ผู้เขียนต้นฉบับ: ChandlerZ, Foresight News
เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม โปรเจกต์ Binance Alpha เผชิญกับภาวะแฟลชครัชที่คุ้นเคยอีกครั้ง ในเวลาไม่ถึง 10 นาที โทเค็นดาวเด่น BR ในโครงการ Binance Alpha ล่าสุด ร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ 0.129 USDT สู่ 0.053 USDT และราคาลดลงครึ่งหนึ่งทันที
การพังทลายครั้งนี้สามารถอธิบายได้ว่า เรียบร้อยและเรียบร้อย จากการตรวจสอบ xtpa ของ @ai_9684 พบว่าส่วนสภาพคล่องของ OKX แสดงให้เห็นว่าก่อนเกิดการพังทลายแบบแฟลช สภาพคล่องของกลุ่มซื้อขายของ BR ยังคงทรงตัวในระดับสูง โดยทะลุ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเวลาหนึ่ง อย่างไรก็ตาม เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นภายในเวลาเพียง 100 วินาที โดยมีที่อยู่ 26 แห่งถอนสภาพคล่องออกไปเกือบพร้อมกัน 47.59 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หลังจากนั้นไม่นาน มีที่อยู่ 16 แห่งเริ่มมีการเทขายโทเคนมูลค่าสูง ซึ่งรวมถึงที่อยู่ 3 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และที่อยู่ 13 แห่งที่มีมูลค่า 500,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ แรงขายจากศูนย์กลางได้ทะลุผ่านสภาพคล่องทันที ทำให้ราคาเหรียญร่วงลงอย่างรวดเร็วราวกับน้ำตก ปัจจุบันสภาพคล่องของ BR มีเพียง 14.56 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ
ต่อไปนี้เป็น 5 ที่อยู่ดัมพ์หลักสูงสุด
0x00E0E2225E48e40ac7A1C5C48C3359325C7F41c3
0x20c375580C4BD0DA36aec0c55406fa645F964FBd
0x63293340bb17D9bc0f66f1956a810f7BFC7c857B
0x58e837F8F9C1aCfE618AdbBa95314BE2ab55d19F
0x31A256E01900f93831361dF928EB32F83A6Af40E
ใครคือผู้ทำลายตลาด?
จากการวิเคราะห์ พบว่าการล่มสลายครั้งนี้ไม่เกี่ยวข้องกับพฤติกรรมของเจ้าของโครงการเลย ประการแรกคือแรงจูงใจ ด้วยกรณีตัวอย่างการล่มสลายของ ZKJ การกระทำเช่นนี้จึง ชัดเจน เกินไป ส่วนตัวผมคิดว่าปริมาณการซื้อขายจำนวนมากนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อปิดสัญญา/ซื้อขาย ประการที่สองคือข้อมูล ที่อยู่สภาพคล่องหลักของเจ้าของโครงการ 0x5f6f70821362376928a67b91fa2179683fe48de7 ปัจจุบันยังคงมีสภาพคล่องอยู่ 4.685 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การดำเนินการครั้งล่าสุดเกิดขึ้นเมื่อวันที่ 7 กรกฎาคม และไม่มีการดำเนินการใดๆ เกิดขึ้นระหว่างที่เกิดการล่มสลาย
