뜨거운 DeFi 대출은 실제 대출입니까?

탈중앙화 금융("DeFi"탈중앙화 금융(")는 올해 암호 화폐 업계에서 C 위치를 차지했습니다. 가장 인기있는"사용자가 시장 공급 및 수요에 따라 알고리즘적으로 설정된 비율로 디지털 자산을 빌리거나 빌려줄 수 있는 프로토콜입니다.

하지만"하지만"돈을 빌리다

이 용어는 일상 생활에서 널리 사용되고 이해하기 쉽지만 이러한 계약이 가능하게 하는 경제 활동을 잘못 표현하고 있습니다. 이러한 프로토콜의 사용자는 대출 거래의 필수 기능인 신용을 확장하거나 부채를 발생시키지 않습니다. 사용자는 차용이 아닌 초과담보 및 자유 시장 청산을 통해 이자를 얻습니다.

DeFi는 기관을 프로토콜로 대체합니다."DeFi"탈중앙화 금융(

)의 궁극적인 비전은 사용자가 신뢰할 수 있는 제3자에 의존하지 않고 광범위한 경제 활동에 참여할 수 있는 자율 금융 시스템을 구축하는 것입니다. 비트코인 및 이더리움 네트워크의 기본 계층은 이미 이 비전을 구현하여 돈을 보내고 받고 보유하는 간단한 활동을 가능하게 합니다. DeFi는 더 나아가려고 합니다.

DeFi의 핵심 아이디어는 기존 기관에서 제공하는 복잡한 금융 서비스를 구성 요소 규칙 및 절차로 정제하고 이를 자체 실행 코드로 변환하는 것입니다. 합의. 지금까지 DeFi 개발자들은 디지털 자산 교환, 결제, 포트폴리오 관리, 파생 상품 거래, 예측 시장, 개인 거래 등 다양한 탈중개 경제 활동을 가능하게 하는 프로토콜을 출시했습니다."인기있는 DeFi 애플리케이션 중 하나는 소위"계약을 통해 사용자는 디지털 자산을 담보로 제공하여 이자를 얻고, 다른 자산을 빌리고, 미국 달러와 같은 화폐 통화에 고정된 스테이블 코인을 만들 수 있습니다. DeFi 사용자는 이러한 프로토콜에 엄청난 관심을 보였고 지난 몇 달 동안에만 수십억 달러가 유입되었습니다.

이미지 설명"2020년 9월 1일 현재,"돈을 빌리다

39억 2천만 달러가 계약에 묶여 있습니다. 출처: Defipulse.com

소위 "차용" 프로토콜은 어떻게 작동합니까?"흔히 말하는 여러가지가 있습니다"돈을 빌리다

프로토콜의 DeFi 프로토콜은 각각 고유한 기능과 특징을 가지고 있습니다. 차이점에도 불구하고 대부분은 기능을 위해 동일한 기본 메커니즘인 초과 담보 및 청산에 의존합니다."이러한 프로토콜을 사용하려면(편의를 위해"금리 계약

), 사용자는 먼저 자산을 프로토콜에 대한 담보로 제공해야 합니다. 프로토콜에 자산을 제공하는 것은 이러한 자산에 대한 제3자 관리권이 없다는 점을 제외하면 은행 계좌에 돈을 입금하는 것과 약간 비슷합니다. 사용자는 항상 자산에 대한 자율성을 유지합니다.

프로토콜에 자산을 기부한 사용자는 특정 한도까지 프로토콜에서 다른 자산을 빌릴 수 있으며, 이는 항상 처음에 제공한 담보의 가치보다 적습니다. 사용자가 제공하는 담보의 가치는 항상 그들이 빌릴 수 있는 가치보다 크기 때문에 그들의 포지션은 과잉 담보라고 합니다.

