오늘(6월 17일, 현지 시간) 미국 역사는 중요한 전환점을 맞이했습니다. 바로 미국 상원이 GENIUS 법안을 통과시킨 것입니다. 이 법안은 달러 기반 암호화폐(즉, 스테이블코인)에 대한 명확한 연방 규제 체계를 확립할 것입니다. 이후 이 법안은 하원과 트럼프 대통령의 승인을 위해 제출될 예정입니다. 법안이 성공적으로 통과되면 공식적으로 발효됩니다.
GENIUS법의 주요 조항
이 법안의 핵심 내용은 달러 기반 스테이블코인 발행을 위한 연방 체계를 구축하는 것입니다. 주요 조항은 다음과 같습니다.
1:1 자산 담보: 각 스테이블코인은 미국 달러 현금, 보험 가입 은행 예금, 단기 미국 재무부 채권 또는 기타 안전 자산과 같은 고품질의 유동성 있는 준비 자산으로 완전히 뒷받침되어야 합니다. 발행자는 각 스테이블코인에 대해 최소 1달러의 규정 준수 준비금을 보유해야 합니다. 유통량이 500억 달러를 초과하는 발행자의 경우, 매월 준비금 공시 및 감사가 의무화됩니다.
대형 및 소형 발행자에 대한 단계별 감독: GENIUS 법은 발행자 규모에 따라 단계별 감독 전략을 채택합니다. 100억 달러 이상의 스테이블코인을 발행하는 대형 발행자는 연방 감독을 받게 되지만, 소형 발행자는 주 규제 기관의 감독을 받을 수 있습니다.
알고리즘 스테이블코인 금지: 이 법안은 소위 알고리즘 스테이블코인을 명시적으로 금지합니다. 알고리즘 스테이블코인은 물리적 담보가 아닌 프로그램이나 내부 암호 자산에 의존하여 가치를 유지하는 토큰입니다.
수입 제공 금지: 지불형 스테이블코인은 보유자에게 이자, 배당금 또는 어떠한 형태의 수입도 지급하지 않습니다. 수입이 제공될 경우, 스테이블코인과 저축성 금융 상품의 경계가 모호해져 규제 및 금융 안정성에 대한 우려가 제기될 수 있습니다.
증권 또는 상품 아님: 이 법안은 기존 증권법을 개정하여 규정을 준수하는 결제 스테이블코인이 증권 또는 상품 범주에 속하지 않음을 명확히 합니다. 이 조항은 스테이블코인 분류에 대한 규제 당국의 불확실성을 해소합니다. 스테이블코인 발행자는 통화감독청(OCC), 연방준비제도(Fed), 연방예금보험공사(FDIC), 전미금융감독청(NCUA), 그리고 주 규제 기관의 감독을 받게 됩니다.
파산 보호: 파산이 발생하는 경우, 스테이블코인 보유자의 청구는 다른 채권자보다 우선합니다.
왜 이것이 중요한가요?
스테이블코인은 더 이상 단순한 암호화폐 자산이 아니라, 글로벌 금융 활동의 핵심 인프라로 자리 잡고 있습니다. 스테이블코인의 총 시장 가치는 2,500억 달러를 돌파했으며, 테더와 서클이 주도하고 있습니다. 서클은 최근 뉴욕증권거래소에 상장되어 시가총액 370억 달러를 기록했습니다. 상장 이후 주가는 400% 이상 상승했습니다. 이는 스테이블코인의 주류화에 대한 시장의 높은 기대감을 보여주는 동시에 서클과 같은 발행사에 대한 명확한 규제가 갖는 긍정적인 역할을 강조합니다.
스테이블코인은 글로벌 지불 생태계에 깊이 뿌리내리고 있으며, 연간 거래 규모는 30조 달러를 넘고 활성 주소 수는 2억 6,100만 개에 달합니다.
데이터 출처: rwa.xyz, DeFi Llama, Visa On-Chain Analytics
최근 코인베이스(Coinbase) 설문 조사에 따르면 암호화폐를 인지하고 있는 중소기업(SMB)의 81%가 스테이블코인 사용에 관심이 있는 것으로 나타났습니다. 스테이블코인을 도입하거나 검토할 계획인 포춘 500대 기업의 수는 2024년까지 세 배 이상 증가했습니다.
신흥 시장에서도 스테이블코인 도입이 가속화되고 있습니다. 통화 변동성이 높은 지역에서 스테이블코인은 대안을 제시합니다. 체이널리시스(Chainalysis)의 2024 스테이블코인 보고서에 따르면, 라틴 아메리카와 사하라 이남 아프리카 지역이 소매 및 전문가용 스테이블코인 거래량에서 전 세계를 선도하며 연간 성장률이 40%를 넘습니다. 동아시아와 동유럽이 각각 32%와 29%의 성장률로 그 뒤를 바짝 쫓고 있습니다.
