Chain Hill Capital: Bitcoin으로 지불하는 것이 왜 무의미합니까?

이 기사의 제목은 제목 파티가 아닙니다. 글쎄, 아마도 조금. 더 정확한 제목은"지금은 비트코인을 교환 수단으로 사용하는 것이 말이 안 되는 이유는 무엇입니까? 그러나 우리가 비트코인을 좋은 가치 저장소로 만들 수 있다면 자동으로 미래에 교환 수단이 될 것입니다."

저자: Fernando Ulrich | 오스트리아 학파 경제학자, 브라질 암호화폐 전문가

번역: 캐리 | Chain Hill Capital

이 기사는 오스트리아 학파 경제학자 Fernando Ulrich가 승인한 Chain Hill Capital에서 번역 및 재인쇄되었습니다. 다음은 번역 텍스트입니다.

이 단계에서 "비트코인으로 지불"에 집중하는 것은 실수입니다. 대신에 우리는 사람들이 "비트코인을 벌고" "비트코인을 지불로 받아들이도록" 장려해야 합니다.

이 단계에서 "비트코인으로 지불"에 집중하는 것은 실수입니다. 대신에 우리는 사람들이 "비트코인을 벌고" "비트코인을 지불로 받아들이도록" 장려해야 합니다.둘 다 정말 동전의 양면이라 제가 말장난을 하는 것 같습니다. 그러나 나는 후자(비트코인을 벌고 받는 것)보다 전자(비트코인을 쓰는 것)를 강조하는 경제적, 기술적 의미가 심오하고 비생산적이라고 생각한다.

비트코인을 둘러싼 스케일링 논란은 관련 논의가 많이 생겨났기에 이 글을 쓰게 되었습니다. 비트코인캐시(BCH) 하드포크 이후 논란이 심화됐다. 이제 두 파벌이 별도의 블록체인을 가지고 있지만 트위터의 암호화 커뮤니티는 여전히 양측의 트윗으로 넘쳐납니다.

비트코인 캐시 지지자들은 비트코인이 사용하고 소비해야 하는 전자 현금이라고 주장합니다. 돈은 일반적으로 허용되는 교환 매체로 정의됩니다. 따라서 암호화폐가 돈이 되려면 거래에 사용되어야 합니다.

첫째, 돈의 기본 기능이 교환의 매개체라는 데는 의심의 여지가 없습니다. 그러나 아래에서 논의되는 것처럼 상품은 간접 교환에 사용되기 위해 특정한 진화 과정을 거쳐야 합니다. 이 과정을 무시함으로써 비트코인 ​​캐시 지지자들은 미제스가 아닌 케인즈의 언어와 경제적 추론에 빠지게 됩니다. 그들은 비트코인이 교환 매체가 되는 것은 시간 문제라는 것을 이해하지 못합니다.

둘째, 비트코인을 주로 "결제를 위한 상품"으로 이해하면 프로토콜 개발에 대한 매우 다른 비전을 갖게 됩니다. 비트코인 코어와 비트코인 ​​ABC의 비교에서 이를 명확하게 볼 수 있습니다. 따라서 기술적인 관점에서 볼 때 비트코인 ​​캐시 지지자들은 비트코인이 교환 매체라는 사실을 깨닫지 못하고 있습니다.

이 기사는 "먼저 가치 저장소로서의 비트코인, 그 다음에는 교환 매체"에 관한 시리즈의 첫 번째 기사입니다. 이 기사에서는 경제학의 기초를 소개합니다.

경제이론과 화폐

주류 경제학자들은 돈을 광범위하게 정의하거나 전혀 정의하지 않는 경향이 있습니다. 경제학 교과서가 전 세계 대학의 표준 교과서인 Greg Mankiw는 돈을 "거래를 수행하는 데 쉽게 사용할 수 있는 자산 저장소"라고 설명합니다. 경제학자들의 관행에 따르면 그는 중요도나 중요도를 구분하지 않고 교환의 매개, 가치 저장, 가치 척도 등 화폐의 기능만을 열거했다.