ที่อยู่หลักสามแห่งสำหรับการทุ่มตลาดในระดับล้านดอลลาร์นั้นถูกสร้างขึ้นใหม่ทั้งหมดเมื่อสองสัปดาห์ก่อน พวกเขาเริ่มสร้างสถานะ BR ขนาดใหญ่ทันทีหลังจากถอนเงินออกจากตลาดแลกเปลี่ยนระหว่างวันที่ 24 มิถุนายนถึง 28 มิถุนายน ความตั้งใจของพวกเขานั้นชัดเจนและแหล่งเงินทุนของพวกเขาก็มาจากแหล่งเดียว
ที่อยู่ดัมพ์ TOP 4 0x58e837F8F9C1aCfE618AdbBa95314BE2ab55d19F มีข้อมูลค่อนข้างมากกว่า แหล่งที่มาของเงินทุนสามารถสืบย้อนกลับไปได้ถึงปี 2017 ซึ่งเคยมีการโต้ตอบกับตลาดแลกเปลี่ยนเก่าๆ เช่น Yunbi/Zhongbi/Liqui/YoBit และเป็น OG ที่สมบูรณ์แบบ
วิธีการที่ใช้ไม่ได้แตกต่างจากเหตุการณ์ ZKJ ล่มครั้งล่าสุดมากนัก ซึ่งก็คือ การถอนสภาพคล่องทันที + การล่มสลายของตลาดครั้งใหญ่ + การร่วมมือกันของหลายที่อยู่ อย่างไรก็ตาม การตรวจสอบยังคงเป็นเรื่องยากมาก และแหล่งที่มาของเงินทุนสำหรับที่อยู่หลักๆ ก็มีแหล่งเดียว
บทเรียนจากเหตุการณ์แฟลชแครชของ ZKJ
อันที่จริงแล้ว การดำเนินการดังกล่าวสามารถติดตามตรวจสอบได้มานานแล้ว เหตุการณ์แฟลชแครชของ ZKJ ถือเป็นแบบอย่างสำหรับเหตุการณ์แฟลชแครชของ BR ในรอบปัจจุบัน เมื่อไม่ถึงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ในวันที่ 15 มิถุนายน โทเค็น ZKJ ก็ร่วงลงมากกว่า 80% ในช่วงเวลาสั้นๆ เช่นกัน รายงานการสอบสวนเบื้องต้นที่เผยแพร่โดย Polyhedra ระบุว่า เหตุการณ์แฟลชแครชของ ZKJ เกิดจากการที่หลายแอดเดรสร่วมมือกันถอนสภาพคล่องจำนวนมากออกจาก PancakeSwap V3 และทำลายตลาดอย่างรวดเร็ว แรงขายแบบออนเชนนี้กระตุ้นให้เกิดกลไกการบังคับชำระบัญชีบนกระดานแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์โดยตรง นอกจากนี้ Wintermute ยังโอน ZKJ จำนวน 3.39 ล้านไปยัง CEX ในช่วงเวลาสั้นๆ ยิ่งทำให้เกิดความตื่นตระหนกในตลาดมากขึ้น และท้ายที่สุดก็นำไปสู่การบังคับชำระบัญชีเกือบ 94 ล้านดอลลาร์ สิ่งที่น่าสังเกตยิ่งกว่าคือ เหตุการณ์แฟลชแครชของ ZKJ ยังก่อให้เกิดโครงสร้างตลาดที่มีสภาพคล่องกระจุกตัวสูง และไม่มีการล็อคอินภายใต้กลไกจูงใจของ Binance Alpha คุณสมบัติที่คล้ายกันมากเหล่านี้เกือบจะทับซ้อนกันในห่วงโซ่ทั้งหมดของการชนแฟลช BR
ปัจจุบัน ฝ่ายโครงการ BR ระบุว่าฝ่ายโครงการยังไม่ได้ถอนสภาพคล่อง และได้เปิดเผยรายละเอียดเกี่ยวกับสภาพคล่องต่อสาธารณะแล้ว ฝ่ายโครงการจะไม่ถอนสภาพคล่องในอนาคต และหวังว่าผู้ใช้จะยังคงมีเหตุผล ขณะเดียวกัน ฝ่ายโครงการยังระบุว่าเพื่อสนับสนุนผู้ใช้ที่ซื้อขายใน PancakeSwap BR/USDT ต่อไป จะมีการจัดทำแผน Airdrop พิเศษสำหรับผู้ใช้ที่ซื้อขาย PancakeSwap BR/USDT ในช่วงที่ราคาผันผวนอย่างรุนแรง หากผู้ใช้มีส่วนต่างของราคาอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากความผันผวนของตลาดหรือความคลาดเคลื่อนของราคา พวกเขาจะได้รับค่าตอบแทน Airdrop กฎระเบียบและแผนการแจกจ่าย Airdrop ที่เฉพาะเจาะจงจะประกาศและเสร็จสมบูรณ์ภายในไม่กี่วันข้างหน้า
