UMA의 옵션 계획이 Sushi 커뮤니티와 VC 간의 차이점을 해결할 수 있습니까?
지난 주말 SushiSwap 커뮤니티와 VC 사이의 논쟁은 전체 업계의 관심을 끌었습니다.
이 사건의 시작과 끝을 간단히 살펴보겠습니다. 이달 초 SushiSwap의 공동 설립자인 0xMaki는 공식 거버넌스 포럼에서 프로젝트를 시작했습니다.전략적 금융 제안, SushiSwap Treasury가 보유하고 있는 일부 SUSHI 토큰을 여러 벤처 캐피털 기관에 판매하여 Treasury의 자산을 다각화하고 이러한 투자 기관의 자원을 활용하는 것이 좋습니다.
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참고: 0xMaki에서 제공하는 판매 가격 계산 방법
0xMaki의 이 제안은 SushiSwap 커뮤니티에서 소란을 일으켰습니다.베이징 시간으로 7월 20일 10:00 현재 제안의 토론 스레드에 271개의 답변이 누적되어 역사상 가장 많이 논의되고 읽혀졌습니다. SushiSwap 거버넌스 포럼 게시물. 반응 태도를 보면 대다수의 커뮤니티 회원들이 0xMaki의 제안에 대해 의문을 제기하거나 심지어 반대하기도 했습니다. 자신의 기관이 SushiSwap의 향후 발전에 역할을 할 수 있음을 강조합니다. 그게 다야,DeFi 업계에서 커뮤니티와 VC 간의 첫 번째 큰 토론이 공식적으로 개최되었습니다.。
전반적으로 제안에 대한 SushiSwap 커뮤니티의 의심은 대략 두 가지 수준으로 나눌 수 있습니다.첫 번째 수준은 실제 운영 및 개발 상태를 기반으로 SushiSwap에 현재 자금 조달이 필요한가입니다. 두 번째 계층은 자금 조달이 정말로 필요한 경우 0xMaki에서 제공하는 토큰 판매 계획이 합리적입니까?
첫 번째 수준의 질문에 대한 절대적인 기준을 갖기 어렵고 다음 기사에서는 다루지 않을 것입니다.SushiSwap은 일상적인 운영에서 자금이 부족하지 않지만 각 프로젝트에는 자체 개발 계획이 있습니다.SushiSwap이 VC가 제공하는 자원의 가치가 토큰을 할인된 가격으로 판매함으로써 발생하는 향후 판매 압력을 감당할 수 있다고 믿는다면 자금 조달은 긍정적입니다.
핵심은 두 번째 계층, 즉 0xMaki가 제시한 토큰 판매 계획이 합리적인지 여부에 있습니다. 특히 커뮤니티의 의심은 다음 두 가지 측면에 집중되었습니다.
할인이 너무 높고 잠금 시간이 너무 짧습니다.
참여 기관이 너무 많고 기능이 중복되어 개별 기관이 돈으로 일하지 않고 할인된 칩을 통해 차익 거래를 할 수 있습니다.
이 두 가지 문제에 대해 SushiSwap 커뮤니티 회원들은 요즘 장단점을 자세히 설명하는 게시물을 통해 의견을 표현하고 있습니다. 토론이 심화됨에 따라 기본적으로 0xMaki가 제시한 토큰 판매 계획에 반대하는 것이 커뮤니티의 합의가 되었습니다. 이러한 배경을 바탕으로,스타 합성자산 프로젝트 UMA는 7월 16일 커뮤니티와 VC 사이의 차이를 연결하고 양 당사자를 만족시킬 수 있는 솔루션을 찾기 위해 콜 옵션의 형태를 사용하는 것을 목표로 대체 자금 조달 계획을 제안했습니다.
제안이 제안되자마자 SushiSwap 커뮤니티의 광범위한 관심을 끌었고 제안이 실현 가능한지에 대한 논의도 게시물 후반부의 주요 초점이 되었습니다.
특히 UMA는 SushiSwap이 투자 기관에 새로운 합성 토큰인 "Success Tokens"를 제공할 것을 제안했습니다. 1개의 합성 토큰은 1개의 SUSHI + 1개의 콜 옵션(만기 값은 SUSHI로 지불)으로 구성되며, 그 가격은 SUSHI의 현물 가격과 같을 수 있지만 그 가치는 현물 자체보다 큽니다. SUSHI의 가격이 일정 기준을 넘으면 콜옵션이 활성화되며 기관투자자도 더 큰 수익을 얻을 수 있다.
UMA의 솔루션에는 조정할 수 있는 세 가지 매개변수가 있습니다: 하나는 SUSHI의 현물 가격과 동일할 수 있는 성공 토큰의 판매 가격이지만 실제 상황에 따라 약간 조정될 수도 있습니다. 만기 시간, 즉 언제 결제될 것인가 첫 번째 옵션, 세 번째는 콜 옵션의 구체적인 실행 가격입니다. 다양한 매개 변수를 설정하는 방법은 커뮤니티와 VC 간의 논의 후 결정될 수 있습니다.
