Chainlink가 Bancor V2의 상승을 돕습니까?

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Source: DeFi Pulse

소개하다"탈중앙화 금융(DeFi)은 최근 몇 달 동안 폭발적으로 증가했으며 자동화된 시장 조성자 DEX(이하 AMM)는 신흥 DeFi 생태계에서 없어서는 안 될 계층이 되었습니다. AMM의 총 유동성은 지난 해 대부분 동안 1억 달러를 훨씬 밑돌았으며 몇 주 만에 거의 7억 달러로 증가했습니다."이미지 설명"이러한 성장은 실로 놀랍습니다. 그러나 AMM은 여전히 ​​광범위한 채택에 대한 여러 장벽에 직면해 있습니다. 그 중 가장 심각한 것은 고유한"。

, 이 손실을

비영구 손실

이 기사는 비영구적 손실과 유동성 공급자에게 부과되는 비용을 검토하는 것으로 시작합니다. 그런 다음 비영구적 손실을 줄이기 위해 설계된 새로운 AMM 프로토콜인 Bancor V2를 탐색합니다. 성공한다면 며칠 내 출시 예정인 Bancor V2는 AMM의 패러다임 전환을 일으킬 수 있습니다.

유동성 규제: 거짓 약속

AMM은 토큰 보유자에게 절호의 기회를 제공한다고 주장합니다. 이미 소유한 토큰을 스테이킹하여 유동성 공급자가 되고 언제든지 스테이킹을 해제할 수 있으며 그 과정에서 거래 수수료를 얻습니다. 물론 모든 투자자는 토큰을 유휴 상태로 두는 대신 토큰에 대해 적은 비율의 이자를 벌 수 있기를 원합니다. 오른쪽?

그다지 좋지 않습니다. 대부분의 경우 그 약속은 거짓이며 경험이 없는 투자자에게는 위험한 약속입니다. 유동성 공급의 표면 아래에는 숨겨진 비용이 숨어 있습니다. 바로 비영구성 손실입니다."보조 제목"비영구 손실 이해"비영구 손실이 무엇이고 왜 발생하는지 이해하기 위해서는 기존 AMM의 중요한 한계를 이해할 필요가 있습니다. 현재 형태에서 대부분의 AMM은 다음에 의존합니다."상수 함수

내부 토큰 가격을 결정합니다. 이 패턴은 거래하기에 충분합니다. 문제는 AMM이 외부 시장 가격 변화를 반영하도록 자동으로 업데이트할 방법이 없다는 것입니다. 이런 종류

유동성 공급자에게 심각한 결과.

Source: Medium

두 경우 모두 확실한 승자는 차익 거래자입니다. 패자는 어떻습니까? 유동성 공급자. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 지속적인 가격 변동성은 유동성 공급자가 베팅한 토큰의 가격 상승을 완전히 실현하지 못하게 하고 가격 하락을 악화시킵니다.

실제로 유동성 공급자는 토큰을 인출하려고 할 때 원래 스테이킹한 것보다 적은 토큰이라는 불쾌한 놀라움에 직면하는 경우가 많습니다. 이 손실을 비영구 손실이라고 합니다."무상"？

보조 제목"비영구 손실 정도"무상"용어 자체가 오해의 소지가 있습니다. AMM 내 토큰의 상대 가격이 유동성 공급자가 베팅을 시작한 가격으로 돌아간다면 유동성 공급자의 손실은 실제로"무상"의. 그러나 유동성 공급자의 경우 전체 복구"종종 고통스러운 영구 상실. LINK의 장대한 상승장 동안 Uniswap의 LINK/ETH 풀에 유동성을 제공한 투자자에게 물어보십시오.

Source: Bancor Network

기존 솔루션

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기존 솔루션

비영구적 손실을 제한하려는 유동성 공급자에게는 몇 가지 전략적 해결 방법이 있습니다."첫째, 비영구적 손실은 가격 변동으로 인해 발생하기 때문에 유동성 공급자는 Curve와 같은 스테이블코인 풀에 스테이킹함으로써 문제를 완전히 피할 수 있습니다. 그러나 이 솔루션은 유동 자산에 대한 액세스를 원하는 유동성 공급자에게 분명히 도움이 되지 않습니다."둘째, Haseeb Qureshi가 훌륭한 기사에서 지적한 것처럼 상관관계가 높은 자유 부동 자산을 가진 AMM은 비영구적 손실에 다소 덜 취약한 경향이 있습니다. 그러나 이러한 AMM의 유동성 공급자는 토큰 가격이 완벽하게 동기화되지 않는다고 가정할 때 여전히 비영속성으로 인해 어려움을 겪을 것입니다. 또한 상관관계가 높고 유동적인 자산이 있는 AMM은 AMM의 극히 일부에 불과하며 유동성 공급자는 여전히 상관관계가 없거나 음의 상관관계가 있는 자산 풀에 토큰을 스테이킹하기를 원할 수 있습니다.