출처: Chainalysis
EU(MiCA), 싱가포르(결제 서비스법), 홍콩(스테이블코인법)은 모두 스테이블코인 규제에 있어 뚜렷한 진전을 이루었지만, 미국은 정치적 차이로 인해 제약을 받았으며 명확한 정책을 내놓는 데 느렸습니다.
하지만 상원에서 GENIUS법이 통과되면 교착 상태가 해소될 수도 있습니다.
투자자, 스타트업 및 산업 생태계에 미치는 영향
규제 대상 스테이블코인: Circle과 Paxos와 같은 미국 스테이블코인 발행사는 규제 적법성의 혜택을 받게 되며, 이를 통해 기관 자금이 온체인 결제 분야로 유입될 수 있는 길이 열립니다. 이 법안은 스테이블코인이 현금 또는 미국 국채로 담보되어야 함을 요구하는데, 이는 이러한 주류 규제 준수 발행사의 입지를 공고히 하는 동시에, 불법적인 통화 지원을 제공하거나 수익을 약속하는 규제되지 않은 스테이블코인 발행사는 미국 시장에서 퇴출될 수 있습니다. 그러나 수익 없음 요건은 Circle이 마케팅 전략을 변경하도록 강요할 수도 있습니다. 현재 Circle은 USDC의 주요 유통 채널로서 Coinbase와 수익을 공유하고 있습니다.
해외 스테이블코인: 해외 스테이블코인에 대한 규제 차익거래 시대가 막을 내리고 있습니다. GENIUS Act는 규제되지 않은 해외 발행자에게 무거운 처벌을 부과합니다. 시가총액 기준 최대 스테이블코인인 테더(USDT)는 유럽과 마찬가지로 미국 통화감독청(OCC)에 등록되지 않을 경우 향후 심각한 어려움에 직면할 수 있습니다. 그러나 USDT의 경쟁력은 여전히 견고하며 단기간에 대체하기는 어렵습니다. 더욱이 테더는 새로운 규정을 준수하는 미국 달러 스테이블코인을 발행 하여 미국 시장에 재진입할 가능성도 있습니다.
핀테크 기업: 이 법안은 미국 암호화폐 관련 법률이 법 집행에만 의존하는 단계에서 벗어나 체계적인 정책 수립으로 점차 전환되고 있음을 보여줍니다. 스테이블코인은 합법적인 금융 수단으로 자리매김하고 있으며, 이는 일반 사용자의 도입을 촉진할 뿐만 아니라 자본 유입을 촉진할 것입니다. 스트라이프(Stripe)를 예로 들어 보겠습니다. 스트라이프는 인수합병을 통해 스테이블코인 분야에서의 입지를 강화했습니다. 2월에는 결제 인프라 플랫폼 브리지(Bridge)를 11억 달러에 인수했고, 최근에는 월렛 서비스 제공업체 프라이비(Privy)를 인수했습니다. 메타(Meta)와 같은 기술 대기업은 스테이블코인 발행이 금지되어 있지는 않지만, 엄격한 규정 준수 요건과 특별 관리 에 직면하게 될 것입니다. 이러한 불확실성은 스타트업의 개발 분야에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
다음은 무엇인가요?
하원 심의 및 잠재적 개정안: 상원 통과는 중요하지만, 이는 입법 과정의 첫 단계에 불과합니다. 이제 관심은 미국 하원으로 쏠립니다. 현재 스테이블코인에 대한 기대감이 강하지만, 하원에서 제안될 수 있는 개정안에도 주의를 기울여야 합니다. 어떤 변화든 향후 스테이블코인 시장에 영향을 미칠 수 있습니다.
규제 세부 사항 및 시행: GENIUS 법은 스테이블코인 발행에 대한 일반적인 틀을 마련했지만, 자본 적정성, 유동성, 위험 관리와 같은 구체적인 규칙은 규제 기관에서 아직 더 구체화해야 할 과제입니다. 연방준비제도(Fed), 통화감독청(OCC), 연방예금보험공사(FDIC), 금융범죄단속망(FinCEN)과 같은 규제 기관들이 이러한 틀을 구체적인 규칙으로 어떻게 해석하는지 주의 깊게 살펴봐야 합니다. 이 규정에 따라 각 주에서 어떤 조치를 취할지도 주목할 만한 사항입니다.
참고문헌:
