เมื่อวันที่ 11 กรกฎาคม ตามข้อมูลตลาดของ OKX ราคา BTC ยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและทะลุ 118,000 ดอลลาร์ในครั้งเดียว สร้างสถิติใหม่! แล้วผู้ถือครอง BTC กำลังทำอะไรอยู่?
จากข้อมูลของ CryptoQuant ณ เดือนกรกฎาคม 2568 มูลค่า BTC ที่ถือครองโดยตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ลดลงเหลือประมาณ 2.4 ล้าน BTC คิดเป็นประมาณ 12% ของมูลค่าหมุนเวียนทั้งหมดของ Bitcoin ซึ่งถือเป็นจุดต่ำสุดในรอบเกือบสี่ปี นับตั้งแต่ต้นปี 2567 ตัวบ่งชี้นี้ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในไตรมาสที่สองของปี 2568 ซึ่งตรงกันข้ามกับแนวโน้มขาขึ้นของราคา BTC ซึ่งแสดงให้เห็นถึงลักษณะทั่วไปของตลาดกระทิง นั่นคือ การไหลออกของทองคำ ของตลาดแลกเปลี่ยนมักบ่งชี้ถึงการสร้างโครงสร้างขาขึ้นในระยะกลางและระยะยาว
สิ่งนี้ยังแสดงให้เห็นว่ามี BTC จำนวนมากไหลเข้ามือของผู้ถือระยะยาว ปัจจัยขับเคลื่อนประกอบด้วยการสะสมอย่างต่อเนื่องของ ETF แบบ Spot (เช่น BlackRock และ Fidelity) ผู้ใช้ที่ต้องการรักษาสินทรัพย์ของตนเองหลังจากเหตุการณ์ FTX และสถาบันที่โอน BTC ไปยังกระเป๋าเงินส่วนตัวผ่านการทำธุรกรรมนอกตลาด ขณะเดียวกัน การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกก็ผ่อนคลายลง และเงินทุนก็ไหลกลับไปยังสินทรัพย์เสี่ยง ซึ่งยิ่งทำให้อุปทาน Bitcoin ตึงตัวมากขึ้น เมื่อเทียบกับในอดีต โครงสร้างตลาดที่อยู่เบื้องหลังแนวโน้มรอบนี้มีความครบถ้วนสมบูรณ์มากขึ้น และสถาบันและผู้ถือระยะยาวมีอิทธิพลมากขึ้น ซึ่งอาจหมายความว่าแนวโน้มในอนาคตของราคา Bitcoin จะมีเสถียรภาพมากขึ้น และการตกต่ำอย่างรุนแรงที่เกิดจากแรงขายที่กระจุกตัวจากตลาดแลกเปลี่ยนในอดีตนั้นไม่ใช่เรื่องง่าย
แต่ในขณะเดียวกัน เราก็ต้องระมัดระวังบทเรียนทางประวัติศาสตร์บางประการด้วย ตัวอย่างเช่น เมื่อตลาดมีความเชื่อมั่นในแง่ดีมากเกินไป และนักลงทุนเกือบทั้งหมดหันไปถือเหรียญของตนไว้และลังเลที่จะขาย การขาดสภาพคล่องระยะสั้นอาจยิ่งทำให้ความผันผวนของราคารุนแรงขึ้น ซึ่งก็เคยเกิดขึ้นมาแล้วในประวัติศาสตร์
ที่มา: CryptoQuant
อย่างไรก็ตาม จากข้อมูลของ Arkham Intelligence พบว่าจำนวน BTC ที่ถืออยู่ในกระเป๋าเงินของ OKX มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนเมษายน 2019 และยังคงอยู่ในระดับสูงตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2024 แต่กลับลดลงตั้งแต่กลางปี 2024 ถึง 2025 และการเปลี่ยนแปลงนี้ได้รับการยืนยันจากแนวโน้มยอดคงเหลือ BTC ของกระเป๋าเงินอื่นๆ ณ วันที่ 10 กรกฎาคม จำนวน BTC ที่ถืออยู่ในกระเป๋าเงินของ OKX มีมากกว่า 110,000 BTC
ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่า OKX อาจมีความสามารถในการแข่งขันที่มากขึ้นในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน ประการแรก เนื่องจาก OKX ยืนกรานมายาวนานในการออก Proof of Reserves (PoR) รายเดือน และรักษาระดับอัตราสำรอง BTC ไว้ได้มากกว่า 100% จึงช่วยเพิ่มความไว้วางใจของผู้ใช้ได้อย่างมาก ประการที่สอง แพลตฟอร์มได้รักษาสถานะทางการตลาดในฐานะแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก ผ่านนวัตกรรมผลิตภัณฑ์และการพัฒนาประสบการณ์การใช้งาน