Aggregation Trend: 누가 DeFi 생태계에서 최초의 "aggregator"가 될까요?
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, 저자: Ryan Rodenbaugh 및 Baptiste Vauthey, 전자는 TrustToken의 전 참모장이고 후자는 Bitcog의 창립자이며 편집: Lu Jiangfei가 승인하여 출판했습니다.
우리는 최근 DeFi 산업이 어떻게 발전했는지, 그리고 더 넓은 기술 산업에서 특정 추세를 반복할 수 있는지에 대해 많이 생각했습니다.
잘 알려진 블로거 Ben Thompson의 "Stratechery" 블로그를 읽어보면 그가 "플랫폼 회사"와 "aggregator"(애그리게이터)의 차이를 정의하는 집계 이론을 언급한 것을 발견할 수 있습니다.
Shopify 또는 Substack과 같은 회사는 제3자가 최종 사용자와 연결할 수 있도록 하는 일부 API(애플리케이션 프로그래밍 인터페이스) 또는 기술을 제공하는 "플랫폼 회사"입니다.
Substack은 저자와 독자를 연결하고 수익의 10%를 가져갑니다.
Shopify는 판매자와 구매자를 연결한 다음 판매자에게 기술 사용 및 부가 가치 서비스(예: 결제, 대출 서비스 등)에 대한 월 사용료를 청구합니다.
그러나 궁극적으로 사용자와 유통 채널 자체를 확보하는 것은 저자 또는 판매자에게 달려 있습니다.
그리고 "애그리게이터"는 타사와 사용자 간의 관계에 참여하고 개입하는 Google 또는 Facebook과 같은 회사입니다. 다소 지나친 단순화이긴 하지만 Facebook과 Google은 사용자에 대한 많은 정보를 가지고 있으며 해당 정보를 사용하여 기업이 광고 비용을 지출하도록 합니다. 많은 경우 미디어 회사나 여행사는 고객 관계를 소유하지 않으며 정보를 배포하기 위해 Google과 Facebook에 비용을 지불해야 합니다.
도쿄 여행을 생각하고 있다면 첫 번째 본능은 Expedia와 같은 여행 사이트가 아니라 Google입니다. 그 결과 Expedia는 2019년에 주로 Google Ads에서 '영업 및 마케팅'에 60억 3천만 달러를 지출했습니다.
중앙 집중식 금융(CeFi) 암호화 공간에서 Binance는 아마도 Google 및 Facebook과 가장 유사한 수집기일 것입니다. 1,500만 명 이상의 사용자 기반으로 인해 Binance는 일부 코인을 배포하는 데 최고이며 물론 많은 가치($$)를 추출합니다.
프로젝트 팀(공급측)은 다음과 같은 여러 가지 방법으로 바이낸스에 지불할 용의가 있습니다.
암호화폐 거래소 상장 수수료
IEO 파이낸싱의 일정 비율
광고(에어드롭 및 경품).
프로젝트 팀이 이러한 방식으로 바이낸스에 기꺼이 지불하는 이유는 그들 자신이 그렇게 광범위한 배포를 달성할 가능성이 없기 때문입니다. 또한 Binance에 상장하면 사용자는 Binance가 프로젝트를 지원하기 전에 실사를 수행했다고 믿기 때문에 이러한 프로젝트에 더 큰 정당성을 부여합니다.
암호화폐 산업에서 바이낸스는 브랜드, 사용자, 성숙도를 통해 경쟁사보다 늦게 출시하더라도 여전히 큰 시장 점유율을 차지할 수 있는 매우 강력한 위치를 가지고 있습니다. Binance는 일반적으로 다른 거래소보다 일부 토큰을 늦게 나열하고 영구 계약 시장에 늦게 진입하며 최근에야 옵션 거래를 제공하기 시작했습니다(아직도 단방향이지만). 그럼에도 불구하고 Binance의 목록은 항상 많은 사용자를 끌어들입니다.
집계 이론을 DeFi 산업에 적용하면 이 분야는 세 가지 범주로 나눌 수 있다고 생각합니다.
