กองทุน BlackRock BUIDL: ส่งผลต่อภูมิทัศน์ RWA อย่างไร

การกระจายรายได้ผ่าน การปรับฐานใหม่ หรือการออกโทเค็นเพิ่มเติมช่วยให้มั่นใจได้ว่ามูลค่าที่ตราไว้ของโทเค็น BUIDL แต่ละโทเค็นจะคงที่ที่ 1.00 ดอลลาร์เสมอ สินทรัพย์ที่มีราคาคงที่ถือเป็นเครื่องมือหลักประกันและการจัดเก็บมูลค่าที่เหมาะสมสำหรับโปรโตคอล DeFi

กลไกการแจกจ่ายผลกำไรนี้เป็นการออกแบบที่คิดมาอย่างรอบคอบโดย BlackRock และ Securitize เพื่อทำให้ BUIDL นั้นเป็น บล็อกตัวต่อเลโก้ ที่เสถียรและประกอบได้ในระบบนิเวศ DeFi

สรุป

กองทุน BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund ซึ่งชื่อโทเค็นคือ BUIDL ถือเป็นกองทุนโทเค็นตัวแรกที่ออกบนบล็อคเชนสาธารณะ เปิดตัวโดย BlackRock ซึ่งเป็นบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ในเดือนมีนาคม 2024

กองทุนนี้ซึ่งเป็นพันธมิตรกับ Securitize ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มโทเค็นไนเซชันสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) มีเป้าหมายที่จะผสมผสานผลตอบแทนที่มั่นคงของการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) เข้ากับประสิทธิภาพและการเข้าถึงของเทคโนโลยีบล็อคเชน เพื่อมอบรูปแบบการลงทุนใหม่ให้กับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

รายงานนี้จะให้การวิเคราะห์กองทุน BUIDL อย่างครอบคลุมและเจาะลึก ครอบคลุมถึงกลไกการดำเนินงาน ตรรกะทางธุรกิจ กระบวนการทางธุรกิจ และเส้นทางทางเทคนิค

• สาระสำคัญของผลิตภัณฑ์: BUIDL เป็นกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิมที่ได้รับการควบคุม (MMF) โดยสินทรัพย์อ้างอิงเป็นเงินสดที่มีสภาพคล่องสูงและมีความเสี่ยงต่ำ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และข้อตกลงซื้อคืน นวัตกรรมของบริษัทอยู่ที่การแปลงหุ้นกองทุนเป็นโทเค็น BUIDL ที่หมุนเวียนบนบล็อคเชนสาธารณะ ซึ่งทำให้สามารถบันทึก โอน และกระจายรายได้ของเจ้าของได้บนบล็อคเชน

• กลไกการดำเนินงานและระบบนิเวศ: การดำเนินงานที่ประสบความสำเร็จของ BUIDL นั้นอาศัยระบบนิเวศที่สร้างขึ้นอย่างรอบคอบซึ่งผสมผสานข้อดีของ TradFi และ Crypto เข้าด้วยกัน BlackRock ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการสินทรัพย์และรับผิดชอบด้านกลยุทธ์การลงทุน Securitize ทำหน้าที่เป็นพันธมิตรด้านเทคโนโลยีหลักและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ โดยให้บริการโทเค็น ตัวแทนโอน และบริการการเข้าถึงนักลงทุน BNY Mellon ทำหน้าที่เป็นเสาหลักทางการเงินแบบดั้งเดิม โดยทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลและผู้ดูแลสินทรัพย์ของกองทุน โครงสร้าง สามเหลี่ยมเหล็ก นี้ทำให้กองทุนมีความแข็งแกร่งในแง่ของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความปลอดภัย และการดำเนินการตามขนาด

• กระบวนการทางธุรกิจ: กระบวนการลงทุนนั้นได้รวบรวมแนวคิดหลักของ การเงินที่ได้รับอนุญาต นักลงทุนจะต้องเป็น ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติ ตามที่กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกากำหนด และผ่านการตรวจสอบ KYC/AML ของ Securitize และที่อยู่กระเป๋าเงินของพวกเขาจะต้องรวมอยู่ในรายชื่อที่อนุญาตของสัญญาอัจฉริยะ กระบวนการสมัครสมาชิก (การสร้างโทเค็น) และการไถ่ถอน (การทำลายโทเค็น) เชื่อมโยงการหมุนเวียนสกุลเงินเฟียตนอกเครือข่ายกับการดำเนินการโทเค็นบนเครือข่าย ในบรรดากระบวนการเหล่านี้ ช่องทางการไถ่ถอนทันที USDC ที่เปิดตัวโดย Circle ถือเป็นนวัตกรรมสำคัญ โดยช่วยแก้ไขข้อขัดแย้งพื้นฐานระหว่างวงจรการชำระเงินทางการเงินแบบดั้งเดิมและความต้องการสภาพคล่องทันทีตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันไม่เว้นวันหยุดของโลกคริปโตผ่านสัญญาอัจฉริยะ

• สถาปัตยกรรมทางเทคนิค: BUIDL ออกให้ใช้งานครั้งแรกในรูปแบบโทเค็น ERC-20 ที่กำหนดเองบน Ethereum โดยมีคุณลักษณะทางเทคนิคหลักเป็นกลไกควบคุมการโอนไวท์ลิสต์ในตัว เพื่อขยายอิทธิพล กองทุนได้ขยายอย่างรวดเร็วไปยังเครือข่ายบล็อคเชนหลักหลายเครือข่าย เช่น Solana, Avalanche, Polygon และบรรลุการทำงานร่วมกันข้ามสายโซ่ผ่านโปรโตคอล Wormhole กลยุทธ์การใช้งานหลายสายโซ่มีเป้าหมายเพื่อเพิ่มการเข้าถึงและการใช้งานจริงในระบบนิเวศที่แตกต่างกันให้สูงสุด

• ผลกระทบต่อตลาดและความสำคัญเชิงกลยุทธ์: การเปิดตัว BUIDL ไม่เพียงแต่เป็นก้าวสำคัญในกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock เท่านั้น แต่ยังมีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งในการกระตุ้นและการตรวจสอบความถูกต้องในด้านโทเค็นไนเซชัน RWA ทั้งหมดอีกด้วย BUIDL แซงหน้าคู่แข่งในช่วงแรกๆ อย่างรวดเร็วและกลายเป็นกองทุนกระทรวงการคลังโทเค็นที่ใหญ่ที่สุดในโลก การเติบโตของขนาดการจัดการสินทรัพย์ (AUM) นั้นขับเคลื่อนโดยความต้องการ B2B เป็นหลักสำหรับโปรโตคอลดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัล เช่น Ondo Finance และ Ethena เพื่อใช้เป็นเงินสำรองและหลักประกัน สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าความสำเร็จของ BUIDL ไม่ได้มาจากนักลงทุนแบบดั้งเดิม แต่ ตอบสนองความต้องการเร่งด่วนของระบบนิเวศ DeFi สำหรับสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐที่เป็นไปตามกฎเกณฑ์ มีเสถียรภาพ และรับดอกเบี้ยบนเชนได้อย่างแม่นยำ จึงสร้างตัวเองให้เป็นรากฐานของ DeFi ระดับสถาบัน

กองทุน BUIDL ไม่เพียงแต่เป็นผลิตภัณฑ์เท่านั้น แต่ยังเป็นเกณฑ์มาตรฐานเชิงกลยุทธ์ของอุตสาหกรรมอีกด้วย โดยกองทุนนี้จัดทำแผนผังการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่สามารถทำซ้ำได้สำหรับสินทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิมที่จะนำไปวางไว้บนเครือข่าย และสร้างเส้นทางใหม่ของ DeFi ที่ได้รับอนุญาต ควบคู่ไปกับ DeFi แบบเปิด

รายงานนี้จะขยายความประเด็นข้างต้นและวิเคราะห์รายละเอียดการดำเนินงานและผลกระทบของกองทุน BUIDL อย่างละเอียด

1. การแยกโครงสร้าง BUIDL: รูปแบบใหม่สำหรับการจัดการสินทรัพย์

ส่วนนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อชี้แจงลักษณะพื้นฐานของ BUIDL โดยกำหนดให้เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ได้รับการควบคุมซึ่งนำสินทรัพย์มาสู่เครือข่าย ไม่ใช่สินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดิจิทัล เราจะชี้แจงสิทธิ์ที่นักลงทุนมีจริง และวิธีการสร้างและส่งมอบผลตอบแทน

1.1 ภารกิจของกองทุน: กองทุนตลาดเงินที่ได้รับการควบคุมบนบล็อคเชน

BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) เป็นกองทุนโทเค็นแรกที่ออกโดย BlackRock บนบล็อคเชนสาธารณะ โครงสร้างหลักของกองทุนคือกองทุนตลาดเงิน (MMF) การวางตำแหน่งนี้มีความสำคัญเนื่องจากกำหนดกลยุทธ์การลงทุน โปรไฟล์ความเสี่ยง และกรอบการกำกับดูแลของกองทุน

