이 기사에서는 샤펠라 업그레이드 후 시장 영향 및 유동성 상태를 살펴봅니다.
원문 편집: Mary Liu, Bitui BitpushNews
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Shapella 업그레이드 이후 ETH는 11개월 최고치를 기록했고 일부 사람들은 100만 개 이상의 약속된 ETH가 잠금 해제되면 엄청난 매도 압력이 있을 것이라고 예상했습니다. BTC는 지난 6월 이후 처음으로 $30,000 이상으로 급등하여 연초 대비 80% 이상 상승했습니다. 이 문서에서는 데이터와 차트를 살펴봅니다.
ETH의 업그레이드된 랠리와 완고한 온체인 파생 상품 트렌드
바이낸스에서 TUSD의 시장 점유율 급등
무역 활동은 아시아 태평양 세션으로 전환
Shapella 업그레이드 후 ETH 급등
지난 주에 Shapella 업그레이드가 시작되어 수백만 개의 ETH를 인출할 수 있었습니다. 지난 9월 Ethereum의 Merge 업그레이드는 "소문에 사고 뉴스에 팔아라" 유형의 이벤트에 가까웠지만, Shapella는 가격에 반대 효과를 미친 것으로 보입니다. ETH 현물 가격은 합병 후 거의 18% 하락했으며 대규모 매도에 대한 우려에도 불구하고 Shapella 이후 11% 상승했습니다.
흥미롭게도 ETH 상승에도 불구하고 Coinbase ETH-USD 거래 쌍에서 구매 주문보다 판매 주문이 더 많았습니다. Coinbase는 중앙 집중식 거래소로 담보된 ETH의 인출을 허용하는 데 있어서 경쟁사인 Binance보다 앞서 있으며, 구매/판매량의 초기 분석은 거래자들이 ETH를 USD로 현금화하고 있음을 시사합니다.
Coinbase에서 ETH로 스테이킹된 ETH를 상환할 수 있는 가능성과 함께 견적 거래 데이터에 따르면 ETH는 3천만 달러 이상 초과된 구매를 판매합니다. 4월 17일 미국 거래 시간 오전 기준으로 이 수치는 2,800만 달러의 순매도였지만 특히 바이낸스가 4월 19일 인출을 가능하게 하여 ETH가 더 많은 매도 압력을 가할 수 있기 전에 여전히 지켜봐야 할 흥미로운 발전입니다.
파생상품 시장은 지난 주에 엄청난 자금이 유입되어 전반적인 시장 정서가 낙관적으로 변하고 있음을 시사합니다. 가장 큰 옵션 시장인 Deribit의 ETH 옵션 거래량은 강세 베팅에 힘입어 FTX 폭락 이후 처음으로 10억 달러를 넘어섰습니다.
Shapella 업그레이드 이후 며칠 동안 콜 옵션 거래량은 연간 최고치인 7억 달러로 증가하여 풋 옵션(약세 베팅)을 크게 앞질렀습니다. 영구 선물 시장에 대한 ETH 미결제약정은 60억 달러 이상으로 다년간 최고치를 기록했으며 자금 요율은 여전히 긍정적입니다.
미결제약정의 증가는 부분적으로 ETH 가격 상승에 의해 주도되었지만 달러 단위의 미결제약정 금액도 지난주에 20% 이상 증가하여 두 자릿수 증가했지만 여전히 3월 초 수준에는 미치지 못했습니다.
가격
Rocketpool은 Atlas 업데이트를 앞두고 빛납니다.
Shapella 업데이트 이후 Rocketpool(RPL)은 BTC 및 ETH를 크게 능가했을 뿐만 아니라 유동성 스테이킹 프로토콜에서 가장 가까운 경쟁자이자 시장 리더인 Lido(LDO)를 능가했습니다. Rocketpool은 현재 이더리움 스테이킹 산업에서 상대적으로 규모가 작으며 예금자 시장 점유율은 2%에 불과합니다. Lido는 31%, Coinbase는 12%입니다.
그러나 Shapella 이후 RPL은 잠재적인 강세 촉매에 거의 40% 상승했습니다. Rocketpool은 또한 이번 주에 자체 업데이트를 받았습니다. Atlas는 프로토콜 검증자가 되기 위해 필요한 ETH의 양을 16 ETH에서 8 ETH로 줄입니다. 일반적으로 이더리움 네트워크에서 검증자가 되려면 32 ETH가 필요하므로 이 업그레이드로 Rocketpool은 더 많은 검증자와 분산된 네트워크의 형태로 다른 프로토콜에 비해 경쟁 우위를 확보하고 시장 점유율을 확보할 수 있습니다.
ETH-BTC 상관관계 3개월 최저치
BTC와 ETH의 상관관계(30일 이동 평균을 사용하여 계산)는 3월 BTC의 두 자릿수 랠리 이후 1월 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다. ETH는 지난 주에 어느 정도 견인력을 얻었지만 투자자들이 규제 조사가 강화되는 가운데 주의를 기울이면서 3월에는 실적이 저조했습니다. 두 자산 간의 상관관계는 지난 1년 동안 대부분 90%를 맴돌다가 지난 7개월 동안 특히 변동성이 컸습니다.
