DeFi 파생 상품이 CeFi 파생 상품을 전복시킬 수 있습니까?
개요
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BitMex가 KYC/AML 문제로 미국 법무부와 CFTC(Commodity Futures Trading Commission)에 의해 고소된 이후, 암호화폐 분야는 DeFi 파생 상품 개발에 많은 관심을 기울였습니다. 또한 DeFi 파생상품 산업 자체도 호황을 누리고 있으며, 특히 Hegic과 같은 파생상품 사업의 급속한 발전으로 많은 암호화폐 사용자들이 점차 DeFi 파생상품을 신뢰하고 찾고 있습니다. 업계에서는 "탈중앙화 파생상품이 중앙화 파생상품 거래소를 전복시킨다"는 말도 끊이지 않는다.
이 글은 주로 탈중앙화 파생상품 시장의 현황을 소개하고 이를 기존의 중앙화 거래소의 파생상품 시장 규모, 거래량 등 핵심 데이터와 비교한다. 또한 Synthetix, Hegic과 같은 몇 가지 대표적인 프로젝트를 부각시켜 복잡한 파생상품 시장이 도래할 폭발적인 시기를 기대하게 합니다.
첫 번째 레벨 제목
탈중앙화 파생상품 소개
1) 파생상품의 정의
기본 자산인 디지털 통화와 같이 주로 중앙 집중식 디지털 통화 파생 상품과 분산형 디지털 통화 파생 상품으로 나뉩니다.
중앙 집중식 파생 상품은 계약의 양 당사자가 BitMex, OKEx,비츠비츠이러한 중앙 집중식 거래소에서 시작된 비트코인 선물 및 옵션 계약. 타사 데이터 및 평가 기관인 Tokeninsight가 발표한 데이터에 따르면 2020년 3분기에는 다음을 포함합니다.BitZe BitZ 거래소
중국 등 42개 주요 거래소의 파생상품 거래량은 2조7000억 달러에 이른다.
3) 탈중앙화 디지털 화폐 파생상품
탈중앙화 디지털 통화 파생 상품의 유형과 관련하여 이 기사는 모든 사람이 이해하고 비교하기 편리한 가장 일반적인 유형의 옵션 및 선물 파생 상품 계약을 구체적으로 언급합니다. 옵션은 거래 가능한 계약으로 계약의 구매자에게 계약에 명시된 자산을 합의된 가격으로 합의된 기간 내에 합의된 금액으로 사고 팔 수 있는 권리를 부여합니다. 간단히 말해서 "미래"가 구현 여부를 선택할 수 있는 "권리"입니다. 선물이란 매수자와 매도자가 목적물을 미래의 특정 시점에 합의된 가격으로 거래소에 인도하기로 약정하는 계약을 말합니다.
분산 옵션
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1) 탈중앙화 프로젝트 개요
출처: 비자이 연구소
출처: 비자이 연구소
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2) 주요항목 분석
Synthetix는 합성 자산의 선두 프로젝트로서 2020년 6월 옵션 제품의 베타 버전을 공식적으로 출시했습니다. 그러나 기존의 일반적인 유럽 및 미국 옵션 제품과 달리 Synthetix는 바이너리 옵션 제품을 출시했습니다. 미래의 일정 기간 동안의 상승과 하락을 예측하고 사고 팔 수 있습니다.
현재 Synthetix 플랫폼에서 거래되는 바이너리 옵션 제품은 주로 BTC, ETH, SNX, LINK 및 XRP입니다.제품 인터페이스는 다음과 같습니다.
이미지 설명
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출처: 비자이 연구소
Hegic
출처: 비자이 연구소
Hegic을 별도로 도입한 이유는 Hegic이 기존의 옵션 오더북 메커니즘, 즉 펀드 풀 모델과 완전히 다른 디자인을 채택했기 때문입니다. 이것은 사용자 거래의 운영을 매우 간단하게 만들고 더 중요한 것은 옵션 상품에 대한 풍부한 유동성을 창출합니다. 전통적인 오더북 모드에서는 각 옵션이 거래할 거래상대방을 찾아야 하므로 특정 옵션은 거래상대방이 없어 유동성이 부족한 경우가 종종 발생합니다.
또한 Hegic은 사용자가 맞춤형 옵션 제품을 만들 수 있도록 합니다. Hegic의 클라이언트는 "행사 가격"과 "만료 날짜"가 다른 옵션 제품을 사용자 정의할 수 있습니다. Hegic에서는 주간, 월간 또는 분기별 고정 날짜와 같은 전통적인 옵션 만기일과 달리 사용자가 2일, 7일, 14일, 21일 또는 28일의 5가지 계약 기간을 선택할 수 있으므로 사용자가 시간을 선택할 수 있습니다. 자신의 희망에 따라 옵션을 설정하고 만료 시간을 결정하십시오. 제품 인터페이스는 다음과 같습니다.
이미지 설명
출처: 비자이 연구소
출처: 비자이 연구소
분산형 선물
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1) 분산형 선물 프로젝트 개요
출처: 비자이 연구소
출처: 비자이 연구소
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Futureswap
2) 주요항목 분석
Futureswap은 2020년 4월에 출시되었으며 주요 상품은 ETH/DAI 영구 선물 계약이며 사용자는 최대 20배의 레버리지를 사용하여 참여할 수 있습니다. 앞서 소개한 헤직의 옵션플랫폼과 유사하게 Futureswap의 계약 거래 상대방은 펀드 풀 모델을 채택합니다. 선물을 사고 파는 거래자 외에도 다른 사용자 그룹이 동일한 양의 ETH 및 DAI를 플랫폼에 예치하여 Futureswap의 유동성 공급자가 될 수 있으며 유동성을 제공하는 LP는 선물 수수료 및 FST 토큰 인센티브를 얻을 수 있습니다.