ในระดับการกำกับดูแล กองทุนจะออกหุ้นตามกฎ 506(c) ของพระราชบัญญัติหลักทรัพย์ปี 1933 และมาตรา 3(c) ของพระราชบัญญัติบริษัทการลงทุนปี 1940 ซึ่งหมายความว่าเป้าหมายในการออกหุ้นของกองทุนจะจำกัดเฉพาะ ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสม เท่านั้น ไม่ใช่เฉพาะนักลงทุนรายย่อยทั่วไป การออกแบบที่ ปฏิบัติตามข้อกำหนดเป็นอันดับแรก นี้เป็นรากฐานของความสามารถในการดึงดูดและให้บริการลูกค้าสถาบัน

เป้าหมายหลักของกองทุนคือ การแสวงหาผลกำไรในปัจจุบันที่สอดคล้องกับสภาพคล่องและความมั่นคงของเงินต้น นี่คือเป้าหมายมาตรฐานของกองทุน MMF แบบดั้งเดิม และธรรมชาติอันปฏิวัติวงการของ BUIDL อยู่ที่การที่ผู้ให้บริการในการบรรลุเป้าหมายนี้คือเทคโนโลยีบล็อคเชน

1.2 กลยุทธ์การลงทุน : การได้รับผลตอบแทนที่มั่นคงผ่านเครื่องมือแบบดั้งเดิม

เพื่อบรรลุวัตถุประสงค์การลงทุน BUIDL ลงทุน 100% ของสินทรัพย์ทั้งหมดในพอร์ตโฟลิโอ ที่ประกอบด้วยเงินสด ตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ และข้อตกลงซื้อคืน ซึ่งได้รับการยอมรับว่าเป็นตราสารที่มีความเสี่ยงต่ำและมีสภาพคล่องสูงในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม และเป็นการกำหนดค่ามาตรฐานสำหรับ MMF ระดับสถาบัน

กองทุนมีเป้าหมายที่จะให้ผู้ลงทุนได้รับผลตอบแทนเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยวิธีการลงทุนในตราสารหนี้ระยะสั้นที่มีคุณภาพสูง โดยมีความเสี่ยงต่ำ ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วก็คือการนำสินทรัพย์ที่ปลอดภัย เช่น พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ให้กับผู้ลงทุนแบบออนเชนในรูปแบบของโทเค็น ตามที่เปิดเผยในหนังสือชี้ชวนของกองทุนอื่นๆ ที่คล้ายคลึงกันของ BlackRock แม้ว่าจะมีความเสี่ยงทางการตลาดทั่วไป เช่น ความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย แต่เป้าหมายหลักของกองทุนคือการรักษาเงินทุน

1.3 โทเค็น BUIDL: ใบรับรองดิจิทัลของหุ้นกองทุน

โทเค็น BUIDL ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลอิสระ แต่เป็นตัวแทนดิจิทัลของหุ้นกองทุน หุ้นแต่ละหุ้นของกองทุนจะแสดงโดยโทเค็น BUIDL ดังนั้นการถือโทเค็น BUIDL จึงหมายถึงการเป็นเจ้าของกองทุนในสัดส่วนที่สอดคล้องกัน

กองทุนนี้มุ่งมั่นที่จะรักษามูลค่าของโทเค็น BUIDL ไว้ที่ 1.00 ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของ MMF แบบดั้งเดิมที่ 1.00 NAV ต่อหุ้น เสถียรภาพของมูลค่านี้ไม่ได้เกิดขึ้นจากอัลกอริทึมที่ซับซ้อนหรือกลไกหลักประกัน แต่ได้รับการสนับสนุนอย่างสมบูรณ์จากสินทรัพย์พื้นฐานที่เพียงพอซึ่งได้รับการจัดการแบบดั้งเดิม

ในแง่ของโครงสร้างทางกฎหมาย หน่วยงานกองทุนเป็นบริษัทจำกัดที่จดทะเบียนในหมู่เกาะบริติชเวอร์จิน (BVI) ซึ่งเป็นโครงสร้างนอกชายฝั่งที่ใช้โดยกองทุนระหว่างประเทศโดยทั่วไป

1.4 กลไกการรับรายได้: การคำนวณดอกเบี้ยรายวันและการแจกจ่ายรายเดือนบนเครือข่าย

กลไกสร้างรายได้ของ BUIDL ถือเป็นแก่นแท้ของลักษณะเฉพาะแบบออนเชน กองทุนนี้สร้างดอกเบี้ยทุกวันผ่านสินทรัพย์อ้างอิงที่ถืออยู่ ซึ่งเรียกว่า เงินปันผลที่เกิดขึ้นทุกวัน

อย่างไรก็ตาม วิธีการแจกจ่ายรายได้นั้นมีความเป็นเอกลักษณ์ เงินปันผลที่สะสมไว้เหล่านี้จะไม่ได้จ่ายเป็นสกุลเงินทั่วไป และไม่ได้สะท้อนให้เห็นจากการเพิ่มขึ้นของราคาโทเค็น BUIDL แต่ละตัว แต่ จะถูกส่งตรงไปยังกระเป๋าเงินของนักลงทุนเป็นรายเดือนในรูปแบบของโทเค็น BUIDL ใหม่

ทางเลือกในการออกแบบนี้มีผลทางยุทธศาสตร์ในวงกว้าง การแจกจ่ายรายได้ผ่าน การปรับฐาน หรือการออกโทเค็นเพิ่มเติมทำให้มั่นใจได้ว่ามูลค่าที่ตราไว้ของโทเค็น BUIDL แต่ละโทเค็นจะคงที่ที่ 1.00 ดอลลาร์เสมอ สินทรัพย์ที่มีราคาคงที่ถือเป็นเครื่องมือหลักประกันและการเก็บมูลค่าที่เหมาะสำหรับโปรโตคอล DeFi หากรายได้สะท้อนผ่านการเพิ่มขึ้นของราคา มูลค่าของ BUIDL จะยังคงผันผวนต่อไป ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงในการชำระบัญชีและความซับซ้อนในการบูรณาการอย่างมากเมื่อใช้เป็นหลักประกัน

ดังนั้นกลไกการกระจายผลกำไรนี้จึงเป็นการออกแบบที่คิดมาอย่างรอบคอบโดย BlackRock และ Securitize เพื่อทำให้ BUIDL นั้นเป็น บล็อกตัวต่อเลโก้ ที่เสถียรและประกอบได้ในระบบนิเวศ DeFi

สาระสำคัญของ BUIDL คือผลิตภัณฑ์ทางการเงินแบบดั้งเดิมที่รวมเอาเทคโนโลยี Web3 ไว้ด้วยกัน ความเสถียรและผลตอบแทนนั้นมาจากความสามารถในการจัดการสินทรัพย์นอกเครือข่ายแบบดั้งเดิมของ BlackRock ในขณะที่บล็อคเชนและโทเค็นทำให้มีกลไกการส่งมอบที่มีประสิทธิภาพที่ไม่เคยมีมาก่อน

2. ความจำเป็นเชิงกลยุทธ์: วิสัยทัศน์ของ BlackRock สำหรับการเงินแบบออนเชน

บทนี้จะสำรวจแรงจูงใจทางธุรกิจและความร่วมมือทางกลยุทธ์ที่ผลักดันให้เกิดการก่อตั้ง BUIDL พร้อมทั้งตอบคำถามว่าเหตุใด BlackRock จึงตัดสินใจดำเนินขั้นตอนนี้ และวิเคราะห์ความร่วมมือที่สนับสนุนการดำเนินงานของบริษัท

เป้าหมายที่ระบุไว้ของ BlackRock ในการเปิดตัว BUIDL คือการพัฒนาโซลูชั่นที่สามารถแก้ไข ปัญหาที่แท้จริงสำหรับลูกค้า

เมื่อเปรียบเทียบกับกองทุนตลาดเงินแบบเดิม BUIDL มีข้อได้เปรียบที่สำคัญผ่านเทคโนโลยีบล็อคเชน ได้แก่ การชำระเงินทันทีและโปร่งใส ความสามารถในการโอนเงินแบบเพียร์ทูเพียร์ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันตลอดปี และการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ออนเชนที่หลากหลายยิ่งขึ้น คุณสมบัติเหล่านี้ช่วยแก้ปัญหาที่เกิดขึ้นมานานในตลาดการเงินแบบเดิมในแง่ของเวลาดำเนินการ ประสิทธิภาพในการชำระเงิน และความเสี่ยงของคู่สัญญา

หากพิจารณาให้ลึกลงไป BUIDL ถือเป็นการพัฒนาครั้งล่าสุดในกลยุทธ์ดิจิทัลอันยิ่งใหญ่ของ BlackRock ผู้บริหารระดับสูง เช่น ซีอีโอ Larry Fink ได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า “อนาคตของหลักทรัพย์คือการสร้างโทเค็น” BUIDL เป็นแนวทางปฏิบัติสำคัญประการแรกของวิสัยทัศน์เชิงกลยุทธ์นี้ ซึ่งมุ่งหวังที่จะปรับปรุงสภาพคล่อง ความโปร่งใส และประสิทธิภาพโดยรวมของตลาดทุนผ่านการสร้างโทเค็น