제공한 담보의 가치가 떨어지거나 빌린 자산의 가치가 상승하는 등 사용자의 포지션이 차입 한도를 초과하는 등 시장 상황이 변경되면 포지션이 청산될 수 있습니다. 청산은 제3자가 사용자의 빌린 자산의 일부 또는 전부를 상환하고 그 대가로 사용자가 제공한 담보를 요구할 때 발생합니다(종종 할인).

예를 들어, ETH를 담보로 사용하여 DAI를 빌리기 위해 금리 프로토콜을 사용한다고 상상해보십시오. 프로토콜에 $1000의 ETH를 제공하는 것으로 시작합니다. 그런 다음 프로토콜의 차용 한도에 따라 일정량의 DAI를 프로토콜에서 차용할 수 있습니다. 제공된 담보의 75% 차용 한도가 있는 프로토콜을 사용한다고 가정하면 1,000달러의 ETH를 담보로 DAI로 750달러를 빌릴 수 있습니다. 그런 다음 귀하의 포지션은 $250만큼 초과 담보됩니다.

이제 ETH의 시장 가격이 4% 하락했다고 상상해 보십시오. 귀하가 제공한 ETH는 이제 $1000 대신 $960의 가치만 있습니다. 귀하의 포지션은 여전히 ​​210달러 초과 담보로 설정되어 있지만 이제 프로토콜의 차용 한도를 초과했습니다. --- 귀하는 담보 ETH 가치의 78% 이상에 대해 DAI에서 750달러를 차용했습니다. 즉, 귀하의 포지션은 귀하가 빌린 금액이 한도 아래로 떨어질 때까지 귀하가 빌린 DAI의 일부를 상환할 수 있는 제3자에 의해 청산될 것임을 의미합니다. 여기서 청산인은 $150를 DAI로 상환하고 $160를 ETH로 받아 $10의 수익을 내고 새로운 포지션을 DAI로 $600 대 $800 ETH로 만들 수 있습니다(75% 한도).

과잉담보와 청산의 결합은 금리 약정의 지급 능력을 유지하기 위한 것, 즉 다른 사용자가 자산을 빌리고 갚지 않아 사용자가 제공된 자산을 회수할 수 없는 상황을 방지하기 위한 것이라고 볼 수 있습니다. 사용자의 포지션이 여전히 과잉 담보된 상태에서 청산되는 한 이러한 프로토콜은 자금 손실을 겪지 않으며 사용자는 언제든지 제공된 자산을 인출할 수 있습니다. 지금까지 이 시스템은 신뢰할 수 있는 제3자에 의존하지 않고 자유 시장 청산이라는 경제적 인센티브를 통해 수십억 달러의 자산을 확보하는 등 효과적인 것으로 입증되었습니다.

대출의 핵심: 신용과 부채"금리협상 불가한 이유 논의"돈을 빌려주 다"전에 먼저 정의해야 합니다."대출"대주"또는"또는"채권자"빌어 쓰는 사람"또는"또는"）。

채무자

차용 및 차용은 대부분의 사람들에게 금융 활동의 매우 일반적인 측면입니다. 당신은 어느 시점에서 돈을 빌리거나 빌렸을 수 있으며, 사실 지금 당신은 적어도 한 건의 대출 당사자일 수 있습니다. 집을 사기 위해 모기지를 받았을 수도 있습니다. 렌트카나 신용 카드에 대한 월별 지불액이 있을 수 있습니다. 친구나 가족에게 돈을 빌려줄 수 있습니다.

