iSTOX는 충칭에서 지원합니다. 중화권 STO 규정 준수 프로세스를 시작할 수 있습니까?

이번 호의 편집자 | Colin Wu

이번 호의 편집자 | Colin Wu

STO 합법화의 전편, REITs

1. STO와 REITs의 가치와 의의

STO(Security Token Offering)는 부동산 보안 토큰, 석유 보안 토큰과 같은 증권화된 자산 토큰의 발행을 말하며, 목표는 합법적이고 준수한 규제 프레임워크 하에서 토큰의 공개 발행을 수행하는 것입니다.

REITs(부동산투자신탁, 부동산투자신탁펀드)는 투자자의 특정 과반수 자금을 회수하기 위해 소득증명서를 발행하는 방식으로, 부동산 투자관리는 전문투자기관이 하고, 종합투자소득은 신탁 기금의 비율에 따라 투자자에게 분배됩니다.

STO와 REIT는 우량 자산의 유동성을 높이고, 주식 자산을 효과적으로 활성화하고, 금융 상품의 현재 격차를 메우고, 사회적 자본 투자 채널을 확대하고, 직접 금융의 비중을 높이고, 자본 시장의 품질과 효율성을 향상시킬 수 있습니다. 실물 경제에 봉사합니다. 금융기관은 토지를 직접 매입할 수는 없으나 REITs나 STO를 통해 토지를 기초자산으로 발행된 신주인수권을 간접적으로 보유할 수 있습니다.

디지털 토큰을 사용하는 REIT의 고급 버전인 STO는 블록체인 플랫폼에서 디지털 자산, 자산 소유권 및 투자 도구를 생성하고 강력하고 유동적인 양자 또는 다자간 시장을 만들어 다른 비유동 자산의 재판매를 단순화할 수 있습니다. .

2. STO와 REIT의 차이점

보조 제목

REITs의 관점에서 STO의 법적 추진의 새벽이 다가오고 있습니다.

디지털 금융 상품에 대한 일련의 규제 정책을 수립하는 것은 매우 어려울 뿐만 아니라 불확실한 위험을 초래할 수 있습니다. 여러 국가의 규제 기관, 특히 미국 증권 규제 위원회(SEC)로 대표되는 미국 규제 기관은 너무 많은 새로운 규제 정책을 도입하지 않고 전통적인 금융 시장에 블록체인 기술을 도입하려고 노력해 왔습니다.

STO는 리츠의 디지털 토큰 버전으로, 리츠가 순조롭게 발전하는 한 향후 전통 금융에서 디지털 금융으로의 전환 과정에서 STO는 자연스럽게 합법적인 금융 파생상품이 될 것입니다. 또 다른 관점에서 관련 부서는 REIT의 감독을 지속적으로 개선하고 있으며 이러한 규칙과 정책은 성숙된 후 곧 STO의 감독에 이식될 수 있습니다.

1. 최근 국내 규제 기관은 REITs에 대한 중요한 규칙과 정책을 반복적으로 발표했습니다. 1) 2021년 1월 29일, 상하이 증권 거래소는 인프라 증권 투자 펀드(REITs)에 대한 세 가지 주요 비즈니스 규칙, 즉 "Public Offering Fundamentals" 시설을 발표했습니다. 증권투자펀드(REITs) 업무조치(심판)(이하 "업무조치"라 함), "공모기반시설 증권투자펀드(REITs) 규정 적용에 관한 지침 제1호 - 감사우려사항(심판)" ( 이하 "검토우려사항"이라 한다), "공모기반시설증권투자조합(REITs)에 관한 규정 적용에 관한 지침 제2호 - 공모사업(시범)"(이하 "모집업무지침"이라 한다) "). 이 세 가지 규칙의 공식 발표는 인프라 공모 REITs의 파일럿 작업을 촉진하는 상하이 증권 거래소의 단계적 진행을 나타냅니다. 전문가들은 인프라 공모 REITs의 공식 출범으로 수조 달러 규모의 새로운 투자 및 금융 시장이 활성화될 것이며 이는 중국 자본 시장 건설의 이정표이자 인프라 부문의 주식 투자 지침이라고 지적했습니다.

2) 이르면 2020년 4월 중국 증권감독관리위원회와 국가발전개혁위원회는 공동으로 "인프라 부문 부동산 투자 신탁(REITs) 시범 프로젝트 촉진에 관한 통지"를 발표하여 중국 버전의 인프라 공모 REITs.

