对话Winklevoss兄弟：AI狂飙时代，Zcash为何是终极的「加密版比特币」？
정리 & 편집: 深潮 TechFlow
深潮 해설: Gemini 공동 창업자 Cameron과 Tyler Winklevoss가 Maxime Desalle의 인터뷰에 출연해, 2012년 비트코인에 베팅했던 '디지털 골드' 투자 이론부터 시작해 왜 2016년 Zcash 시드 라운드를 주도했는지, 그리고 지금 왜 별도로 Cypherpunk라는 회사를 설립해 ZEC를 지속적으로 매수하고 채굴하는지를 설명했다. 이 쌍둥이가 내놓은 핵심 판단은 이렇다. 비트코인은 화폐의 탈중앙화를 해결했지만 모든 거래를 햇빛 아래 노출시켰고, Zcash는 빠져 있던 프라이버시라는 고리를 채워 넣은 '암호화 버전의 비트코인'이라는 것이다.
AI와 양자 컴퓨팅이 가속화되는 배경에서, 이들은 온체인 금융 프라이버시의 악화 속도가 점점 빨라질 것이며 따라서 Zcash가 크립토 세계에서 AI와 양자에 대응하는 헤지 수단이 된다고 본다. 이들은 또한 단순명료한 밸류에이션 프레임워크를 제시했다. ZEC의 현재 시가총액은 비트코인의 약 2% 수준인데, 만약 프라이버시 가치가 비트코인 시가총액의 10%에 도달한다면 ZEC는 5배의 상승 여력이 있고 개당 가격은 손쉽게 5000달러를 넘어서며 1만 달러로 향하는 명확한 경로가 존재한다는 것이다.
게스트: Cameron Winklevoss, Tyler Winklevoss (Gemini 공동 창업자, 비트코인 초기 투자자, Cypherpunk 창업자)
진행자: Maxime Desalle
팟캐스트 출처: YouTube (https://www.youtube.com/watch?v=fezWpms2z3I)
원제: Zcash Is Encrypted Bitcoin - The Winklevoss Twins
방송일: 2026년 10월 20일
핵심 요약
- 2012년의 투자 이론은 '디지털 골드': 쌍둥이는 비트코인과 금의 아홉 가지 특성을 하나하나 비교했고, 비트코인은 희소성, 휴대성, 분할 가능성에서 전면적으로 우위를 점했으며 유일하게 이기지 못한 항목은 프라이버시였는데 당시 이들은 이 점을 충분히 중시하지 않았다.
- 2016년 Zcash 시드 라운드 주도, 투자 이론은 한 번도 변한 적 없다: 금융 프라이버시는 필수 수요이며, 아이러니하게도 전신 송금과 현금이 비트코인 온체인 거래보다 더 사적이다. 사토시 나카모토는 영지식 증명을 비트코인에 넣고 싶었지만 당시 기술이 미성숙했다.
- 진정한 '화폐와 국가의 분리'는 반드시 프라이버시를 포함해야 한다: 만약 정부의 전방위 감시가 모든 거래를 꿰뚫어 볼 수 있다면 탈중앙화는 절반만 완성된 것이다. 프라이버시는 '국가가 멈추고 개인이 시작되는' 경계다.
- AI와 양자는 Zcash의 가속기: AI는 비트코인 온체인의 공개성을 여지없이 드러낸다. 양자 컴퓨팅의 Shor 알고리즘은 비트코인의 타원 곡선 서명을 위협하지만, Zcash는 '보이지 않으면 깰 수 없다'는 특성 덕분에 천연적으로 양자 내성을 지닌다.
- 밸류에이션 프레임워크: 비트코인 시가총액을 기준으로: ZEC 시가총액은 약 250억 달러로 비트코인의 2%에 불과하다. 만약 프라이버시 가치가 비트코인의 10%에 도달한다면 5배의 상승 여력에 해당하며 ZEC 개당 가격은 5000달러를 넘어서고 1만 달러로 향하는 경로가 있다.
- ZEC의 사이클은 반감기를 따르지 않고 AI 돌파를 따른다: Zcash의 촉매는 transformer, 양자 컴퓨팅 같은 기술적 변곡점이지 4년에 한 번 있는 반감기가 아니다. 비트코인의 이야기는 이제 막 시작되었고 Zcash의 이야기는 '매우 초기' 단계다.