그러나 현재 공식 홈페이지에 출시된 제품은 아직 알파 버전으로 사용할 수 없으며 현재 매출 및 기타 조건을 알 수 없습니다.
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dYdX
출처: 퓨처스왑 공식 홈페이지
디자인 메커니즘 측면에서 Futureswap이 채택한 펀드 풀 모델과 달리 dYdX는 기존 거래소의 오더북 거래 모델을 계속 유지하고 사용자 보류 중인 주문 거래를 지원합니다. 제품 인터페이스는 아래 그림과 같습니다.
이미지 설명
출처: 비자이 연구소
출처: 비자이 연구소
탈중앙화 파생상품 개발 현황
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출처: 디파이 펄스
출처: 디파이 펄스
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2) 중앙화 파생상품 개발 규모
동시에 파생상품 거래소 업계 상위 3개 거래소의 총 거래량 비중은 48%로 떨어졌고, 업계 경쟁으로 인해 거래량 분포 집중도가 낮아졌다.상위 6개 파생상품 거래소는 Huobi, 바이낸스, OKEx, BitMEX, Bybit 및 BitZ.
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출처: 비자이 연구소
출처: 비자이 연구소
탈중앙화 파생상품의 장점, 단점 및 향후 전망
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1) DeFi 파생상품의 장점
2020년 10월, 잘 알려진 선물 거래소 BitMex는 미국 법무부와 상품선물거래위원회(CFTC)에 의해 고소당했습니다. 미국 CFTC에 따르면 비트멕스 사용자 4명이 미국의 KYC 및 AML 약관을 위반하고 미국의 제재 대상인 이란의 사용자에게 서비스를 제공했다. 사건 이후 BitMex에서 유출된 BTC의 수는 45,000개를 넘어섰습니다.
BitMex 사건은 디지털 통화 분야의 중앙 집중식 거래소의 단일 실패 지점을 완전히 노출했습니다. 실패가 규정 준수 압력에서 왔는지 또는 거래소의 [네트워크 케이블 삽입/연결 해제]와 같은 의심에서 왔는지, 일부 파생 상품 거래 사용자는 생각하기 시작했습니다. 예측할 수 없는 중앙화 위험을 헤지하기 위해 탈중앙화 파생상품을 사용합니다.
중앙화 파생상품의 단점은 DeFi 파생상품과 같이 어느 정도 탈중앙화 파생상품의 장점을 구성합니다.
사용자 KYC/AML 정보가 필요하지 않습니다.
모든 자산을 호스팅하고 배송을 처리하는 중앙 집중식 운영자가 없으며 모든 것이 체인의 스마트 계약, 특히 입금 및 출금의 보안에 의해 보장됩니다.
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2) DeFi 파생상품의 단점
DeFi 파생 상품은 자본 보안 및 검열 방지 측면에서 자연적인 이점이 있지만 DeFi 파생 상품은 아직 초기 단계에 있으며 아직 성숙하지 않았으며 여전히 잠재적인 위험과 문제가 있다는 점을 무시할 수 없습니다.
코드 보안 위험. DeFi 파생상품의 모든 비즈니스 로직은 스마트 계약을 통해 구현되기 때문에 오픈 소스여야 합니다. 스마트 계약 코드에 중대한 버그가 발생하면 익명의 해커가 순식간에 모든 자금을 도난당할 수 있습니다. 예를 들어, 2020년 4월 탈중앙화 옵션 거래소인 Hegic은 미화 28,000달러 상당의 ETH를 잠그고 코드 혼란으로 인해 사용할 수 없게 되었습니다. 자금이 잠긴 것 뿐인데, 해커의 공격이 있을 경우 헤직은 수백만 달러의 손실을 입을 수 있습니다.
가격 메커니즘은 완벽하지 않습니다. 현재 옵션 상품의 가격 책정은 아직 미성숙한 상태이며, 예를 들어 Hegic의 옵션 상품 가격 책정 시스템에서 중요한 매개변수의 내재 변동성은 여전히 팀에서 수동으로 업데이트하는 데이터입니다. 이는 사용자 차익 거래 및 불공정 가격 책정에 매우 취약합니다. 따라서 이 또한 탈중앙화 파생상품의 거래량을 제한하는 중요한 요인이 될 것입니다.
운동 시 수동 조작이 필요합니다. Opyn 및 Hegic 옵션 보유자는 수동으로 옵션을 행사해야 합니다.
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3) 향후 전망
현재 개발 규모로 볼 때 탈중앙화 파생상품은 아직 초기 단계에 있으며 미성숙한 요인과 잠재적 위험, 특히 불완전한 가격 책정 시스템과 공격을 받을 위험이 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 이것은 또한 암호화폐 파생상품에 대한 현재의 주류 거래 장소가 여전히 중앙 집중식 거래소로 남아있게 합니다.
그러나 DeFi 탈중앙화 파생상품은 중앙화 거래소가 달성할 수 없는 검열 방지, 탈플랫폼화 및 익명성 측면에서 고유한 이점을 가지고 있으며, 이는 기존 거래소의 일부 사용자를 전환하고 잠식할 수밖에 없습니다. 그리고 이러한 추세는 BitMex가 소송을 제기하고 국내 OKEx가 통화 인출을 금지하는 등의 사건이 발생한 후 가속화된 추세를 보여 최근 탈중앙화 파생상품 거래량의 급증으로 직접적으로 나타났습니다.
