DeFi의 반발, Ethereum Jedi가 반격

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, 저자 : Ye Xiaofeng, Odaily에서 승인을 받아 복제했습니다.

이더리움이 드디어!

• 지난 이틀 동안 이더리움은 12% 상승했습니다.

• 투자자들은 마침내 안도의 한숨을 쉬었다. 그러나 이더리움의 미친 DeFi 시장과 비교할 때 ETH는 오랫동안 제자리에 서 있기 때문에 이것만으로는 충분하지 않은 것 같습니다.

• 지금 이 순간에도 투자자들의 마음 속에는 수많은 질문들이 남아 있을 것이라고 믿습니다. 이 기사에서는 주로 투자자가 우려하는 다음 문제에 대해 논의합니다.

• 왜 DeFi가 이더리움 네트워크에 부담이 되었다고 할까요?

이더리움이 갑자기 급등한 이유는? 향후 이더리움의 기회는 어디에 있습니까?

보조 제목

DeFi는 Ethereum에서 멀어지고 있습니다.

DeFi가 뜨거웠던 ETH 가격이 오랫동안 정체된 이유는 무엇일까요?

간단히 말해서 Ethereum의 DeFi 프로토콜은 ETH에 점점 더 의존하기 시작했습니다.

초기에 가장 주류를 이루는 대출 프로토콜인 MakerDAO는 Dai를 생성하기 위해 ETH만을 담보로 받아들였고, Compound와 Aave가 등장한 후 한동안 ETH는 DeFi 시장의 표준 통화 역할을 했습니다.

DeFi 시장의 활발한 발전으로 점점 더 많은 토큰이 기본 자산이 되었습니다.

2019년 11월 18일 MakerDAO는 다중 담보 Dai를 공식 출시했습니다.ETH 외에도 BAT, USDC, WBTC, KNC 및 ZRX와 같은 토큰을 네트워크에서 스테이블 코인을 발행하기 위한 담보로 사용할 수 있으므로 ETH가 약해집니다. 어느 정도 영향력.

그 후 다중 자산 모기지가 주류를 이루었고 심지어 Synthetix도 등장했습니다.

이더리움 기반 체인에 구축된 대부분의 DeFi 애플리케이션과 달리 Synthetix는 ETH를 담보로 사용하지 않으며 합성 자산 발행을 위한 기본 토큰 SNX의 모기지만 지원합니다.

대출 프로토콜 Aave도 7월에 무담보 P2P 대출 서비스를 시작했습니다.

금융 혁신은 DeFi를 점차적으로 ETH에서 멀어지게 했으며, 특히 DeFi가 유동성 채굴을 중단하게 만든 핵심 혁신이었습니다.

2020년 6월 15일, Compound는 거대한 DeFi 붐의 시작이었던 거버넌스 토큰 COMP를 배포하기 위해 유동성 채굴 메커니즘을 시작했습니다."Yield Farming"。

그 후 Balancer, Curve, Bancor, Thorchain, mStable, bzx, Kava...가 유동성 채굴 메커니즘을 시작했습니다.

이러한 토큰 보상을 쫓기 위해 투자자들은 이러한 DeFi 프로토콜에 유동성을 적극적으로 제공했고 DeFi는 로켓처럼 도약하기 시작했습니다.

점점 더 많은 DeFi 프로토콜이 거버넌스 토큰을 발행하고 이 토큰을 유동성 공급자에게 배포함에 따라 암호화폐 커뮤니티에서 새로운 Meme 용어가 탄생했습니다.

Yield Farming, Yield는 수확 또는 소득을 의미하고 Farming은 농장 재배입니다.

이름에서 알 수 있듯이 암호화폐 투자자가 최대 수익을 얻기 위해 서로 다른 DeFi 프로토콜에 자금을 투자한다는 의미입니다. 파티.

Yield Farming은 DeFi를 ETH에서 더 멀리 밀어내고 심지어 ETH에 피해를 줍니다.