유동성
유동성
TUSD는 Binance에서 50%의 시장 점유율을 차지합니다.
바이낸스의 BTC-TUSD 거래 쌍이 거래소에서 (그리고 전 세계적으로) 가장 큰 비트코인 시장이 되는 데 한 달도 채 걸리지 않았습니다. 3월 22일 바이낸스는 13개의 BTC 거래 쌍에 대한 수수료 없는 거래 프로그램을 중단했습니다. 거래소는 또한 BTC-TUSD 시장을 재상장하고 쌍에 대한 거래 수수료를 제거하여 거래소에서 유일한 무료 쌍이 되었습니다. 지난 주에 처음으로 거래량이 BTC-USDT를 포함한 다른 모든 BTC 쌍의 50%를 공식적으로 초과했습니다.
바이낸스에서 상위 3개 BTC 거래 쌍의 거래량을 살펴보면 바이낸스가 수수료 정책을 변경한 이후 급격한 감소를 볼 수 있습니다. TUSD는 시간당 0에서 약 6천만 달러로 성장했지만 수수료가 다시 구현되기 전 USDT의 평균 시간당 거의 10억 달러에 비하면 미미한 수준입니다.
현재 TUSD가 바이낸스를 지배하고 있지만, 데이터에 따르면 대부분의 트레이더는 여전히 상대적으로 틈새시장에 있는 스테이블 코인 거래를 꺼리고 있습니다. 궁극적으로 바이낸스는 수수료 변경 이후 여전히 시장 점유율이 10% 하락했으며, 수수료가 없는 작은 스테이블코인 한 쌍으로는 (현재로서는) 손실을 복구하기에 충분하지 않을 것 같습니다.
한국 시장에서 알트코인 거래 살펴보기
지난주 우리는 한국의 "4대" 거래소 거래량의 90% 이상이 알트코인에 대한 것임을 발견했으며, 이는 다른 거래소의 평균 거래량이 40-60%인 것과 극명한 대조를 이룹니다. 한국 거래소의 시장 구조를 더 잘 이해하기 위해 2023년 누적 거래량 상위 10개의 알트코인을 코인베이스와 비교하고 각 코인의 시가총액 순위를 포함했습니다.
우리는 XRP가 한국 시장에서 단연코 가장 많이 거래되는 알트코인이라는 것을 알게 되었고, 2020년 말 미국 증권거래위원회(SEC)와의 Ripple의 법적 분쟁과 XRP의 Coinbase 상장 폐지 이후 바이낸스가 이에 대한 주요 거래 시장이 되었습니다. 토큰. 한국 시장은 3월 말에 XRP/KRW의 거래량이 몇 달 만에 최고치를 기록하면서 최근 XRP 랠리에서 중요한 역할을 했습니다.
거래량 기준으로 두 번째로 많이 거래된 알트코인인 P2P 네트워크인 Nano의 토큰 XNO는 시가총액 244위로 Bithumb의 매도 이후 4월 초 급등했습니다. 그 결과 바이낸스US의 1.3% 상승에 비해 4월에는 40% 하락한 가격이 USD 시장에서 멀어졌습니다.
특히 국내 거래소에서 시가총액 기준으로 가장 많이 거래되는 알트코인은 6위~374위인 반면, 코인베이스 상위 알트코인은 100위권 아래로 떨어졌다. 흥미로운 예외는 지능형 자율 서비스를 위한 인프라를 제공하는 Fetch.ai 네트워크(FET)의 토큰입니다. FET-USD는 시가 총액 기준으로 134위이지만 올해 코인베이스에서 가장 많이 거래되는 알트코인 10위입니다. 이러한 추세는 AI 관련 프로젝트에 대한 관심이 높아지고 있음을 반영합니다.
Curve는 3일 만에 85,000 stETH 볼륨을 처리했습니다.
Curve는 4월 11일에서 13일 사이에 약 85,000개의 stETH(1억 5천만 달러 이상)가 거래되었으며 4월 12일이 업그레이드일이므로 중앙 집중식 또는 분산식 거래소에서 대부분의 stETH 거래량을 촉진합니다. 이 기간 동안 Uniswap V2 및 V3는 500 stETH 미만의 결합된 볼륨을 처리했습니다. 또한 Curve에서는 요즘 거래량이 거의 완벽하게 균형을 이루고 있습니다. 주말 동안 구매가 지배적이었고 쌍의 15,000 ETH 볼륨 중 11,500 ETH를 차지했습니다.
아시아 태평양 지역은 홍콩이 암호화폐를 다시 사용함에 따라 시장 점유율을 높이고 있습니다.