แม้ว่าเจ้าของโครงการอาจไม่ได้เข้าร่วมโครงการด้วยตนเอง แต่ปัญหาของกลไกนั้นยากที่จะหลีกเลี่ยง BR เป็นหนึ่งในโทเค็น แต้มต่อ ในโครงการ Binance Alpha เจ้าของโครงการดึงดูดนักลงทุนรายย่อยให้เข้ามาเสริมสภาพคล่องและเข้าร่วมการแข่งขันสะสมคะแนนกิจกรรม Alpha โดยการเพิ่มปริมาณคะแนน
เมื่อวันที่ 25 มิถุนายน ข้อมูลบนเครือข่ายแสดงให้เห็นว่า BR กลายเป็นโทเคนที่มีการซื้อขายมากที่สุดบน Binance Alpha โดยมีปริมาณการซื้อขาย 238 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายใน 24 ชั่วโมง ที่อยู่เริ่มต้นที่ 0x 9 bd ซึ่งเป็นหนึ่งในที่อยู่หลักที่คาดว่าจะเป็น LP อย่างเป็นทางการของ Bedrock ได้ลงทุนสุทธิ 50 ล้าน BR (ประมาณ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) เพื่อเสริมสภาพคล่องตั้งแต่วันที่ 19 มิถุนายน รวมถึงการขายโทเคน 41.436 ล้านโทเคน มูลค่า 3.298 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ราคาเฉลี่ย 0.07959 ดอลลาร์สหรัฐฯ บนเครือข่ายเมื่อ 5 ชั่วโมงที่ผ่านมา ต่อมา ที่อยู่ดังกล่าวได้เพิ่มสภาพคล่องทวิภาคี 9.27 ล้าน BR และ 3.427 ล้าน USDT ให้กับ Pancake ซึ่งก่อให้เกิดค่าธรรมเนียม 5,412 ดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในห้าชั่วโมง
กลไกสภาพคล่องของ Binance Alpha ถูกตั้งคำถามอีกครั้ง
ปฏิกิริยาของชุมชนต่อเหตุการณ์ดังกล่าวก็ทวีความรุนแรงขึ้นเรื่อยๆ เช่นกัน Crypto OG @BroLeonAus ได้โพสต์ข้อความทันทีหลังจากที่ราคา BR ร่วงลงอย่างหนัก โดยชี้ให้เห็นว่าความเสี่ยงของรูปแบบ การปัดฝุ่น + การดูดซับพูล แบบนี้สามารถติดตามตรวจสอบได้มานานแล้ว ตั้งแต่ช่วงแรกๆ ของโครงการ BR และ AB พบว่าทั้งสองโครงการใช้เส้น K-line เชิงเส้น ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมต่ำ และการกำหนดสภาพคล่องอย่างต่อเนื่องเพื่อเชื่อมโยงลักษณะพฤติกรรมเข้าด้วยกัน ซึ่งมีแนวโน้ม การปัดฝุ่นและการดูดซับพูล ตามปกติ บัดนี้ ทั้งสองโครงการได้แสดงสัญญาณของการขัดข้องแบบแฟลชเกือบจะพร้อมกัน และคำพูดของพวกเขาก็เป็นความจริง
