카지노에서 월스트리트까지: DeFi의 다음 돌파구는 어디입니까?

NEST爱好者

2020-09-30 13:48 (UTC+8)

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DeFi는 각 재무 매개변수를 정량화하고 계산할 수 있는 계산 가능한 금융인 CoFi(Computable Finance)로 점차 진화하고 있습니다.

작성자: Sharlyn Wu, Huobi Group 최고투자책임자

Uniswap의 일일 거래량이 거의 10억 달러에 이르면서 AMM(Automated Market Maker) 메커니즘도 탈중앙화 거래소의 중추가 되었습니다. 그 이유는 간단합니다 기존의 기반 기술과 블록체인 비용 구조를 고려할 때 마켓메이커가 이전처럼 오더북 기반 거래소에서 신속하게 주문 및 취소하는 것은 더 이상 적합하지 않습니다.

상수 계수 AMM 알고리즘을 사용하는 Uniswap과 같은 플랫폼은 롱테일 자산에 매우 적합합니다. 이러한 자산은 가격 및 유동성 측면에서 지원이 덜 필요하며 프로젝트 자체는 일반적으로 소매 투자자에게 유동성을 제공해야 합니다. 하지만 이전 포스팅에서 말씀드린 것처럼"Uniswap V2가 Oracle 머신으로 사용하기에 적합하지 않은 이유는 무엇입니까?" "에서 언급했듯이 Uniswap은 모든 시나리오에 적합한 범용 솔루션이 아니며 DeFi 분야에 적합한 오라클 머신이 될 수도 없습니다.

Uniswap 외에도 스테이블 코인에 중점을 둔 Curve와 여러 자산 풀을 지원하는 Balancer를 포함하여 마켓 메이커와 트레이더의 경험을 최적화하려는 다른 플랫폼도 있습니다. 안타깝게도 이들 중 어느 것도 모든 마켓 메이커 애플리케이션 시나리오에 대한 일반 모델이 될 수 없습니다. 금융상품 설계의 제1원칙이 거래의 가격은 시장가격에 맞춰야 한다는 것이기 때문이다. 그렇지 않으면 제품은 투기꾼에 의해 지속적으로 차익 거래될 수 있습니다. 적절한 위험 관리 조치가 없으면 참여할 합리적인 시장 참여자가 없습니다.

실제 시장 조성자는 시장 혼란 시 돈을 잃을 수 있기 때문에 시장을 만들기 위해 Uniswap에 가는 것을 꺼릴 것입니다. 유동성이 높은 일부 자산의 경우 이 문제는 더욱 명백합니다. Uniswap에서 이러한 자산의 가격과 시장 가격 사이의 격차가 일반적일 수 있기 때문입니다. 정말 큰 투자자들은 Uniswap을 선택하지 않을 것입니다. 결국 대규모 거래는 매우 높은 미끄러짐으로 이어질 수 있습니다.

새로운 시장 조성 프로토콜인 CoFiX는 AMM 게임의 규칙을 재정의할 것입니다. CoFiX 프로토콜은 시장 가격을 기반으로 하는 마켓 메이커 모델을 도입하고 완전히 계산 가능한 위험 제어 메커니즘을 채택합니다. CoFiX가 선택한 NEST 오라클은 가격 위험에 대한 일련의 수학적 증거를 제공합니다. CoFiX는 NEST를 통해 완전히 계산 가능한 온체인 마켓 메이커 프로토콜을 설계하여 DEX에서 마켓 메이커의 시스템적 위험을 해결했습니다.

CoFiX의 주요 작동 규칙은 다음과 같습니다.

1. CoFiX 프로토콜은 NEST 오라클 머신에서 시장 가격 P를 얻습니다.

2. CoFiX는 위험 계수 K를 시장 가격 P로 계산합니다. 지연과 가격 변동은 두 가지 주요 가격 위험 요소입니다.

3. K를 통해 CoFiX는 새로운 참조 가격 P'를 생성하고 P'는 거래자와 마켓 메이커를 위한 실제 참조 가격입니다.

기존의 다른 AMM 프로토콜과 비교할 때 CoFiX의 장점은 분명합니다. 실제 시세를 이용하여 체계적인 차익거래 가능성을 배제함과 동시에 리스크를 충분히 정량화하여 DeFi 시장의 특징인 '자동화'도 지켜나갑니다.