프로토콜(제3자): Compound, dYdX, Maker/DSR, CurveFi, Uniswap;
플랫폼: Zerion, InstaDApp, Argent;
신흥 "애그리게이터" 그룹: Ray, CurveFi, 1inch.exchange, dex.blue, unspent.io.
잘못 사용된 비유를 사용하면 DeFi는 아직 "초기 인터넷 시대"에 있으며 시장에 진입한 후 의미 있는 방식으로 모든 서비스를 통합할 수 있는 사람은 없습니다. 컴파운드 프로토콜을 예로 들면, 이 프로토콜과 직접 상호 작용하는 사용자 수는 플랫폼이나 애그리게이터가 제공하는 사용자 수를 초과합니다.
사실, 현재의 DeFi 애그리게이터는 Ben Thompson의 정의에 잘 맞지 않지만 자세히 살펴보면 자체 방식으로 해당 정의에 접근하고 있다는 몇 가지 징후를 찾을 수 있습니다.
기회는 어디에 있습니까?
우리는 Zerion, InstaDApp, Argent 또는 새로운 회사와 같은 중립적인(적어도 현재로서는) UI/UX 중심 플랫폼 중 하나가 DeFi 경험을 더욱 단순화하는 인터페이스를 만들 수 있는 기회를 가질 것이라고 생각하며 그 과정에서 , 본격적인 애그리 게이터가 되십시오.
이 단계의 애그리게이터는 사용하기 쉽지 않으며 기술 산업의 애그리게이터와 달리 현재 공급 측면만 집계하고 사용자 집계에 성공하지 못했습니다.
어떻게 보면 암호화폐 지갑은 "집합된 사용자"의 역할을 하고 있는 것 같습니다. 월렛 연결을 통해 연결합니다. 그러나 우리가 아는 한 그것은 돈을 벌지 못합니다.
소위 "DeFi 플랫폼"이 되는 첫 번째 사람이 될 수 있는 사람은 시장을 독점할 수 있습니다. Metamask가 대표적인 예입니다. 도구가 충분히 좋고 다른 도구보다 먼저 시장에 진입하면 인정받는 브랜드가 됩니다. 현재 시장에 나와 있는 거의 모든 DeFi 제품은 먼저 Metamask를 통합할 것입니다. 웹사이트에 "MetaMask로 로그인" 옵션이 없다면 미성숙 프로젝트로 간주됩니다.
DeFi 프로젝트가 어그리게이터가 될 수 있는 방법은 다음과 같습니다.
경로 1
플랫폼은 DeFi 금융 기회를 제공하는 "신뢰할 수 있는 플랫폼" 또는 앱 스토어(앱 스토어)로 변모할 수 있습니다. 이 플랫폼은 사용자를 다양한 재정적 기회에 연결하고 지원하는 일부 프로토콜에 대해 "승인 스탬프"를 제공하여 사용자에게 최선을 다해 프로토콜을 확인했음을 효과적으로 알려줍니다. 코드의 적법성은 다음과 같습니다. 확인 및 해당 감사 상태가 확인됩니다.
Amazon.com은 플랫폼에서 타사 판매자에 대해 유사한 접근 방식을 가지고 있습니다.Amazon은 각 거래에 대해 판매자 파트너로부터 수수료를 징수합니다.또한 판매자는 Amazon 플랫폼에서 판매하기 위해 월 구독료를 지불해야 합니다.
틀림없이 암호화 공간의 플랫폼이 Amazon과 같은 "판매자"(프로토콜/제품)로부터 월 구독료를 징수하는 것은 어렵지만(Compound에 청구하는 방법은 무엇입니까?) 다른 방식으로 수익을 창출할 수 있습니다.
한 가지 가능성은 일부 신제품(완전히 탈중앙화되기 전)에 공식 보증(위의 바이낸스 예에서와 같이)에 해당하는 수수료를 부과하는 것입니다. 사용자의 관심을 끌기 위해 경쟁하는 새로운 DeFi 애플리케이션이 많이 있습니다. 새로운 팀은 가장 많은 사용자로 플랫폼의 지원을 받을 수 있다면 마케팅 측면에서 높은 가치에 해당합니다.
