ชื่อเรื่องเดิม: รายงานครึ่งปี 2568
แหล่งที่มา: Binance Research
แปลต้นฉบับ: Chopper, Foresight News
ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ตลาดคริปโตแสดงให้เห็นรูปแบบการผันผวนของ การลดลงก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้น โดยมูลค่าตลาดรวมลดลง 18.61% ในไตรมาสแรก ฟื้นตัว 25.32% ในไตรมาสที่สอง และในที่สุดเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1.99% เมื่อเทียบกับปีต่อปีในช่วงครึ่งแรกของปี
มูลค่าตลาดคริปโตรวมตั้งแต่ต้นปีเพิ่มขึ้น 1.99%
การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจากปัจจัยหลายประการ:
· การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและความคาดหวังการผ่อนคลายกฎระเบียบหลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 จะทำให้มูลค่าตลาดพุ่งสูงถึง 3 ล้านล้านดอลลาร์
อัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น ข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอ และภาษีศุลกากรที่แพร่หลายของรัฐบาลทรัมป์ที่บังคับใช้ในเดือนเมษายน ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นในช่วงต้นปี 2568
การระงับภาษีศุลกากรล่าสุดและความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่ได้รับการปรับปรุงสำหรับ stablecoins และ DeFi ได้ผลักดันการฟื้นตัวของตลาด
ไทม์ไลน์เหตุการณ์สำคัญในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568
แก่นเรื่องของตลาดคริปโตในช่วงครึ่งปีแรกมุ่งเน้นไปที่เครื่องมือการลงทุนของบิตคอยน์ สเตเบิลคอยน์ ตัวแทน AI และสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่เป็นโทเค็น มองไปข้างหน้า นโยบายการเงินโลก พลวัตของภาษีการค้า การเข้ามาของสถาบัน การผนวกรวมคริปโตเคอร์เรนซีและ AI และการเสนอขายหุ้น IPO รอบใหม่หลังจาก Circle จะเป็นประเด็นสำคัญ
1. ภูมิหลังเศรษฐกิจมหภาคและผลการดำเนินงานของตลาด
ความแตกต่างครั้งใหญ่ของเศรษฐกิจโลก
แนวโน้มเศรษฐกิจแตกต่างกัน: เศรษฐกิจสหรัฐฯ ค่อย ๆ ชะลอตัวลง โดยอัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% แต่ตลาดงานกลับชะลอตัวลง GDP ของจีนเติบโต 5.4% เมื่อเทียบกับปีก่อนในไตรมาสแรก เกินความคาดหมาย โดยได้รับประโยชน์จากนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ เศรษฐกิจของยูโรโซนและญี่ปุ่นกำลังฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
ผลการดำเนินงาน GDP ไตรมาสของกลุ่มประเทศ G4 และการคาดการณ์ตลาด
สภาพคล่องที่หลวม: อุปทานเงินของเศรษฐกิจหลักทั้งสี่แห่ง ได้แก่ สหรัฐอเมริกา จีน ยุโรป และญี่ปุ่น เพิ่มขึ้นรวม 5.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นครึ่งปีที่มากที่สุดในรอบสี่ปี ส่งผลให้ความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว
ช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์: สงครามการค้าระยะสั้นระหว่างสหรัฐฯ และจีนทำให้ภาษีศุลกากรพุ่งสูงถึง 145% ส่งผลให้ความผันผวนของตลาดรุนแรงขึ้น
“คุณสมบัติเบต้าสูง” ของ Bitcoin
บิตคอยน์มีผลตอบแทน 13% นับตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน สูงกว่าดัชนีหุ้นแบบดั้งเดิมส่วนใหญ่ และมูลค่าตลาดยังคงสูงกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ วัฏจักรราคาของบิตคอยน์ถูกมองว่าเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของวัฏจักรการผลิตทั่วโลก (ซึ่งนำหน้าอยู่ 8-12 เดือน) ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีโอกาสเกิดขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2025
ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันของสินทรัพย์สำคัญระดับโลกบางส่วน
2. ประสิทธิภาพของสินทรัพย์หลัก: Bitcoin และระบบนิเวศเชนสาธารณะ
ระบบนิเวศของ Bitcoin เติบโตเต็มที่
การเข้าสู่ตลาดของสถาบันต่างๆ กำลังเร่งตัวขึ้น: ETF แบบจุดมีเงินไหลเข้าสุทธิสะสมมากกว่า 13.7 พันล้านเหรียญสหรัฐ และ IBIT ของ BlackRock ครองตลาด บริษัทจดทะเบียนมากกว่า 140 แห่งถือ BTC จำนวน 848,000 BTC ซึ่งเพิ่มขึ้นมากกว่า 160% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว
ETF ของ Bitcoin Spot ดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิมากกว่า 13.7 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้
นวัตกรรมและความแตกต่างของระบบนิเวศ: โซลูชันเลเยอร์ 2 (เช่น Stacks และ BitVM) ส่งเสริมการขยายตัว และมูลค่าล็อครวม (TVL) ของ BTCFi สูงถึง 6.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้น 550% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม การเก็งกำไรในสินทรัพย์ดั้งเดิมของ Bitcoin เช่น Ordinals และ Runes เริ่มเย็นลง และปริมาณการซื้อขายรายวันลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 18 เดือน
การครองตลาด: อัตราการครองตลาดของ Bitcoin พุ่งสูงสุดที่ 65.1% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี แสดงให้เห็นถึงสถานะสินทรัพย์หลักของมัน
ไดนามิกของห่วงโซ่สาธารณะกระแสหลัก
Ethereum: ราคา ETH ลดลง 26% แต่ความยืดหยุ่นของระบบนิเวศก็โดดเด่น การอัปเกรด Pectra ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการสเตคกิ้ง (ยอดคงเหลือสูงสุดของโหนดยืนยันเดียวเพิ่มขึ้นจาก 32 ETH เป็น 2,048 ETH) และปริมาณการสเตคกิ้งสูงถึง 35.4 ล้าน ETH (คิดเป็น 29.3% ของปริมาณหมุนเวียน) Layer2 (Base, Arbitrum ฯลฯ) ประมวลผลธุรกรรมมากกว่า 90% และกลายเป็นผู้ให้บริการหลักในการขยายเครือข่าย
อัตราแลกเปลี่ยน Ethereum เป็น Bitcoin ลดลงเหลือ 0.023 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2568
Solana: ยังคงรักษาปริมาณงานสูง (99 ล้านธุรกรรมต่อวัน) มูลค่าตลาด stablecoin สูงถึง 10.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ แซงหน้า BNB Chain; ความสนใจจากสถาบันเพิ่มขึ้น และบริษัทจัดการสินทรัพย์หลายแห่งสมัครเข้าร่วม SOL ETF ซึ่งคาดว่าจะได้รับการอนุมัติภายในกลางปี
มูลค่าตลาดของ Stablecoin บนเครือข่ายสาธารณะหลัก ข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2568
BNB Chain: ปริมาณธุรกรรม DEX พุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดย PancakeSwap มีส่วนสนับสนุนมากกว่า 90%; ผ่านการอัปเกรด เช่น Pascal และ Lorentz เวลาบล็อกสั้นลงเหลือ 0.8 วินาที และระบบนิเวศขยายไปสู่ Memecoin, RWA และ AI โดยมีที่อยู่ใช้งานจริงรายวันสูงถึง 4.4 ล้านที่อยู่
3. DeFi และ Stablecoins: จากการเก็งกำไรสู่การใช้งานจริง
DeFi เข้าสู่ช่วงที่เติบโตเต็มที่
ข้อมูลหลัก: TVL ทรงตัวที่ 151.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ ผู้ใช้งานรายเดือนอยู่ที่ 340 ล้านราย (เพิ่มขึ้น 240% เมื่อเทียบเป็นรายปี) และสัดส่วนปริมาณการซื้อขาย DEX spot เพิ่มขึ้นเป็น 29% ซึ่งแตะระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์
การเปลี่ยนแปลงของดัชนี DeFi หลักในช่วงครึ่งปีและหนึ่งปี
แนวโน้มสำคัญ:
· RWA ระเบิด: มูลค่าสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริงบนเครือข่ายสูงถึง 24.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ โดยสินเชื่อส่วนบุคคลคิดเป็น 58% กลายเป็นสะพานสำคัญที่เชื่อม TradFi และ DeFi