- 프라이버시 전쟁은 반드시 온다: 정부는 더 많은 권력을 획득하는 한 방향으로만 나아간다. 그러나 탈중앙화된 사적 화폐는 전체 인터넷을 끄지 않는 한 닫을 수 없다. 비유하자면 인터넷 시대의 암호화 전쟁이다. 정부는 한때 암호화 기술을 군수품으로 규제했지만 결국 전면적으로 HTTPS로 전환했다.
- '나는 숨길 게 없다'에 대한 반박: 사토시 나카모토가 익명으로 비트코인을 출시한 것, 아인슈타인이 특허청에서 상대성이론을 쓴 것, 학계의 보편적 자기 검열은 모두 프라이버시가 개인의 안전뿐 아니라 사회 전체의 사상 시장을 키운다는 것을 보여준다. 프라이버시는 기본값이어야 하며 공개는 능동적 선택이어야 한다.
2. 주요 발언
- "프라이버시는 국가가 멈추고 당신이 시작되는 지점이다. 당신의 개인적 자유, 당신의 자기 주권, 이러한 경계는 매우 중요하다."
- "암호화는 수정헌법 제2조의 평화적이고 비폭력적인 버전이다."
- "AI에 낙관적이라면, 설령 아직 깨닫지 못했다 하더라도 Zcash에도 낙관적이어야 한다. AI가 가속될수록 당신의 금융 프라이버시는 더 빠르게 악화되며, Zcash가 해결하는 것이 바로 이 문제이기 때문이다."
- "당신은 보이지 않는 것을 깰 수 없다."
- "Zcash는 제로에서 시작한 것이 아니라 거인의 어깨 위에 서 있다. 비트코인의 포크이며, 사적인 비트코인, 암호화된 비트코인이다."
- "비트코인은 HTTP, 즉 Web 1.0이다. 항공권을 살 때 신용카드 정보를 평문으로 내던지는 셈이다. Zcash는 HTTPS, 즉 암호화된 SSL과 TLS다. 정부는 당시 암호화에 저항했지만 마침내 180도 선회해 모든 정부 웹사이트가 HTTPS를 반드시 사용하도록 요구했다."
- "전쟁은 '올 것인가'의 문제가 아니라 '언제 올 것인가'의 문제다. 그러나 탈중앙화된 화폐는 인터넷을 끄지 않는 한 막기 거의 불가능하다."
3. 본문
1. 2012년: '디지털 골드' 투자 이론
Maxime: 두 분은 2012년에 처음 비트코인을 매수했습니다. 당시 투자 논리는 무엇이었나요?
Cameron & Tyler: 2012년의 논리는 한마디로 디지털 골드였습니다. 우리는 비트코인과 금의 속성을 항목별로 펼쳐 비교했습니다. 공급 측면에서 금은 희소하지만 총량이 고정되어 있지 않고 매년 계속 채굴됩니다. 비트코인은 2100만 개의 하드캡이 있어 수요가 아무리 커도 증발되지 않습니다. 이 항목은 무승부이거나 비트코인이 더 우수합니다.
Maxime: 공급 외에 또 어떤 차원이 있나요?
Cameron & Tyler: 휴대성입니다. 금괴는 매우 무겁습니다. 이것이 우리가 말하는 '어려운 문제'입니다. 이론적으로 연방준비제도를 털 수 있지만 트럭에 실어 도시 밖으로 운반할 방법을 강구해야 합니다. 대량의 금을 옮기는 것은 사실 매우 어렵습니다. 비트코인은 훨씬 가볍습니다. 분할 가능성도 비트코인이 더 강합니다. 우리는 당시 표를 하나 그려 아홉 가지 특성을 나열했고, 결론은 비트코인이 금을 전면적으로 능가한다는 것이었습니다.
Maxime: 그렇다면 비트코인이 진 항목은 무엇인가요?
Cameron & Tyler: 프라이버시입니다. 금괴 하나를 손에 쥐고 있다면 본인 외에는 아무도 모릅니다. 비트코인은 그렇지 않습니다. 당시 우리는 이 점을 그다지 중시하지 않았는데, 바로 이것이 이후 모든 일의 출발점이었습니다. 또한 오랜 오해를 하나 바로잡아야 합니다. 비트코인은 종종 범죄 도구로 불리지만 실제로는 공개 원장이며 감사 가능하고 영구히 기록에 남아 있어 나쁜 일을 하기에 가장 부적합한 장소 중 하나입니다.
