원저자: TechFlow
최근 매우 뚜렷한 추세는 사람들이 이더리움에 대해 다시 강세를 보이기 시작했다는 것입니다.
이더리움은 디지털 시대의 석유다라는 외침부터 EthCC에 등장한 ETH는 10,000까지 오를 것이다라는 슬로건까지... ETH를 되살릴 수 있는 다른 것은 무엇일까?
이 질문에 대한 답은 체인에 있지 않고 미국 주식 시장에 있을 수도 있습니다.
미국 상장기업의 새로운 트렌드로 비트코인 보유액이 부상하고 있는 가운데, 이더리움 보유액은 미국 주식 시장의 새로운 인기상품이 되었습니다.
예를 들어, 지난주 SharpLink는 7,689 ETH를 추가로 매수했다고 발표하면서 가장 많은 ETH 보유량을 보유한 상장 기업이 되었습니다. 어제 주가(SBET)도 약 30% 상승했습니다.
비트코인 채굴에 주력하는 채굴 기업인 비트마인(BMNR)은 최근 마이크로스트래티지(MicroStrategy)를 따라 2억 5천만 달러 규모의 ETH 자산 비축 계획을 발표했습니다. 이 회사의 주가는 한 달 만에 16배 상승했으며, 단기적인 부의 효과는 일부 밈 코인(Meme Coin)을 능가했습니다.
또한, 미국에 상장된 또 다른 비트코인 채굴 회사인 Blockchain Technology Consesus Solutions(BTCS)도 비슷한 길을 걸으며 화요일에 ETH를 매수하기 위해 1억 달러를 모금할 계획이라고 발표했습니다.
이 소식이 알려지자 회사 주가는 110%나 급등했습니다.
비트코인 채굴과 이더리움 스테이킹을 주력 사업으로 하는 좀 더 급진적인 기업인 비트 디지털(Bit Digital)도 있습니다. 이 회사는 이더리움으로의 전면 전환과 비트코인 매각을 직접 발표했습니다. 어제 BTBT 주가는 장중 한때 약 20% 상승했습니다.
이 4개 회사는 최근 미국 주식 시장에서 이더리움에 대한 적극적인 수용을 보여주는 축소판이며, 자본 시장의 최전선에 있는 스타이기도 합니다.
투기성 펀드는 집중력이 제한적이고, 시장은 후발주자를 쉽게 기억하지 못하기 때문에 공식 발표를 위해 안간힘을 쓰는 모습을 볼 수 있습니다. 그들이 원하는 것은 명확한 태도와 심리적 위치입니다.
또한, 코인과 주식의 연관성에 대해 더 관심을 갖고 있는 플레이어에게 참고 자료를 제공하기 위해 사업과 기반 리소스 측면에서 이들 회사 간의 유사점과 차이점을 검토했습니다.
사업은 다르지만 둘 다 손실을 이익으로 전환하려고 노력합니다.
SharpLink(SBET), BitMine(BMNR), Blockchain Technology Consensus Solutions(BTCS), Bit Digital(BTBT) 등 4개 회사가 ETH에 베팅하기 위해 경쟁하고 있으며, 각 회사는 주가 급등의 이면에는 자체적인 사업 논리를 가지고 있습니다.
SharpLink(SBET): 도박에서 도박으로
SharpLink Gaming(SBET)은 주로 온라인 스포츠 베팅 사업을 영위하고 있습니다. 또한 스포츠 미디어 회사와 협력하여 전략, 제품 및 혁신적인 솔루션 개발을 지원합니다.
그러나 2024년 회사 수익은 366만 달러에 불과해 전년 대비 26% 감소했습니다. 그해에 사업 일부를 매각해서만 수익을 냈습니다.
혁신 이전, SBET의 시가총액은 약 1천만 달러였고, 주가는 상장 폐지 직전(미화 1달러 미만)에 있었으며, 주주 자본은 미화 250만 달러 미만이었고, 규제 준수 압박에 직면해 있었습니다. 기존 사업의 성장은 제한적이었고, 경쟁이 치열한 게임 업계에서 돌파구를 찾기는 어려웠습니다.
SBET는 2025년 5월에 4억 2,500만 달러 규모의 사적 배치를 통해 ETH를 미친 듯이 매수했으며, 현재 205,634 ETH를 보유하고 있습니다(7월 9일 기준).
ETH를 인수하기 위한 대규모 자금 조달로 인해 회사는 이더리움 재단에 이어 세계에서 두 번째로 큰 공개 거래 ETH 보유자가 되었습니다.
공개 데이터에 따르면 SBET의 ETH 중 95% 이상이 유동성 스테이킹 계약에 배치되었으며, 현재 스테이킹 보상으로 322 ETH를 받았습니다.
