어떤 잠재적인 프로젝트에 주목해야 합니까? DeFi 시장 2분기 데이터 인사이트
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, 저자: Lucas Campbell, 번역: Liam, Odaily에서 허가를 받아 복제함.
암호화 자본 자산의 탄생과 함께 일련의 설득력 있는 토큰 평가 모델이 등장했습니다.
지난 5월 암호화폐 자본 자산을 다룬 이후 DeFi는 새로운 토큰의 물결을 목격했습니다. 특히 컴파운드의 기본 거버넌스 토큰인 COMP는 현재 시가 총액 DeFi 자산에서 가장 큰 토큰입니다.
SAFG 프레임워크를 통해 계약은 거의 모든 관할권에서 계약에 대한 부가 가치 서비스를 제공하는 사용자에게 토큰을 배포할 수 있습니다. 애플리케이션을 사용하거나 유동성을 제공하거나 거버넌스에 참여하는 것처럼 간단할 수 있습니다. SAFG 토큰 모델에 대한 주의 사항은 토큰이 애초에 경제적 권리를 나타내지 않는다는 것입니다. 대신 프로토콜은 먼저 자체적으로 분산되어야 하며 거버넌스는 궁극적으로 프로토콜을 통해 흐르는 가치를 통해 자산에 경제적 권한을 부여하기로 결정합니다.
이 추세는 곧 사라지지 않습니다. 사실, 이제 막 시작되었을 수도 있습니다.
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디파이 프로토콜
다음은 이 기사에서 다루는 DeFi 프로토콜과 해당 수익 창출 메커니즘에 대한 간략한 소개입니다.
0x - 유동성 프로토콜 - 시장 수수료는 ZRX 토큰 보유자/유동성 공급자에게 분배됩니다.
Aave - 대출 프로토콜 - 발생한 이자의 일부는 소각을 통해 LEND 토큰 보유자에게 분배됩니다.
Augur - 파생 프로토콜 - 예측 시장의 수수료는 참여를 위해 REP 토큰 보유자에게 분배됩니다.
Bancor - 유동성 프로토콜 - 거래 수수료의 일부는 BNT의 유동성 공급자에게 할당됩니다.
복합 - 대출 계약 - 발생한 이자는 자금 풀 제공자에게 분배됩니다.
Kyber - 유동성 프로토콜 - 거래 수수료의 일부는 토큰 소각을 통해 또는 거버넌스 참여에 대한 배당금으로 KNC 토큰 보유자에게 분배됩니다(Katalyst 업그레이드).
Maker - 대출 프로토콜 - 만료되지 않은 Dai에 발생한 이자를 토큰 소각 형태로 MKR 보유자에게 분배합니다.
Synthetix - 파생 프로토콜 - 거래 수수료는 Synth를 발행하기 위해 SNX 스테이커에게 분배됩니다.
루프링 - 유동성 프로토콜 - 거래 수수료의 일부가 LRC 토큰 보유자에게 분배됩니다.
Balancer - 유동성 프로토콜 - 거래 수수료는 Balancer 유동성 공급자에게 할당됩니다.
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분기 실적
이미지 설명
(위) DeFi 분기별 수익률은 2분기 평균 연간 수익률(토큰 터미널 보고)을 4로 나누어 계산합니다.
2분기에 DeFi 프로토콜은 전분기 대비 42%의 수익 감소와 함께 수익 감소를 경험했습니다.
이것은 주로 MakerDAO가 0% SF 및 DSR 환경으로 이동했기 때문입니다. 프로토콜은 3월 말 검은 목요일 변동성 동안 DAI의 페그를 정당한 위치로 복원하기 위해 싸웠습니다. 따라서 4월과 6월 사이 Maker의 수입은 1분기 같은 기간의 120만 달러에 비해 약 152,000달러로 떨어졌습니다.
2분기 최고 수익자는 Kyber, Compound 및 dYdX였습니다. 카이버의 유동성 프로토콜은 이번 분기에 634,000달러를 벌어들인 반면, 컴파운드와 dYdX는 각각 624,700달러와 624,300달러로 약간 낮았습니다. 2분기에 주목할만한 또 다른 수익성 있는 프로토콜은 0x로, ZRX 보유자들에게 $445,000의 분기 수익을 창출했습니다.
기존 DeFi는 여전히 수익 순위표의 최상위에 있지만 2분기에는 새로운 참가자의 급속한 개발과 일부 주요 프로토콜의 업그레이드를 볼 수 있습니다. DeFi의 가장 인기 있는 유동성 프로토콜인 Uniswap이 5월에 V2 버전을 출시했지만 Balancer, Ren, Gnosis 및 Loopring을 포함하여 이 공간에서 새로운 플레이어도 보았으며 이들 모두는 주요 업그레이드를 시작했거나 새로운 것을 가지고 있습니다. , 프로토콜에 새로운 견인력(및 수익)을 가져옵니다.
그 결과 시장의 한 부분을 놓고 경쟁할 준비를 하면서 DeFi 프로토콜의 생태계가 점점 더 다양해지기 시작했습니다.