Yield Farmer는 유동성 채굴을 통해 COMP 또는 BAL과 같은 더 많은 투기성 토큰을 얻으려고 시도합니다.

경제적 이익의 관점에서 BAT, ZRX, USDT, USDC 및 DAI로 채굴에 참여하는 것이 ETH보다 더 매력적입니다.

가장 뜨거운 컴파운드를 예로 들면 BAT 거인은 한때 COMP 채굴을 독점한 후 관리가 급히 토큰 분배 메커니즘을 수정했으며 Stablecoin이 주요 전장이 되었고 ETH는 미지근했습니다.

현재 컴파운드의 예금 및 대출 풀에서 ETH는 총 예금의 19.15%, 총 대출의 2.45%만을 차지합니다.

유동성 채굴에서 ETH의 역할은 수수료 처리를 위해 가스를 사용하기 때문입니다.

그러나 이것이 반드시 ETH가 많은 새로운 수요를 창출하고 있음을 의미하지는 않습니다. 대부분의 DeFi 사용자는 ETH의 투자자이기도 하므로 많은 사용자가 기존 ETH를 사용하여 거래 수수료를 지불할 수 있습니다.

DeFi는 Ethereum이 다시 기적을 행하도록 만들지 않았습니다.

현재 ETH의 총 유통량은 1억 1,100만 개이며 DeFi의 락업 가치는 400만 개에 불과해 ETH의 시장 수요에 거의 기여하지 않기 때문에 ETH의 성능은 여전히 ​​평평합니다.

보조 제목

DeFi가 성공할수록 이더리움은 더 위험해집니다.

DeFi는 이더리움의 부활을 가져오지 못했을 뿐만 아니라 이더리움 네트워크를 더 혼잡하고 더 비싸게 만들었습니다. 게다가 이체 수수료의 인상은 실제 DeFi 사용자를 멀어지게 할 수 있습니다.

Coin Metrics 보고서에 따르면 DeFi는 2018년 이후 이더리움 거래 수수료를 최고 수준으로 올렸고 이더리움 시스템의 보안을 위협하기 시작했습니다.

지난 7월 22일, 이더리움 창시자인 V God은 트위터를 통해 대책을 세우지 않으면 높은 수수료가 네트워크 보안을 약화시킬 것이라고 경고했습니다.

"이더리움은 우리가 "무거운 자산 문제"라고 부르는 다른 문제에 직면해 있습니다. 이더리움은 합의를 장려하고 네트워크를 안전하게 유지하기 위해 채굴자에게 ETH로 지불합니다. 이더리움 보안의 성장 대신 ETH 보유자는 이에 대한 지속적인 저장 비용을 지불해야 합니다(ETH를 생성하여 채굴자에게 지불).”

그의 견해로는 이러한 비 ETH 토큰(예: DeFi)이 성공할수록 이더리움이 공격자에게 더 매력적입니다. 동시에 네트워크의 보안은 네트워크에 저장된 모든 토큰의 총 가치에 비례하여 증가하지 않습니다.

보조 제목

Fat 프로토콜은 더 이상 사용되지 않습니까?

2016년 8월, 미국 투자 펀드인 USV의 Joel Monegro는 "Fat-Protocols"라는 기사를 발표했으며, 이는 중국 세계에서 "Fat Protocol"이라고 불립니다.

"뚱뚱한 프로토콜" 이론은 광범위한 논의를 불러일으켰고 한때 블록체인 세계에서 투자 성경으로 여겨졌습니다. 퍼블릭 체인 투자 붐을 뚱뚱한 프로토콜 이론에 돌릴 수도 있습니다.

"Fat Protocol"은 블록체인과 인터넷 가치 포착 모델이 다르며 인터넷 시대의 가치 대부분은 Google, Facebook, Amazon, Ali, Tencent 등과 같은 애플리케이션 계층에 의해 포착된다고 믿습니다. 인터넷을 지원하는 TCP/IP 및 HTTP와 같은 기본 프로토콜은 가치를 포착할 수 없습니다.

