Blast 운영 중단: 22억 달러를 '옮겨온' TVL, 자체 수익 창출 없는 L2를 지탱하지 못하다

원문 작성자: 马赫, Foresight News

10월 2일, 이더리움 Layer 2 네트워크 Blast가 트위터를 통해 점진적 서비스 종료를 발표했으며, 공식 성명은 잔혹한 근본적 논리를 드러냈다: L2 네트워크의 부족한 운영 수수료가 높은 노드 유지보수 및 상태 동기화 비용을 더 이상 감당할 수 없게 되었고, 팀은 자체 경제 모델의 자기완결성에 대한 신뢰를 잃었다.

출금은 두 단계로 진행된다. 첫 번째 단계에서 팀은 Lido에 예치된 자산을 먼저 인출하며, 이 과정은 약 일주일이 소요될 예정이고 그동안 사용자의 출금 기능은 일시적으로 중단된다. Lido 포지션 처리가 완료되면 출금이 재개되며, 기존의 7일 출금 대기 기간은 24시간으로 단축된다.

공지에 따르면 10월 26일은 일반 인터페이스 출금의 최종 기한이며, 온체인 자산 및 Blast 웹 앱(PWA)에 보관된 잔액에 적용된다. 이 기한을 놓치더라도 자산 손실을 의미하지는 않지만, 이후 출금은 사용자가 이더리움 메인넷에 배포된 Blast 브릿지 컨트랙트와 직접 상호작용해야 하므로 일반 사용자에게는 불편하다. 팀은 기한 전에 상세한 컨트랙트 출금 안내를 공개하겠다고 약속했으며, 사용자들에게 가능한 한 빨리 마이그레이션을 완료할 것을 권고했다.

공지 발표 후 BLAST 토큰 가격은 0.0004달러에서 현재 0.00025달러로 하락했으며, 현재 유통 시가총액은 1732만 달러, FDV는 2456만 달러에 불과하다.

22억 달러에서 3200만 달러로

Blast의 추락 속도는 데이터 측면에서 여실히 드러난다.

이 체인은 NFT 거래 플랫폼 Blur의 창립자 Pacman이 만들었으며, 2023년 11월 Paradigm과 Standard Crypto로부터 총 2000만 달러의 투자를 유치했고, 같은 달 초대제 형식으로 얼리 액세스를 개방했으며 메인넷은 2024년 2월에 출시되었다.

「네이티브 수익」 서사 — 사용자가 브릿지한 ETH가 Lido 스테이킹을 통해 이자를 생성하고, 스테이블코인이 MakerDAO의 온체인 미국 국채 프로토콜을 통해 수익을 창출하는 구조 — 를 바탕으로 Blast는 메인넷 출시 초기 TVL이 한때 22.7억 달러에 육박했으며, 수익 기대에 따른 자금 흡수 효과로 단기간에 L2 최상위권에 진입했다.

DefiLlama 최신 데이터에 따르면, 기사 작성 시점 기준 Blast 온체인 DeFi TVL은 약 3200만 달러에 불과하며, 최고점 대비 약 99% 감소했다. BLAST 토큰 가격은 2024년 6월 고점 대비 약 98% 하락했다. 수익 측면은 더욱 충격적인데, 지난 24시간 동안 수익이 1500달러에도 미치지 못했으며 스테이블코인 시가총액도 1210만 달러에 그쳤다.

상위 L2와의 횡적 비교를 통해 Blast가 어디에서 패배했는지 더 명확히 알 수 있다. DefiLlama 데이터에 따르면 Arbitrum One의 현재 TVL은 약 14.11억 달러로 Blast의 40배 이상이다. 2025년 10월 40억 달러 이상의 최고점 대비 거의 3분의 2가 줄었음에도 불구하고 여전히 TVL 순위 1위의 이더리움 L2이다.

수익 측면의 격차는 더욱 현저하다: Arbitrum DAO는 2026년 상반기 619만 달러의 수익을 기록했으며, 지난 24시간 수익은 약 2.6만 달러이다.