2.1 ความร่วมมือแบบพึ่งพาอาศัยกันระหว่าง BlackRock และ Securitize

ความร่วมมือระหว่าง BlackRock กับ Securitize ถือเป็นกุญแจสำคัญต่อความสำเร็จของ BUIDL ซึ่งเป็นความสัมพันธ์แบบพึ่งพาอาศัยกันอย่างลึกซึ้งมากกว่าความสัมพันธ์แบบซัพพลายเออร์เพียงอย่างเดียว

Securitize ทำหน้าที่เป็นศูนย์กลางเทคโนโลยีหลักและการบริการในระบบนิเวศนี้ โดยมีหน้าที่ความรับผิดชอบดังนี้:

• แพลตฟอร์มโทเค็นและตัวแทนโอน: Securitize มีหน้าที่รับผิดชอบในการแปลงหุ้นกองทุนเป็นดิจิทัล จัดการการออก การไถ่ถอน และการจ่ายเงินปันผลของโทเค็นบนเครือข่าย และบันทึกการเปลี่ยนแปลงความเป็นเจ้าของ

• ตัวแทนจัดจำหน่าย: บริษัทในเครือ Securitize Markets, LLC ทำหน้าที่เป็นตัวแทนจัดจำหน่ายของกองทุนและรับผิดชอบในการส่งเสริมและขายกองทุนให้กับนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสม

• เกตเวย์การปฏิบัติตาม: Securitize จัดการกระบวนการออนบอร์ดนักลงทุนที่สำคัญ รวมถึงการตรวจสอบ KYC/AML และรักษาไวท์ลิสต์บนเชนของที่อยู่กระเป๋าเงินที่ได้รับการอนุมัติ

ในแง่ของรูปแบบธุรกิจ Securitize Markets ในฐานะตัวแทนจัดหาจะได้รับค่าตอบแทนจาก BlackRock ค่าตอบแทนนี้รวมถึงค่าธรรมเนียมล่วงหน้าครั้งเดียวและค่าธรรมเนียมรายไตรมาสต่อเนื่อง ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นเปอร์เซ็นต์ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิของนักลงทุนที่บริษัทแนะนำเข้ามา แบบจำลองนี้สร้างแรงจูงใจทางการเงินให้กับ Securitize ในการขยายขนาดการจัดการสินทรัพย์ของกองทุนอย่างต่อเนื่อง

ที่สำคัญกว่านั้น BlackRock ได้ทำการลงทุนเชิงกลยุทธ์ใน Securitize และ Joseph Chalom หัวหน้าฝ่ายพันธมิตรระบบนิเวศเชิงกลยุทธ์ระดับโลกของ BlackRock ได้เข้าร่วมคณะกรรมการบริหารของ Securitize ความร่วมมือนี้ถือเป็นการร่วมมือกันเชิงกลยุทธ์ระยะยาวระหว่างทั้งสองฝ่าย โดย BlackRock มั่นใจได้ว่าจะพึ่งพาชั้นเทคนิคหลักของการสร้างโทเค็น และจะสามารถมีอิทธิพลต่อทิศทางการพัฒนามาตรฐานการสร้างโทเค็น RWA ในอนาคตได้

2.2 ระบบนิเวศ: BNY Mellon ผู้ดูแล และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน

กองทุนโทเค็นที่ประสบความสำเร็จต้องมีระบบนิเวศที่สมบูรณ์ซึ่งรวมการเงินแบบดั้งเดิมเข้ากับผู้ให้บริการที่เป็นสกุลเงินดิจิทัล ระบบนิเวศของ BUIDL แสดงให้เห็นถึงโมเดลของการผสานรวมนี้

• BNY Mellon: BNY Mellon มีบทบาทสำคัญอย่างยิ่งในฐานะเสาหลักของระบบการเงินแบบดั้งเดิม โดยทำหน้าที่ดูแลทรัพย์สินนอกเครือข่ายของกองทุน (เงินสดและหลักทรัพย์) และเป็นผู้ดูแลกองทุน BNY Mellon เป็นสะพานเชื่อมสำคัญที่ช่วยให้มั่นใจได้ว่ากองทุนต่างๆ สามารถทำงานร่วมกันระหว่างโลกดิจิทัลและตลาดแบบดั้งเดิมได้

• ผู้ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล: นักลงทุนมีตัวเลือกการดูแลสินทรัพย์ที่ยืดหยุ่นเมื่อถือโทเค็น BUIDL ผู้ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลหลักในระบบนิเวศ ได้แก่ Anchorage Digital, BitGo, Copper และ Fireblocks

• ผู้ตรวจสอบบัญชี: PricewaterhouseCoopers LLP (PwC) ได้รับการแต่งตั้งให้เป็นผู้ตรวจสอบบัญชีของกองทุน โดยให้การรับรองผลิตภัณฑ์ที่มีความน่าเชื่อถือในระดับการเงินแบบดั้งเดิม

“สามเหลี่ยมเหล็ก” ระหว่าง BlackRock (การจัดการสินทรัพย์) Securitize (เทคโนโลยีและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ) และ BNY Mellon (การดูแลและการบริหาร) เป็นหัวใจสำคัญของการดำเนินงาน

แต่ละฝ่ายมีบทบาทของตนเองและขาดไม่ได้: BlackRock มีความสามารถในการจัดการสินทรัพย์และเครือข่ายการจัดจำหน่ายที่ไม่มีใครเทียบได้ Securitize มอบความเชี่ยวชาญและใบอนุญาตที่จำเป็นในการเชื่อมโยงสินทรัพย์เข้ากับบล็อกเชนในลักษณะที่เป็นไปตามกฎหมาย และ BNY Mellon มอบบริการการดูแลและการบริหารที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานกองทุนระดับสถาบัน

2.3 บรรทัดฐานเชิงกลยุทธ์: การกำหนดมาตรฐานสำหรับการสร้างโทเค็น RWA

ในฐานะบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก การเข้ามาของ BlackRock เองสร้างความน่าเชื่อถือและการยืนยันให้กับสาขา RWA ทั้งหมด

เป็นการส่งสัญญาณที่ชัดเจนไปยังสถาบันการเงินดั้งเดิมอื่นๆ ว่าการสร้างโทเค็นสินทรัพย์นั้นไม่เพียงแต่เป็นแนวคิดที่ใช้งานได้จริงเท่านั้น แต่ยังเป็นแนวทางเชิงกลยุทธ์ที่คุ้มค่าต่อการลงทุนที่มีศักยภาพอย่างมากอีกด้วย สถาปัตยกรรมทั้งหมดของ BUIDL ตั้งแต่กรอบการปฏิบัติตามกฎ 506(c) ไปจนถึงการว่าจ้างตัวแทนโอนไปจนถึงการนำการควบคุมไวท์ลิสต์บนเชนมาใช้ ถือเป็นโครงร่างที่ชัดเจนและเป็นไปตามข้อกำหนดสำหรับสถาบัน TradFi อื่นๆ ที่ต้องการนำสินทรัพย์มาสู่บล็อคเชน

3. เส้นทางนักลงทุน: จากการสมัครจนถึงการไถ่ถอน

หัวข้อนี้จะอธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับวงจรชีวิตทั้งหมดของนักลงทุน BUIDL ตั้งแต่ขั้นตอนการคัดเลือกเบื้องต้นและการรับเข้าไปจนถึงขั้นตอนการขายคืนกองทุนขั้นสุดท้าย เราจะแบ่งกระบวนการออกเป็นขั้นตอนต่างๆ และเน้นที่การวิเคราะห์จุดควบคุมหลักและกลไกสภาพคล่อง

3.1 เกณฑ์การเข้า: ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติและกระบวนการเปิดบัญชี

BUIDL ไม่ใช่ผลิตภัณฑ์สำหรับการขายปลีกสำหรับสาธารณะและมีเกณฑ์การเข้าใช้ที่สูงมาก ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการวางตำแหน่งการปฏิบัติตามอย่างเคร่งครัด

• คุณสมบัติของผู้ลงทุน: เฉพาะ “ผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติ” ตามที่คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) เท่านั้นที่มีสิทธิ์ลงทุน คำจำกัดความนี้โดยปกติกำหนดให้บุคคลหรือสำนักงานทรัพย์สินส่วนบุคคลต้องมีสินทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้อย่างน้อย 5 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าเกณฑ์สำหรับ “นักลงทุนที่ผ่านการรับรอง” มาก

• การลงทุนขั้นต่ำ: การลงทุนขั้นต่ำเบื้องต้นในกองทุนคือ 5 ล้านเหรียญสหรัฐ

• กระบวนการเปิดบัญชี: นักลงทุนที่สนใจจะต้องสมัครผ่านตัวแทนจัดจำหน่ายกองทุน Securitize Markets, LLC กระบวนการนี้เกี่ยวข้องกับการตรวจสอบ Know Your Customer (KYC) และ Anti-Money Laundering (AML) ที่เข้มงวด เมื่อผ่านการตรวจสอบแล้ว ที่อยู่กระเป๋าเงิน Ethereum ของนักลงทุนจะถูกเพิ่มลงใน ไวท์ลิสต์ ของสัญญาอัจฉริยะ BUIDL ซึ่งเป็นข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการมีส่วนร่วมในกิจกรรมบนเชนทั้งหมดที่ตามมา