유동성 채굴

인센티브는 유동성 공급자가 겪는 비영구적 손실을 약화시키고 때로는 완전히 상쇄합니다. 그러나 Andrew Kang이 통찰력 있는 Twitter 스레드에서 지적했듯이 유동성 채굴은 기껏해야 일시적인 해결책이며, 빠르게 성장하는 단일 코인의 경우에도 유지 비용이 높습니다. AMM 프로토콜 전체는 말할 것도 없습니다.

AMM이 비영구적 손실을 제거하거나 최소한 크게 완화할 수 있다면 유동성 공급자에 대한 가치 제안은 극적으로 바뀔 것입니다.

보조 제목"Bancor V2: 패러다임 전환?"Bancor는 7월 말에 V2 AMM을 출시했습니다. 업데이트된 프로토콜의 핵심 목표 중 하나는 유동성 공급자의 비영구적 손실을 줄이는 것입니다."기존 AMM과 달리 - 위에서 언급한 바와 같이 AMM은 시장 가격 변동에 민감합니다."--Bancor의 V2 AMM은

Source: Chain Link

지능적인"예, Chainlink 오라클과의 주요 통합 덕분입니다. 오라클은 토큰 가격이 변경되면 Bancor AMM에 업데이트를 보냅니다. AMM은 그에 따라 조정되어 중재자가 차이에서 이익을 얻기 전에 새로운 가격을 확정합니다. 이 가격 조정은 AMM 상수 함수에서 토큰 비율의 동적 재가중을 통해 이루어집니다."이미지 설명"예비 가중치의 조정은 두 가지 추가 매개변수에 의해 결정됩니다. (1) 유동성 공급자가 인출할 수 있는 토큰"현재의 균형"및 (2) 유동성 공급자의 AMM에 대한 초기 토큰 공급"고정 포인트 잔액"현재의 균형"。

Source: Bancor Community Call

그것으로 돌아가다"할당량 잔액"이미지 설명"AMM이 현재 잔액을 이전하는 방법"밀어

고정 가치 균형에? Bancor V2 AMM은 프로토콜의 또 다른 고유 기능인 단일 토큰의 유동성을 허용하므로 AMM은 TKN 및 BNT 준비금의 현재 잔액을 별도로 추적하고 균형을 유지해야 합니다. 동적 가중치 조정을 사용하여 AMM은 차익 거래자가 TKN 적자를 충당하고 TKN 잉여분을 구매하도록 유도하는 수준으로 TKN(비네이티브 토큰)의 가격을 설정합니다. 이러한 인센티브는 TKN의 현재 잔액을 변경합니다.

TKN 유동성 공급자는 동적 가중치 재조정에 의해 생성된 차익 거래 인센티브 메커니즘을 통해 불안정한 손실을 피하고 BNT 유동성 공급자는 프로토콜의 기본 고정 수수료 구조로 보호됩니다. V2 AMM에는 동적 준비금 가중치가 있지만 거래 수수료는 항상 TKN과 BNT 유동성 공급자 간에 균등하게 분할됩니다. 따라서 AMM의 동적 가중치가 50/50 비율에서 조정되면 펀드 풀의 한쪽이 전체 펀드 풀의 거래 수수료의 절반을 차지하기 때문에 50/50 패리티로 돌아갈 인센티브가 있습니다. 더 적은 금액의 자금으로.

요약하다

모든 프로토콜과 마찬가지로 Bancor V2는 유동성 공급자에게 잠재적인 위험이 있습니다. 첫 번째 가능성은 가격 오라클이 실패할 수 있다는 것입니다. 이런 일이 발생하면 오라클에 의존하는 AMM은 일시적으로 V1 상태로 돌아가 가중치를 동적으로 조정하지 않고 작동하여 유동성 공급자를 불안정한 손실에 노출시킵니다. 또 다른 잠재적인 문제는 일시적인 비유동성입니다. 가중치 조정 프로세스가 역동적이기 때문에 유동성 공급자의 현재 잔액이 베팅 잔액보다 낮은 순간이 있을 수 있으며, 이는 유동성 공급자가 초기 자산을 모두 인출할 수 없음을 의미합니다. 팀은 이러한 비유동성 상태가 수명이 짧을 것이라고 주장하지만 프로토콜이 출시되면 주의해야 할 사항이 있습니다."보조 제목"。

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