고려해야 할 또 다른 회사는 Salesforce입니다. Salesforce는 사용자를 캡처한 다음 다른 회사가 AppExchange를 통해 Salesforce 내에서 서비스를 통합할 수 있도록 합니다. AppExchange에서 Salesforce는 보안 검토 비용을 충당하기 위해 일회성 등록 수수료를 부과한 다음 플랫폼을 통해 생성된 구독 수익의 일정 비율을 가져갑니다.
이미 대규모 사용자 기반을 보유한 DeFi 애그리게이터는 개별 DeFi 프로토콜과 쉽게 통합할 수 있도록 애플리케이션 프로그래밍 인터페이스(API) 및 소프트웨어 개발 키트(SDK)를 제공할 수 있는 훌륭한 위치에 있습니다.
경로 2
"경로 1"은 확장에 대한 질문을 던질 것입니다. Amazon의 타사 판매자 또는 Salesforce AppExchange의 서비스 제공업체처럼 DeFi 공간에 애플리케이션이 너무 많습니까? 대답은 거의 없습니다. 이를 고려하는 플랫폼은 "프리미엄(freemium)" 모델을 채택하는 또 다른 방법이 있습니다.
소매 사용자에 관한 한 플랫폼은 사용자와 사용하는 프로토콜 간의 중개 스마트 계약을 사용할 수 있으므로 생성된 이자를 삭감하거나 거래에 따라 소액의 bps 수수료를 부과할 수 있습니다. 이용자 입장에서는 '편의비'와 같은 것이다.
동시에 플랫폼은 "프로 버전"(프로 버전) 도구(예: 월 $500)를 제공할 수 있으며 더 많은 기능과 확장성을 갖춘 "편의 요금"을 청구하지 않습니다(예: 프로 버전 사용자는 플랫폼의 UI 등을 통해 새로운 제품을 직접 통합할 수 있습니다.
Pro 도구는 기관 고객을 위한 Prime Brokerage 서비스처럼 보일 수 있습니다. Prime Brokerage의 정의는 다소 모호하며, 전통적인 금융에서는 일반적으로 은행이 헤지펀드를 위해 제공하는 금융 서비스 패키지로 레버리지 거래 또는 공매도를 위한 대출, 거래 실행, 현금 관리, 자금 조달 소개 및 컨설팅 서비스를 포함합니다. , 등.
CeFi 암호화 공간에서 사람들은 기관 중개 회사(예: Tagomi)를 구축하는 회사에 대해 흥분하지만 대부분은 아직 성공하지 못했습니다. 이는 다음과 같은 이유 때문일 수 있습니다.
전통적인 금융 시장에서 헤지 펀드가 "프라임 브로커"를 거치지 않고 기관 투자자로부터 자금을 조달하는 것은 거의 불가능하지만 암호화폐 산업에서는 그렇지 않기 때문에 전반적인 수요는 훨씬 낮을 것입니다.
암호화폐 산업의 현재 알파 이득 중 일부는 실제로 교환 인프라의 미성숙함을 활용하여 발생하므로 모든 자금이 모든 플랫폼에 직접 연결되기를 원합니다.
"프라임 브로커"는 아직 고객에게 차입 및 대출을 제공할 수 없습니다(많은 사람들이 실제로 가장 중요한 기능이라고 주장합니다).
프라임 브로커가 고유한 UI에서 마진 서비스를 제공할 수 있더라도 각 펀드는 여전히 서로 다른 거래소에 담보를 제출해야 합니다.예를 들어 OKEx는 귀하가 Huobi에 제출한 담보를 인식하지 않습니다.
위의 문제점과 관련하여 DeFi 애그리게이터가 파악할 수 있는 기회는 트랜잭션 외부(Compound 또는 Aave를 통해 시작)에서 차입 및 대출 서비스를 제공하는 것입니다. 사실 이것은 마켓 메이커가 한 플랫폼에서 돈을 빌리고 다른 플랫폼에서 돈을 빌려주는 것을 의미하지만(CeFi "프라임 브로커"와 유사) 실제로 이것은 전통적인 프라임 브로커와 유사한 통합된 거래 경험에 더 가깝습니다.
애그리게이터는 스프레드를 보다 쉽게 얻을 수 있도록 자체 CeFi 제품 또는 P2P 대출 서비스 출시를 고려할 수도 있습니다. 실제로 Amazon의 AmazonBasics 제품 라인을 따라 자신만의 성공적인 제품을 만들 수 있습니다.
