주요 지표: (6월 2일 오후 4시 -> 6월 9일 오후 4시 홍콩 시간)
BTC/USD는 0.2% 상승(105.4 -> 105.65 USD), ETH/USD는 0.6% 하락(2,510 -> 2,495 USD)했습니다.
지난주 시장은 9만 9천 달러에서 10만 1천 달러 사이의 지지선에 도달했지만, 빠르게 10만 5천 달러에서 10만 6천 달러 사이로 반등했습니다. 이는 단기적으로 가격이 다시 신고가를 돌파하려 할 것임을 강력하게 시사합니다. 만약 이 돌파가 실패할 경우, 상승은 더욱 지연될 수 있으며, 먼저 9만 달러에서 9만 5천 달러 사이로 회귀할 것입니다. 그렇지 않을 경우, 이 돌파는 예상 목표가인 12만 5천 달러까지 이어질 것으로 예상되며, 동시에 가격이 신고가를 경신하면서 실현 변동성은 현재 저점에서 반등할 것입니다.
시장 테마
올해 2분기 마지막 달 초, 시장은 기본적으로 5월 말 추세와 일치합니다. 자산 간 변동성은 지속적으로 감소하고 있으며, 위험 자산은 점진적으로 상승하고 있습니다. 지난 목요일 밤 트럼프와 머스크가 공개적으로 서로를 비난한 후 SPX는 심리적 지지선인 6,000달러에서 계속 흔들렸지만, 예상을 뛰어넘는 고용 지표 덕분에 다음 날 마침내 돌파했습니다. 지난 9주 동안 VIX 공포 지수는 45.3에서 16.8로 하락했는데, 이는 역사상 가장 큰 9주 하락폭(63%, 2023년 3월 말 65.5에서 2023년 5월 말 27.5로 하락한 코로나19 사태의 58.5% 하락률을 능가)입니다. 전반적으로 거시경제적 요인과 기본적 요인은 단기적으로 위험 자산 상승에 여전히 유리하며, 시장은 트럼프 행정부의 관세 관련 발언에 적응했습니다. 그러나 현재 정상적인 낮은 변동성 수준으로 회복되고 있다는 점을 고려할 때, 7월 관세 마감일과 함께 단기적으로 시장 변동성 수준이 상승할 것으로 예상됩니다.
비트코인은 지난주 사상 최고치를 기록한 이후 하락 조정을 거듭해 왔습니다. 트럼프-일론 관련 뉴스는 주요 지지선인 10만~10만 1천 달러까지 하락을 촉발했지만, 가격은 빠르게 반등하여 24시간 만에 10만 4천 달러의 저점에서 10만 5천 달러로 회복했습니다. 마침내 가격은 10만~11만 달러의 상단으로 돌아왔습니다. 대선 이후 이 가격대를 여러 번 맴돌았습니다.
BTC 내재 변동성
실현 변동성은 지난주 바닥권에 머물렀으며, 가격이 10만 달러까지 하락했을 당시 30달러 초반에서 상승하지 못했습니다(가격은 이후 반등했습니다). 비농업 지표에 대한 시장의 반응 또한 매우 저조하여 실현 변동성을 뒷받침하지 못했습니다. 통화 가격이 10만~11만 달러 범위로 회귀함에 따라, 전체 기간 내재 변동성은 계속해서 낮은 수준을 유지할 것입니다. 여름 휴가철로 옵션 수요가 감소했고, 시장은 여전히 많은 롱 포지션을 보유하고 있는 반면, 단기 만기 포지션을 매도하여 지지하고 있는 것으로 보입니다. 하지만 이번 달 나머지 기간을 고려하면 현재 프런트엔드 가치는 매우 낮은 수준입니다.
변동성 기간 구조가 평탄화되기 시작했습니다. 매수자 부재와 지속적인 매도 압력으로 인해 시장은 선도 포지션에 대한 인내심을 잃고 있습니다. 이제 기간 구조의 롤링 하락은 더 이상 그렇게 두려운 일이 아니며, 현재 실현 변동성이 낮은 상황에서 범위 돌파가 발생할 경우 실현 변동성과 함께 내재 변동성이 급격히 상승할 수 있다는 점을 고려할 때, 선도 포지션을 보유할 가치가 있다고 판단합니다.
BTC 비대칭도/첨도
지난주 왜도는 기본적으로 횡보했습니다. 통화 가격이 10만 달러 안팎으로 하락했음에도 불구하고, 시장은 그 이하에서 매수할 의향이 없었습니다. 이로 인해 전체 기간 구조에서 왜도가 상향 편향되었습니다.
지난주 첨도는 전반적으로 평탄했습니다. 하지만 흥미롭게도 ATM(자동가격) 부분의 내재변동성은 하락한 반면, 선도 부분의 첨도는 상승했습니다. 비트코인 자산의 변동성으로 인해 시장이 꼬리 부분의 가격 인하를 꺼리면서, ATM 부분은 10만~11만 달러 수준에서 코인 가격이 안정세를 보이면서 점진적으로 하락했습니다. 저희는 이 가격이 전반적으로 합리적이라고 생각하며, 코인 가격 급등 시 변동성 증가를 방어하기 위해 단기적으로 첨도를 유지할 것을 권장합니다.
이번 주에 여러분 모두 행운을 빕니다!
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