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저자: jk
목요일 미국 현지 시각, 파이낸셜 타임스는 트럼프 대통령이 9조 달러 규모의 미국 은퇴 시장에 암호화폐, 금, 사모펀드를 개방할 준비를 하고 있다고 보도했습니다. 이 사안에 정통한 세 명의 관계자에 따르면, 트럼프 대통령은 이르면 이번 주 중으로 전통적인 주식과 채권을 넘어 401k 은퇴 플랜에 대체 투자를 허용하는 행정명령에 서명할 것으로 예상됩니다. 이러한 투자에는 디지털 자산부터 금속까지 다양한 자산군과 기업 인수, 사모 대출, 인프라 거래에 중점을 둔 펀드가 포함될 예정입니다. 앞서 언급된 관계자들에 따르면, 이 행정명령은 규제 당국에 401k 가입자들이 사용하는 전문 운용 펀드에 대체 투자를 편입하는 데 직면한 장애물을 조사하도록 지시할 것입니다.
이러한 정책 변화는 8조 9천억 달러 규모의 미국 연금 시장에 영향을 미칠 것입니다. 401k 기금의 10%만 암호화폐 시장으로 유입되더라도, 현재 3조 9,200억 달러 규모의 글로벌 암호화폐 시장에 8,700억 달러가 유입될 것이며, 이는 22.2%의 시장 성장에 해당합니다. 이는 미국 금융 정책의 중대한 변화일 뿐만 아니라, 글로벌 디지털 자산 시장의 역사적인 전환점이기도 합니다.
401k(미국의 주요 은퇴 플랜)란 무엇인가요?
401k는 미국 직장에서 가장 흔한 은퇴 저축 수단으로, 직원들이 세금 혜택을 받으며 은퇴를 위한 장기 투자를 할 수 있도록 해줍니다. 직원들은 급여의 일부를 전통적인 401k(세전 불입, 은퇴 후 세금 납부) 또는 Roth 401k(세후 불입, 은퇴 후 비과세) 계좌에 투자할 수 있으며, 고용주는 일반적으로 일정 비율로 불입금에 상응하는 금액을 매칭해 줍니다. 계좌의 자금은 다양한 자산에 투자할 수 있으며, 구체적인 투자 옵션은 고용주가 제공하는 플랫폼에 따라 결정됩니다. 일반적으로 주식형 펀드(예: SP 500 지수 펀드), 채권형 펀드, 머니마켓 펀드, 타깃 데이트 펀드(은퇴 연도에 따라 위험 자동 조정) 등이 있습니다.
투자 옵션의 범위는 401k 플랜 제공자(예: 피델리티, 뱅가드 등)가 정하며, 개인은 IRA처럼 자유롭게 증권을 매매할 수 없습니다. 인출 규정과 관련하여, 59세 반 이후에 401k 계좌에서 자금을 인출해도 벌금은 없지만, 기존 401k는 여전히 소득세가 부과됩니다. 59세 반 이전에 인출하면 특정 면제 조건(영구 장애, 주요 의료비, 법원 명령에 따른 위자료, 첫 주택 구매 등)을 충족하지 않는 한 일반적으로 10%의 조기 인출 벌금과 납부해야 할 세금을 납부해야 합니다. 간단히 말해, 401k 플랜은 세제 혜택, 고용주 보조금, 그리고 다양한 투자 채널을 결합하여 미국 은퇴 시스템의 핵심 자산 축적 도구입니다.
정확히 말하면, 연금 플랜이 이전에는 암호화폐 투자를 완전히 금지한 적이 없습니다 . 그러나 이전 행정부 임기 중 미국 노동부는 2022년 고용주들에게 퇴직 계좌에서 암호화폐 자산에 접근하는 것을 허용할 때 매우 신중해야 한다고 명시적으로 경고했습니다 . 암호화폐 의 높은 변동성과 투기성이 직원의 최선의 이익을 위해 노력해야 할 책임에 부합하지 않는다고 판단했기 때문입니다. 이로 인해 많은 고용주들이 관련 옵션을 기피하게 되었습니다. 둘째, 대부분의 401k 플랫폼(예: 뱅가드, 슈왑)은 암호화폐 투자 채널을 개설하지 않고 있으며, 기술적 접근성과 규정 준수 지원이 미흡합니다. 피델리티와 같은 주요 기관들이 암호화폐 계좌 기능을 출시하더라도 고용주가 적극적으로 이를 활성화해야 하며, 실제 개설률은 매우 낮습니다. 더욱이, 법적 책임, 직원 자산 손실, 그리고 장기적인 연금 보장에 대한 우려로 인해 대부분의 고용주는 암호화폐 투자 옵션 제공에 보수적입니다. 이러한 요인으로 인해 법으로 금지되어 있지는 않지만 실제로는 암호화폐에 대한 401k 투자가 오랫동안 이론적 실행 가능성과 실질적 제약의 상태에 놓여 있었습니다.