3.2 การสมัครสมาชิก (การสร้าง): การแปลงสกุลเงิน fiat ให้เป็นโทเค็น BUIDL บนเครือข่าย

เมื่อนักลงทุนที่อยู่ในบัญชีขาวพร้อมที่จะลงทุน กระบวนการสมัครสมาชิกจะเชื่อมโยงโลกของ fiat นอกเครือข่ายกับโลกของโทเค็นบนเครือข่าย:

1. นักลงทุนส่งเงินดอลลาร์สหรัฐ (USD) ผ่านการโอนเงินไปยังผู้ดูแลกองทุน ซึ่งก็คือธนาคารแห่งนิวยอร์กเมลลอน

2. หลังจากได้รับเงินแล้ว ผู้จัดการกองทุน BlackRock จะซื้อสินทรัพย์อ้างอิงที่เกี่ยวข้อง (เช่น พันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ) ในตลาดการเงินแบบดั้งเดิม

3. Securitize ในฐานะตัวแทนโอนจะได้รับแจ้งการยืนยันการสมัคร

4. จากนั้น Securitize จะเรียกใช้ฟังก์ชัน mint ของสัญญาอัจฉริยะ BUIDL เพื่อสร้างโทเค็น BUIDL ตามจำนวนที่สอดคล้องกันในอัตราส่วน 1 USD = 1 BUIDL และส่งไปยังที่อยู่กระเป๋าเงินที่อยู่ในรายชื่อขาวของผู้ลงทุน

กระบวนการนี้จะทิ้งบันทึกที่ตรวจสอบได้ไว้บนบล็อกเชน และการสมัครใช้งานที่ประสบความสำเร็จแต่ละครั้งจะเพิ่มปริมาณโทเค็น BUIDL ทั้งหมด ซึ่งสามารถดูได้สาธารณะในเบราว์เซอร์บนบล็อกเชน

3.3 กลไกไวท์ลิสต์: การโอนแบบเพียร์ทูเพียร์ที่มีการอนุญาต

การสร้างรายชื่อขาวเป็นกลไกทางเทคนิคหลักสำหรับการดำเนินงานที่สอดคล้องกับข้อกำหนดของ BUIDL

สัญญาอัจฉริยะของ BUIDL มีรายชื่อที่อยู่กระเป๋าเงินของนักลงทุนที่ได้รับการอนุมัติทั้งหมด ความพยายามใดๆ ในการโอนโทเค็น BUIDL ไปยังที่อยู่ที่ไม่อยู่ในรายการที่อนุญาตจะถูกปฏิเสธโดยอัตโนมัติและล้มเหลวโดยสัญญาอัจฉริยะ

วัตถุประสงค์ของกลไกนี้คือเพื่อให้แน่ใจว่าหุ้นของกองทุน (เช่น โทเค็น BUIDL) จะถูกถือโดยนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเหมาะสมซึ่งผ่านการคัดกรอง KYC/AML เท่านั้น ดังนั้นจึงเป็นไปตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบของกฎหมายหลักทรัพย์เกี่ยวกับการติดตามความเป็นเจ้าของ

อย่างไรก็ตาม ภายใต้กรอบการปฏิบัติตาม BUIDL ยังมอบความยืดหยุ่นอย่างมาก โดยอนุญาตให้โอนแบบเพียร์ทูเพียร์ (P2P) ระหว่างนักลงทุนที่ได้รับการอนุมัติได้ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวันไม่เว้นวันหยุด ซึ่งถือเป็นการปรับปรุงประสิทธิภาพที่สำคัญเมื่อเทียบกับกองทุนแบบเดิมที่สามารถโอนได้ผ่านตัวกลางในช่วงเวลาซื้อขายของตลาดเท่านั้น

3.4 การไถ่ถอน (การทำลายล้าง): สร้างหลักประกันและวงจรเส้นทางคู่ USDC

เมื่อนักลงทุนต้องการออกจากการลงทุน BUIDL เสนอช่องทางการไถ่ถอนสองช่องทางที่แตกต่างกัน

เส้นทางที่ 1: การไถ่ถอนแบบดั้งเดิม (ผ่าน Securitize)

1. นักลงทุนเริ่มต้นคำขอไถ่ถอนผ่านแพลตฟอร์ม Securitize

2. Securitize เรียกใช้ฟังก์ชัน Burn ของสัญญาอัจฉริยะเพื่อลบโทเค็น BUIDL ตามจำนวนที่สอดคล้องกันออกจากกระเป๋าเงินของนักลงทุน

3. BlackRock ขายสินทรัพย์อ้างอิงที่สอดคล้องกันในตลาดดั้งเดิมโดยแลกกับเงินสด

4. BNY Mellon คืนรายได้จากดอลลาร์ให้แก่นักลงทุนผ่านการโอนเงิน

เส้นทางนี้จะขึ้นอยู่กับรอบการชำระเงินของการเงินแบบดั้งเดิม เช่น T+1 หรือ T+2

🌟เส้นทางที่ 2: การแลกรับทันที (ผ่านสัญญาอัจฉริยะ USDC ของ Circle)

1. นวัตกรรมที่สำคัญ: เพื่อแก้ไขปัญหาความทันท่วงทีของการแลกรับแบบดั้งเดิม Circle ได้ร่วมมือกับ BlackRock ในการเปิดตัวสัญญาอัจฉริยะเฉพาะที่ให้ผู้ถือ BUIDL มีช่องทางการแลกรับบนเชนที่แทบจะทันที ตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน

2. วิธีการทำงาน: ผู้ถือ BUIDL ที่อยู่ในบัญชีขาวสามารถส่งโทเค็น BUIDL ของตนไปยังสัญญาอัจฉริยะ Circle นี้ได้ สัญญาจะคืนจำนวนที่เทียบเท่าของ USDC stablecoins ให้กับกระเป๋าเงินของผู้ใช้โดยอัตโนมัติ (ในธุรกรรมเดียวกัน)

3. บทบาทของผู้ให้สภาพคล่อง: หลังจากที่ Circle ได้รับโทเค็น BUIDL แล้ว Circle ก็สามารถแลกเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จาก BlackRock ได้ตามช่องทางดั้งเดิมที่กล่าวถึงข้างต้น โดยพื้นฐานแล้ว Circle ทำหน้าที่เป็นผู้ให้สภาพคล่อง โดยจัดหาสภาพคล่องทันทีให้กับตลาดด้วยเงินสำรอง USDC ของตนเอง จึงช่วยเชื่อมช่องว่างระหว่างความเร่งด่วนของโลกคริปโตและความล่าช้าของการชำระเงินทางการเงินแบบดั้งเดิม

4. หลักฐานบนเชน: ข้อมูลบน Etherscan แสดงให้เห็นว่ามีที่อยู่สัญญาเฉพาะที่เรียกว่า Circle: BUIDL Off-Ramp (0x31d3f59ad4aac0eee2247c65ebe8bf6e9e470a53) ฟังก์ชัน Redeem ของสัญญานี้ถูกเรียกใช้บ่อยครั้ง ซึ่งยืนยันการใช้งานจริงเป็นทางออกของสภาพคล่อง

ช่องทางการแลกรับ USDC นี้เป็นฟีเจอร์ที่สำคัญที่สุดสำหรับ BUIDL เพื่อให้ได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลายในโลกของสกุลเงินดิจิทัล ฟีเจอร์นี้ ช่วยแก้ปัญหาความไม่ตรงกันของสภาพคล่องพื้นฐานระหว่างรอบการชำระเงินทางการเงินแบบดั้งเดิมและความต้องการการจัดทำแบบทันทีของ DeFi หากไม่มีช่องทางนี้ BUIDL อาจเป็นเพียงผลิตภัณฑ์เฉพาะกลุ่มที่มีสภาพคล่องจำกัด แต่เมื่อมีช่องทางนี้ BUIDL จะกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานของ DeFi ที่มีฟังก์ชันครบถ้วนอย่างแท้จริง

อย่างไรก็ตาม ในขณะที่การสร้างไวท์ลิสต์เป็นสิ่งจำเป็นสำหรับการปฏิบัติตามข้อกำหนด แต่ก็ยังสร้างปัญหาด้าน การจัดทำโดยมีการอนุญาต อีกด้วย ความมหัศจรรย์ของ DeFi คือการทำงานร่วมกันโดยไม่ต้องมีการอนุญาต ซึ่งโปรโตคอลใดๆ ก็สามารถโต้ตอบกับโปรโตคอลอื่นๆ ได้ แต่สัญญาของ BUIDL จะโต้ตอบกับที่อยู่ไวท์ลิสต์เท่านั้น ซึ่งหมายความว่าไม่สามารถฝากโดยตรงลงในโปรโตคอลที่ไม่มีการอนุญาต เช่น Aave หรือ Uniswap การบูรณาการใดๆ จะต้องสร้างขึ้นผ่านตัวกลางที่เชื่อถือได้ เช่น Ondo Finance ซึ่งอยู่ในไวท์ลิสต์เช่นกัน เพื่อสร้างผลิตภัณฑ์ แบบห่อหุ้ม สิ่งนี้จะสร้าง สวนกำแพง ระบบนิเวศ DeFi ใหม่ที่เป็นไปตามข้อกำหนดและเน้นสถาบัน แต่แยกออกจากโลก DeFi แบบเปิดที่มีอยู่ นี่คือการแลกเปลี่ยนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ระหว่างการเปิดกว้างเพื่อการปฏิบัติตามข้อกำหนด