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가격 대비 성능 및 P/E 비율
수입 감소에도 불구하고 DeFi 토큰은 2분기에 매우 좋은 성과를 거두었습니다. 강세의 원동력은 이제 이더리움과 DeFi의 새로운 테마인 이자농사(yieldfarm)의 출시입니다.
이번 분기 최고의 성과를 낸 DeFi 자산은 유동성 프로토콜 V2 업그레이드 발표 후 546% 급등한 Bancor의 BNT였습니다. 2분기의 또 다른 뛰어난 성과는 올해 다른 모든 DeFi 토큰에 비해 가장 강력한 성과를 보인 Aave의 LEND였습니다. 2분기에만 LEND는 514% 증가했으며 단기 금융 시장 프로토콜은 6월 말까지 그 가치를 3천만 달러에서 1억 2천만 달러 이상으로 고정했습니다.
Augur가 26,673이라는 막대한 P/E 비율을 계속 유지하는 동안, 파트너인 0x는 유동성 프로토콜이 최근 몇 달 동안 수입이 꾸준히 증가함에 따라 P/E 비율(5월에 보고된 6,571에서)을 보다 지속 가능한 251로 낮췄습니다. 반면 Bancor는 2분기에 두 자릿수 비율을 기록한 유일한 DeFi 프로토콜인 P/E 비율이 계속해서 가장 낮습니다.
(위) 2분기 PER은 2020년 7월 7일 기준 2분기 연환산 순이익을 시가로 나누어 계산한 것이다.
DEXs
첫 번째 레벨 제목
Kyber
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Balancer
DEX 부문은 전분기 대비 5% 증가, 지난해 2분기 대비 41.9% 증가한 수익성 신기록을 세우며 2분기 최대 승자였다. 성장에 대한 주요 기여는 Kyber, 0x, Bancor 및 새로 추가된 Balancer에서 비롯됩니다.
업그레이드의 가장 좋은 점은 참가자가 얻는 보상이 ETH라는 것입니다. 현재 분기 수익($634,000)과 65% 분배를 기준으로 카이버는 다음 분기에 거버넌스 참가자에게 약 $412,000의 ETH를 분배할 예정입니다. 대신, 우리는 모두 수익금에서 자신의 몫을 얻으려는 새로운 의정서 정치인의 부상을 봐야 합니다.
Balancer는 3월에 처음 출시되었지만 5월 말에 도입된 유동성 채굴은 프로토콜의 성장에 촉매 역할을 했습니다. 그 이후로 유동성 및 자산 관리 프로토콜은 새로운 차원으로 치솟았고 DeFi Pulse에서 5위에 올랐으며 무려 1억 5,400만 달러의 가치가 고정되었습니다.
Balancer는 현재 고정 가치 측면에서 Uniswap을 왜소하게 만드는 반면($155M vs. $84M, Uniswap V1 및 v2를 모두 고려) Uniswap은 지난주 미국 달러에서 1억 4300만 달러 이상 거래되었기 때문에 거래량 측면에서 분명히 우세한 반면 Balancer는 미화 3400만 달러.
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DEX 거래량
특히 거래량 기준 상위 3개 DEX는 모두 비토큰화되어 토큰화된 인센티브가 성장의 촉매제이지만 최종적이거나 전능한 것은 아님을 보여줍니다. 대신 제품 시장 적합성과 직관적이고 이해하기 쉬운 사용자 인터페이스에 관한 것입니다.
이를 염두에 두고 분기별 거래량 측면에서 상위 토큰화된 DEX는 Kyber와 0x로, 2분기 누적 거래량은 각각 3억 5,200만 달러와 3억 4,700만 달러를 기록했습니다.
주목해야 할 새로운 DEX 토큰
돈을 빌리다
Curve (CRV) - Curve는 DEX 공간에서 떠오르는 별 중 하나입니다. AMM이 엄청난 물량을 축적하고 있고 2분기에 4억 3,600만 달러의 물량으로 공간에서 2위를 차지했기 때문입니다. CRV 거버넌스 토큰이 출시되고(향후 몇 주/달에 발생할 것으로 예상됨) 출시 이후 프로토콜에 유동성을 제공한 모든 사람에게 배포되는 것을 지켜봐야 합니다.
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돈을 빌리다
Maker
2019년에는 대출 산업이 주력이었지만 업계 전체가 눈에 띄게 감소했으며 거의 전적으로 Maker의 손실로 인해 발생했습니다."2019년 2분기에 Maker는 대출 업계 수익의 99% 이상을 효과적으로 확보했습니다. 1년 후 Maker의 0% SF 환경은 새로운 플레이어에게 기회를 제공했습니다.
프로토콜이 주요 토큰화 자산(즉, BAT, ZRX 및 REP)에 대해 예비 계수를 50%로, USDT에 대해 20%로 증가시키기로 선택했기 때문에 이제 컴파운드가 공간을 지배합니다. 그 결과 컴파운드는 2분기에 처음으로 분기 수익 62만4000달러를 기록하며 메이커의 15만2000달러, 에이브의 11만4000달러에 비해 대출 분야에서 선두를 차지했다.