ซึ่งดึงดูดเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก นอกจากนี้ รูปแบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบอย่างแข็งขันในตลาดสำคัญๆ เช่น ดูไบ สิงคโปร์ สหภาพยุโรป และสหรัฐอเมริกา ยังเป็นแรงผลักดันให้เกิดการโยกย้ายสินทรัพย์ของผู้ใช้ทั้งสถาบันและรายย่อย ดังนั้น แม้ว่ายอดคงเหลือ BTC ของทุกแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจะมีแนวโน้มลดลง แต่การหลั่งไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องของผู้ใช้ใหม่และเงินทุนจากสถาบันอาจผลักดันให้ยอดคงเหลือของแพลตฟอร์มเติบโตสวนทางกับแนวโน้ม
ที่มา: Arkham Intelligence
นอกจากนี้ จากข้อมูลของ Coinglass ณ วันที่ 10 กรกฎาคม OKX พบว่ามี BTC ไหลเข้าสุทธิในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ใช้ BTC กำลังเร่งให้ความสนใจกับแพลตฟอร์มมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงนี้อาจเกี่ยวข้องกับการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ BTC Hoarding Interest-bearing Treasure เมื่อเร็ว ๆ นี้ ซึ่งดึงดูดผู้ใช้ที่มีสินทรัพย์สุทธิสูงให้ฝาก BTC เข้าสู่ OKX มากขึ้น
ข้อมูลบนเครือข่ายที่เพิ่มมากขึ้นก็ยืนยันคำตัดสินนี้เช่นกัน ตั้งแต่วันที่ 9 กรกฎาคม การถือครอง BTC ในกระเป๋าเงินแลกเปลี่ยนของ OKX ได้เพิ่มขึ้นในระดับหนึ่ง Arkham Intelligence แสดงให้เห็นว่าช่วงเวลาที่เงินทุนบนเครือข่ายไหลเข้าตรงกับช่วงเปิดตัวผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีความเสี่ยงต่ำและมีการรับประกันเงินต้นของ OKX BTC Coin Hoarding Interest-Bearing Treasure ผลิตภัณฑ์นี้มียอดซื้อติดต่อกันสองวันหลังจากเปิดตัว ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความต้องการเครื่องมือเพิ่มมูลค่า BTC ที่มีความเสี่ยงต่ำของผู้ใช้
แล้วนี่คือ โซลูชันที่ดีที่สุดสำหรับการใช้เหรียญ ที่ผู้ใช้ที่มีสินทรัพย์สุทธิสูงกำลังมองหาหรือไม่? จากข้อมูลแนะนำอย่างเป็นทางการ ผลิตภัณฑ์นี้เป็นผลิตภัณฑ์ทางการเงิน BTC ตัวแรกในอุตสาหกรรม โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีประมาณ 2.57% ผู้ใช้แพลตฟอร์ม VIP ระดับ 1-8 สามารถสมัครซื้อและขายได้ตลอดเวลา และไม่มีค่าธรรมเนียมการจัดการ เมื่อเทียบกับวิธีการจัดการทางการเงินแบบดั้งเดิม ความยืดหยุ่นและคุณสมบัติการรักษาเงินต้นที่มีความเสี่ยงต่ำเป็นที่นิยมในหมู่ผู้ถือ BTC
ที่มา: Coinglass
ที่น่าสังเกตคือ จากข้อมูลของ OKLink เงินทุนที่ไหลเข้าบางส่วนไม่ได้มาจากการซื้อใหม่ แต่มาจากการย้ายสินทรัพย์ของผู้ใช้แพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนอื่นๆ เช่น Coinbase และ Bitfinex ซึ่งบ่งชี้ว่า BTC Coin Hoarding and Interest-bearing Treasure ของ OKX นั้นมีความสามารถในการรองรับและดูดซับเงินทุนที่แข็งแกร่งกว่าในตลาดปัจจุบัน ปรากฏการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงการสำรวจเครื่องมือการจัดการทางการเงินที่เป็นนวัตกรรมอย่างต่อเนื่องของตลาด และยังเน้นย้ำถึงความต้องการเร่งด่วนของผู้ใช้ที่ต้องการโซลูชันที่ปลอดภัยและยืดหยุ่น