3) 2020년 6월 18일, 충칭시 정부는 "충칭시 신기반 시설 주요 프로젝트 건설 실행 계획(2020-2022)"을 발표했습니다. 3년 동안 충칭은 총 3983억 위안을 투자하여 375개의 주요 신규 인프라 프로젝트를 지속적으로 구현하고 예약할 것입니다. 문서는 충칭이 "2020-2022년을 주기로 삼아 도시의 주요 새 인프라 프로젝트의 건설 및 비축을 순차적으로 실행하고 디지털 경제와 실물 경제의 심층 통합을 촉진할 계획"이라고 지적했다.

2. 충칭 파일럿 프로세스

2020년 11월 초, iSTOX는 충칭시 정부와 충칭 금융청의 강력한 지원을 받고 각서에 서명했습니다.두 당사자는 중국 시장에 서비스를 제공하기 위해 충칭에 디지털 증권 거래소를 설립하고 동시에 iSTOX의 중국 사업 개발 속도. 충칭금융국은 관련 중국 금융감독당국의 승인이 필요한 사항에 대해 정책적 지원을 적극 조율하고 노력해 이를 이행하겠다고 밝혔다.

3. 하이난 규제 샌드박스 파일럿

2020년 5월, "하이난성의 블록체인 산업 발전을 가속화하기 위한 여러 정책 및 조치의 인쇄 및 배포에 관한 통지"는 "주요 기업이 디지털 자산 기반 거래 플랫폼 구축을 탐색하고, 디지털화를 탐색하고, 디지털 자산을 탐색하도록 지원하도록 제안했습니다. 권리 보호, 디지털 자산의 글로벌 흐름, 디지털 자산 거래를 위한 표준 및 기술 모델은 디지털 자산 관련 비즈니스가 하이난에서 처음으로 테스트되도록 촉진할 것입니다."

2019년 12월 1일, Hainan International Offshore Innovation and Entrepreneurship Demonstration Zone 및 블록체인 디지털 자산 거래 기술 혁신 하이엔드 포럼 건설에서 Hainan 성 Wang Lu 부지사는 연설에서 "다음 단계는 블록체인 우리가 디지털 자산 거래 방법에 대해 아직 명확하지 않지만 하이난이 역외 혁신 및 기업가 정신 시연 구역의 중심이 되고 하이난이 국가 블록체인 연구 및 응용 시연의 중심지가 되기를 바랍니다. 또한 우리가 국가 블록체인 연구 및 응용 시연의 중심이 되기를 희망합니다. 디지털 자산 거래 시연 구역” 하이난 지방 금융 감독 및 관리국 국장 Chen Yang은 하이난이 “규제 샌드박스”를 도입할 것이라고 구체적으로 언급했습니다. 모델.

보조 제목

STO의 규제 개발 동향에 대한 간략한 분석

1. STO에 대한 국제규제방법 1) 등록 및 면제를 위한 규제요건 미국 증권규제위원회(SEC)는 최초로 STO를 금융상품으로 감독대상에 포함시켰다. 미국에서 공공 자금 조달 프로젝트를 합법적으로 발행하는 방법에는 두 가지가 있습니다. 하나는 SEC의 요구 사항에 따라 등록하고 IPO 상장을 통해 자금을 조달하는 것입니다. 자금 세탁 방지 AML, KYC 및 적격 투자자. 현재 미국에서 증권형 토큰을 발행하는 가장 실현 가능한 방법은 규제법에 명시된 면제 조건을 사용하여 합법적으로 STO를 발행하는 두 번째 방법입니다. 자금 조달 요건과 정보 공개 비용으로 인해 현재 미국에서 발행된 대부분의 STO 프로젝트 계획에는 면제 규정 D 506(c)가 포함되어 있습니다.

싱가포르 통화청(MAS)은 2017년 11월에 "디지털 토큰 발행 지침"을 발표했습니다. 특별히 STO를 요구하지는 않았지만 모든 디지털 토큰 프로젝트를 규제했습니다. 또한 싱가포르의 엄격한 금융 라이선스 관리로 인해 싱가포르에서 STO 프로젝트를 발급할 때 가장 큰 어려움은 프로젝트 자체의 규정 준수 여부가 아니라 발급 기관이 해당 라이선스를 취득했는지 여부입니다. "디지털 토큰이 증권이나 선물 계약을 구성하는 경우 싱가포르에서 디지털 토큰과 관련된 거래 플랫폼을 구축하거나 운영하는 사람은 거래소를 설립하기 위해 MAS의 허가를 받거나 MAS가 SFA 관할 시장 운영자로 인정해야 합니다."

증권"증권"1이므로 홍콩 증권법의 적용을 받습니다. "또한 성명서에서 SFC는 2018년 11월 1일 발행된 "중개인에게 회람-가상 자산 자금 분배"와 관련된 STO 분배 요구 사항에 대해 판매 제한, 실사 및 고객에게 제공해야 할 필요성도 다루었습니다. 데이터 및 기타 측면에 대한 주요 개요입니다.

2) 싱가포르, 유럽연합 등에서 일반적으로 채택되는 "규제 샌드박스" 방식 2016년 11월 싱가포르 통화청(MAS)은 핀테크 혁신을 위한 상대적으로 고립된 공간을 제공하는 핀테크 규제 샌드박스 가이드라인을 발표했습니다. 2021년 1월 21일 – 세계 최고의 디지털 증권 플랫폼인 iSTOX는 오늘 미화 5,000만 달러 규모의 시리즈 A 파이낸싱을 공식적으로 완료했다고 발표했습니다. 일본 투자 공사(JIC)와 일본 정부가 100% 소유한 금융 기관인 일본 은행(DBJ). 새로 소개된 투자자에는 Sixteen Bank와 벤처 캐피털 회사인 Mobile Internet Capital(MIC)도 포함됩니다.

EU 수준의 규제 기관은 STO에 대해 특별히 부정적인 태도를 보이지 않고 해당 증권 규제 규정을 준수하기만 하면 됩니다.유럽 국가에서는 STO에 대한 기타 세부 요구 사항이 있습니다. 2020년 3월 6일, 프랑스 시장 규제 기관인 AMF는 현지 규제 기관이 보안 솔루션과 관련된 요구 사항을 면제할 수 있는 유럽 "디지털 랩" 규제 샌드박스를 제안했다고 발표했습니다. 악기. 규제 당국은 이 조치가 증권화 시장의 발전을 촉진할 것으로 기대하고 있습니다.

2. ICO 금지는 중국의 STO 합법화에 영향을 미치지 않습니다 디지털 금융이든 전통 금융이든 금융 파생 상품은 P2P 거품이 되지 않도록 실물 경제에 도움이 되어야 합니다.

STO가 ICO의 진화적 형태일 뿐이라고 생각하지 마십시오.이 둘 사이에는 기본 자산 측면에서 근본적인 차이가 있습니다. ICO가 금지되는 본질적인 이유는 가상의 토큰 발행이기 때문도 아니고, 블록체인 기술을 사용하기 때문도 아닙니다. 금융 사기 실제로 거품이 많은 에어코인과 다단계 사기가 많이 있었습니다. 2017년 9월 4일 5개 부처 및 위원회에서 발표한 "토큰 발행 및 자금 조달 위험 방지에 관한 고시"에 따르면 "토큰 발행 자금 조달이란 불법 판매 및 유통을 통해 투자자로부터 비트코인, 이더 등을 조달하는 금융 주체를 말합니다. 소위 "가상화폐"는 본질적으로 승인 없이 불법적인 공적 자금 조달 행위이며, 토큰 쿠폰 불법 판매, 불법 유가 증권 발행, 불법 자금 조달, 금융 사기, 중국 규제 당국이 저항하는 것은 디지털 토큰이 아니라 금융 사기와 다단계 사기라는 것을 알 수 있습니다.

정책입안자들이 승인하고자 하는 금융상품은 실물경제에 도움이 되고 어느 정도 위험을 통제할 수 있는 금융상품이다. STO는 REITs의 디지털 토큰 버전으로 "합법적이고 규정을 준수하는 규제 프레임워크 하에서 블록체인에서 토큰을 캐리어로 하는 유가 증권 발행"이며 가장 중요한 점은 "유형 자산과 연결"되어 있습니다. 이것이 STO와 ICO의 근본적인 차이점이며 ICO가 완전히 금지되는 이유이기도 하지만 STO는 향후 규제 승인을 받을 수 있습니다.

3. 최근 중국 규제당국은 REITs에 대한 규칙을 지속적으로 개선하고 있는데, 최근 하이난과 충칭의 STO에 대한 규제 탐색 모델을 결합하면 한편으로는 STO 합법화의 서막이 다가오고 있음을 의미하고, 다른 한편으로는 , 이는 또한 중국에서 REITs의 적용이 미숙한 규제 및 감독의 경우 STO는 잠시 기다려야 할 것입니다. 참조를 위한 REITs 규칙. REIT가 성숙한 금융 파생 상품으로 완전히 홍보되면 디지털 금융의 발전과 함께 블록체인 기술이 전통적인 금융 파생 상품에 점진적으로 통합되는 것이 일반적인 추세이며 STO의 전체 구현도 점차 실현될 것입니다. (topofblockchain의 사진)