4. เทคโนโลยีสแต็ก: สะพานเชื่อมระหว่าง TradFi และ DeFi

ในส่วนนี้จะให้การวิเคราะห์ทางเทคนิคของส่วนประกอบบนเชนของ BUIDL ตั้งแต่สถาปัตยกรรมสัญญาอัจฉริยะหลัก ไปจนถึงกลยุทธ์การปรับใช้หลายเชน และโปรโตคอลการทำงานร่วมกันและสภาพคล่องหลักที่รองรับฟังก์ชันการทำงาน

4.1 สถาปัตยกรรมหลัก: สัญญาอัจฉริยะ ERC-20 ที่มีการอนุญาตบน Ethereum

เครือข่ายการเปิดตัว: BUIDL เปิดตัวครั้งแรกบนเครือข่าย Ethereum ซึ่งแสดงให้เห็นถึงการยอมรับของ BlackRock ในเรื่องความปลอดภัยและเสถียรภาพของ Ethereum ในฐานะแพลตฟอร์มแอปพลิเคชันระดับสถาบัน

มาตรฐานโทเค็น: โทเค็น BUIDL ปฏิบัติตามมาตรฐาน ERC-20 ซึ่งรับรองความเข้ากันได้กับระบบนิเวศ Ethereum (เช่น กระเป๋าเงิน เบราว์เซอร์) อย่างไรก็ตาม โทเค็น BUIDL ไม่ใช่มาตรฐาน ERC-20 แต่ได้รับการปรับแต่งเพื่อให้เป็นไปตามข้อกำหนด การปรับเปลี่ยนหลักคือตรรกะการจำกัดการโอนไวท์ลิสต์ที่กล่าวถึงข้างต้น

ที่อยู่สัญญาอัจฉริยะ: สามารถดูสัญญา Ethereum หลายรายการที่เกี่ยวข้องกับ BUIDL ได้ใน Etherscan ที่อยู่สัญญาโทเค็นหลักดูเหมือนจะเป็น 0x 771 2c 34205737192402172409 a 8 f 7 ccef 8 aa 2 aec นอกจากนี้ยังมีสัญญาโทเค็นที่เรียกว่า BUIDL-I (0x 6 a9 DA 2D 710 BB 9 B 700 acde 7 Cb 81 F1 0 F1 fF 8 C 89041) และสัญญาการไถ่ถอนของ Circle (0x 31 d3 f 59 ad 4 aac 0 eee 2247 c 65 ebe 8 bf 6 e 9 e 470 a 53) สัญญาเหล่านี้มีแนวโน้มที่จะถูกใช้งานโดยใช้รูปแบบพร็อกซี ซึ่งเป็นแนวทางปฏิบัติมาตรฐานที่ช่วยให้สามารถอัปเกรดตรรกะของสัญญาได้โดยไม่ต้องเปลี่ยนที่อยู่ของสัญญา ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญสำหรับผลิตภัณฑ์ในระดับสถาบันที่ต้องมีการดำเนินการวนซ้ำและซ่อมแซม

ความปลอดภัยและการตรวจสอบ: ผลิตภัณฑ์ระดับสถาบันมีข้อกำหนดด้านความปลอดภัยที่สูงมาก แม้ว่าจะไม่มีรายงานการตรวจสอบสาธารณะเกี่ยวกับสัญญาหลักของ BUIDL ในเอกสารวิจัยสาธารณะ ซึ่งเป็นช่องว่างข้อมูลที่สำคัญ แต่การรับรองความปลอดภัยนั้นสะท้อนให้เห็นในหลายระดับ ประการแรก Securitize ในฐานะผู้ให้บริการเทคโนโลยีการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ได้เน้นย้ำในการยื่นเรื่องต่อ SEC ว่าลักษณะของโทเค็นที่ได้รับอนุญาต (เช่น สามารถแช่แข็งได้ ทำลายได้ และหล่อใหม่ได้) ทำให้โทเค็นเหล่านี้ปลอดภัยกว่าสินทรัพย์ที่ถือครอง และสามารถรับมือกับธุรกรรมที่ผิดพลาดหรือเป็นอันตรายได้ ประการที่สอง โปรโตคอลเช่น Ondo Finance ที่ผสานรวม BUIDL อย่างลึกซึ้งยังประเมินความปลอดภัยของการโต้ตอบกับสัญญา BUIDL โดยอ้อมผ่านรายงานการตรวจสอบของตนเอง แม้จะเป็นเช่นนั้น นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงอาศัยความไว้วางใจในแบรนด์ของผู้เข้าร่วม เช่น BlackRock และ Securitize มากกว่าการตรวจสอบโค้ดที่ตรวจสอบได้โดยอิสระ นี่เป็นการนำเอาแบบจำลอง เชื่อฉัน ของการเงินแบบดั้งเดิมมาใช้กับเทคโนโลยี ยืนยันฉัน ของ Web3

4.2 การขยายหลายโซ่: หลักการและการนำไปปฏิบัติ

หลังจากเปิดตัวบน Ethereum ได้สำเร็จ BUIDL ก็ได้นำกลยุทธ์การขยายแบบหลายโซ่มาใช้แบบก้าวร้าว โดยตั้งเป้าที่จะเป็น RWA ระดับสถาบันสากลทั่วทั้งระบบนิเวศ

• เครือข่ายที่ใช้งาน: BUIDL ได้ขยายไปยังเครือข่ายบล็อคเชนหลักหลายเครือข่ายรวมถึง Solana, Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism และ Aptos

• เหตุผลเชิงกลยุทธ์: การขยายตัวนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้นักลงทุน องค์กรอิสระแบบกระจายอำนาจ (DAO) และบริษัทที่ใช้สกุลเงินดิจิทัลมีทางเลือกและเข้าถึงการใช้งาน BUIDL ในระบบนิเวศที่ต้องการได้มากขึ้น กลยุทธ์นี้ช่วยให้ BUIDL จะยังคงรักษาความโดดเด่นไว้ได้ไม่ว่าระบบนิเวศบล็อคเชนใดจะได้ส่วนแบ่งการตลาดมากที่สุดในอนาคต

• ข้อดีเฉพาะเครือข่าย: ตัวอย่างเช่น การเลือกที่จะใช้งานบน Solana นั้นชัดเจนจากความเร็วสูง ต้นทุนต่ำ และระบบนิเวศนักพัฒนาที่ทำงานอย่างแข็งขัน ซึ่งเหมาะมากสำหรับการซื้อขายความถี่สูงและการนำไปใช้งานในระดับขนาดใหญ่

4.3 กลไกการทำงานร่วมกัน: บทบาทสำคัญของเวิร์มโฮล

เพื่อให้แน่ใจว่า BUIDL ยังคงเป็นหนึ่งเดียวและคล่องตัวในสภาพแวดล้อมแบบหลายเครือข่าย กองทุนได้นำ Wormhole มาใช้เป็นวิธีการแก้ปัญหาการทำงานร่วมกันระหว่างเครือข่ายหลายเครือข่าย Wormhole เป็นโปรโตคอลการส่งข้อความระหว่างเครือข่ายหลายเครือข่ายที่ช่วยให้สามารถ เทเลพอร์ต หรือโอนโทเค็น BUIDL ระหว่างบล็อคเชนที่รองรับทั้งหมดได้อย่างราบรื่น ซึ่งถือเป็นสิ่งสำคัญ เนื่องจากวิธีนี้จะช่วยให้มั่นใจได้ว่า BUIDL เป็นสินทรัพย์ที่มีมูลค่าเท่ากันและสามารถแลกเปลี่ยนได้ในทุกเครือข่าย แทนที่จะเป็นสินทรัพย์แยกส่วนและกระจัดกระจายอยู่ทั่วเครือข่าย

4.4 Liquidity Engine: การวิเคราะห์ทางเทคนิคของสัญญาอัจฉริยะ Circle BUIDL-to-USDC

สัญญาไถ่ถอนของ Circle ถือเป็นการตกแต่งขั้นสุดท้ายของเทคโนโลยี BUIDL

• ฟังก์ชัน: สัญญานี้ให้บริการแลกเปลี่ยนแบบทางเดียว 1:1 จาก BUIDL ไปยัง USDC โดยพื้นฐานแล้วเป็นกลุ่มแลกเปลี่ยนอัตโนมัติที่ได้รับอนุญาต