오스트리아 경제학자 Ludwig von Mises는 돈의 정의 기능은 "교환 매체"라고 주장했습니다. 자주 언급되는 다른 기능, 즉 "가치 저장" 및 "가치 측정"은 부차적이며 교환 매체를 추적할 수 있습니다.

돈의 본질은 사람들이 소비하고자 하는 것을 교환하는 것입니다. 이 일반화는 부인할 수 없습니다. 그러나 어떤 것이 돈이 되거나 일반적으로 받아들여지는 교환 매체가 되기 위해서는 먼저 진화의 과정을 거쳐야 합니다.

처음에 상품은 지연된 교환을 위한 가치 저장소로 인식되고 비축됩니다. 다른 사람들도 그 유용성을 인정하고 미래의 교환을 위해 이 상품을 비축하고 싶을 때 교환의 매개체가 됩니다. 상품이 가치 저장 수단 및 교환 수단으로 널리 수용되고 사용되면 다른 상품도 해당 상품에 따라 가격이 책정되는 경향이 있습니다. 즉, 가치의 척도가 되는 것입니다.

물론 가치 저장 수단과 교환 매체는 상품의 유동성이 높아질 때까지(또는 상대적으로 유동적일 때까지) 서로를 보강합니다. 이 시점에서 상품은 가치 척도가 됩니다. 그러나 상품이 먼저 적절한 가치 저장 수단으로 인식되지 않은 경우(또는 가치 저장 수단이 될 가능성이 거의 없는 경우) 교환으로 받아들여질 가능성은 거의 없습니다. 이것이 바로 상품 화폐화의 초기 단계에서 가치 저장소가 교환 매체보다 우선시되는 이유입니다.

상품이 유동화됨에 따라 각 기능의 우위가 변경됩니다. 첫 번째는 가치 저장 수단이고 두 번째는 교환 매체이며 마지막은 가치 척도입니다. "화폐"의 가장 중요한 기능은 교환의 매개체이지만 계산 단위는 상품이 통화가 되는 상징적 정의입니다. 상품이 가치 척도가 아니라 단순히 가치 저장 수단이자 교환 수단일 때 통화와 유통 측면에서 상품을 분석할 수 있습니다(멩거의 "협상 가능성"). 과학적인 관점에서 볼 때 상품이 가치 척도가 아니라면 화폐라고 부를 수 없습니다. 그러나 구어체로 통화라고도 합니다. 통화라는 단어의 모호성에 대한 질문은 이 글의 주제와 무관하므로 일단 남겨둡니다.

시간이 흐르고 유동성이 증가함에 따라 가치 저장 기능은 개인의 현금 요구에 덜 중요해질 수 있습니다. 따라서 경제가 발전하고 분업이 심화될수록 투자에 사용되는 여유현금의 비중은 줄어들 것이다.

멩거와 미제스는 화폐의 기능에 연연하지도 않았고 그것들을 정리하려고 시도하지도 않았다. 미제스에게 화폐의 기본 기능은 간접 교환을 용이하게 하는 것이며 화폐 현상 이론의 다른 모든 기능은 교환 매체와 분리할 수 없습니다. 일련의 기능에 대한 그들의 무관심은 그들의 배경과 관련이 있을 수 있습니다. 당시에는 통화 시스템이 이미 확립되었습니다. 금과 은은 주요 상품 통화이며 지폐는 유통되는 통화입니다. 돈은 이미 등장했고 시장에 의해 선택되었으므로 더 이상 새로운 상품이 어떻게 발전하고 일반적인 교환 수단으로 채택되는지에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

그러나 Satoshi의 발명 이후 경제학자들은 돈과 그것이 어떻게 생겼는지에 대한 이론으로 돌아왔습니다. 비트코인이 돈이 된다면, 우리는 지금 "돈의 탄생"을 목격하고 있습니다. 그건 그렇고, 비트코인에 대한 저의 첫 번째 기사(포르투갈어)의 제목이었습니다.