모든 대출과 마찬가지로 이러한 모든 예에서 동일한 기본 요소인 신뢰가 작동합니다. 채권자가 채무자에게 돈을 줄 때 채권자는 채무자가 약속한 대로 돈을 갚을 것이라고 신뢰합니다. 신용 카드 회사는 귀하가 월 청구서를 지불할 것이라고 믿고 귀하는 귀하의 친구나 가족이 귀하에게 상환할 것이라고 믿습니다."대출에서 신뢰의 중요한 역할은 우리가 사용하는 이유를 설명합니다."신용 거래"단어."신용 거래"믿다"또는"또는"신뢰하다

• 대출에서 이중 역할을 하는 것의 의미:"첫째, 대금업자가 차용인에게 주는 돈을 말합니다. 대금업자는 차용인에게 돈을 줌으로써 돈을 번다"신용 거래", 또는 차용인이 제공하기 위해 미래에 돈을 갚도록 허용함으로써"。

• 학점"믿을 수 있는"또는"또는"。

좋은 신용

한마디로 신용은 대출의 기본특징(필요조건)입니다.

신용 및 부채의 비용 수익률

중요한 것은 신용의 모든 확장이 해당 부채와 일치한다는 것입니다. 신용은 채무자가 약속한 대로 대출금을 상환할 것이라는 채권자의 신뢰를 설명하는 반면 부채는 그렇게 해야 하는 채무자의 의무를 설명합니다.

대출 당사자로서 채권자와 채무자는 서로 다른 이익을 추구하기 위해 서로 다른 비용을 받아들입니다."채무 불이행 위험"또는"또는"。

반면에 채무자는 채무자가 감당할 수 없는 비용에 대해 채권자의 돈을 사용하는 이점을 얻습니다. 이 혜택을 얻기 위해 채무자는 이자의 형태로 지불합니다."비용"비용

, 이 이자는 일반적으로 대출금이 완전히 상환될 때까지 일반적으로 매월, 때로는 매주 또는 매일 정기적으로 발생합니다."채무자는 또한 대출금을 갚지 못할 위험이 있으며 이는 다양한 부정적인 결과를 초래할 수 있습니다. 대출 조건에 따라 채무자는 약간의 추가 수수료나 벌금만 지불하면 됩니다. 그러나 최악의 경우 채무자는"부채 나선

즉, 채무자가 대출금을 상환할 수 있는 것보다 더 빨리 미결제 대출금에 대한 이자가 발생합니다. 부채의 소용돌이는 결국 파산, 파산으로 이어질 수 있습니다.

보시다시피 채무불이행은 대출에 있어 최악의 결과입니다. 채권자는 돈을 잃을 수 있고 채무자는 파산할 수 있습니다. 결과적으로 금융 산업은 채무 불이행 위험을 분석하고 정량화하기 위한 정교한 시스템을 구축하는 데 수십억 달러를 투자했습니다.

시스템의 가장 잘 알려진 기능은 채무자의 대출 불이행 가능성을 나타내는 신용 점수와 신용 등급입니다. 신용 점수 및 등급은 채무자의 상환 내역, 미결제 부채, 사용 가능한 신용 한도 등과 같은 요소를 고려합니다. 미국의 주요 신용평가기관인 Equifax, Experian, TransUnion은 개인 소비자의 신용점수를 제공하고 주요 신용평가기관인 Fitch, Moody's, Standard & Poor's는 기업과 국가의 신용점수를 제공합니다. 등급을 제공합니다."신용 점수와 신용 등급이 탄탄하다고 해도 채무 불이행 위험을 완전히 제거하는 것은 불가능하며, 채무자가 대출금을 상환할 수 있는지 여부를 판단할 방법이 없습니다. 잔여 위험을 관리하기 위해 정통한 채권자는 일반적으로 채무자가 다음을 허용하는 법적 계약에 서명하도록 요구합니다."대출 집행

. 즉, 채권자는 채무자를 법원에 고소하고 채무자에 대한 판결을 받을 수 있습니다. 채권자는 판결을 통해 채무자에게 속한 다른 자산을 압류하여 대출금을 상환할 수 있습니다.

기본적으로 DeFi는 신용이나 부채를 구현하지 않습니다.

