「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
投资与创业
许多历史吸筹区域已转变为卖出区域，正在对价格走势构成压力。近期支撑位在 10.37 万美元和 9.56 万美元附近，阻力位在 11.48 万美元。持仓时间超过 1 年的群体在近期卖出中占主导地位，反映出成熟的资本轮动。
MicroStrategy 的唯一目标已经转变为增加其比特币储备，而这一过程中，所有参与者都从中受益：可转债和优先股的持有者实际上是在玩“廉价波动率”的游戏，他们利用了 MSTR 股票和比特币价格的波动性获利；直接债务持有者则只关心固定收益的回报，这在 MSTR 通过其旧核心业务仍能产生的 EBITDA 支持下显得轻而易举；股权投资者则从 MSTR 股票的溢价中获利，该溢价远高于其资产负债表上比特币净资产价值（NAV）——所有人都赢了。
谁没赚钱？——新投资者。
也正由此，质疑者的声音愈发激烈；模仿者纷纷涌现。
如果这些股票在新投资者解锁后仍以显著溢价交易于净资产价值（NAV）之上，那么我们将看到更多类似交易的涌现。但如果这些股票开始大幅下跌，甚至跌破 NAV，那么游戏就会结束。我们可能还需要几个月时间才能知道，当这些股份解锁后，市场会如何反应。
这些壳公司也可能可以长期维持高于 NAV 的溢价，但条件苛刻。或许有一天，MicroStrategy（MSTR）会成为加密领域的伯克希尔·哈撒韦。届时，比特币可能成为极度稀缺且备受追捧的资产，甚至公司愿意接受来自 Michael Saylor 的较低收购报价，只因为他能用珍贵的比特币支付。
另一个可能让壳公司溢价持续的方法是，这些公司在选择底层资产时变得更加具有创造力。例如，他们可以持有像 HYPE 这样目前未在任何中心化交易所上市的优质代币，从而为新投资者群体提供接触 HYPE 的机会。这种稀缺性和独特性可能会吸引投资者愿意支付溢价。然而，这些情况都只是长远的可能性。
投资者可通过以下框架捕捉机会：团队影响力、资产质量、加密溢价持续性，并深入分析具体项目。
然而，当策略涉及市值前 20 以外的代币时，务必高度谨慎。这些代币不仅缺乏比特币般的硬资产属性，且往往缺乏持续的净买入需求。
当下的加密行业，核心不在于做产品，而在于编故事——讲一个“高幻觉收益率”的叙事，诱导他人买入某个代币。专注于产品建设反而成了不被鼓励的行为（尽管这一点正在慢慢改变）。
整个代币估值体系已经完全失真，不再基于基本面，而是靠“市值对标”来进行横向比较。项目的核心问题从“这个代币解决了什么问题”变成了“它最多能涨到多少倍”在这种环境下，项目几乎无法被合理定价或评估。你买的不是一个正在建设的公司，而是一张彩票，投资加密货币时必须认清这一点。
售卖叙事的剧本非常简单：只需要编造一个“听起来合理但其实无法定价”的故事。
YZi Labs 出手，七年两次下注，硬件钱包还是个好生意么？
硬件钱包一直是个“新手难进，老牌难增”的生意。门槛高、教育成本大、硬件利润薄、用户转化周期长，是这个赛道与生俱来的结构性挑战。
真正推动硬件钱包回到用户视野核心的，反倒是两场意外属性的行业事件：
2020 年链上 Summer 的爆发，催化了一批链上 Degen 用户开始使用硬件钱包进行安全签名与合约交互，完成了不少用户从 0 到 1 教育的关键性一步；
2022 年 FTX 崩盘事件，CEX 崩塌带来的信任危机使大量用户重新正视私钥管理，“Not your keys, not your coins” 从一句理想主义口号变成了现实痛点，硬件钱包关注度激增。
在华语用户群体中，除了 Trezor 和 Ledger 这两家海外老牌厂商，认知度最高、产品迭代最活跃的，当属 OneKey 与 SafePal。
硬件钱包的竞争维度，正从“安全能力”延伸至“服务能力”。
另推荐：《SEC 新主席连下多道“免死金牌”，DeFi 又一春要来了？》《现货 ETF 最快 7 月落地，Solana 能否复制 BTC 式暴涨？》。
空投机会和交互指南
Sonic 空投机制详解：第一季能否补作业？第二季如何提升效率？
Meme
退出流动性机器：揭秘 Pumpfun 代币发行的内部狙击套利
本报告揭示了一种持续、结构化且高利润的 Solana 代币发行抽取策略：部署者资助的同区块狙击。通过追踪部署者向狙击钱包的直接 SOL 转账，并锁定了一批内部人风格的行为，利用 Solana 的高吞吐架构进行协同抽取。
虽然本方法只捕获了同区块狙击的一部分，但其规模与模式表明：这不是零散投机，而是拥有特权位置、可重复系统和明确意图的运营者。
要缓解此问题，需要的不只是被动防御，还包括更佳的启发式、前端预警、协议级护栏，以及持续映射与监控协同行为的努力。检测工具已存在 — — 问题在于生态是否愿意真正加以应用。
MEME 手册 01 ｜打不过就跟上，OKX Wallet 「追踪」教你锁定优质地址，提升命中率
能冲出金狗行情的 P 元帅有几大特征：绑定 KOL，用流量维持热度；自发项目，节奏清晰，第一轮拉盘吸引注意，第二轮洗盘剔除短线盘，第三轮拉高出货；流程高度工具化，扫链监控、部署机器人一条龙；抱团作战、目标明确、分工精准，完全是职业操盘手。
追踪这些 P 元帅级别的地址，是进入游戏的最佳方式之一。他们的链上地址行为，是最好的 MEME 指南针。
以太坊与扩容
多生态与跨链
「QQ 秀」重生：Telegram「礼物」NFT 引爆 TON 生态
从成交额上看，Telegram“礼物 NFT”大约是在 5 月中旬开始正式起势，并且在最近几天迎来了爆炸性增长。
TON NFT 与传统 NFT 相比，主要项目类型、交易模式、使用方式均不同。
如果 Telegram 做得好，这一模式是很有潜力的，有着破圈的机会能够直接吸引到 Web2 的人，因为是“礼物”是可以直接在 Telegram 内赠送给好友的，不需要对方一开始就有加密钱包。
目前二级市场上，总量相对少、外观相对好看的系列基本上都普涨了。如果之后能放开创作者生态，热度可能还会更高。
Plasma 并不是试图“重新发明轮子”。它所做的是利用 USD₮——全球最大、流动性最强的美元稳定币——并通过零手续费的转账机制，推动其在全球范围内的传播与普及。USD₮ 在 Plasma 上的聚合与传播，不仅将提升 USD₮ 的分发效率，还将带来重要的二级和三级影响，从而为链上进一步的创新与经济活动注入活力。
Plasma 主要有两种核心价值捕获机制：发行与发行方激励，DeFi + MEV（最大可提取价值）。
Plasma 需要在大规模使用场景下证明自身的安全性和可靠性，吸引广泛的验证者参与，并不仅限于当前的加密用户，还包括新的用户群体——无论是个人用户、金融科技公司还是大型机构。同时，Plasma 也将面临来自现有主流平台的竞争，如 Tron、Solana 和各种以太坊二层网络，以及那些专为支付场景打造的新链。
CeFi DeFi
赚钱的不想上市，上市的未必分钱。“利润”其实与散户无关。而 Usual 通过 USUAL 代币让散户有了获得 Tether 模式利润敞口的可能。
破解 Circle 百倍估值：为什么稳定币发行不是门好生意？
Circle 的核心盈利模式主要有二：利息差，支付与清算手续费。
Circle 高达 58% 的营收需要作为“分销和交易成本”分给渠道伙伴，而 Coinbase 是其中最大的受益方。
对于大多数企业和机构而言，单纯靠“发币”营收并非明智之举。真正的机会在于利用稳定币这一高效的金融工具，赋能自身的业务场景。
Web3 AI
在 Web3 领域，MCP 可以为大语言模型提供丰富的区块链交互能力。
文章带领读者利用 nodejs+typescript 构建一个简单的 Web3 MCP 服务，以更好理解 MCP 的工作原理和最佳实践。
Meta 天价收购 Scale AI 近半股权，Web3 AI 如何摆脱偏见？
数据标注是比去中心化算力聚合更有价值的赛道。Scale AI 的成功暴露了一个被忽视的真相：算力不再稀缺，模型架构趋于同质化，真正决定 AI 智能上限的是那些被精心“调教”的数据。Meta 用天价买下的不是一家外包公司，而是 AI 时代的“石油开采权”。无论Web3 AI 还是Web2 AI，都已经从“卷算力”走到了“卷数据质量”的十字路口。
一周热点恶补
过去的一周内，BTC 短线再破 11 万美元大关；以色列、伊朗爆发军事冲突，重挫加密市场；特朗普生日大阅兵周六举行，全美 2000 城将同步爆发“无国王”抗议；国际油价出现多年来最大单日涨幅；CoinDesk 母公司 Bullish 已秘密提交 IPO 申请（解读）；
此外，政策与宏观市场方面，美国数字资产市场明确法案《CLARITY Act》替代修正案已发布；美 SEC 主席称正为 DeFi 平台制定“创新豁免”政策；GENIUS 稳定币法案已于美参议院投票通过；SEC 正式废除Gary Gensler 时代提出的针对 DeFi 和托管的严厉提案；美国国税局或将 Metaplanet 认定为“被动外国投资公司”；韩国新任总统兑现竞选承诺，为稳定币发行开绿灯；日本首相拟在 G 7 峰会提议联合应对朝鲜窃取加密资产问题；
观点与发声方面，马斯克：对上周发表的一些关于美国总统特朗普的帖子感到后悔，帖子内容太过分了，特朗普宣判“关系终结”；万斯：希望马斯克能回归；特朗普：创建比特币战略储备还不够，美国还需要清晰简单的加密市场框架；Uber CEO：比特币是一种经验证过的商品，稳定币可以促进国际交易；James Wynn：曾两次联系 HyperLiquid 希望达成合作，CZ 推出暗池永续合约 DEX 时HyperLiquid 将被终结；James Wynn从巨鲸变蚂蚁；OCEAN 矿池副总裁因 OP_RETURN 改动宣布将清仓比特币并退出行业；LD Capital 创始人：约 50 亿美元 ETH 空单或促成逼空行情，以太坊有望达到 3000 美元；ARK Invest：稳定币将成为美国政府最具韧性的金融盟友；VanEck 投资经理：山寨币仍被严重高估，未来趋势在代币化股权上；孔剑平：杭州公安部门并未对区块链从业人员开展特别行动；多位加密行业 KOL 及项目官方 X 账号接连被冻结，原因尚不明确；
机构、大公司与头部项目方面，SharpLink Gaming跌幅达 66.34% ；沃尔玛与亚马逊正酝酿发行自有稳定币；蚂蚁国际回应在香港申请稳定币牌照：相关通道开启后尽快提交；以太坊开发者与基金会董事爆发争执，EF 被指出价 500 万美元剥离 Geth 开发团队（解读）；Plasma首轮存款额度迅速打满后再开 5 亿美元；
数据上，福布斯富豪榜：CZ 再次成为华人首富，资产达 657 亿美元；
安全方面，Alex Protocol 遭攻击损失 830 万美元，承诺全额赔偿……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列传送门。
下期再会~