• การใช้งานทางเทคนิค: นี่คือสัญญาอัจฉริยะเฉพาะทางที่ติดตั้งบน Ethereum (ที่อยู่ 0x 31 d...a 53) ผู้ถือ BUIDL ต้องอนุญาตให้สัญญา Circle ใช้โทเค็น BUIDL ในกระเป๋าเงินของเขาผ่านฟังก์ชันอนุมัติก่อน จากนั้นผู้ใช้จะเรียกใช้ฟังก์ชันแลกรับในสัญญา Circle ตรรกะภายในของสัญญาจะดำเนินการที่เกี่ยวข้อง (เช่น ทำลายหรือล็อก BUIDL ของผู้ใช้) และโอน USDC จำนวนเท่ากันจากกลุ่มกองทุนของตัวเองไปยังผู้ใช้

• รอยเท้าบนเครือข่าย: ประวัติการทำธุรกรรมของสัญญานี้บน Etherscan แสดงการเรียกใช้ฟังก์ชัน Redeem บ่อยครั้ง ยืนยันว่ามีการใช้งานฟังก์ชันนี้อย่างแข็งขันในการออกจากสภาพคล่อง

สถาปัตยกรรมทางเทคนิคของ BUIDL แสดงให้เห็นถึงการออกแบบที่ชาญฉลาด: ใช้โมเดล ฮับแอนด์สโป๊ก เพื่อจัดการกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ในขณะที่ใช้โมเดล เมช เพื่อสร้างสภาพคล่อง

ไวท์ลิสต์ที่จัดการโดย Securitize คือศูนย์กลางสำหรับการตรวจสอบการปฏิบัติตามข้อกำหนดทั้งหมด และธุรกรรมทั้งหมดจะต้องได้รับการตรวจยืนยันโดยฮับนี้ไม่ว่าจะเกิดขึ้นบนเชนใดก็ตาม การปรับใช้หลายเชนผ่านเวิร์มโฮลจะสร้างเครือข่ายแบบเมชที่ช่วยให้ BUIDL ไหลได้อย่างอิสระระหว่างเชนที่รองรับ

ในที่สุด ช่องทางการแลกรับของ Circle ช่วยให้เครือข่ายมีทางออกสากลจากฮับหลัก (Ethereum) กลับไปยังสินทรัพย์ดั้งเดิม USD ที่มีสภาพคล่องสูง (USDC) สถาปัตยกรรมนี้รวมฟังก์ชันการปฏิบัติตามข้อกำหนดที่ไม่สามารถต่อรองได้อย่างชาญฉลาดในขณะที่กระจายการมีอยู่ของสินทรัพย์และเส้นทางสภาพคล่องเพื่อเพิ่มประโยชน์สูงสุด

5. ตัวเร่งปฏิกิริยาตลาด: ผลกระทบของ BUIDL ต่อระบบนิเวศ RWA

ในส่วนนี้จะวัดผลการดำเนินงานทางการตลาดของ BUIDL และวิเคราะห์บทบาทของ BUIDL ในฐานะตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับพื้นที่ RWA ทั้งหมด โดยเน้นที่การนำไปใช้โดยโปรโตคอล DeFi และตำแหน่งในภูมิทัศน์การแข่งขัน

5.1 จากการเริ่มต้นสู่การเป็นผู้นำ: เส้นทางการเติบโตของสินทรัพย์ของ BUIDL

นับตั้งแต่เปิดตัว BUIDL มีประสบการณ์การเติบโตแบบก้าวกระโดดในสินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM) ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งของตลาดสำหรับผลิตภัณฑ์ของบริษัท

• การเติบโตอย่างรวดเร็วของ AUM: กองทุนเปิดตัวในเดือนมีนาคม 2024 และดึงดูดเงินทุนได้ 245 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์แรก ภายในเดือนกรกฎาคม 2024 AUM มีมูลค่าเกือบ 500 ล้านดอลลาร์ ภายในเดือนมีนาคม 2025 กองทุนสามารถทะลุหลัก 1 พันล้านดอลลาร์ได้สำเร็จ ภายในกลางปี 2025 มูลค่าของกองทุนอยู่ที่เกือบ 2.9 พันล้านดอลลาร์

• การครองตลาด: ในเวลาเพียงไม่กี่เดือน BUIDL แซงหน้ากองทุนที่คล้ายคลึงกันของ Franklin Templeton จนกลายเป็นกองทุนกระทรวงการคลังที่ใช้โทเค็นที่ใหญ่ที่สุดในโลก ณ เดือนมีนาคม 2025 BUIDL ครองส่วนแบ่งตลาดเกือบ 34% และสร้างตำแหน่งผู้นำขึ้นมา

5.2 หลักประกันใหม่: โปรโตคอล DeFi ใช้ BUIDL อย่างไร

ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเติบโตของ BUIDL คือ การนำมาใช้เป็นสินทรัพย์สำรองและหลักประกันโดยโปรโตคอลดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมาก

ข้อมูลดังกล่าวเผยให้เห็นความเหมาะสมของผลิตภัณฑ์และตลาดที่แท้จริงของ BUIDL แทนที่จะให้บริการนักลงทุนรายบุคคลที่มีมูลค่าสุทธิสูงตามแบบแผนเดิม แต่ได้กลายมาเป็นโครงสร้างพื้นฐาน B2B สำหรับอุตสาหกรรม DeFi

สำหรับโปรโตคอล DeFi ที่ต้องถือเงินสำรอง USD จำนวนมาก การแปลงเงินจาก stablecoin ที่ไม่รับดอกเบี้ย (เช่น USDC, USDT) เป็น BUIDL ซึ่งให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และได้รับการสนับสนุนจาก BlackRock ถือเป็นการตัดสินใจที่ชาญฉลาดทางการเงิน กรณีการใช้งานหลักๆ ได้แก่:

• Ondo Finance: โปรโตคอลกำลังย้ายสินทรัพย์จำนวนมากที่อยู่เบื้องหลังโทเค็น OUSG (95 ล้านเหรียญในช่วงแรก) ไปยัง BUIDL เพื่อใช้ประโยชน์จากการชำระเงินทันทีที่เสนอให้ การนำมาใช้ของ Ondo ถือเป็นส่วนประกอบสำคัญของ AUM ในช่วงแรกของ BUIDL

• Ethena Labs: ในฐานะผู้ออกสกุลเงินดิจิทัลเสถียร USDe Ethena ได้จัดสรรสินทรัพย์สำรองจำนวนมากของสกุลเงินดิจิทัลเสถียร USDtb ของตนให้กับ BUIDL การจัดสรรเงินจำนวนหลายร้อยล้านดอลลาร์เพียงอย่างเดียวเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันให้สินทรัพย์ภายใต้การบริหารของ BUIDL ทะลุหลัก 1 พันล้านดอลลาร์

• Frax Finance: เปิดตัว stablecoin ที่เรียกว่า frxUSD ซึ่งมีโครงสร้างที่ได้รับการหนุนหลังจากสินทรัพย์ที่ BUIDL ถืออยู่ ซึ่งช่วยยืนยันถึงประโยชน์ของ BUIDL ในฐานะชั้นหลักประกันพื้นฐานในโลก DeFi อีกด้วย

5.3 ภูมิทัศน์การแข่งขัน: BUIDL เทียบกับ Franklin Templeton BENJI และบริษัทอื่นๆ

การเข้ามาของ BUIDL ทำให้ภูมิทัศน์การแข่งขันของตลาดกองทุนกระทรวงการคลังโทเค็นเปลี่ยนไปอย่างสิ้นเชิง

• การพลิกกลับ: BUIDL แซงหน้าผู้นำตลาดในช่วงแรกอย่างรวดเร็ว นั่นคือ Franklin Templeton’s On-Chain U.S. Government Money Fund (FOBXX หรือเรียกอีกอย่างว่า BENJI) จนกลายมาเป็นแชมป์ตลาดรายใหม่

• คู่แข่งรายใหญ่: ผู้เล่นรายใหญ่รายอื่นในตลาดพันธบัตรรัฐบาลโทเค็นได้แก่ Hashnote (USYC) และ Ondo Finance (USDY)

BUIDL สามารถแซงหน้ากองทุนของ Franklin Templeton ได้ไม่เพียงแต่เพราะอิทธิพลของแบรนด์ BlackRock เท่านั้น แต่ที่สำคัญกว่านั้นคือการออกแบบผลิตภัณฑ์ที่ยอดเยี่ยม

กลยุทธ์มัลติเชนของ BUIDL (ขับเคลื่อนโดย Wormhole) และช่องทางแลกรับทันที Circle USDC ที่สำคัญได้รับการออกแบบมาโดยเฉพาะเพื่อตอบสนองความต้องการสภาพคล่องและการทำงานร่วมกันของลูกค้าหลัก ซึ่งก็คือโปรโตคอล DeFi ในทางตรงกันข้าม กองทุนของ Franklin นั้นถูกใช้งานครั้งแรกบนเชน Stellar ซึ่งมีความเชื่อมโยงกับระบบนิเวศ Ethereum DeFi หลักน้อยกว่า

สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าแม้แต่ในพื้นที่ RWA คุณสมบัติและการบูรณาการที่ปรับแต่งสำหรับตลาดดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัลยังเป็นสิ่งสำคัญในการตัดสินใจนำไปใช้