조개껍데기, 소금, 구리, 금 또는 신용 통화(지폐) 등 상품의 화폐화에는 수십 년 또는 수백 년과 같은 오랜 시간이 걸립니다. 우리가 지금 통화 역사의 변곡점에 있다면 어떤 요소가 관련이 있고 상황이 어떻게 전개될 것인지 이해하는 것이 가장 중요합니다.

먼저 가치 저장소가 되십시오

장기적인 가치 저장소 역할을 하는 많은 자산은 실행 가능한 교환 매체(예: 부동산)가 될 수 있습니다. 그러나 화폐가 되고자 하는 상품의 경우 교환이 가능하면 가치 저장소로서의 유용성이 높아집니다. 이런 의미에서 가치 저장고와 교환 매체는 경제학자들이 생각하는 것보다 더 얽혀 있습니다.

실제로 우리가 화폐 현상을 연구할 때 가치 저장소와 교환 매체의 기능 사이에 명확한 구분이 없습니다. 따라서 상품이 화폐로 진화하는 과정의 뉘앙스를 이해하는 것이 매우 중요합니다.

상대적으로 빈약한 가치 저장 수단으로 기능하는 상품은 여전히 ​​교환 매체 역할을 할 수 있습니다. 역사를 통틀어 많은 예가 있었고 일부 상품은 부패하기 쉽거나 공급이 부족하여 가치 보존 측면에서 잘 작동하지 않지만 한때 교환 매체로 널리 사용되었습니다.

그러나 일부 상품은 멩거의 용어를 사용하면 다른 상품보다 더 "보존 가능"합니다.

역사적으로 교환의 매개체 역할을 했으나 그 이후에는 포기된 상품의 경우에도 적어도 보유하고 있는 동안에는 어느 정도 가치를 유지할 수 있는 것이 교환 매개체로서의 자격을 갖추기 위한 전제 조건입니다. 미제스가 The Theory of Money and Credit에서 지적한 바와 같이, "Menger는 비축에 적합한 상품의 속성과 이러한 목적을 위한 후속 광범위한 사용이 시장성을 증가시키고 따라서 교환 매체로서의 자격을 갖추게 된 가장 중요한 이유라고 지적합니다. 중요한 이유 중 하나". 따라서 미제스(및 멩거)에 따르면 비축은 무엇보다도 상품을 교환의 매개체가 될 가능성을 높입니다.

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스위스 국립 은행 금 준비금

양도 가능성, 분할 가능성 및 식별 가능성과 같이 시장에서 상품의 유동성을 증가시키는 몇 가지 속성이 있습니다. 그러나 동일한 조건에서 사람들은 시간과 공간에서 더 나은 가치를 유지할 수 있는 상품을 선호합니다.

멩거와 미제스 모두 물물교환의 관점에서 화폐와 간접 교환의 출현에 접근했습니다. 교환의 매체는 경제적 개인이 궁극적인 목표인 그들이 원하는 상품에 더 가까이 다가갈 수 있도록 해주는 중간 상품입니다. 필요의 이중 일치 문제를 해결하기 때문입니다. 그러나 이 중간재는 소비를 위해 직접 사용될 수도 있습니다. 미제스에게 화폐의 가치는 금전적 효용이 없었고 소비 목적으로 구입한 또 다른 상품에 불과했던 때로 거슬러 올라갑니다. 이것이 미제스의 유명한 회귀 정리의 요점입니다.

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남아공 블롬보스 동굴 인근 강어귀에 살았던 완두콩 크기의 달팽이 껍질로 만든 75,000년 된 구슬

Szabo에게 Menger의 이론은 "화폐의 기원에 대한 다큐멘터리 설명으로서 거의 확실히 틀렸습니다. 왜냐하면 조개껍질과 같은 수집품 형태의 화폐는 거래 비용이 낮은 상품 시장보다 수만 년 더 앞서기 때문입니다."

그 반대를 주장하는 대신, Szabo는 Menger의 연구에 일부 상품이 유용하거나 명백하게 사용되지 않더라도 돈에 필요한 품질을 나타낼 수 있음을 보여줌으로써 추가했습니다. 따라서 멩거와 미제스의 화폐에 관한 저작, 화폐와 수집품의 기원에 관한 사보의 이론을 주의 깊게 읽어보면 상품화 초기에는 가치 저장 기능이 우세하다고 볼 수 있다.

