비자이 연구소: Polkadot Parachain PLO 경매 경제 모델 탐색
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1. 개요
BitZ coin은 연구소에서 Polkadot 생태계와 PLO 경매에 많은 관심을 가지고 있습니다.Polkadot parachain 경매가 시작되기 전에 Polkadot parachain 경매 규칙에 대한 연구 결과와 경제 모델 계산을 공유합니다. PLO 경매에 참여하려는 프로젝트 당사자가 효과적인 인센티브 계획을 설계할 수 있도록 도와줍니다.
이 기사에서는 Polkadot 파라체인이 무엇인지, Polkadot 파라체인의 경매 규칙, PLO의 무위험 수익률 및 예상 수익률 결정 모델에 중점을 둡니다. 핵심 결론은 다음과 같습니다.DOT1) PLO 프로젝트 참여 인센티브 플랜 수익률의 핵심 영향요인은 DOT의 약정 수익률, 예상
락업 시간 T, DOT의 예상 최대 증가 및 T 시간 내의 위험 프리미엄;
BitZ Exchange는 Polkadot 생태계 및 파라체인 경매에 대해 많은 연구 및 준비 작업을 수행했으며, 입찰 계획을 설계하고 크라우드 펀딩 자금을 제공하기 위해 PLO 경매에 참여하려는 Polkadot 생태계의 프로젝트 당사자와 협력할 의향이 있습니다. .
2. 폴카닷 파라체인 소개
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2.1 Polkadot 네트워크 아키텍처
공식 Polkdot 문서에 따르면 전체 Polkdot 네트워크는 릴레이 체인, 파라체인 및 전송 브리지의 세 부분으로 구성됩니다.
1) 파라체인 파라체인(Parachain Parachain): 파라체인은 폴카닷(Polkadot) 네트워크와 평행한 블록체인으로 각 파라체인은 서로 다른 비즈니스 요구에 따라 자체 아키텍처를 독립적으로 설계할 수 있습니다. 병렬 체인은 확장성을 높이기 위해 동시 트랜잭션에도 사용되며 릴레이 체인에 연결하여 보안을 유지합니다.
2) 릴레이 체인: 릴레이 체인은 Polkadot 네트워크에 연결됩니다. 릴레이 체인은 병렬 체인의 보안을 보장하고 병렬 체인 간의 통신을 실현하며 통신 내용은 트랜잭션 또는 모든 형식의 데이터가 될 수 있습니다.
아래 그림과 같이 Polkadot 네트워크는 본질적으로 이기종 다중 체인 블록체인 네트워크입니다.여기서 다중 체인은 약 100개의 병렬 체인 수를 나타냅니다. 각각의 파라체인은 고유한 데이터와 P2P 네트워크 구조를 가지고 있으며, 카드 슬롯 슬롯을 통해 폴카닷 릴레이 체인과 연결되어 함께 보안을 공유합니다.
출처: 폴카닷 공식 홈페이지
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2.2 Polkadot 파라체인 정의
파라체인은 "슬롯" 슬롯을 통해 폴카닷 메인체인과 연결되지만, 슬롯 수 제한으로 인해 100개 정도밖에 없고, 한번에 열리지 않는다. 따라서 초기에는 슬롯 경매의 수가 매우 제한되고 일정 기간 동안 하나의 슬롯 슬롯만 출시되므로 많은 수의 Polkadot 생태 프로젝트가 [병렬 체인]이 되려면 자격을 갖추어야 합니다. 경매를 통해 Happy Block의 초기 단계에서 Parachain 경매에 참여할 Polkadot 생태 프로젝트는 Acala, Phala, ChainX, Darwinia, Bifrost, StaFi, Litentry, Zenlink, Crust Network, Plasm Network, 아래 그림과 같이:
출처: 해피블럭
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출처: 비자이 연구소
출처: 비자이 연구소
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슬롯 획득 방법이 개방적이고 투명하도록 하기 위해 Polkadot은 캔들 경매와 PLO의 첫 번째 병렬 체인 발행 방법을 사용하여 파라체인 경매를 수행할 것입니다.
이미지 설명
출처: 폴카닷 공식 홈페이지
Parachain 입찰자들은 약속하고자 하는 DOT 수와 해당 Parachain 카드 슬롯 임대 기간을 제출해야 합니다.카드 슬롯 임대 기간이 끝나면 계약에서 약속한 DOT 자금은 프로젝트 당사자에게 반환되지만, 스테이킹 관심이 발생하며, 이는 PLO에 참여하는 프로젝트 당사자가 자금이 부족할 때 크라우드 펀딩에 참여하는 DOT 보유자에게 동기를 부여해야 한다고 결정합니다.