궁극적으로 회사는 승자 독식을 달성하는 수직 통합 풀 서비스 플랫폼을 만들 것입니다. 즉, 플랫폼은 사용자에게 조립 라인 서비스를 제공하고 그 과정에서 플랫폼에 대부분의 가치를 축적합니다.
이점은 무엇입니까?
이러한 플랫폼 애그리게이터의 이점은 DeFi가 더 많은 청중에게 다가갈 수 있도록 돕는다는 것입니다. 오늘날 처음으로 DeFi를 사용하도록 사용자를 활성화하는 비용은 매우 높습니다. 암호화 공간의 오랜 사용자에게도 이러한 플랫폼은 사용하기 어렵습니다.
아름다운 사용자 인터페이스를 제공하고 추상적인 세부 사항이 없는 새로운 애그리게이터는 2017년 하반기에 Coinbase가 암호화폐 분야에서 수행한 것과 유사하게 신규 사용자 온보딩을 촉진할 수 있습니다.
처음으로 DeFi에 노출되는 많은 사람들이 실제로 시도할 때 겁을 먹습니다. 당신이 상상할 수 있듯이, 괜찮은 IQ를 가진 사람이 8%의 투자 수익을 얻을 수 있다고 Twitter에서 읽습니다. 그런 다음 그는 특정 DeFi 제품을 찾았지만 USD를 다른 곳에서 스테이블 코인으로 교환해야 한다는 사실을 알게 되었습니다. 그런 다음 특정 DeFi 제품에 USD를 실제로 사용하려면 다른 웹사이트에서 지갑을 만들어야 합니다.
단점은 무엇입니까?
모든 것은 위험이 있습니다. Instadapp을 사용하는 경우 dex.blue를 사용하여 Uniswap에서 트랜잭션을 실행하기 때문에 귀하와 실제 트랜잭션 사이에 세 개의 레이어(및 여러 스마트 계약)가 있을 수 있습니다. 추상화가 너무 많으면 사용자가 자신이 사용하는 것을 실제로 이해할 가능성이 낮습니다. 이 초기 산업에서 이 보안 슈라우드는 위험하고 해킹에 취약할 수 있습니다. 공격 방지 프로토콜을 개발할 때 다음을 기억하십시오. 단순하게 유지하십시오.
사용자와 돈 사이에 계층이 많을수록 보안 위반 가능성이 높아집니다. 또한 사물이 점점 더 얽히게 되면 애그리게이터가 전체 생태계를 감사하기가 더 어려워집니다. BZX 공격 사건은 DeFi의 여러 조각이 함께 섞일 때 발생하는 일의 좋은 예입니다.
이미지 설명
"The Simpsons - Nuclear Contamination"에서 수정된 위 이미지(Fox Broadcasting Corporation)
1inch.exchange 트랜잭션을 예로 들어 DAI에서 USDT로의 트랜잭션에서 자금은 일반적으로 다음과 같이 흐릅니다.
사용자는 DAI를 1inch로 보냅니다.
1inch는 DAI를 curve.fi의 유동성 풀 1로 보냅니다.
Curve.fi 유동성 풀 1은 DAI를 iearn.finance에 입금합니다.
iearn.finance는 USDT를 Curve.fi 유동성 풀 2로 인출합니다.
Curve.fi 유동성 풀 2는 USDT를 1inch로 보냅니다.
그러나 이 자본 흐름에는 주의가 필요한 두 가지 문제가 있습니다.거래둘째, 블록체인의 현재 정책에서 가스 비용은 집계 비용을 극도로 높게 만들 것입니다. 예를 들어, 이 1인치
요약하다
거의 10달러가 발생했습니다. 수천 달러 가치의 거래라면 좋은 거래이지만 작은 거래라면 가치가 없습니다. 현재 1inch와 Curve.fi의 조합을 사용하는 DAI/USDT 트랜잭션의 가스 수수료는 Uniswap을 직접 사용하는 것의 약 6배입니다($5.13 대 $0.855).
소스 링크:insights.deribit.com