지금까지 우리는 (1) 대출의 핵심 기능은 채권자가 채무자의 대출 상환 능력을 어떻게 신뢰할 수 있는지, (2) DeFi의 핵심 목적은 금융 활동을 수행하는 데 필요한 신뢰를 제거하는 방법에 대해 논의했습니다. 보시다시피 이러한 시스템은 신뢰 문제에 대해 반대 접근 방식을 취합니다.

실제로 금리 프로토콜의 설계에는 신뢰 문제가 전혀 포함되지 않습니다. 위에서 언급한 바와 같이, 지급 능력과 건전성은 신용 및 부채에 대한 기대와 약정보다는 과잉 담보 및 청산의 메커니즘에 따라 달라집니다.

• 신용은 차용인이 대출금을 상환할 것이라는 대출 기관의 신뢰를 의미하며, 일반적으로 신용도와 지급 능력에 대한 차용인의 평판을 기반으로 합니다. 대출과 달리 금리 계약에 대한 자산 제공자는 차용인이 빌린 자산을 상환하는 것을 신뢰하지 않습니다. 사실 그들은 차용인을 전혀 알지 못하는 경우가 많습니다. 여기에는 적어도 두 가지 이유가 있습니다.

• 첫째, 이자율 프로토콜은 기본적으로 권한이 없는 분산 네트워크와 마찬가지로 인터넷 액세스가 있는 모든 사람이 익명으로 사용할 수 있음을 의미합니다. 즉, 공급측에서 블록체인 분석 서비스를 사용하지 않고는 실제 신원을 특정 차용자와 연결하는 것이 어렵거나 불가능합니다."수영장을 가리키다"또는"또는"점대점 프로토콜

즉, 사용자는 지정된 상대방에게 공급 및 차입하는 대신 프로토콜 내에 저장된 유동성 풀에 대체 가능한 자산을 공급하고 차용합니다. 이는 공급업체가 특정 차용자를 식별하는 것이 어렵거나 불가능하다는 것을 의미하며, 틀림없이 다른 공급업체의 자산이 아닌 그들의 자산을 차용할 것입니다.

차용자에 대한 신뢰에 의존하는 대신 공급 측면은 언제든지 자산을 인출할 수 있도록 과잉 담보 및 청산에 의존합니다. 차용자는 항상 담보로 빌릴 수 있는 것보다 더 많은 가치를 제공해야 하며 공급업체는 항상 자유롭고 개방된 청산 시장을 통해 이 담보를 몰수하거나 대신 하도록 할 수 있습니다. 이러한 메커니즘은 차용인의 신용도에 관계없이 정확히 동일하게 작동합니다.

또한 부채는 대출금을 상환해야 하는 채무자의 의무를 설명한다는 점을 기억하십시오. 대출과 달리 이자율 계약에서 자산을 빌리는 차용인은 빌린 금액을 상환할 의무가 없습니다. 실제로 차용인은 더 이상 지불할 필요가 없습니다.

DeFi 차용인은 상환 약속에 따라 다른 사람의 돈을 쓰는 이점을 누리는 대신 나중에 갚아야 할 전체 금액보다 더 많은 금액을 선불로 제공합니다. 그런 다음 차용자는 공급 측면에 추가 위험을 초래하지 않고 빌린 자산을 절대 상환하지 않고 자유롭게 떠날 수 있습니다. 그렇게 함으로써 차용인은 담보를 잃게 되며 결국 청산을 통해 압류됩니다. 어느 쪽이든 계약은 공급업체 자산의 전액 반환을 위한 것입니다.

즉, 초과 담보 및 청산의 목적은 채무 불이행의 위험을 제거하는 것입니다. 공급측은 차용인이 먼저 상환하는지 여부가 중요하지 않기 때문에 차용인이 대출금을 상환하지 못하는 것에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 이것은 금리 약정이 완전히 무위험이라는 것이 아니라, 금리 약정이 대출의 특징인 디폴트 위험을 도입하지 않는다는 것입니다.