이제 행정명령은 규제 기관에 401k 저축자가 사용하는 전문적으로 관리되는 펀드에 대체 투자를 포함하는 데 직면한 장애물을 조사하도록 지시할 것입니다.
거대한 자금 풀: 8조 9천억 달러 시장
미국 401k 은퇴 펀드 시장의 규모는 상상을 초월합니다. 2024년 3분기 기준 401k 플랜의 총 자산은 8조 9천억 달러에 달했으며, 7천만 명 이상의 적극적인 가입자와 71만 5천 개의 플랜이 참여하고 있습니다. 이는 미국 전체 은퇴 자산 44조 1천억 달러의 약 20%를 차지하며, 미국은 세계 최대 규모의 기여형 은퇴 펀드 시장입니다.
현재 401k 펀드는 주로 전통 자산에 투자되고 있습니다. 66%는 뮤추얼 펀드에 투자되고 있으며, 그중 주식형 펀드가 대부분을 차지합니다. 채권 비중은 연령에 따라 증가합니다. 평균 계좌 잔액은 132,300달러이며, 젊은 투자자일수록 주식 비중이 더 높고 채권 비중은 일반적으로 6%를 넘지 않습니다.
암호화폐 시장은 현재 3조 9,200억 달러 규모이며, 비트코인은 약 2조 3,700억 달러로 전체 시장의 60.4%를 점유하며 시장을 주도하고 있습니다. 이러한 규모에도 불구하고, 전통적인 금융 시장에 비하면 여전히 상대적으로 작은 규모입니다. 미국 현물 비트코인 ETF의 운용자산 규모는 약 123억 달러이며, 그중 블랙록의 iShares Bitcoin Trust(IBIT)만 해도 70억 달러로, 암호화폐 ETF 전체 자산의 50%를 차지합니다.
행정명령이 서명되면 시장에는 어떤 영향이 있을까요?
자세한 시장 데이터 분석에 따르면, 401k 자금의 10%가 암호화폐 시장에 진입하면 다음과 같은 효과가 발생할 것입니다.
자본 유입 규모:
총 401k 자산의 10% = 8,700억 달러, 현재 암호화폐 시장 총액의 22.2%에 해당
비트코인 시가총액의 36.7%
현재 모든 암호화폐 ETF의 총자산의 70배 이상
대규모 기관 자금의 유입은 시장 구조를 근본적으로 변화시킬 것입니다. 비트코인의 시장 지배력은 70~75%까지 상승할 수 있으며, 기관급 인프라에 대한 수요는 급증하고, 수탁 서비스와 규정 준수 요건은 크게 강화될 것입니다. 초기에는 변동성이 증가할 수 있지만, 장기적으로는 변동성을 크게 줄이고 시장의 깊이와 안정성을 향상시킬 것입니다.
공급 요인만 고려하는 이상적인 모델에서 비트코인 가격은 시장 가치와 선형적으로 양의 상관관계를 보이며, 상관계수는 거의 1에 가깝습니다. 현재 시장 가치는 약 2조 4천억 달러로, 향후 연금 시장 자금의 10%가 유입될 경우 3조 달러까지 성장할 가능성이 높으며, 가격은 약 15만 달러에서 17만 달러 사이가 될 것으로 예상되며, 중앙값은 약 16만 달러로 평가됩니다. 이러한 예측은 공급이 소폭 증가할 경우의 영향을 충분히 고려한 것입니다.
월가 거물들의 새로운 기회
파이낸셜 타임스에 따르면, 최근 몇 년간 블랙스톤과 아폴로 같은 사모펀드 대기업들이 미국 401k 퇴직연금 시장 진출을 적극적으로 모색하며 뱅가드, 임파워, 그레이트 그레이 트러스트와 같은 대형 자산운용사 및 퇴직연금 플랫폼과 파트너십을 구축하기 시작했습니다. 이러한 움직임은 연기금과 기부금 등 전통적인 기관 펀드의 진입이 막힌 상황에서 사모펀드 업계가 새로운 자금원을 확보할 수 있는 중요한 돌파구로 여겨집니다. 업계 전망에 따르면, 401k 제도가 성공적으로 정착될 경우 사모펀드 업계는 수천억 달러 규모의 신규 자산을 유치할 것으로 예상됩니다.
