ผู้เขียนต้นฉบับ: แม็กซิมิเลียอัน มิคิลเซ่น
คำแปลต้นฉบับ: TechFlow
การสะสม Bitcoin ขององค์กรกำลังเปลี่ยนจากการเดิมพันที่กล้าหาญไปเป็นกลยุทธ์ทางการเงินหลักอย่างรวดเร็ว Bitcoin (BTC) ไม่ใช่แค่คำพ้องความหมายกับคำว่า HODLing (กลยุทธ์ซื้อและถือในระยะยาว) อีกต่อไป แต่ยังถือเป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิผลและมีหลักประกัน ซึ่งค่อย ๆ เพิ่มเข้ามาในงบดุลขององค์กร
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เราได้สำรวจว่าแนวโน้มการสะสม Bitcoin เริ่มต้นจากกลยุทธ์ของ Michael Saylor ได้อย่างไร และค่อยๆ ได้รับแรงผลักดันจาก GameStop และ MetaPlanet ตัวอย่างล่าสุดคือการซื้อ Bitcoin ของ Twenty One Capital ในราคา 458 ล้านดอลลาร์ และโมเมนตัมยังคงดำเนินต่อไป โดยล่าสุด Strategy ได้เพิ่มการถือครองของตนเป็นจำนวนมหาศาลถึง 568,840 บิตคอยน์ คิดเป็น 2.7% ของอุปทานบิตคอยน์ทั้งหมด และมีมูลค่ารวมเกือบ 6 หมื่นล้านดอลลาร์
แม้ว่าขนาดของการเข้าซื้อกิจการเหล่านี้จะน่าประทับใจ แต่สิ่งที่โดดเด่นจริงๆ คือการที่ Strategy ได้สร้างสถาปัตยกรรมการเงินองค์กรใหม่ทั้งหมดโดยใช้ Bitcoin เป็นหลัก
ที่มา: 21 หุ้น Bitcointreasuries ข้อมูล ณ วันที่ 9 พฤษภาคม 2568
การเปลี่ยนแปลงทางการเงินขององค์กรโดยอาศัย Bitcoin
ในการรายงานผลประกอบการไตรมาสแรกของปี 2025 Strategy ไม่เพียงแต่รายงานการสะสม Bitcoin อย่างต่อเนื่อง แต่ยังเปิดเผยแผนงานเชิงกลยุทธ์อีกด้วย แผนงานนี้สามารถใช้เป็นต้นแบบสำหรับโมเดลทางการเงินขององค์กรที่ใช้ Bitcoin และมีศักยภาพในการปรับเปลี่ยนตลาดทุน
แม้จะรายงานว่ารายได้แบบดั้งเดิมลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสะท้อนถึงอุปสรรคเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้น แต่ Strategy ก็ได้เน้นย้ำถึงความมุ่งมั่นอันแข็งแกร่งที่มีต่อ Bitcoin ในการอัปเดตไตรมาสที่ 1 ปี 2025 ในช่วงสี่เดือนแรกของปีนี้ บริษัทได้ระดมทุนได้ 10,000 ล้านเหรียญสหรัฐเพื่อสนับสนุนกลยุทธ์การเข้าซื้อกิจการ:
ระดมทุน 6.6 พันล้านเหรียญสหรัฐผ่านการเสนอขายหุ้นแบบ At-the-Market (ATM)
ระดมทุน 2 พันล้านเหรียญผ่านพันธบัตรแปลงสภาพ
ระดมทุน 1.4 พันล้านเหรียญในหุ้นบุริมสิทธิ์
เพื่อสนับสนุนกลยุทธ์ Bitcoin ในระยะยาว Strategy ได้ประกาศแผน “42/42” ซึ่งมีเป้าหมายที่จะระดมทุนมูลค่า 42,000 ล้านดอลลาร์จากทุนหุ้นและทุนตราสารหนี้มูลค่า 42,000 ล้านดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2027
แผนงานที่มีโครงสร้างนี้ไม่ได้มีจุดประสงค์เพียงเพื่อขับเคลื่อนการสะสม Bitcoin ของ Strategy เท่านั้น แต่ยังสามารถใช้เป็นตัวอย่างที่ทำซ้ำได้สำหรับธุรกิจอื่นๆ ที่กำลังพิจารณาใช้นโยบายทางการเงินที่คล้ายคลึงกันอีกด้วย สิ่งที่น่าสังเกตก็คือ กลยุทธ์นี้จะไม่นำตัวชี้วัดประสิทธิภาพหลักแบบดั้งเดิม (เช่น กำไรต่อหุ้น EPS หรือกำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย EBITDA) มาใช้เพื่อประเมินประสิทธิภาพอีกต่อไป แต่จะใช้มุมมองทางการเงินแบบ Bitcoin แทน และใช้ตัวชี้วัดที่เป็นกรรมสิทธิ์สามประการเพื่อเป็นแนวทาง:
ผลตอบแทน BTC: เป้าหมายเพิ่มจาก 15% เป็น 25%
BTC Gain: เพิ่มเป้าหมายจาก 10,000 ล้านดอลลาร์เป็น 15,000 ล้านดอลลาร์
เป้าหมายเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของกลยุทธ์ในการเพิ่มมูลค่าสำหรับผู้ถือหุ้นที่ปรับด้วย Bitcoin ให้สูงสุด แม้จะมีความผันผวนทางเศรษฐกิจมหภาคเมื่อเร็วๆ นี้ ในขณะที่บริษัทต่างๆ พยายามเลียนแบบโมเดลนี้ กลยุทธ์ก็อยู่แถวหน้าของยุคใหม่ในด้านการเงิน
การกำหนดตลาดสินเชื่อองค์กรใหม่ด้วย Bitcoin เป็นหลักประกัน
เสาหลักที่สร้างการเปลี่ยนแปลงมากที่สุดประการหนึ่งของกรอบกลยุทธ์นี้คือการใช้ Bitcoin เป็นหลักประกันในตลาดสินเชื่อขององค์กร นอกเหนือจากความพยายามในการระดมทุนแล้ว บริษัทได้แนะนำโครงสร้างตราสารทางการเงินที่ใช้ BTC เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกัน ซึ่งออกแบบมาโดยเฉพาะให้ตรงกับลักษณะความเสี่ยงเฉพาะตัวของ Bitcoin:
การแปล: TechFlow
ผ่านพันธบัตรแปลงสภาพและหุ้นบุริมสิทธิ์ที่มี Bitcoin เป็นหลักประกันส่วนเกิน Strategy กำลังผลักดันหน่วยงานจัดอันดับเครดิตอย่างแข็งขันเพื่อนำกรอบการทำงานใหม่มาใช้ ซึ่งอาจพิจารณา Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองที่มีเกรดสูง
หากการทดลองประสบความสำเร็จ ก็อาจสร้างรากฐานให้กับตลาดพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin ซึ่งจะทำให้บริษัทต่างๆ สามารถออกตราสารหนี้ที่ได้รับการคุ้มครองโดยการถือครอง Bitcoin ของตนได้ ซึ่งจะทำให้สถาบันสามารถเข้าสู่ประเภทสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมดโดยอิงจากสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีหลักประกันได้ แนวทางของกลยุทธ์กำลังนำทางและปูทางให้การเงินของ Bitcoin ก้าวจากการทดลองไปสู่การสร้างมาตรฐาน