การเติบโตอย่างรวดเร็วและการครองตลาดของ BUIDL เป็นหลักฐานที่ชัดเจน ว่ามีการต้องการผลิตภัณฑ์ RWA ที่ปฏิบัติตามข้อกำหนดสูง มีสภาพคล่องสูง และสร้างผลตอบแทนจากผู้ออกหลักทรัพย์ชั้นนำเป็นจำนวนมากในตลาดสถาบันและตลาดสกุลเงินดิจิทัล

ด้วยแรงผลักดันจาก BUIDL ตลาดโทเค็นของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ทั้งหมดเติบโตจนมีมูลค่าเกิน 4.4 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ตลาด RWA โดยรวม (ไม่รวมสเตเบิลคอยน์) เติบโตจนมีมูลค่าเกือบ 8 พันล้านดอลลาร์ BUIDL ถือเป็นเครื่องยนต์หลักของแนวโน้มการเติบโตนี้โดยไม่ต้องสงสัย

6. การวิเคราะห์เชิงกลยุทธ์และแนวโน้มในอนาคต

ส่วนนี้จะสรุปการวิเคราะห์ก่อนหน้า ประเมินความเสี่ยงที่ BUIDL เผชิญ การแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์หลัก และมองไปข้างหน้าถึงวิถีในอนาคตและโอกาสของการเคลื่อนไหว RWA ในระดับสถาบันที่เป็นตัวแทน

6.1 การประเมินความเสี่ยง

แม้ว่า BUIDL จะประสบความสำเร็จเป็นอย่างมาก แต่การดำเนินงานของบริษัทก็ยังมีความเสี่ยงหลายมิติอยู่

ความเสี่ยงทางเทคนิค

• ช่องโหว่ของสัญญาอัจฉริยะ: ช่องโหว่ที่ยังไม่ได้ค้นพบใดๆ ในสัญญาหลักของ BUIDL หรือในสัญญาของบุคคลที่สามที่ BUIDL พึ่งพา (เช่น Wormhole, Circle redemption contracts) อาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่เลวร้าย แม้จะมีการตรวจสอบโปรโตคอลที่เกี่ยวข้องแล้ว แต่ความเสี่ยงก็ยังคงมีอยู่

• ความเสี่ยงด้านบล็อคเชน: การดำเนินงานของกองทุนขึ้นอยู่กับบล็อคเชนสาธารณะต่างๆ ที่กองทุนใช้งาน เหตุการณ์สำคัญที่เกิดขึ้นกับบล็อคเชนเหล่านี้ เช่น การโจมตี 51% ข้อพิพาทเรื่องฮาร์ดฟอร์ก หรือการหยุดทำงานของเครือข่ายในระยะยาว อาจเป็นภัยคุกคามต่อการดำเนินงานปกติของกองทุน

ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ

• ความไม่แน่นอน: กรอบการกำกับดูแลระดับโลกสำหรับหลักทรัพย์โทเค็นยังคงมีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง กฎระเบียบใหม่จาก SEC หรือหน่วยงานกำกับดูแลอื่นๆ ในอนาคตอาจส่งผลกระทบต่อโครงสร้างหรือความถูกต้องตามกฎหมายของ BUIDL ที่มีอยู่

• ความซับซ้อนข้ามพรมแดน: ลักษณะของระบบบล็อคเชนที่ทั่วโลกทำงานตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ทำให้เกิดความซับซ้อนด้านเขตอำนาจศาลที่กองทุนแบบดั้งเดิมไม่มี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องจัดการกับธุรกรรมข้ามพรมแดน

ความเสี่ยงด้านตลาด

• ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง: แม้ว่าช่องทาง USDC ของ Circle จะช่วยบรรเทาปัญหาสภาพคล่องในการแลกคืนได้มาก แต่สภาพคล่องในทันทีนี้ขึ้นอยู่กับพันธมิตรรายเดียวเป็นอย่างมาก สภาพคล่องในตลาด P2P รองระหว่างนักลงทุนที่อยู่ในบัญชีขาวอาจมีจำกัดมาก

• ความเสี่ยงของคู่สัญญา: BUIDL พึ่งพาคู่สัญญาหลายราย เช่น BlackRock, Securitize, BNY Mellon, Circle, Wormhole เป็นต้น ความล้มเหลวของลิงก์ใดลิงก์หนึ่งในห่วงโซ่อาจส่งผลกระทบต่อระบบทั้งหมด ความเสี่ยงของสินทรัพย์อ้างอิง: แม้ว่าความเสี่ยงจะต่ำมาก แต่กองทุนยังคงมีความเสี่ยงด้านตลาดจากการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และข้อตกลงซื้อคืน และกองทุนเองก็ไม่รับประกันว่า NAV จะยังคงอยู่ที่ 1.00 ดอลลาร์ตลอดไป

6.2 การแลกเปลี่ยนระหว่างการปฏิบัติตามและความสามารถในการประกอบ DeFi

การออกแบบหลักของ BUIDL สะท้อนให้เห็นถึงการแลกเปลี่ยนเชิงกลยุทธ์ที่ล้ำลึก

ไวท์ลิสต์ที่จัดการโดย Securitize ถือเป็นรากฐานสำคัญของการปฏิบัติตามข้อกำหนดของ BUIDL และกำแพงและคูน้ำของโมเดลทั้งหมด ไวท์ลิสต์นี้ช่วยให้แน่ใจว่ามีเพียงนิติบุคคลที่ได้รับอนุมัติเท่านั้นที่สามารถถือโทเค็นได้ จึงเป็นไปตามข้อกำหนดของกฎระเบียบด้านหลักทรัพย์

กลไกการควบคุมแบบรวมศูนย์นี้ป้องกันไม่ให้ BUIDL โต้ตอบโดยตรงกับโปรโตคอล DeFi ที่ไม่ต้องขออนุญาต (เช่น Aave และ Uniswap) จึงก่อให้เกิดระบบนิเวศ สวนที่มีกำแพงล้อมรอบ หรือ DeFi ที่ได้รับอนุญาต เพื่อให้เป็นไปตามกฎระเบียบ กลไกดังกล่าวได้ละทิ้งหลักการสำคัญของการประกอบ DeFi แบบเปิด

Securitize เชื่อว่าธรรมชาติของการอนุญาตนี้เป็นจุดแข็งมากกว่าจุดอ่อน โดยช่วยให้สามารถแก้ไข (เช่น การอายัด การทำลาย การรีมินเหรียญโทเค็น) ในกรณีที่เกิดข้อผิดพลาดหรือการฉ้อโกง และบังคับใช้ข้อกำหนดทางกฎหมาย เช่น การลงโทษของ OFAC ทำให้ปลอดภัยสำหรับสถาบันมากกว่าสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่เปิดเผยตัวตน

ระบบนิเวศของ BUIDL ทั้งหมดทำงานบน โมเดล บุคคลที่สามที่เชื่อถือได้ ซึ่งขัดต่อจิตวิญญาณ ไร้ความน่าเชื่อถือ ดั้งเดิมของสกุลเงินดิจิทัล แต่ตอบสนองความต้องการของนักลงทุนสถาบันได้อย่างสมบูรณ์แบบ นักลงทุนต้องไว้วางใจ BlackRock ในการจัดการสินทรัพย์อย่างเหมาะสม BNY Mellon ที่จะดูแลสินทรัพย์อย่างปลอดภัย Securitize ที่จะจัดการบัญชีแยกประเภทและไวท์ลิสต์บนเชนอย่างเหมาะสม และ Circle ที่จะปฏิบัติตามภาระผูกพันในการไถ่ถอน นี่คือเครือข่ายของตัวกลางที่เชื่อถือได้หลายราย สถาบันต่างๆ พึ่งพาความไว้วางใจ กฎระเบียบ และการเยียวยาทางกฎหมายในการดำเนินงาน ซึ่งเป็นสิ่งที่โมเดล BUIDL มอบให้

ดังนั้น BUIDL จึงไม่ใช่วิวัฒนาการของ DeFi แบบเปิด แต่เป็นจุดเริ่มต้นของ DeFi ในระดับสถาบันที่มีการอนุญาตแบบคู่ขนาน ในระบบนิเวศใหม่นี้ ความไว้วางใจในแบรนด์ที่มีชื่อเสียงคือรูปแบบความปลอดภัยหลัก และเทคโนโลยีบล็อคเชนช่วยให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

6.3 BUIDL และวิวัฒนาการของผลิตภัณฑ์ RWA ของสถาบัน

BUIDL เป็นเพียงก้าวแรกในแผนอันยิ่งใหญ่ของ BlackRock

• การขยายคลาสสินทรัพย์: วิสัยทัศน์ของ BlackRock ขยายออกไปไกลกว่าตลาดสกุลเงินไปจนถึงการแปลงหลักทรัพย์ทั้งหมดเป็นโทเค็น รวมถึงหุ้นและพันธบัตร BUIDL ถือเป็นการพิสูจน์แนวคิดที่ประสบความสำเร็จสำหรับกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นนี้

• การเจาะลึกการบูรณาการ DeFi: การพัฒนาในอนาคตอาจเกี่ยวข้องกับโซลูชัน “wrapper” ที่ได้รับการควบคุมที่ซับซ้อนมากขึ้น ซึ่งจะทำให้ผลตอบแทนและมูลค่าหลักประกันของ BUIDL พร้อมใช้งานในระบบนิเวศ DeFi มากขึ้น โดยไม่กระทบต่อกลไกไวท์ลิสต์หลัก