기존 AMM 프로토콜의 가장 큰 결함 중 하나는 시장 조성자가 유동성을 제공할 때 얼마나 많은 위험을 감수하고 있는지 완전히 결정할 수 없다는 것입니다. 또한 이러한 계약은 실제 시장 가격을 사용하지 않기 때문에 시장 조성자는 다른 플랫폼에서 보유하고 있는 자신의 포지션을 정확하게 헤지할 수 없습니다. 이러한 AMM 메커니즘은 근본적으로 시장 가격에 무한히 접근하는 차익 거래자에게 의존하기 때문에 시장 조성자는 차익 거래자에게 계속 보조금을 지급할 수 있습니다.

시장 가격을 직접 채택함으로써 CoFiX는 시장 조성자에게 위험을 평가하고 상응하는 헤징 조치를 취할 수 있는 기회를 제공합니다. 이 프로토콜은 또한 네트워크 정체 및 오라클 공격과 같은 문제를 해결하기 위해 다른 특별한 위험 제어 메커니즘을 제공합니다. CoFiX는 AMM 게임에 혁명을 일으켜 DeFi가 모든 트레이더, 모든 마켓 메이커 및 모든 자산에 진정으로 어필할 수 있도록 합니다.

우리는 Goldman Sachs와 같은 은행을 계속 기업으로 지속할 수 있는 능력 때문에 신뢰합니다. 그러나 그들에게 이런 종류의 신뢰를 주는 동안 우리는 또한 Goldman Sachs의 운영에 대한 효과적인 모니터링을 잃었고 숨겨진 채무 불이행 위험을 감수했습니다. 지금 금융은 오프체인에서 온체인으로 이동하고 있으며 "골드만삭스"와 우리 사이의 정보 비대칭도 깨졌습니다. 이제 우리는 체인의 "뱅커"와 같은 모든 자산 정보를 모니터링할 수 있습니다.

정보 대칭 외에도 DeFi는 완전한 계산 가능성을 제공합니다. 전통적인 금융 시스템에서는 리먼 브라더스가 언제 무너질지, P2P 대출 회사가 언제 사용자의 돈을 빼앗고 도망칠지 결코 예측할 수 없습니다. 건전한 재무 모델을 만들 수 있는 LTCM의 천재들조차 러시아 채무 불이행 가능성을 정확하게 계산할 수 없습니다.

DeFi 덕분에 역사상 처음으로 사람의 개입 없이 자동으로 운영되는 금융 시스템을 만들 수 있고 모든 자산과 거래 이면의 위험-보상 구조를 정확하게 계산할 수 있어 금융 게임을 완전히 바꿔 놓았습니다.

그러나 완전한 프로토콜만이 DeFi 분야에서 많은 돈을 벌 수 있습니다. 금융 기관이 DeFi 거래 또는 대출 계약에 수백만 달러 또는 수십억 달러를 투자해야 할 때 한 사람 또는 소수 그룹의 가격 책정 위험을 기꺼이 감수하지 않을 것입니다. 그들은 적절한 위험 관리 없이는 DeFi 프로토콜에 돈을 넣지 않을 것입니다.

Uniswap과 같은 프로젝트가 DeFi에 대한 견고한 기반을 마련하고 100,000명 이상의 사용자를 유치했지만 DeFi가 "카지노"에서 공식적으로 월스트리트에 진입하려면 탈 중앙화 금융 시대에 수학적 결정을 최대한 발휘해야 합니다. 성별 및 계산 가능성의 특성.

따라서 DeFi는 점차 CoFi(Computable Finance), 각 재무 매개변수를 정량화하고 계산할 수 있는 계산 가능한 금융으로 진화하고 있다고 봅니다. 즉, 합리적인 온체인 가격 책정, 전문 금융 상품 및 견고한 위험 관리만이 DeFi 2.0의 좋은 기반을 마련할 수 있습니다. CoFiX는 올바른 일반 방향으로 중요한 단계를 밟았습니다.