스테이킹을 통해 발생하는 현금 흐름은 실제로 대차대조표를 최적화하는 데 긍정적인 영향을 미칠 수 있지만, 더 중요한 점은 이 전략이 재무 구조를 최적화할 뿐만 아니라 SBET를 상장폐지 직전에 있는 소규모 회사에서 자본 시장이 원하는 암호화폐 컨셉트 주식으로 변모시킨다는 것입니다.
주력 사업의 병목 현상과 이더리움 ETF 열풍을 배경으로, SBET의 변화는 오히려 도박에 가깝습니다. ETH 비중이 높아 가격 변동에 매우 취약합니다. 결국 ETH는 BTC보다 훨씬 더 큰 폭으로 하락하기 때문입니다.
BitMine(BMNR):BTC 채굴에서 ETH 금고까지
이름에서 알 수 있듯이 BitMine Immersion Technologies(BMNR)는 텍사스와 트리니다드의 광산에서 침지 냉각 기술을 사용하여 블록체인 금을 채굴하는 비트코인 채굴 회사입니다.
BMNR은 자체 채굴 및 타사 장비 호스팅을 통해 비트코인 수익을 창출합니다.
2025년 1분기에 이 회사는 331만 달러의 매출을 올렸지만, 높은 에너지 소비와 낮은 이익률(2024년 329만 달러의 순손실)로 인해 성장에 어려움을 겪었습니다. BMNR의 시장 가치는 혁신 이전 2,600만 달러에 불과했으며, 광산 사업은 높은 비용과 치열한 경쟁으로 인해 성장 가능성이 제한적이었습니다.
6월 30일, BMNR은 약 9만 5천 개의 ETH를 매입할 계획이라는 사모 발행을 발표했지만, 실제 보유량은 아직 공개되지 않았습니다. 그러나 발표 후 BMNR의 주가는 4.50달러에서 111.50달러로 급등하여 6월 이후 3,000% 상승했습니다.
동시에 주가 상승으로 비트마인의 시가총액도 상승하여 현재 약 57억 달러에 달합니다. SBET와 달리 비트마인은 여전히 기존 비트코인 채굴 사업을 유지하고 있기 때문에 ETH 보유량은 단기적인 전망에 가깝습니다.
블록체인 기술 합의 솔루션(BTCS): 기존 방식을 새로운 시각으로 바라보고 비즈니스에 맞는 이야기를 제시합니다.
BTCS는 위의 두 회사와 다르며, 이 회사의 ETH 보유량은 역사적으로 견실합니다.
이 회사는 블록체인 인프라에 중점을 두고 있으며 2014년에 설립되었습니다. 나스닥에 상장된 초기 블록체인 기업 중 하나입니다. 핵심 사업은 이더리움 및 기타 지분증명(PoS) 블록체인 네트워크의 인프라 운영에 중점을 두고 있습니다. 주요 사업으로는 이더리움 노드 운영, 데이터 분석 플랫폼 ChainQ 제공, DeFi 및 기업을 위한 플레지 및 데이터 서비스 제공 등이 있습니다.
하지만 다시 한번 말하지만, 회사의 재무 실적은 좋지 않았습니다.
2024년 BTCS의 매출은 약 260만 달러로 전년 대비 12% 감소했는데, 이는 주로 높은 노드 운영 비용과 심화된 시장 경쟁 때문입니다. 순손실은 580만 달러에 달했고, 회사는 높은 투자와 낮은 수익률이라는 재정적 딜레마에 빠졌습니다.
BTCS는 2021년부터 ETH를 보유하고 검증 노드를 운영해 왔으며, 위에 언급된 두 상장사의 ETH 보유 계획보다 훨씬 빠른 속도로 14,600 ETH를 축적했습니다. 올해 6월과 7월에는 BTCS가 AAVE DeFi 대출과 전통적인 금융을 통해 ETH 축적을 가속화했으며, 7월 8일에는 ETH 보유량을 더욱 확대하기 위해 1억 달러 규모의 모금 계획을 시작할 계획이라고 발표했습니다.
객관적으로 볼 때, ETH 보유량을 늘리면 BTCS의 주요 사업에서 검증자 노드의 스테이킹 용량을 늘리고, 가스 수수료 수입을 늘리며, 시장 경쟁력을 강화할 수 있습니다. 시장 또한 이 발표에 상당히 호응하고 있으며, 이로 인해 BTCS의 주가는 단 하루 만에 2.50달러에서 5.25달러로 100% 이상 급등했습니다.