가장 경쟁력 있는 합성자산 협약 중 하나인 UMA의 움직임은 분명 그 자체로 '풀업'이다. 이것을 숨길 필요가 없다. 고품질 프로젝트. 이 합성 토큰 파이낸싱 계획이 원활하게 실행될 수 있다면 의심할 여지 없이 UMA의 새로운 비즈니스 라인을 확장하여 계약의 유동성과 경쟁력을 향상시킬 수 있습니다. 그러나 이것은 이 기사의 초점이 아니며 우리가 진정으로 논의하고 싶은 것은 UMA에 대한 이 대안이 권장되는지 여부입니다.
객관적으로 말하자면UMA에 대한 이 대안은 단기적으로 위에서 언급한 두 가지 문제를 더 잘 해결할 수 있습니다.
첫 번째는 "할인율이 너무 높고 락업 시간이 너무 짧다"는 문제입니다. Success Tokens 방식이 자금 조달에 채택되면 SushiSwap은 더 이상 할인된 가격으로 토큰을 판매할 필요가 없습니다. 옵션 행사로 제한됩니다. 가격, 만료 날짜가 너무 일찍 설정되고 SUSHI 가격이 임계값을 트리거하지 못하면 옵션은 종이 조각이 됩니다.
두 번째는 "참가 기관이 너무 많고 기능이 중복되어 개별 기관이 돈으로 작동하지 않을 수 있습니다"라는 문제입니다.Success Token의 비할인 판매는 차익 거래를 실제 목표로 하는 기관의 참여 의지를 감소시킬 수 있습니다. 또한 콜 옵션은 프로젝트와 VC 간의 이해 관계를 더욱 구속할 수 있으며 프로젝트가 잘 발전하고 토큰 가격이 상승해야만 VC가 "보너스"를 받을 수 있습니다. 물론 SUSHI의 가격 상승이 VC의 노력에 달려 있는 것은 아니며 이론상 VC는 여전히 "패들링"을 할 수 있지만할인 판매와 비교할 때, 새로운 계획에 따른 VC는 SushiSwap의 향후 개발을 촉진할 더 많은 동기를 갖게 될 것입니다(통화 가격이 하락하면 옵션은 0으로 돌아가고 현물 손실은 당시 구매에 비해 확대됩니다) 할인).
커뮤니티 정서의 관점에서 볼 때 UMA의 제안은 일부 커뮤니티 구성원의 지지를 얻었지만 동시에 많은 커뮤니티 구성원이 제안에 대해 여전히 의구심을 가지고 있습니다.의문의 초점은 '옵션 행사가격'의 매개변수를 어떻게 설정하느냐다.가격을 너무 높게 설정하면 VC의 투자가 꺼려지고 실행 가격이 너무 낮게 설정되면 통화 가격이 상승함에 따라 옵션 가치가 계속 상승합니다. 더 낮은 비용.칩, 변환된 할인은 심지어 0xMaki 계획의 30% 상한선보다 훨씬 높을 수 있습니다.
UMA의 제안은 SushiSwap에 새로운 금융 경로를 제공하고 단기적으로는 할인 판매 계획의 몇 가지 실질적인 단점을 해결합니다. "VC 지원에 대한 혜택(할인) 교환" 기본 속성이지만 몇 가지 새로운 복잡성도 가져옵니다. 매도가, 옵션 체결가, 잠금해제 시간, 각 매개변수의 설정은 프로젝트의 장기적인 발전에 지대한 영향을 미치므로 매개변수를 어떻게 미래의 기대치와 결합하여 설정하느냐가 가장 큰 난관이 될 것입니다. UMA 제안. 예측은 본질적으로 어렵고 암호 화폐의 변동성은 어려움을 악화시킵니다.
위험을 다각화하기 위해 UMA의 계획을 더 세분화할 수 있으며 잠금 해제 시간과 실행 가격의 두 매개변수를 더 분할하여 그라디언트 실행으로 원스텝 실행으로 변경할 수 있지만 이 또한 특정 단점이 있습니다. 원래 복잡한 문제를 더욱 복잡하게 만들 것입니다.
대체로 SushiSwap이 UMA 솔루션을 채택하기로 결정했다면 커뮤니티는 SushiSwap의 향후 개발에 대한 실제 기대치를 이해하기 위해 VC와 보다 포괄적이고 상세한 커뮤니케이션을 수행해야 합니다.
현재 SushiSwap 커뮤니티에서는 파이낸싱 여부와 실행 방법에 대해 여전히 열띤 토론을 벌이고 있습니다.UMA 외에도 다른 멤버들이 대체 파이낸싱 실행 계획을 제안했습니다.xSUSHI(콜 옵션)의 7.51%는 유통.비의 투자사 아르카는 프리미엄에 코인을 사겠다는 마법의 계획까지 제안했는데... 이벤트는 결국 어떻게 전개될까? 커뮤니티와 VC 간의 차이점을 해결할 수 있습니까? 오데일리는 계속해서 제보에 귀를 기울이겠습니다.