ในความเห็นของเขา กฎการคำนวณคะแนนปัจจุบันที่กลไก Binance Alpha ใช้มีข้อบกพร่องที่เห็นได้ชัด ซึ่งกระตุ้นให้เจ้าของโครงการได้รับผลตอบแทนและการเข้าถึงแพลตฟอร์มโดยอ้อมผ่านการสร้างกิจกรรมที่ผิวเผิน ภายใต้การออกแบบนี้ จำเป็นต้องสร้างภาพลวงตาของ สภาพคล่องสูง แนวโน้มคงที่ และค่าธรรมเนียมต่ำ บนเครือข่าย เพื่อดึงดูดนักลงทุนรายย่อยจำนวนมากให้เข้าร่วมในฐานะ LP และสะสมสภาพคล่อง เจ้าของโครงการเพียงแค่ วางรากฐาน และรอ เมื่อเงื่อนไขพร้อม พวกเขาสามารถถอนสภาพคล่องได้อย่างรวดเร็วและรับการส่งมอบ และผู้ใช้ทั่วไปจะกลายเป็นผู้รับขั้นสุดท้าย
BroLeon เปิดเผยว่าทีมงาน Bedrock ได้ติดต่อสื่อสารกับเขาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วเกี่ยวกับความร่วมมือในการประชาสัมพันธ์และโปรโมต เขาได้เสนอแนวทางการควบคุมความเสี่ยงอย่างชัดเจน และกำหนดให้มีการล็อกสภาพคล่องของโครงการโดยบุคคลที่สามเพื่อความปลอดภัยของผู้ใช้ อย่างไรก็ตาม อีกฝ่ายไม่ได้ให้คำตอบที่ชัดเจน ดังนั้นจึงไม่มีการส่งเสริมความร่วมมือนี้ เขาย้ำว่าแม้จะไม่มีหลักฐานที่แน่ชัดว่าโครงการ BR มีส่วนเกี่ยวข้องโดยตรงกับเหตุการณ์ล่ม แต่ทีมงาน Binance Wallet กลับต้องรับผิดชอบมากกว่าในการเพิกเฉยต่อความเสี่ยงและช่องโหว่ขนาดใหญ่ในกฎนี้
เดิมทีแพลตฟอร์มต้องการสร้างประโยชน์ให้กับนักลงทุนรายย่อย แต่สถานการณ์ที่แท้จริงกลับกลายเป็นว่าฝ่ายโครงการได้ใช้ประโยชน์จากช่องโหว่ของกลไกเพื่อดึงดูดนักลงทุนรายย่อย และก่อให้เกิดความรู้สึกด้านลบต่อแพลตฟอร์ม ผลที่ตามมานั้นชัดเจนว่าเป็นการละเมิดเจตนารมณ์ดั้งเดิม ในตลาด DeFi ปัจจุบัน กลไกสร้างแรงจูงใจใดๆ ที่ไม่สามารถจำกัดขอบเขตการละเมิดได้ อาจกลายเป็น เครื่องทำเงิน สำหรับนักเก็งกำไร ก่อนหน้านี้ Alpha ถือเป็นการสำรวจระบบนิเวศสภาพคล่องแบบออนเชนของ Binance อย่างจริงจัง โดยมีเป้าหมายเพื่อใช้แรงจูงใจของแพลตฟอร์มเพื่อกระตุ้นให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในธุรกรรมออนเชนมากขึ้น และเพิ่มกิจกรรมและการกระจายตัวของโทเคน
แต่ดูเหมือนว่าการออกแบบดั้งเดิมของแบบจำลองนี้ค่อยๆ ห่างเหินไป กลไกจูงใจไม่ได้เชื่อมโยงกับการล็อกอัพและสภาพคล่องที่แท้จริง ซึ่งนำไปสู่พฤติกรรมการฟอกราคา (Volume-washing) ที่แพร่หลาย เจ้าของโครงการหรือผู้เก็งกำไรระยะสั้นไม่จำเป็นต้องแบกรับต้นทุนมากเกินไปเพื่อกระตุ้นให้ตลาดเกิดความเจริญรุ่งเรืองแบบผิวเผิน และในที่สุดก็สามารถสร้างมูลค่าสุทธิได้สำเร็จโดยปราศจากการตรวจสอบและข้อจำกัด หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงใดๆ อาจเป็นเรื่องยากที่จะป้องกัน flash crash ครั้งต่อไปโดยการพึ่งพาเพียงการชดเชยหรือคำอธิบายหลังเหตุการณ์เท่านั้น