블록체인 시대에는 가치가 공유 프로토콜 계층에 집중되고 그 가치의 일부만이 응용 계층에 분배될 것입니다. 따라서 "팻 프로토콜" 및 "씬 애플리케이션"이라는 용어가 탄생했습니다.

팻 프로토콜에 따르면 애플리케이션 계층의 성공은 프로토콜 계층의 투기를 불러일으킬 것이기 때문에 프로토콜의 시장 가치는 항상 프로토콜에 구축된 모든 애플리케이션의 총 가치보다 빠르게 성장할 것입니다.기본 프로토콜 계층의 가치 성장 Ethereum과 같은 DeFi보다 훨씬 빨라야합니다.클래스 Application Layer의 가치.

그러나 DeFi 토큰의 가치 성장은 ETH를 훨씬 능가하고 있으며, 기존의 모든 ERC20 토큰의 총 시장 가치는 Ethereum의 시장 가치를 초과했습니다.

Multicoin Capital의 Kyle Samani는 "Aggregation Theory, Thin Protocols, and Recentralization: Augur Edition" 기사에서 Augur를 예시로 사용하여 애플리케이션이 프로토콜의 가치를 훔칠 것이라는 견해를 표현했으며, 프로토콜이 이를 중지하기 어렵다는 견해를 표명했습니다. 훔침.

애플리케이션이 프로토콜의 트래픽 대부분을 차지하고 프로토콜에 많은 비용을 지불해야 하는 경우 애플리케이션은 더 큰 이익을 얻기 위해 프로토콜을 포크하는 경향이 있습니다.

OKEx Research의 수석 연구원인 William은 "Fat Protocol"의 분석 시나리오가 구식이라고 생각합니다.

"Fat Protocol"은 프로토콜이 "뚱뚱"하고 응용 프로그램이 "얇은" 이유가 두 가지 점 때문이라고 생각합니다. 하나는 프로토콜 계층에서 데이터 공유이고 다른 하나는 프로토콜 계층 토큰의 도입입니다. .그러나 이제 우리는 데이터 공유 공유가 트래픽 공유를 의미하지 않는다는 것을 분명히 알 수 있습니다. 애플리케이션 계층에서 각 프로젝트의 기능과 작업이 혼합되어 진정한 의미의 트래픽 공유를 실현할 수 없기 때문입니다.”

둘째, 애플리케이션 계층과 프로토콜 계층은 사용자와 자금 사이에 어느 정도의 분리를 생성했습니다.

William의 관점에서 사용자와 자금 측면에서 애플리케이션 계층과 프로토콜 계층 간의 연결이 명확하게 분리되었습니다. 그러나 어느 쪽도 ETH에 대한 시장 수요를 크게 증가시키지 않을 것이며, 이러한 단절의 결과는 애플리케이션 계층의 시가 총액이 프로토콜 계층의 시가 총액을 초과한다는 것입니다.”

애널리스트 Mike는 "fat protocol"이 "DeFi 열풍"에서만 구식이라는 결론에 동의하지 않습니다. FCoin 거래, 즉 마이닝도 한동안 추세를 주도했지만 여전히 "혁신"에 의존하여 실패로 끝났습니다. 유동성 채굴과 같은 호황을 누리고 있는 DeFi가 차세대 FCoin이 될지는 두고 볼 일입니다.

그는 장기적인 관점에서 DeFi는 이미 거품이 일고 Ethereum이 실제로 힘을 발휘하지 않는 것과 같이 프로토콜 계층의 가치가 완전히 발견되지 않았다고 믿습니다.

보조 제목

이더리움은 킬러를 제공합니다

• DeFi의 반발로 이더리움은 가만히 있지 않고 킬러인 EIP-1559와 ETH 2.0을 제공했습니다.