요컨대 요율 계약은 신용이나 부채를 포함하지 않으며 신뢰에 의존하지 않거나 사용자를 채무 불이행에 노출시키지 않기 때문에 이를 촉진하는 거래는 대출이 아닙니다.

DeFi는 담보 대출도 하지 않습니다.

담보는 금리 계약에만 국한되지 않고 대출에서도 중요한 역할을 한다는 점을 인정할 가치가 있습니다. 그럼에도 불구하고 여기에서 논의되는 DeFi 거래는 모기지 대출과 매우 다릅니다.

무담보 대출에서 채권자는 대출금을 상환하기 위해 채무자에 대한 신뢰에만 의존하고 채무자가 불이행하는 경우 해당 대출을 집행하기 위해 법원에 대한 신뢰를 결합합니다. 담보 대출에서 채권자는 채무자가 약속한 특정 자산을 대출에 대한 담보로 사용하여 이자를 확보하기도 합니다. 채권자는 채무자가 불이행하는 경우 담보로 손실을 충당하려고 할 수도 있습니다.

그러나 담보 대출에 담보가 있다고 해서 근본적인 성격이 바뀌지는 않습니다. 여전히 신용과 부채에 의존하고 있습니다. 담보 채권자는 여전히 대출금을 상환할 것이라고 믿는 특정 채무자와 관계를 유지하며 종종 신용 점수와 등급을 사용하여 채무자의 신용도를 평가합니다. 저당권에 의해 담보된 채무자는 여전히 향후 대출 조건에 따라 대출금을 상환할 것을 약속하며 채권자의 자산을 취한 후 그냥 떠날 수는 없습니다. 이러한 대출은 여전히 ​​불이행 위험이 있으며 이는 거래의 양 당사자에게 심각한 결과를 초래할 수 있습니다.

DeFi 프로토콜의 오용은 모두에게 좋지 않습니다."이 글을 읽고 있다면 의미론적 구분, 불필요한 연습으로 보이는 것을 설명하는 데 왜 그렇게 많은 시간이 소비되는지 궁금할 것입니다."돈을 빌리다

이 용어는 일반 대중이 잘 이해하므로 기술적으로 정확한지 누가 신경 쓰나요?

우리는 모두 관심을 가져야 합니다. 순전히 의미론적인 것과는 거리가 먼 DeFi의 미래에 우리가 만들고 있는 것을 정확히 설명하고 우리가 극복하지 못한 한계에 대해 솔직해지는 것이 중요합니다."ICO"지난 몇 달 동안 강력한 DeFi 공간은 2017년을 연상시키는 투기 열풍의 징후를 보이기 시작했습니다.

거품. 그 거품은 부분적으로 개발자들이 순진한 대중에게 돈을 요구하면서 전 세계의 모든 문제를 해결할 수 있는 블록체인 기술의 잠재력을 과도하게 약속했기 때문에 발생했습니다. 거의 모두 실패하고 일부는 사기입니다.

DeFi는 주요 방식에서 ICO와 다르지만 비합리적인 시장 행동의 위험은 거의 동일합니다. 사람들이 자산으로 위험을 감수하는 것을 막을 방법은 없지만 최소한 정보에 입각한 결정을 내리도록 도울 수는 있습니다. 이것은 DeFi 프로토콜이 할 수 있는 것과 할 수 없는 것을 정확히 설명하고 그들이 일으킬 수 있는 혼란의 정도를 정직하게 인정하는 것을 의미합니다.

여기에서 논의된 프로토콜의 맥락에서 과잉 담보 대출 시장은 신용 기반 대출 시장과 다르다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 혁신적인 기술이 수조 달러 규모의 글로벌 신용 시장을 혼란에 빠뜨릴 수 있다면 정말 놀라운 일이겠지만, DeFi가 그 일을 할 수 있다는 것을 알기 전까지는 그러한 거창한 약속을 피하도록 주의해야 합니다.