다.
또한 Compound의 락업 볼륨도 약간 감소했습니다.
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"차용 및 채굴"은 대부분 "거대 고래"의 차익 거래입니다. 이것이 건강한가요?
COMP 마이닝이 상상만큼 "섹시"하지 않은 지금, 누가 이러한 DeFi 토큰을 마이닝하고 있습니까? 그들은 채굴된 DeFi 토큰을 어떻게 처리했으며 DeFi 프로젝트의 커뮤니티 거버넌스에 실제로 참여했습니까?
TokenTerminal 데이터에 따르면 Compound를 예로 들면 약 2주 만에 약 3억 4천만 달러의 자금이 Compound 풀에 들어오고 나갔습니다. 흥미롭게도 대부분의 수요측(차용자)은 기관 플레이어인 것으로 보입니다. 플랫폼 전체에서 이 사용자 유형의 분포를 살펴보십시오. COMP의 출시는 약 800명의 대출자와 5,000명 이상의 신규 예금자를 유치했습니다.
또한 채굴에서 나오는 COMP는 주로 "거대 고래"의 손에 집중되어 있습니다. TokenTerminal 데이터에 따르면 약 20개의 주소가 COMP 채굴 보상의 절반을 받았으며 지갑에 예치된 토큰의 중앙값은 0.07 COMP에 불과합니다. 약 $20.
NEXO와 같은 중앙 집중식 플랫폼도 차익 거래 운영을 위해 Compound에 왔습니다.
DeBank 데이터에 따르면 6월 18일 NEXO는 Compound에 2,000만 USDT를 입금했으며, 6월 19일에는 NEXO가 Compound에 2,800만 USDT를 추가로 입금하여 약 6,000만 USDT를 입금했습니다.
또한 일주일전 BAT대형가구가 COMP채굴을 거의 독점하고 있었는데 BAT대형가구 7개가 먼저 컴파운드에 1억7000만달러 상당의 BAT를 입금했는데 이들 7대가구가 전체 BAT예금의 70%를 차지했다.이자율은 25.65%. 예치율이 높을수록 COMP 채굴 효율이 높아집니다.
BAT 예금 규모를 일방적으로 늘리는 것은 금리를 올릴 수 없으며 금리에 직접적인 영향을 미치는 요인은 대출비율이다. 대규모 BAT 보유자는 자신의 계좌에 다른 자산을 예치하고 이전에 예치한 BAT를 모두 대출할 수 있을 때까지 모기지 규모를 지속적으로 늘립니다. 이 중 최대 BAT 회계사인 0x3ba21b6477f48273f41d241aa3722ffb9e07e247은 5000만 달러 상당의 BAT를 예치하고 동시에 같은 금액의 BAT를 차입했다. 이자는 왼손으로, 이자는 오른손으로 받음으로써 컴파운드의 BAT 자본활용률은 무려 88.71%에 이른다.
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커뮤니티는 "거버넌스 토큰의 중앙화" 문제에 직면하기 시작했습니다.
위에서 COMP 마이닝을 독점하는 BAT 빅 플레이어의 문제를 언급했는데, COMP 토큰의 발행은 자산이 많은 빅 플레이어에게 유리하며 자원이 많은 빅 플레이어는 탈 중앙화 된 COMP의 대부분을 얻습니다. 거버넌스는 똑딱거리는 시한폭탄을 설치했습니다.
또한 현재 COMP의 대부분은 창립팀과 투자기관의 손에 있으며 Feixiaohao에 따르면 현재 COMP의 거의 40%가 투자기관과 창립팀의 손에 있다. 컴파운드의 공식 웹사이트에서 상위 10명의 유권자는 주로 컴파운드의 초기 투자 기관 및 창업자들이다.
컴파운드 커뮤니티 개발자들도 COMP의 중앙 집중화 문제를 알고 있습니다.컴파운드 커뮤니티는 7월 1일 토큰 시장 분배 메커니즘을 위해 특별히 고안된 패치 제안(011 거버넌스 제안)을 통과시켰습니다.COMP 차입 비율의 제거는 COMP 가중치에 영향을 미치고 있습니다. COMP 배포의 두 가지 문제를 해결하는 데 중점을 두어 그리핑(griefing)의 위험을 줄입니다.
"플래시 론"을 이용하는 사용자는 시장 전체에서 COMP 할당을 일시적으로 줄일 수 있습니다. 업그레이드 후 각 시장의 할당을 새로 고치려면 외부 소유 계정(스마트 계약이 아님)이 필요합니다.
사용자는 항상 가장 많은 이자를 지불할 수 있는 시장에서 파밍("파밍")을 원하며 업그레이드 후 유통 속도는 시중 대출 규모에 따라 결정됩니다. 두 번째는 COMP의 분배와 직접적인 관련이 있는데, 기존에는 각 렌딩마켓(ETH, USDC, DAI 등)에서 지불한 이자만큼 COMP가 보상을 받았으나 업그레이드 후에는 USD 금액만큼 COMP가 분배된다. 이는 시장을 극단적인 금리 수준으로 밀어붙이는 인센티브를 제거하고 사용자가 단일 시장(BAT)에 집계하려는 인센티브를 제거하는 데 도움이 됩니다.
디지털 르네상스 재단(Digital Renaissance Foundation)의 차오 인(Cao Yin) 전무이사는 컴파운드의 011 제안에 대해 다음과 같이 언급했다. 위험, 고금리 자산.양모 파티, COMP 분배는 더 공정하고 분산되며 새로 채굴된 COMP의 매도 압력이 줄어들 것입니다.”
블록체인 보안 회사인 PeckShield의 브랜드 이사인 Hao Tian은 Odaily에 "시장은 강력한 후속 효과를 가지고 있습니다. 복합 거버넌스 토큰이 단맛을 맛보면 필연적으로 거버넌스 토큰을 발행하기 위해 모이는 많은 모방자들이 생길 것입니다. 또한, 컴파운드의 락업 메커니즘과 새로 구현된 011 거버넌스 제안은 코인을 발행하려는 후속 DeFi 프로젝트에 대한 경고 및 시연 역할을 할 것입니다.”
또한 Hao Tian은 DeFi 시장에 대한 모든 사람의 기대가 다소 모순적이라고 생각하여 성장하지 않을 것을 두려워하고 통제 불능으로 성장할 것을 두려워합니다. 모든 DeFi 제품이 이더리움 체인에서 실행되기 때문에 체인에 동시에 너무 많은 양털 파티가 있으면 필연적으로 이더리움 네트워크에 정체가 발생하여 이더리움 네트워크 사용 경험에 영향을 미칠 것입니다.FOMO3D 게임과 당시 FairWin 자금 디스크 예입니다.
참조:
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Fragile Defi, COMP의 80%는 큰 BAT 플레이어에게 빼앗깁니다.
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