• Vitalik은 7월 22일 자신의 트윗에서 높은 수수료가 네트워크 보안을 손상시킬 수 있다는 우려를 표명하면서 동시에 솔루션인 EIP-1559도 제안했습니다.

EIP 1559는 이더리움의 현재 수수료 구조를 두 가지 유형으로 변경합니다.

기본 수수료(BASEFEE)의 가장 큰 특징은 이 수수료가 채굴자에게 보상하는 데 사용되지 않고 직접 소각되어 인플레이션을 피하고 공급을 줄일 수도 있다는 것입니다.

채굴자 보상에 사용되는 팁(GAS_PREMIUM) 정체가 없는 경우 채굴자에게 엉클 블록(예: 1 Gwei)을 파헤칠 위험에 대해 보상할 만큼만 하면 됨 거래 기간 동안 혼잡, 최고 가격 경매 모드가 사용됩니다. 팁 수수료를 인상하여 자신의 거래를 더 빨리 포장하십시오.

• EIP 1559는 Bitcoin의 난이도 조정과 유사한 메커니즘을 사용하여 BASEFEE의 값을 높이거나 낮춥니다. 시장 수요가 많으면 기본료(BASEFEE)가 오르기 시작하고 혼잡할수록 수수료는 더 빨리 오른다.

• 또한 EIP-1559 이전에는 기술적으로 거래 수수료를 ETH로 지불할 필요가 없었습니다. 이는 사용자가 거래 수수료를 지불하기 위해 모든 토큰(예: 스테이블코인)을 사용할 수 있을 때 기본 통화의 예비 상태 및 금전적 프리미엄을 위협합니다. EIP-1559 구현 후 각 거래의 BASEFEE 부분은 ETH로 계산되어 폐기됩니다.

요약하면 EIP 1559는 주로 두 가지 작업을 수행합니다.

블록 트랜잭션 패키징을 위해 시장 동적 가격 메커니즘이 설정됩니다.

거래 수수료로 ETH를 의무적으로 사용하고 거래 수수료에서 대부분의 ETH를 소각합니다.

이것은 이더리움의 경제 생태계를 재구성할 것입니다.

과거에는 스테이블코인의 대두, 디파이의 뜨거운 유동성 채굴, 이더리움의 자금 등 이더리움 프로토콜 계층 전체에 가치를 부여하지 않았고 이더리움의 보안까지 위협했다. 이더리움은” 상황이다.

EIP 1559는 모든 것을 바꾸었습니다.

BASEFEE를 파괴한다는 것은 전체 이더리움 네트워크에 동등하게 지불하는 것을 의미하며 모든 ETH 보유자는 혜택을 받게 됩니다. EIP 1559는 외부 효과에 대한 비용을 지불하기 위해 ETH의 희소성을 증가시켜 이더리움의 "공유지의 비극" 문제를 해결합니다.

EIP 1559는 이더리움 경제 시스템의 세금 시스템에 해당하며, Staking, DeFi, 게임 또는 펀드에 참여하든 모든 시민(ETH 보유자)이 기본적으로 이더리움의 가치를 얻을 수 있도록 보장합니다. , 모든 사용 행위 이더리움의 희소성을 높이고 프로토콜 계층의 가치를 높일 것입니다.

물론 EIP 1559가 결국 채택될지는 아직 미정이지만 WeChat 그룹의 Vitalik이 공개한 뉴스에 따르면 EIP 1559에는 이미 테스트 네트워크가 있으며 Ethereum 2.0의 첫 번째 단계에는 1559가 포함되어 있습니다.

또한 유명한 Ethereum 2.0도 진행 중입니다.

7월 23일 이더리움은 이더리움 2.0 메인 런칭 전 마지막 단계가 될 베이징 시간으로 8월 4일 오후 9시에 차기 멀티클라이언트 테스트 네트워크인 Medalla가 런칭될 것이라는 문서를 공식적으로 발표했습니다. 회로망.