Maxime: 기술적 관점에서 비트코인의 특수성은 어디에 있나요?
Cameron & Tyler: 그것은 이메일처럼 작동하며 인터넷을 위해 탄생한 최초의 화폐입니다. Bitcoin은 사실 두 가지입니다. 하나는 대문자 프로토콜이고, 다른 하나는 소문자 자산입니다. 그것은 전신 송금, ACH와 완전히 다르며 인터넷 네이티브입니다. 이것이 우리의 깨달음의 순간이었습니다. 이것은 '화폐의 인터넷'입니다. 그리고 화폐는 역사상 가장 큰 소셜 네트워크입니다.
2. 2016년 Zcash 주도 투자: 금융 프라이버시는 원래 상식이었다
Maxime: 4년 후 두 분은 Zcash 시드 라운드에 참여했습니다. 그때의 투자 이론은 또 무엇이었나요?
Cameron & Tyler: 오늘과 똑같습니다. 금융 프라이버시는 중요합니다. 그리고 상식을 뒤집는 사실이 하나 있습니다. 비트코인이 제공하는 프라이버시는 사실 전통 금융보다 못합니다. 제가 전신 송금으로 돈을 보내면 은행과 당신, 그리고 저 외에는 아무도 이 자금 흐름을 볼 수 없습니다. 이것은 비트코인 온체인 거래보다 훨씬 사적입니다. 현금을 쓰면 더욱 사적입니다. 이것이 Zcash가 해결하려는 핵심 문제입니다.
Maxime: 왜 프라이버시가 핵심 문제로 취급받을 가치가 있나요?
Cameron & Tyler: 그것은 자유롭고 개방된 사회의 필수품이기 때문입니다. 저는 당시 영지식 증명 기술이 더 성숙했다면 사토시 나카모토가 분명히 그것을 비트코인의 원래 프로토콜에 넣었을 것이라고 생각합니다. 그는 실제로 영지식 증명에 대해 이야기했지만 그 기술은 당시 너무 새롭고 부피가 커서 블록에 넣을 수 없었습니다. 마치 인터넷이 막 탄생했을 때 이미 IP 화폐 프로토콜이 있었다면 TCP/IP가 자연스럽게 결제 계층을 내장했을 것과 같습니다.
Maxime: 그래서 두 분은 Zcash가 비트코인의 미완성 부분이라고 보시는군요?
Cameron & Tyler: 백서 요약에는 '전자 현금'이라고 쓰여 있지만 비트코인은 엄밀히 말해 현금이 아닙니다. 현금은 흔적을 남기지 않기 때문입니다. 현금은 중앙화되었지만 사적이고, 비트코인은 탈중앙화되었지만 공개적입니다. Zcash는 이 궤적을 완성합니다. 탈중앙화되었으면서 또한 사적입니다. 이것이야말로 진정한 전자 현금이며 사이퍼펑크 정신의 핵심에 부합합니다.
3. 화폐와 국가의 분리는 반드시 프라이버시와 함께 분리되어야 한다
Maxime: 두 분은 종종 '화폐와 국가의 분리'를 언급하십니다. 이것과 프라이버시는 어떤 관계인가요?
Cameron & Tyler: 화폐가 정부에 의해 민중을 조작하는 데 사용된 역사는 매우 깁니다. 자본 통제, 초인플레이션 모두 도구입니다. 그래서 화폐와 국가의 분리가 중요합니다. 하지만 화폐를 탈중앙화하기만 하고 정부가 전방위 감시로 모든 거래를 꿰뚫어 볼 수 있다면 그 분리는 절반만 완성된 것이며 당신은 유리집으로 이사한 것에 불과합니다. 진정한 분리는 이 돈이 동시에 사적인 것입니다.
Maxime: 프라이버시를 어떻게 정의하시나요?
Cameron & Tyler: 프라이버시는 국가가 멈추고 당신이 시작되는 그 경계입니다. 당신의 개인적 자유, 당신의 자기 주권은 모두 이 경계 위에 세워져 있습니다. 우리는 재산권에서 그것을 볼 수 있고 수정헌법 제4조에서도 볼 수 있습니다. 정부는 당신의 재산을 불합리하게 수색하고 압류할 수 없습니다. 그것은 또한 시민과 신민의 차이이기도 합니다.