เหตุผลก็คือ ในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน ผู้ถือ BTC ไม่เพียงแต่ต้องเผชิญกับปัญหาสินทรัพย์ที่ไม่ได้ใช้งานซึ่งไม่สามารถเพิ่มมูลค่าได้อย่างมีประสิทธิภาพเท่านั้น แต่ยังต้องพิจารณาถึงวิธีการเพิ่มมูลค่าอย่างต่อเนื่องควบคู่ไปกับการรักษาความปลอดภัยของเงินต้น แม้ว่าจะมีผลิตภัณฑ์ทางการเงิน CeFi มากมายในตลาด แต่หลายผลิตภัณฑ์ยังคงมีข้อจำกัด เช่น ระยะเวลาการล็อกที่ยาวนาน ผลตอบแทนที่ผันผวนสูง และความยืดหยุ่นที่ต่ำ เมื่อตลาดมีความผันผวนอย่างมากหรือกลไกของแพลตฟอร์มไม่โปร่งใส ผู้ใช้จะแลกคืนสินทรัพย์ได้อย่างรวดเร็วหรือรับประกันความปลอดภัยของเงินต้นได้อย่างชัดเจนก็เป็นเรื่องยาก
ผลิตภัณฑ์ DeFi ถูกจำกัดด้วยอุปสรรคตามธรรมชาติ เช่น ความปลอดภัยของสัญญาอัจฉริยะ ความผันผวนของผลตอบแทนที่สูง และความซับซ้อนของการดำเนินการแบบออนเชน ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไม่เป็นมิตรกับผู้ถือ BTC ส่วนใหญ่ที่ต้องการเกณฑ์ขั้นต่ำ ความปลอดภัย และความอุ่นใจ ในขณะเดียวกัน เหตุการณ์เชิงลบที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งในอุตสาหกรรม เช่น การหลบหนี การชำระบัญชี และความล้มเหลวทางเทคนิค ทำให้ผู้ใช้มีความอ่อนไหวต่อ การรักษาเงินทุน มากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง บุคคลที่มีสินทรัพย์สุทธิสูง นักขุด และผู้ถือครองสถานะระยะยาว มีแนวโน้มที่จะเลือกผลิตภัณฑ์ที่รักษาเงินทุนภายใต้แพลตฟอร์มขนาดใหญ่และกลไกที่โปร่งใส เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่ไม่ใช่ตลาด
ที่มา: OKLink
ปรากฏการณ์ที่น่าสนใจได้เกิดขึ้นในตลาดกระทิงรอบนี้: แม้ว่าราคา Bitcoin จะแตะจุดสูงสุดใหม่ แต่จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนเครือข่ายไม่ได้เพิ่มขึ้นพร้อมกัน ข้อมูลจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่า ณ วันที่ 9 กรกฎาคม จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานบนเครือข่าย Bitcoin รายวันปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 775,000 ที่อยู่ ซึ่งเทียบเท่ากับระดับในปี 2019 และ 2020 ซึ่งหมายความว่าแม้ว่าราคา BTC จะเพิ่มขึ้นหลายเท่า แต่การไหลเข้าของผู้ใช้ใหม่และเงินทุนใหม่นั้นค่อนข้างจำกัด และตลาดได้รับแรงผลักดันจากเงินทุนที่มีอยู่เดิมมากกว่า การเบี่ยงเบนของราคาที่เพิ่มขึ้นและการไม่เพิ่มขึ้นของที่อยู่ที่ใช้งาน สะท้อนให้เห็นว่าแรงผลักดันหลักของตลาดรอบนี้ไม่ใช่การมีส่วนร่วมอย่างกว้างขวางของนักลงทุนรายย่อย แต่เป็นพฤติกรรมของกองทุนสถาบันและผู้ถือครองระยะยาว
ธุรกรรมขนาดใหญ่จำนวนมากดำเนินการผ่านการซื้อขายนอกตลาด (over-the-counter) หรือการซื้อขายแบบบล็อก (block trade) และไม่ก่อให้เกิดกิจกรรมที่อยู่ใหม่จำนวนมากบนเครือข่าย ดังนั้น ตัวบ่งชี้ที่อยู่ที่ใช้งานอยู่ (active address) ชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของตลาดในปัจจุบันได้รับแรงผลักดันจากการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุน (เช่น การกักตุนของสถาบัน การสมัคร ETF เป็นต้น) มากกว่าการเข้ามาอย่างกระตือรือร้นของนักลงทุนทั่วไป สิ่งนี้ยังอธิบายได้ด้วยว่าเหตุใดตลาดจึงไม่เคยประสบกับปัญหาความแออัดของเครือข่ายและค่าธรรมเนียมที่พุ่งสูงขึ้นในขณะที่สร้างจุดสูงสุดใหม่ เนื่องจากมีธุรกรรมจำนวนมากเกิดขึ้นนอกเครือข่ายหรือระหว่างบัญชีขนาดใหญ่ และกิจกรรมบนเครือข่ายค่อนข้างน้อย
ผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่ประเภทนี้มีข้อกำหนดด้านความปลอดภัยที่สูงมาก ไม่เพียงแต่เนื่องจากขนาดของสินทรัพย์ BTC ที่ถือครอง ซึ่งมักเริ่มต้นที่หลายล้านดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น แต่ยังเป็นเพราะเมื่อสินทรัพย์ถูกขโมยหรือเกิดข้อผิดพลาดในการควบคุมความเสี่ยงของแพลตฟอร์ม การสูญเสียจะมหาศาลและยากต่อการเรียกคืน ในขณะเดียวกัน ผู้ถือครอง Bitcoin รายใหญ่มักต้องเผชิญ กับการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เข้มงวดกว่าและแรงกดดันในการรักษาชื่อเสียง พวกเขาจึงนิยมเลือกแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนที่ได้รับการยอมรับซึ่งมีการตรวจสอบจากบุคคลที่สาม มีระบบรักษาความปลอดภัยหลายระดับ และมีใบอนุญาต เพื่อลดความเสี่ยงทางเทคโนโลยีและผลกำไรให้น้อยที่สุด
ที่มา: Glassnode
Bitcoin มักถูกมองว่าเป็น ทองคำดิจิทัล และคุณสมบัติต้านเงินเฟ้อของมันได้กลายเป็นที่ยอมรับกันโดยทั่วไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่สินเชื่อของสกุลเงินที่ถูกกฎหมายถูกเจือจางลงอย่างต่อเนื่องและสภาพคล่องทั่วโลกผันผวนบ่อยครั้ง มูลค่าระยะยาวของ Bitcoin จึงเด่นชัดยิ่งขึ้น อย่างไรก็ตาม ตลาด Bitcoin ไม่ได้เป็นเพียงตลาดเฉพาะกลุ่มอีกต่อไป แต่เป็นสินทรัพย์ระดับโลกที่เชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับเศรษฐกิจมหภาคและระบบการเงินแบบดั้งเดิม ข้อมูลเงินเฟ้อ นโยบายอัตราดอกเบี้ย ความผันผวนของหุ้นสหรัฐฯ และแม้แต่เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ อาจส่งผลกระทบต่อประสิทธิภาพของราคาของ Bitcoin ผ่านช่องทางต่างๆ เช่น ความเสี่ยงและกระแสเงินทุน ดังนั้น เพื่อทำความเข้าใจตลาด Bitcoin เราไม่สามารถมุ่งเน้นไปที่เส้น K บนเครือข่ายเพียงอย่างเดียวได้ แต่จำเป็นต้องมีมุมมองการวิเคราะห์ข้ามตลาดและการวิเคราะห์แบบหลายมิติ เพื่อทำความเข้าใจตรรกะเชิงโต้ตอบระหว่างตัวแปรมหภาคและระบบนิเวศการเข้ารหัส
ในขณะเดียวกัน โครงสร้างตลาดของ Bitcoin เองก็กำลังเปลี่ยนแปลงไปเช่นกัน ปริมาณสำรองของ BTC ในการแลกเปลี่ยนยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง สินทรัพย์จำนวนมากไหลเข้าสู่บัญชีขนาดใหญ่ และสภาพคล่องในตลาดกำลังถูกดูดซับไปในวงกว้าง ส่งผลให้ปริมาณ Bitcoin ลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปและต้นทุนส่วนเพิ่มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ภายใต้แนวโน้มอุปทานที่ตึงตัวเช่นนี้ ผู้ถือเหรียญจำเป็นต้องพิจารณามากขึ้นเกี่ยวกับวิธีการสร้างมูลค่าเพิ่มของสินทรัพย์ในขณะที่ ถือครอง ไว้ BTC Hoarding and Interest-earning Treasure ที่เปิดตัวโดย OKX ช่วยให้ผู้ใช้ได้รับผลตอบแทนจากสกุลเงินที่มีความเสี่ยงต่ำและรับประกันเงินต้นโดยไม่ต้องขาย BTC ซึ่งบรรลุเป้าหมายสองประการคือการสะสมเหรียญและรับดอกเบี้ย และเป็นวิธีการที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในการรับมือกับภาวะเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนของอัตราดอกเบี้ย
ไม่ต้องสงสัยเลยว่าวิธีการและผลิตภัณฑ์ที่เพิ่มมูลค่าที่มั่นคงของ BTC กำลังกลายเป็นตัวเลือกที่ฉันทามติจากนักลงทุนรายใหญ่