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3.1 캔들 옥션
폴카닷이 공식 블로그에 공개한 입찰 계획에 따르면 카드 슬롯 슬롯의 가격은 양초 경매 규칙에 따라 결정된다. 양초 경매는 공개 경매의 변형으로 최고가 입찰자가 낙찰되는 전통적인 공개 경매의 일반 원칙과 다르며 임의의 경매 시간도 포함합니다. 즉, 경매의 종료시간은 임의적이며 알 수 없으며, 경매시간 종료 후 최고가 입찰자 원칙에 따라 경매 결과가 결정됩니다.
Web3 재단의 연구에 따르면, Polkadot 파라체인이 양초 경매를 선택한 이유는 주로 전통적인 경매 메커니즘이 파라체인 카드 슬롯을 실제로 정확하게 평가할 수 없는 상황을 바꾸기 위한 것입니다. 왜냐하면 양초 경매 규칙에 따른 무작위 청산(소급 청산)은 프로젝트 당사자가 초기에 낮은 가격을 제시하기를 기대하고 사용하려는 것이 아니라 경매가 시작된 직후에 합리적이라고 생각하는 입찰가를 제시해야 함을 의미하기 때문입니다. 전통적인 경매와 같이 상대적으로 낮은 입찰가 가격은 카드 슬롯을 따기 위해 옵니다.
3.2 Parachain Lease Offering (PLO)
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PLO(Parachain Lease Offering), 즉 파라체인 경매의 공모입니다. Web3 Foundation의 Jack Platts에 따르면 PLO는 DOT 자금이 부족한 프로젝트를 위해 PLO를 통해 다른 DOT 보유자로부터 필요한 DOT 자금을 모으는 행위를 말합니다.
크라우드 펀딩 과정은 사용자가 DOT 스테이킹에 참여하는 과정과 매우 유사합니다. 따라서 프로젝트 당사자는 사용자가 PLO에 참여하도록 동기를 부여하고 DOT 자금을 조달할 수 있도록 적절한 보상을 제공해야 합니다.
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3.3 경매 실패 후 선택
프로젝트 당사자가 경매를 통해 파라체인 슬롯을 얻지 못한다고 해서 Polkadot 생태 프로젝트의 최종 실패를 의미하는 것이 아니라 실제로 다음과 같은 네 가지 대안이 있습니다.
1) 낙찰 파라체인에서 파라스레드로 전환이 가능합니다. Parathread는 Parachain과 같은 트랜잭션 속도와 효율성을 제공할 수 없지만 사용 횟수에 따라 비용을 지불함으로써 Relay Chain의 보안 및 크로스 체인 기능을 얻을 수 있습니다.
2) 쿠사마의 파라체인 입찰. Kusama의 기술적 프레임워크와 합의 메커니즘은 Polkdot과 유사하지만 필요한 파라체인의 비용이 상대적으로 낮기 때문에 Polkadot의 파라체인 입찰에 실패하면 Kusama에서 파라체인 입찰을 시도할 수 있습니다.
4) 독립적인 퍼블릭 체인으로 실행되고 브리지 또는 병렬 스레드를 통해 Polkadot에 연결됩니다. 이를 위해서는 프로젝트 당사자가 자체 합의 메커니즘을 설계하고 검증자를 모집해야 합니다.
4. PLO 경제모델 연구
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4.1 PLO의 무위험 수익률
프로젝트 당사자가 PLO 크라우드 펀딩을 하기 위한 인센티브 메커니즘을 설계할 때 가장 먼저 고려해야 할 것은 DOT 보유자의 무위험 수익률, 즉 사용자가 DOT 자금을 보유하고 DOT 서약에 참여함으로써 얻을 수 있는 수익률입니다. . PLO 프로젝트 당사자가 크라우드 펀딩에 참여하는 사용자에게 제공하는 수익률이 DOT의 무위험 비율보다 현저히 높을 때만 사용자가 프로젝트의 크라우드 펀딩에 참여하는 것이 합당한 행동입니다. 따라서 POL의 인센티브 메커니즘을 설계하기 위해서는 DOT 보유자의 무위험 수익률을 연구하는 것이 매우 중요합니다.
약속된 DOT의 무위험 수익률이 Rα라고 가정하면 POL 인센티브 메커니즘 하에서 사용자의 수익률 Y는 다음과 같아야 합니다.
여기서 β계수는 상수로 사용자가 POL 크라우드 펀딩에 참여하는 위험 프리미엄으로 이해할 수 있습니다. 이 위험 프리미엄은 전체 시장의 위험 선호도와 관련이 있습니다. 전반적인 상향 시장에서 사용자의 위험 선호도는 상대적으로 낮지만 전반적인 하향 시장에서 사용자의 위험 선호도가 감소하여 상대적으로 높은 β 계수가 발생합니다.