금전적 가치의 원천

비트코인 캐시 지지자들이 지적한 또 다른 요점은 통화가 가치를 갖기 위해서는 교환에 사용되어야 하며 소비되어야 한다는 것입니다. 그들에 따르면 통화의 효용성은 지출 행위를 통해 입증되어야 합니다.

따라서 여기서 화폐가치의 출처에 대한 보다 상세한 검토가 필요하다.

돈의 기본 기능은 실제로 교환을 위한 것입니다. 하지만 애초에 돈이 가치가 있는 이유는 무엇입니까? 구매력(PP)이 있기 때문입니다. 구매력은 어디에서 오는가? 돈의 수요와 공급. 그것의 구매력은 돈을 보유할 필요성과 현금을 보유할 필요성에서 비롯됩니다.

돈의 효용은 재화와 용역을 구매할 수 있는 능력에 있으며, 이는 개인이 현금을 보유해야 할 필요성에서 발생합니다. 많은 경제학자들은 마치 비축이 그 자체를 보유하는 것과 같지 않은 것처럼 통화 비축을 "유휴 비축"으로 착각합니다. 미제스가 말했듯이 "돈을 비축하는 것은 다른 시간이나 장소에서 다른 경제 행위자보다 더 많은 준비금을 보유하는 습관에 지나지 않습니다. 돈을 비축하는 것은 사회적으로든 개인적으로든 유휴 상태가 아닙니다. .”

마찬가지로 Murray Rothbard는 인간, 경제 및 국가에 다음과 같이 덧붙입니다. 그날 모든 돈은 항상 사람들의 현금 잔고에 있고 어떤 신비한 "순환"에서 절대 움직이지 않습니다."

거래에서 돈을 받은 직후 돈을 쓰면 시장 가격이 없거나 거의 없습니다. Rothbard는 다음과 같이 말했습니다.

cryptocurrency graveyard는 사용자가 토큰을 사용하도록 장려하려는 프로젝트로 가득 차 있습니다. 2011년에 출시된 Freicoin은 사용자가 freicoins 토큰의 순환을 촉진하고 "토큰 사용"을 통해 "안정적인 장기 가치"를 제공하도록 설득하기 위해 체납 수수료를 프로토콜에 도입하려고 시도했습니다. 즉, 비축은 억제되고 지출은 장려됩니다.

이 프로젝트는 독일 경제학자 Silvio Gesell의 무료 통화(Freigeld) 아이디어를 기반으로 합니다. 저장소 및 교환 매체는 돈이 필요할 때마다 이동할 수 있도록 합니다. 신중하게 설정한 제어 매개변수는 인플레이션도 디플레이션도 아닌 안정적인 가격 통화를 생성할 수 있습니다...비트코인 Frecoin의 속성은 프레이코인을 금이나 은은 항상 유용한 가치 저장소 역할을 할 것입니다. Freicoin은 교환 매체가 되도록 의도되었으며 보유 시간은 현금 흐름 버퍼의 필요성을 충당하기만 하면 됩니다."

체인힐캐피탈 소개

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다문화 배경을 가진 전문 팀의 지원을 받아 핵심 부서인 투자 리서치 부서, 트레이딩 부서 및 위험 관리 부서의 구성원은 모두 국내외 유명 대학 및 기관 출신으로 탄탄한 재무 배경, 우수한 투자 리서치를 보유하고 있습니다. 능력, 시장에 대한 예리한 감각 민감한 능력, 시장과 위험에 대한 높은 두려움. 투자 리서치 부서는 "퓨어 알파" 및 "스마트 베타"와 같은 투자 전략을 얻기 위해 엄격한 기본 리서치와 수학적 및 통계적 모델을 결합하고 곧 기관 수준의 리서치 보고서 및 프로젝트 실사 보고서를 내보낼 예정입니다.

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