번갈아 가며 마을에 앉으세요."
결과적으로 사용자들은 컴파운드에 예치하고 COMP 수익을 극대화하기 위해 새로운 다이를 주조하기 위해 몰려듭니다.
Dai의 공급이 새로운 최고치에 도달함에 따라 Maker 프로토콜은 수익성에 대한 엄청난 잠재력을 갖게 되었습니다. 그러나 다이의 페그가 1달러 이상인 상황에서 메이커 거버넌스가 여전히 DeFi의 가장 인기 있는 스테이블 코인의 페그를 안정화하는 데 도움이 되는 새로운 메커니즘을 모색하고 있기 때문에 곧 조정이 올 것이라고 상상하기 어렵습니다.
BZRX - 2020년 2월 플래시 대출 사건 이후 bZx는 BZRX 토큰 출시와 함께 정상 궤도에 올랐습니다. 토큰 모델은 거버넌스 권한과 유동성 채굴 인센티브를 제공하므로 8월에 기본 토큰 출시 및 재부팅 후 대출 프로토콜이 어떻게 작동하는지 지켜보는 것이 흥미로울 것입니다.
파생상품
Aave에 대한 업그레이드: 증가하는 대출 프로토콜은 또한 토큰 및 거버넌스 업그레이드를 예고하고 있습니다. 2020년 Aave의 성장과 최근 발표된 신용 의무를 감안할 때 Aave 진영에서 앞으로 몇 주 안에 큰 움직임을 기대합니다.
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파생상품
지금까지 Synthetix는 파생 상품 분야에서 유일한 주요 업체로 남아 있습니다. 그러나 Synthetix는 (불균형한 혜택으로 인해) 파생 상품 프로토콜이 되고 있는 것으로 보이며 최근 수정 사항으로 인해 프로토콜 수익이 크게 감소했습니다.
다행스럽게도 Synthetix는 새로운 제품을 최고 속도로 반복하여 출시하고 있습니다. DeFi 파생 상품 프로토콜은 최근 바이너리 옵션을 출시하여 사용자가 미리 결정된 기간 내에 프로토콜에서 지원되는 모든 자산의 미래 가격에 베팅할 수 있습니다. 팀은 또한 올해 후반에 선물 계약을 시작할 예정입니다. 바이너리 옵션의 즉각적인 성공과 Ethereum 선물 계약의 사실상 무한한 시장 잠재력을 감안할 때 Synthetix 진영에서 많은 견인력을 기대할 수 있습니다.
sUSD가 시가 총액 측면에서 다른 스테이블 코인과 경쟁할 수 있으려면 아직 갈 길이 멀지만, 2분기 성장은 긍정적인 신호이며 앞으로의 추세를 가리킵니다(특히 Synthetix가 c-비율을 낮추고 이더 제곱을 늘림으로써 뒤따를 경우) 방계친).
Augur는 또한 실제 채택이 부족하여 예측 시장 프로토콜의 수익이 거의 정체되어 분기별 수익이 $2,100에 불과합니다. 그러나 다가오는 Augur V2는 Ethereum의 OG 게임 플랫폼 통화 프로토콜 중 하나에 부흥을 가져올 것입니다. 흥미롭게도 Augur가 V2를 구축하느라 분주한 동안 우리는 Augur V2에 경쟁을 불러일으킨 두 예측 시장 플랫폼인 Gnosis의 Omen과 Polymarket을 포함하여 예측 시장에서 주목할만한 새로운 플레이어도 보았습니다.
주목해야 할 파생 토큰
발문
UMA - UMA 프로토콜은 매력적인 모듈식 디자인을 제공하기 때문에 파생상품 분야에서 경쟁자입니다. 요컨대 누구나 UMA를 사용하여 ETH 또는 DAI로 담보되는 합성 자산을 만들 수 있습니다. 이 프로토콜은 또한 사용자가 프로토콜에서 합성 자산을 발행할 수 있는 매력적인 인센티브를 제공하는 수확량 농업 메커니즘을 강력하게 암시합니다.
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발문
이번 분기 이익이 감소했지만 DeFi 토큰은 유동성 채굴을 기반으로 계속해서 새로운 최고치를 기록했습니다.
주가수익비율이 수백에 달한다고 해도 상대적으로 보면 사실 그리 높지 않다. 전통적인 자본시장에 비해 테슬라는 플러스 수익률도 없고, 넷플릭스 등 다른 대형 테크놀로지 기업들의 주가수익률도 몇백가량 낮다.
PER은 미래 성장성에 대한 지표이기 때문이다.
Tesla는 최고 수준의 전기 자동차를 보유하고 있습니다. 미래를 위한 청정에너지를 만들어가는 기업입니다. 그리고 청정 에너지는 미래입니다. 따라서 투자자들은 회사가 돈을 벌지 못했다는 사실에 동요하지 않고 그 잠재력을 2,860억 달러까지 평가하고 있습니다.