Bit Digital(BTBT): BTC를 매도하고 ETH로 전환
비트 디지털(Bit Digital, Inc., BTBT)은 미국 뉴욕에 본사를 둔 블록체인 기술 기업입니다. 2015년에 설립되었으며 초기에는 비트코인(BTC) 채굴에 집중했습니다. 2022년부터는 이더리움 스테이킹 인프라 구축, GPU 클라우드 컴퓨팅 성능 및 자산 관리 서비스 제공을 점진적으로 확대해 왔습니다.
이 회사는 재정적 손실도 겪고 있습니다. 재무 보고서에 따르면 2025년 1분기 매출은 2,510만 달러였고, 회계 조정 후 손실은 약 4,450만 달러였습니다.
2025년 7월, 이 회사는 1억 7,200만 달러 규모의 공모와 280개의 비트코인 매각을 통해 ETH 보유량을 100,603개(약 2억 6,400만 달러)로 늘렸습니다. ETH는 회사 자산의 60%를 차지하며, SharpLink에 이어 두 번째로 많은 ETH를 보유한 회사가 되었습니다.
이 4개 회사는 모두 재정 상태가 좋지 않고 시가총액이 낮은 것이 분명합니다. 이는 수익이 없는 암호화폐 시장의 일부 시가총액이 낮은 프로토콜과 유사하며, 이야기와 주목을 얻은 후 빠르게 상승했습니다.
변혁의 핵심 동인
최근 기사에서 Bankless의 창립자인 데이비드 호프만은 ETH 보유 현상에 대해 매우 심오한 통찰력을 얻었습니다.
전략은 간단합니다. ETH를 대차대조표에 올린 다음 월가에 매도하는 것입니다. 이더리움 자체에도 흥미로운 이야기가 많습니다. ETH에게 필요한 것은 월가를 들썩이게 할 만큼 역동적인 사람뿐입니다.
연결망과 자원은 암호화폐 이야기를 전통적인 자본 시장과 연결합니다. 암호화폐 거물부터 투자 은행 대기업까지, 이 네 회사 뒤에는 다양한 핵심 인물들이 있습니다.
SharpLink: 이더리움 공동 창립자와 그의 암호화폐 갱단
상장폐지 위기에 처해 있던 것에서 ETH의 최대 보유자가 된 것까지, 그 배후에 있는 운영은 이더리움의 공동 창립자 조셉 루빈 과 분리할 수 없습니다.
ConsenSys의 창립자이자 CEO인 루빈은 MetaMask 지갑과 Infura(후자는 Ethereum 거래의 50% 이상을 처리함) 등 Ethereum 생태계의 중요 인프라를 담당하고 있습니다.
2025년 5월, 루빈은 SBET 이사회 회장으로 합류하여 4억 6,300만 달러 규모의 투자를 직접 추진했습니다. 이는 이더리움 생태계의 다양한 프로젝트에 투자해 온 암호화폐 벤처캐피털(VC)들과도 밀접한 관련이 있습니다.
그의 ConsenSys는 SBET에 4억 2,500만 달러 규모의 사모 배치를 주도하여 ParaFi Capital (DeFi 분야의 최고 벤처 캐피털 회사로 Uniswap과 Aave에 투자), Pantera Capital (이더리움의 초기 투자자로 50억 달러 이상의 자산을 관리), Galaxy Digital (이더리움 ETF를 관리) 및 기타 기관과 힘을 합쳤습니다.
커뮤니티의 일부는 이것이 이더리움 재단의 음모인지 의심하지만, 루빈의 인맥과 ConsenSys의 자원은 의심할 여지 없이 SBET가 이더리움의 월스트리트화에서 선구자가 될 수 있도록 해줍니다.
BitMine: 실리콘 밸리 VC와 토마스 리의 협업
월가의 유명한 전략가이자 Fundstrat의 공동 창립자인 토마스 리는 정확한 예측으로 유명하며, BitMine(BMNR) ETH 보유 전략의 원동력입니다.
Lee는 2017년부터 비트코인에 대해 강세를 보였으며, ETH가 2024년에 5,000~6,000달러에 도달할 것으로 예측했습니다. 2025년 6월, 그는 BMNR 이사회 의장을 맡을 것이라고 발표했습니다.
그는 인터뷰에서 이더리움에 베팅한 이유를 다음과 같이 언급했습니다.
솔직히 말해서, 제가 이더리움을 선택한 진짜 이유는 스테이블코인이 폭발적으로 성장하고 있기 때문입니다. 서클(Circle)은 5년 만에 최고의 IPO 중 하나로, EBITDA 대비 100배에 달하는 주가수익률을 기록하며 일부 펀드의 실적을 크게 개선했습니다. 스테이블코인은 암호화폐 세계의 ChatGPT(채팅 플랫폼)와 같습니다. 주류로 자리 잡았고, 월가가 토큰을 주식화하려 한다는 증거입니다. 암호화폐 세계는 미국 달러의 토큰화처럼 주식을 토큰화하고 있습니다.