더 본질적인 차이는 비즈니스 모델에 있다. Blast의 수익은 전적으로 자체 온체인 활동에 의존하며, 생태계의 긍정적 외부성과 실제 유스케이스가 부족하여 유동성 물결이 빠지면 메인넷 수익이 급격히 붕괴된다.

그것은 결코 이더리움 확장 문제를 해결하는 L2가 된 적이 없으며, 퍼블릭 체인의 외피를 쓴 「거대한 DeFi 일드 파밍 풀」이었다. 높은 TVL은 전적으로 Lido 스테이킹과 MakerDAO 미국 국채 이자의 운반자에 불과했다. 에어드랍 기대가 실현되면 자금 흡수 논리가 순식간에 붕괴되며, 이러한 「포인트 폰지」가 죽음에 이르는 것은 필연적이다.

반면 Arbitrum은 Orbit 기술 스택과 AEP(Arbitrum Expansion Program) 확장 계획을 통해 생태계 외부 체인으로부터 「임대료」를 징수한다 — 그 아키텍처 기반의 Robinhood Chain은 출시 두 달 만에 10% 순수익 분배만으로 약 375만 달러를 Arbitrum 생태계에 환류시켰으며, 이는 Arbitrum 메인넷 자체의 연간 수수료 총액에 근접한다.

체인이 살아남을 수 있는지는 온체인에 얼마나 많은 자본이 축적되었는지뿐만 아니라 두 번째 수익 곡선이 있는지에 달려 있다. Blast는 정확히 하나만 있었고, 그것도 이미 끊어졌다.

서비스 종료는 갑작스러운 것이 아니었다

지난 2년을 돌아보면, Blast 생태계의 이탈은 이미 시작되었다. 한때 Blast에서 시가총액 최대 밈 코인으로 불렸던 Pacmoon은 Solana로 마이그레이션하여 ARMY로 이름을 바꾸겠다고 발표했으며, 팀 구성원들은 Blast의 네이티브 토큰 및 커뮤니티 지원 부족을 공개적으로 불평했다. 2026년 5월, Blast 생태계 소셜 카드 게임 Fantasy Top은 운영 중단을 발표하고 모든 시드 라운드 투자금을 1:1로 반환하겠다고 밝혔으며, 누적 수익의 약 70%가 메인넷 출시 후 첫 달에 집중되었다고 공개했다. 이 세부 사항은 현재 거의 전체 Blast 생태계의 축소판으로 보인다.

더 흥미로운 것은 팀 자체의 행보다. 올해 5월, Blast는 서드파티 리스크와 가용성 문제를 이유로 멀티시그 지갑 서비스 제공업체 Safe와의 통합을 종료하고, 멀티시그 기능을 Blast Mobile — 주류 사용자를 위한 모바일 진입점으로 홍보된 — 에 내장하기 시작했다. 외부 의존성을 축소하고 자체 인프라로 전환하는 것은 사후적으로 보면 질서 있는 퇴출을 위한 준비로 보인다.

주목할 점은 한때 트위터에서 매우 활발했던 창립자 Pacman이 올해 단 2개의 트윗만 게시했다는 것이다. 하나는 사기 방지 알림이었고, 다른 하나는 이번 서비스 종료 공지를 리트윗한 것이었다. 그가 설립한 BLUR 공식 X 계정도 올해 업데이트를 중단했다.

포인트와 에어드랍 시대의 상징적 프로젝트로서, Blast의 실험은 인센티브가 극히 짧은 시간에 자본을 끌어올 수 있지만 자본을 머물게 할 수는 없다는 것을 분명히 보여준다. 2024년 에어드랍이 실현되고 포인트 승수가 무효화된 후, 실제 거래 수요가 부족한 온체인 경제는 빠르게 실혈되었으며, 인프라 유지보수와 수익원의 고정 비용은 이에 따라 감소하지 않았다.

수익의 스프레드가 더 이상 체인의 청구서를 감당할 수 없게 되면, 서비스 종료는 선택 문제에서 산술 문제로 바뀐다.