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이 움직임은 DCG가 자체 생산 및 자체 판매로 여러 날 연속 마이너스 프리미엄을 긍정적으로 반전시키려는 것으로 해석되었습니다. 비꼬는 표현을 하면서도 업계 종사자들은 대사 사이에서 '지배당하는 느낌'을 보이기도 한다.
그레이스케일은 비트코인의 흥망성을 좌우하는 풍향계가 되었습니다. 그레이스케일 외에도 비트코인을 기초자산으로 사용하는 공개 거래 금융상품은 14개이며, 상장기업 25개사가 비트코인을 투자 포트폴리오에 추가했다.
이는 비트코인이 더 많은 대중에게 받아들여지고 있음을 보여줄 뿐만 아니라 업계가 부분 중앙 집중화와 초기 독점을 향해 발전하고 있음을 반영합니다. DCG와 같은 주류 플레이어는 여전히 배포를 가속화하고 있습니다.GBTC에 마이너스 프리미엄이 있는 이유는 무엇입니까?GBTC는 그레이스케일 인베스트먼트에서 출시한 비트코인 투자 상품입니다. 그레이스케일은 약 0.001개의 비트코인을 하나의 GBTC로 압축합니다.소위 네거티브 프리미엄은 GBTC의 가격이 기본 자산의 가격인 0.001 BTC보다 낮다는 것을 의미합니다.작성 시점의 데이터를 예로 들어 비트코인의 가격은 개당 $54,224이며, 이는 각 GBTC의 목표 가격이 $54,224인 것과 같습니다. 2차 시장에서 GBTC의 가격은 주당 $51.38입니다. 따라서 GBTC의 가격은 기초 객체의 가격보다 5.2% 저렴합니다.GBTC와 비트코인의 가격이 단절된 이유는 두 시장에서 유통되기 때문입니다. GBTC는 주식 시장에서 유통되고 비트코인은 암호화폐 시장에서 유통됩니다. 둘 다의 가격은 해당 시장에서의 구매 및 판매에 따라 다릅니다.GBTC에 마이너스 프리미엄이 있다고 말할 때 실제로는 2차 시장에서 GBTC에 대한 수요가 약화되었음을 의미합니다. 따라서 GBTC에 마이너스 프리미엄이 있는 이유에 대한 문제를 해결하기 위해 먼저 유통 시장 투자자들이 GBTC를 구매하려는 동기를 분석할 수 있습니다.요약하면 몇 가지 이유가 있습니다: 첫째는 규정 준수, 둘째는 편의성입니다. 전통적인 투자자들은 주식을 사는 것처럼 GBTC를 사는 한 비트코인에 대한 노출을 얻을 수 있으며, 양육권 및 기타 문제에 대해 걱정할 필요가 없습니다. 셋째, GBTC가 상승할 것이라는 기대가 있습니다. 이러한 기대는 비트코인에 대한 긍정적인 기대로 해석될 수 있습니다. 결국 자산은 상승하는 추세이고 그런 자산에 투기를 하는 것이 유리하다.현재 강세장에 있고, 비트코인 가격이 상승세를 보이고 있어 세 번째 포인트는 유통시장에서 GBTC에 대한 수요가 약화되는 이유가 되지 않습니다. 마이너스 프리미엄의 원인은 첫 번째와 두 번째 항목에서 찾을 수 있습니다.올해 2월, 3개의 비트코인 ETF가 캐나다 증권 규제 기관의 승인을 받아 토론토 거래소에 상장되었습니다. 세 가지 ETF는 다음과 같습니다: 목적 비트코인 ETF(거래 코드 BTCC), 이볼브 비트코인 ETF(EBIT), CI 갤럭시 비트코인 펀드(BTCX).
목적 비트코인 ETF 보유량이 증가한 같은 기간 동안 그레이스케일 비트코인 트러스트 GBTC가 관리하는 비트코인 수는 계속해서 감소했습니다. GBTC는 여전히 같은 유형의 펀드보다 훨씬 많은 655,000개의 비트코인을 관리하고 있지만 최근 GBTC와 BTCC 간의 썰물과 썰물이 매우 뚜렷합니다.