동시에 그는 CNBC에 BMNR이 이더리움의 마이크로스트래티지가 될 것이라고 말했습니다.
이 대표가 제안한 비트마인(BitMine)에 대한 2억 5천만 달러 규모의 모금 계획에는 피터 틸(Peter Thiel)이 설립하고 스페이스X(SpaceX)와 팔란티르(Palantir)에 투자한 유명 실리콘밸리 VC 파운더스 펀드(Silicon Valley VC Founders Fund)의 참여도 눈에 띕니다. 2021년부터 이 펀드는 이더리움(Ethereum), 솔라나(Solana), 그리고 코인데스크(CoinDesk)를 인수한 불리시 그룹(Bullish Group) 등 암호화폐에도 대규모 투자를 시작했습니다.
이 외에도 Pantera, FalconX, Kraken, Galaxy Digital, DCG 등 암호화폐 기반 기관도 참여하고 있습니다.
비트디지털 CEO, 한때 비트파이넥스 컨설턴트
사미르 타바르는 비트 디지털(BTBT)의 ETH 보유 전략 책임자입니다. 그는 월가부터 암호화폐 업계까지 다양한 분야에서 활동하며 풍부한 경험을 쌓았습니다.
타바르는 메릴린치에서 자본시장 부문 책임자로 재직했습니다. 2017년부터 2018년까지는 비트파이넥스에서 전략 고문으로 재직하며 이더리움 네트워크에서 USDT 거래 프로세스를 최적화했습니다. 2021년 비트디지털에 합류했습니다.
타바르는 CNBC와의 인터뷰에서 이더리움을 금융 시스템을 재편할 블루칩 자산 이라고 칭하며 스테이블코인과 디파이(DeFi) 애플리케이션 분야에서 이더리움이 지닌 막대한 잠재력을 강조했습니다. 전통적인 금융 분야 경력과 암호화폐 경험은 비트 디지털의 혁신에 대한 신뢰도를 높여주며, 블루칩 자산이라는 이더리움에 대한 언급은 이더리움 활성화라는 담론에도 부합합니다.
2025년 6월, Bit Digital은 공모(ATM 발행)를 통해 1억 7,200만 달러를 조달하여 ETH를 매수했습니다. 주요 투자자로는 BlackRock과 투자 은행 인수인 HC Wainwright가 있었는데, 이들은 Bit Digital에 여러 차례 자금 지원을 제공했으며 2025년 BTBT에 대한 매수 등급을 재확인하고 목표 가격을 5~7달러로 정했습니다.
BTCS: AAVE를 사용하여 ETH를 빌려서 구매
이전 세 사람과 비교하면 BTCS CEO 찰스 앨런은 상대적으로 조용한 편이다.
하지만 그는 암호화폐 업계의 베테랑이기도 합니다. 그의 블록체인 경험은 2011년 비트코인 투자로 시작되어 2014년 이더리움으로 전향했고, 2016년에는 BTCS를 나스닥 최초의 블록체인 기업으로 성장시켰습니다.
2025년 6월, 그는 AAVE를 통해 250만 달러를 차입하여 1,000 ETH를 매수하는 BTCS의 활동을 주도했습니다. 2025년 7월에는 1억 달러를 조달할 계획이었습니다. 투자자에는 ATW Partners와 HC Wainwright도 포함되었습니다. ATW Partners는 뉴욕에 본사를 둔 벤처캐피털/사모펀드 혼합형 회사로, 채권과 주식 모두에 투자합니다.
이 4개 회사에서 볼 수 있는 공통점은 다음과 같습니다.
각 회사에는 암호화폐 커뮤니티와 관련된 주요 인물이 있으며, 서로 다른 회사의 자금 조달 목표도 겹칩니다.
이더리움에 투자한 암호화폐 펀드와 전통적인 펀드 역시 ETH 보유 열풍의 원동력이다. 이더리움 생태계의 자본 네트워크는 광범위한 영향력을 가지고 있는데, 이는 이더리움 네트워크 자체의 견고성을 보여주는 또 다른 사례가 될 수 있다.
돈은 잠들지 않습니다. 2025년 ETH Reserve가 새로운 밈(Meme) 주식이 되면, 이 회사는 필연적으로 그 변화 속에서 많은 사람들을 부자로 만들 것입니다. 현재 이 코인 주식의 향연은 아직 끝나지 않았습니다.