당연히 POL 수익률 공식에 따라 시장의 위험 선호도가 결정된다고 가정하면 Y 값이 결정되어야 하며 무위험 수익률 Rα의 수치적 분포가 명확하게 연구되어야 합니다.
사용자가 보유한 DOT의 무위험 수익률 Rα는 주로 1) 스테이킹한 DOT의 연환산 수익률 Rs, 2) 시간 T 내 DOT의 예상 최대 가격 상승으로 구성됩니다. 위의 두 가지 요소는 DOT 보유자가 DOT Staking 참여를 포기하고 PLO 크라우드 펀딩에 참여할 수 있는 최대 기회 비용을 결정합니다. 시간 T는 사용자가 6개월에서 24개월까지 약정하는 기본 시간입니다.
앞서 언급한 무위험수익률 Rα의 계산식에서 Polkadot 네트워크의 평균 스테이킹수익률 Rs가 높을수록 향후 DOT의 가격상승폭이 크고, 무위험 수익률 Rα는 다음과 같습니다. DOT 법정화폐 가격 상승의 매개변수는 시장에서 완전히 결정되어 정확하게 추정할 수 없지만, DOT 약정 수익률은 Polkadot 네트워크 시스템에 의해 결정되며 관련 가치 범위는 보다 정확하게 추정할 수 있습니다.
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4.2 DOT의 스테이킹 수익률
DOT 사용자의 약정 수익률과 약정 비율의 관계는 다음 그림과 같습니다.
이미지 설명
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출처: 비자이 연구소
따라서 Polkdot의 스테이킹 수익률 설계 메커니즘과 네트워크의 현재 스테이킹 수익률 데이터에 따르면 기본적으로 DOT를 보유한 사용자의 수익률은 10%에서 20%, 평균 15%로 예상할 수 있습니다.
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4.3 PLO 인센티브의 기대수익률
POL의 무위험 수익률과 DOT 약정 수익률에 대한 연구에 따르면 POL 인센티브의 예상 수익률은 다음 공식에 의해 결정된다는 것을 알 수 있습니다.
이미지 설명
출처: 비자이 연구소
다음 해 DOT 가격의 가격 비율 P2/P1의 변동폭은 (100%, 300%), 즉 가격 상승폭은 0~200%이며, 위험 프리미엄 β 계수는 (10%, 100%) 일 때 PLO 인센티브의 최소 기대 수익률 Y는 17%에서 490%로 변동합니다. 그 중 이상적인 값은 161%, 해당 위험 프리미엄 계수는 50%, DOT의 가격 상승률은 80%입니다.
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5. 결론
파라체인 경매 메커니즘, 즉 경매 모델에 대한 우리의 연구에 따르면 PLO 프로젝트에 참여하는 인센티브 제도의 수익률에 핵심적인 영향을 미치는 요인은 DOT의 약속 비율, 예상되는 DOT 잠금 -up time T, T 시간 내 DOT의 예상 최대 증가율, Rs가 평균 15%, 시간 T가 1년이 걸린다고 가정했을 때, PLO에 대한 최소 기대수익률 Y의 이상값 인센티브는 161%입니다. 즉, 프로젝트 당사자가 제공하는 토큰 인센티브 체계는 크라우드 펀딩에 참여하는 사용자에 대해 생성된 인센티브 기대 소득이 161% 이상일 때만 더 분명한 인센티브 효과를 갖게 됩니다.
사용자가 크라우드 펀딩의 수익률을 더 잘 예측할 수 있도록 하기 위해 프로젝트 당사자는 크라우드 펀딩 사용자에게 토큰 인센티브를 발행할 때 다양한 계획을 설계할 수 있습니다.
1) 메인 네트워크 통화 인센티브 외에도 일부 보상은 스테이블 코인으로 지급됩니다.
2) 메인 네트워크 통화 인센티브 외에도 보상의 일부가 DOT로 지급됩니다.
위의 두 방식 모두 순수한 에어드롭 프로젝트 메인넷 통화보다 사용자에게 더 나은 인센티브 기대치를 생성할 수 있습니다. 사용자의 최소 기대치를 낮춥니다.
보상 지급 방식 외에도 에어드랍 토큰의 락업 시간도 최소 수익률 기대치 Y에 상당한 영향을 미칩니다. 따라서 PLO 프로젝트 당사자는 사용자가 크라우드 펀딩에 참여하도록 동기를 부여하기 위해 토큰 에어드롭 계획을 설계할 때 원하는 효과를 달성하기 위한 다양한 방법을 고려할 수 있습니다.