이미지 설명
목적 비트코인 ETF 포지션의 변화, 출처: Glassnode그레이스케일 GBTC 위치 변경, 출처: Glassnode그레이스케일은 관리 중인 비트코인 자산에 대해 2.5%의 관리 수수료를 부과하는 반면 목적 비트코인 펀드는 1%를 부과합니다. 그레이스케일의 GBTC는 6개월의 락업 기간이 있는 반면, 목적 비트코인 펀드는 락업 기간이 없습니다.최근 승인된 3개의 비트코인 ETF 외에도 Bitcointreasuries.org 정보에 따르면 그레이스케일 비트코인 트러스트에는 최소 11개의 경쟁 상품이 있습니다. 또한 미국 증권규제위원회의 거듭된 거절에도 불구하고 VanEck, Valkyrie 등 많은 기업들이 비트코인 ETF 신청서를 계속 제출하고 있어 올해 미국 최초의 비트코인 ETF가 출시될 가능성도 있다.
한때 비트코인 호환 투자 진입을 독점했던 그레이스케일은 현재 치열한 경쟁에 직면해 있다.그레이스케일 비트코인 트러스트 GBTC가 성공한 이유는 그 메커니즘 때문입니다.우선 자격을 갖춘 투자자가 1차 시장에서 현금 또는 비트코인으로 GBTC를 구매하는 것은 일방적인 절차이며 GBTC는 비트코인으로 환산할 수 없습니다. 이렇게 그레이스케일은 위장한 형태로 시장에서 비트코인의 유통량을 줄이고 화폐 가격을 끌어올렸다.둘째, 비트코인의 전체 가격이 상승하고 GBTC가 프리미엄 상태일 때 유통 시장에서 GBTC에 대한 수요가 강하기 때문에 유통 시장과 유통 시장 모두에 참여할 수 있는 자격을 갖춘 투자자가 최고의 "포터"가 됩니다.- 그들은 계속해서 시장에서 비트코인을 구매하고 GBTC로 전환한 다음 GBTC가 잠금 해제된 후 GBTC를 2차 시장에 판매하고 획득한 자금을 GBTC에 재투자하여 지속적으로 프리미엄 수입을 얻습니다.
- 현재 자격을 갖춘 투자자들은 비트코인 구매에 매우 강력한 힘을 발휘하고 있습니다. 이것이 많은 양의 GBTC가 잠금 해제될 때마다 비트코인 가격이 종종 상승하고 통합될 수 있는 이유입니다.
- 셋째, GBTC에 마이너스 프리미엄이 있는 경우 적격 투자자가 GBTC에 계속 투자할지 여부는 다음과 같은 여러 요인에 따라 달라집니다.
- 기초 자산 비트코인 자체의 성장률은 얼마이며, GBTC에 대한 투자 수입이 주식, 채권 및 기타 자산에 대한 투자보다 여전히 높은지 여부.
적격 투자자가 규정 준수 및 세금 면제에 대한 강한 요구가 있는지 여부. 한편으로 GBTC에 투자하면 세금 면제를 얻을 수 있습니다.그레이스케일에서 부과하는 관리 수수료 및 기타 비용을 공제한 후 GBTC에 대한 투자가 여전히 이점을 가져올 수 있는지 여부.더 나은 성능을 발휘하는 다른 규정 준수 투자 상품이 있습니까?이 경우에도 그레이스케일과 그 모회사인 DCG는 여전히 이니셔티브의 일부를 보유하고 있습니다. 우리가 본 것처럼 DCG는 스스로 럭비를 끌어내고 싶어했습니다. 3월 10일, 그레이스케일 비트코인 트러스트 GBTC가 며칠 동안 마이너스 프리미엄을 지속한 후 DCG는 미화 2억 5천만 달러의 GBTC 구매 계획을 발표했습니다.
2차 시장에서 구매할 자금이 많으면 GBTC의 가격이 상승합니다. GBTC가 긍정적인 프리미엄으로 돌아오면 많은 적격 투자자가 다시 참여할 수 있습니다. 또한 DCG의 발표는 시장 심리에도 영향을 미칠 것입니다.
전통 금융시장의 판단기준으로 볼 때 DCG는 '시장조작' 의혹을 받고 있다. DCG와 그레이스케일은 "시장을 조작"할 수 있는 능력을 가지고 있지만 위에서 언급한 바와 같이 그레이스케일도 유사한 펀드, ETF 및 ETP 상품 간의 경쟁에 의해 견제되고 균형을 이루고 있습니다.