• การกำหนดมาตรฐานอุตสาหกรรม: ความสำเร็จของ BUIDL จะผลักดันอุตสาหกรรมไปสู่การกำหนดมาตรฐานเทคโนโลยีโทเค็น RWA และกรอบทางกฎหมาย และปัจจุบัน BlackRock อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะมีอิทธิพลต่อกระบวนการนี้

ชั้นพื้นฐานของการเงินยุคถัดไป

BUIDL ไม่เพียงแต่เป็นกองทุนที่ประสบความสำเร็จเท่านั้น แต่ยังเป็นผลงานชิ้นเอกทางกลยุทธ์ในการผสมผสานผลิตภัณฑ์กับตลาดอีกด้วย

ระบุความต้องการหลักของระบบนิเวศ DeFi ได้อย่างแม่นยำ (มีเสถียรภาพ เป็นไปตามข้อกำหนด หลักประกันที่มีดอกเบี้ย) และสร้างผลิตภัณฑ์ที่สมบูรณ์แบบเพื่อตอบสนองความต้องการนี้ โดยใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบสองประการของการเงินแบบดั้งเดิม (ความน่าเชื่อถือ ขนาด การจัดการสินทรัพย์) และ Web3 (ประสิทธิภาพ ความเร็ว ความสามารถในการเขียนโปรแกรม)

BUIDL ถือเป็นช่วงเวลาสำคัญในการบรรจบกันของ TradFi และ DeFi โดย BUIDL ได้สร้างโครงร่างที่ใช้งานได้จริง ปรับขนาดได้ และเป็นไปตามข้อกำหนดสำหรับการนำสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงมาไว้บนเชน ด้วยการเป็นชั้นหลักประกันพื้นฐานของเศรษฐกิจที่ใช้สกุลเงินดิจิทัล BlackRock ไม่เพียงแต่จะเข้าสู่ตลาดนี้เท่านั้น แต่ยังฝังตัวลึกลงไปในแกนหลักของโครงสร้างทางการเงินอีกด้วย จึงทำให้ BUIDL วางตำแหน่งตัวเองให้เป็นรากฐานของการเงินยุคใหม่

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในระยะยาวที่ลึกซึ้งที่สุดที่ BUIDL เผชิญอาจไม่ใช่ความเสี่ยงด้านเทคนิคหรือตลาด แต่กลับมีสาเหตุมาจากการแบ่งแยกทางปรัชญาภายในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัล

ความสำเร็จของ BUIDL สร้างขึ้นจากการนำไปใช้งานของโปรโตคอลดั้งเดิมของ crypto ซึ่งแสวงหาการต่อต้านการกระจายอำนาจและการเซ็นเซอร์ โปรโตคอลเหล่านี้กำลังสร้างแอปพลิเคชันบนรากฐานที่รวมศูนย์ ได้รับอนุญาต และเซ็นเซอร์ได้ (Securitize สามารถหยุดโทเค็นได้ตามคำขอทางกฎหมาย) การพึ่งพาอาศัยนี้ขัดต่อค่านิยมหลักที่สมาชิกหลายคนของชุมชน crypto ยึดมั่น เมื่อระบบนิเวศเติบโตขึ้น อาจมีการเคลื่อนไหว การหลบหนีไปสู่การกระจายอำนาจ ซึ่งโปรโตคอลจะแสวงหาหลักประกันที่ต้านทานการเซ็นเซอร์ได้มากขึ้น แม้ว่าจะต้องเสียสละผลตอบแทนหรือสิ่งที่เรียกว่า ความปลอดภัย บางส่วนก็ตาม

ดังนั้น แม้ว่า BUIDL จะมีความโดดเด่นในปัจจุบัน แต่ความอยู่รอดในระยะยาวจะขึ้นอยู่กับว่าระบบนิเวศของคริปโตยังคงให้ความสำคัญกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและความสามารถในการทำกำไรมากกว่าการแสวงหาแนวทางการกระจายอำนาจอย่างแท้จริงหรือไม่

ความตึงเครียดทางปรัชญาคือความเสี่ยงที่ลึกซึ้งที่สุดและไม่อาจประเมินค่าได้

อ้างอิงบางส่วน

• BlackRock เปิดตัวกองทุนโทเค็นแรก BUIDL บนเครือข่าย Ethereum https://www.businesswire.com/news/home/20240320771318/en/BlackRock เปิดตัวกองทุนโทเค็นแรกบนเครือข่าย Ethereum

• BlackRock และ Securitize เปิดตัว BUIDL Share Class ใหม่บนเครือข่าย Solana..., https://www.prnewswire.com/news-releases/blackrock-and-securitize-debut-new-buidl-share-class-on-solana-network-302410160.html

• กองทุน BUIDL ของ BlackRock คืออะไร? คู่มือเบื้องต้นสำหรับตลาดเงินโทเค็น https://www.ccn.com/education/crypto/blackrock-buidl-fund-tokenized-money-markets-explained/

• กองทุนสภาพคล่องดิจิทัลสถาบัน BlackRock USD (BUIDL) - สกุลเงินดิจิทัล - IQ.wiki, https://iq.wiki/wiki/blackrock-buidl

• กองทุน BlackRock Liquidity - หนังสือชี้ชวน, https://www.blackrock.com/cash/literature/prospectus/pro-brliquidity-cashreserveshares-feb.pdf

• กองทุนสภาพคล่องดิจิทัลสถาบัน BlackRock USD | BUIDL - RWA.xyz, https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL

• BlackRock เปิดตัวกองทุนโทเค็นแรก: BUIDL - Summit.io, https://www.summit.io/blog-posts/blackrock-launches-its-first-tokenised-fund-buidl

• สัญญาอัจฉริยะ Circle สำหรับการโอนแบบเรียลไทม์ของกองทุน BlackRock โทเค็นใหม่ | Davis Polk, https://www.davispolk.com/experience/circle-smart-contract-real-time-transfers-new-tokenized-blackrock-fund

• รายงานขั้นสุดท้าย - Ondo (OUSG) - Particula, https://particula.io/wp-content/uploads/2024/06/Digital-Asset-Risk-Rating-Report-Ondo-OUSG-April-2024.pdf

• กองทุน BlackRock ICS US Dollar Liquidity Fund Premier Distributing Shares USD, https://www.blackrock.com/cash/literature/kiid/ucits_kiid-blackrock-ics-us-dollar-liquidity-fund-premier-distributing-shares-usd-gb-ie00b44bq083-en.pdf

• เอกสารข้อมูลกองทุน BlackRock US Dollar Liquidity Fund (CH) I Acc USD - Fundsquare, https://www.fundsquare.net/download/dl?siteId=FSQv=S154FLPywfXFvEq16z5yCeWtU3PoWl7MmCXgEplqPMR9vwVVc8COg9U9XQ2y7aGnYaAWCn+r 8 mfnh 2/lZCKJFLfwzRfndJkqaSIZML7Qgc16mpx8mU9ek8VIsggzhYNdE+ICZP8MSgvriyepVxisiA==

• BUIDL ของ BlackRock: คู่มือสำหรับกองทุนที่สร้างผลตอบแทนในรูปแบบโทเค็น | Bybit..., https://learn.bybit.com/investing/what-is-blackrock-buidl-token/

• BlackRock เปิดตัวกองทุน Digital Liquidity Fund BUIDL บน Avalanche ผ่านทาง Securitize https://www.avax.network/blog/blackrock-launches-digital-liquidity-fund-buidl-on-avalanche-via-securitize?utm_ca mpaign=Snow%20Reportutm_source=hs_emailutm_medium=email_hsenc=p2ANqtz-9I6vM0WTopKNoaRdMfNRlCHFHKY0Bnzfa5Wg7q1 RlYW_DjcKX_oYYZ 6 UdsJ_OdbE 0 oY l0 5

• ราคากองทุน BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund BUIDL - CoinGecko, https://www.coingecko.com/en/coins/blackrock-usd-institutional-digital-liquidity-fund

• คำอธิบายกองทุน BUIDL ของ BlackRock: เหตุใดจึงมีความสำคัญต่อสกุลเงินดิจิทัลและ TradFi - Cointelegraph, https://cointelegraph.com/explained/blackrocks-buidl-fund-explained-why-it-matters-for-crypto-and-tradfi

• กองทุน BUIDL ของ BlackRock - Kriptomat Cash, https://kriptomat.cash/en/blackrocks-buidl-fund/

• กองทุน BlackRock BUIDL Tokenized ใกล้จะถึงเป้าหมาย 500 ล้านดอลลาร์แล้ว - Coinspeaker, https://www.coinspeaker.com/blackrock-buidl-tokenized-fund-500m/

คำชี้แจงพิเศษ: บทความทั้งหมดของ DePINone Labs มีไว้เพื่อจุดประสงค์ในการให้ข้อมูลและความรู้เท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนใดๆ ทั้งสิ้น

รายงานนี้จัดทำโดย DePINone Labs โปรดติดต่อเราหากต้องการพิมพ์ซ้ำ