홍콩은 지난주 Web3 Carnival을 주최했습니다. 여기서 많은 정부 관리는 DeFi에 대한 새로운 규정을 암시하면서 암호 화폐에 대한 지역의 새로운 개방성을 확인했습니다. SFC 관계자는 “SFC는 금융 활동에 적용되는 것과 동일한 규제 프레임워크를 통해 DeFi 활동을 살펴보고... DeFi 활동이 증권 및 선물의 범위에 속하는 한 동일한 규제 요구 사항이 적용됩니다. .”
엄격한 DeFi 규정의 가능성에도 불구하고 홍콩의 개정된 규정은 커뮤니티에서 흥분을 불러일으켰습니다. 후오비(Huobi)와 OKX 두 거래소가 6월 중국에서 운영할 라이선스를 신청할 것이라고 확인했다. 두 거래소는 또한 거래 활동이 증가하여 Huobi가 홍콩 거래 시간 동안 1월 16%에서 4월 BTC 거래량 점유율의 25%로 증가했으며 OKX의 증가는 19%에서 23%로 더 완만했습니다.
파생상품
소송 후 바이낸스의 미국 거래량은 감소했다.
지난 1년 동안 바이낸스의 BTC 무기한 선물 거래량은 점차 미국 거래 시간으로 이동했습니다. 그러나 우리는 CFTC가 미국 고객이 국제 플랫폼에서 파생 상품을 거래할 수 있도록 거래소를 비난하는 소송을 제기한 지 3주 만에 이러한 추세가 역전되는 것을 목격했습니다.
3월 27일 이후 UTC 오후 1시에서 오후 8시(UTC 오전 9시에서 오후 4시) 사이의 거래 비율은 49.1%에서 43.5%로 떨어졌습니다. 반면 아시아 태평양 지역의 개장 시간(1pm~7pm UTC) 동안의 거래 점유율은 17.6%에서 24%로 증가했습니다. EU 개장 시간 동안 거래된 거래의 전체 점유율은 감소했지만 EU와 APAC 거래 세션이 겹치는 동안 거래량이 약간 증가했습니다. 소송이 시작된 후 비교적 빠르게 발생한 이러한 변화는 미국 거래 활동이 감소하고 거래가 아시아 태평양 지역으로 이동했음을 나타낼 수 있습니다.
BTC 파생 상품은 몇 달 간의 침체 후 견인력을 얻고 있습니다.
현물 거래량에 대한 BTC 무기한 계약의 비율은 4월에 다시 증가하여 2021년 7월 이후 최고 수준에 도달하여 강력한 파생 상품 유입을 나타냅니다. 이 비율은 BTC 영구 선물의 거래량을 상위 15개 BTC 현물 시장의 거래량으로 나눈 값으로 계산합니다. 현물 거래량이 영구 선물 거래량보다 빠르게 증가하면 비율이 떨어집니다.
지난 7월 바이낸스에서 수수료 없는 BTC 거래가 시작되면서 전 세계 BTC 현물 거래량이 급증하여 현물과 파생 상품에 대한 수요를 측정하는 비율이 덜 신뢰할 수 있게 되었습니다. 따라서 바이낸스를 포함한 비율과 제외한 비율을 계산했습니다.
흥미롭게도 바이낸스가 있거나 없는 이 두 비율 사이의 격차는 2023년 초에 크게 벌어집니다. 바이낸스에서는 비율이 2:3으로 낮았지만 바이낸스가 없으면 3월 초에 10 이상으로 증가한 후 나머지 달 동안 급격히 떨어졌습니다. 이는 파생상품 거래량이 2023년 초 시장을 주도한 반면, 3월 랠리는 현물 시장에 크게 기인했음을 시사합니다.
바이낸스가 3월 22일 수수료 제로 프로모션을 중단한 후 두 비율이 재조정되어 현재 같은 방향으로 움직이고 있습니다. 4월 초에 증가했습니다. 이는 파생상품 유입이 가속화되고 있으며 현재 가격 움직임에도 기여하고 있음을 나타냅니다. 이러한 추세는 지난주 Shapella 업그레이드 이후 현물 시장이 반등하면서 역전된 것으로 보입니다.
매크로
미국 주식과 비트코인의 상관관계가 갈라졌습니다.
BTC와 기술 중심의 Nasdaq 100 및 광범위한 S&P 500 간의 상관관계 격차는 2021년 5월 이후 가장 넓습니다. 3월 10일 이후 52% 상승한 BTC는 연준의 완화에 대한 베팅으로 이익을 얻고 11% 상승한 기술주와 더 높은 상관관계를 유지하고 있습니다.
S&P 500은 지수의 약 10%를 차지하는 금융 부문의 손실로 인해 부진했습니다. BTC와의 상관관계는 현재 15%로 2년래 최저 수준입니다.
전반적으로 BTC는 낮은 유동성 및 판매자 고갈과 같은 암호 관련 요인도 가격 성능에 역할을 했기 때문에 올해 위험 자산에 따라 덜 움직였습니다.