การคาดการณ์ความก้าวหน้าของตลาด: Polymarket ร่วมมือกับแพลตฟอร์มโซเชียล X โดยมีปริมาณธุรกรรมเกิน 1.1 พันล้านเหรียญสหรัฐในเดือนมิถุนายน และมีผู้ใช้งานรายเดือนที่ใช้งานจริง 400,000 ราย กลายมาเป็นเครื่องมือวิเคราะห์ข้อมูล
การแบ่งชั้นสภาพคล่อง: Ethereum ครองสินทรัพย์ในระดับสถาบัน (การเดิมพันหนัก, RWA) Solana มุ่งเน้นไปที่ธุรกรรมการขายปลีก และ BNB Chain ดึงดูดการเข้าชมด้วย Memecoin และกิจกรรมที่ไม่มีค่าธรรมเนียมแก๊ส
กระแสหลักของ Stablecoin กำลังเร่งตัวขึ้น
โครงสร้างตลาด: มูลค่าตลาดรวมเกิน 250 พันล้านเหรียญสหรัฐ และ USDT (153-156 พันล้านเหรียญสหรัฐ) และ USDC (61.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ก่อตั้งการผูกขาดแบบคู่ คิดเป็น 92.1% รวม
ปริมาณอุปทาน Stablecoin ทั้งหมดเพิ่มขึ้นมากกว่า 22% ในปีนี้ สร้างสถิติใหม่
พัฒนาการที่สำคัญ:
การยอมรับในระดับสถาบัน: Circle เปิดตัวต่อสาธารณะในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กผ่านการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) ระดมทุนได้กว่า 600 ล้านเหรียญสหรัฐ JPMorgan Chase, Société Générale และบริษัทอื่นๆ เปิดตัว stablecoins ที่ใช้ระบบธนาคาร Walmart และ Amazon สำรวจ stablecoins ของตนเองเพื่อลดต้นทุนการชำระเงิน
ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ: การผ่านกฎหมาย GENIUS ของสหรัฐอเมริกาและการนำ MiCA ของสหภาพยุโรปไปปฏิบัติอย่างเต็มรูปแบบทำให้มีกรอบการปฏิบัติตามสำหรับ stablecoin และส่งเสริมการใช้เป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินและการชำระเงินข้ามพรมแดน
IV. การรับเข้าสถาบัน
การรวม TradFi: บริษัทใน Fortune 500 จำนวน 60% กำลังใช้งานบล็อคเชน; JPMorgan Chase เปิดตัว JPMD โทเค็นเงินฝากที่ใช้ Base; Apollo Global Management แปลงกองทุนเครดิตมูลค่า 785,000 ล้านดอลลาร์บน Solana
การสร้างโทเค็นสินทรัพย์: การเคลื่อนไหวแบบออนเชนของสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น หุ้นและพันธบัตร กำลังเร่งตัวขึ้น xStocks ของ Backed Finance และ dShares ของ Dinari รองรับการซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน Robinhood เปิดตัวอนุพันธ์หุ้นสังเคราะห์ในสหภาพยุโรป
การวิเคราะห์เชิงเปรียบเทียบระหว่างการเสนอขายหุ้นแบบโทเค็นของ xStocks, dShares และ Robinhood
V. ภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบ
นโยบายกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลหลักในช่วงครึ่งแรกของปี 2568
สหรัฐอเมริกา: การเปลี่ยนจาก “การบังคับใช้กฎหมายและการกำกับดูแล” ไปเป็น “ความเป็นผู้นำด้านนิติบัญญัติ” “พระราชบัญญัติ CLARITY” และ “พระราชบัญญัติ GENIUS” ชี้แจงการจำแนกประเภทสินทรัพย์ดิจิทัลและกฎเกณฑ์ของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และส่งเสริมการปฏิบัติตามกฎระเบียบของสถาบันต่างๆ
สหภาพยุโรป: MiCA ได้รับการติดตั้งใช้งานอย่างเต็มรูปแบบแล้ว USDT ถูกลบออกจากการแลกเปลี่ยนบางแห่งเนื่องจากไม่เป็นไปตามข้อกำหนด และส่วนแบ่งของ stablecoin ที่เป็นไปตามข้อกำหนด เช่น USDC ก็เพิ่มขึ้น
เอเชีย: ฮ่องกงดึงดูดนวัตกรรมผ่านใบอนุญาตแบบเปิดและแรงจูงใจทางภาษี สิงคโปร์ปราบปรามการตัดสินใจทางกฎระเบียบที่ผิดพลาด ส่งผลให้บริษัทต้องย้ายที่ตั้ง
แนวโน้มครึ่งปีหลัง
การเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความก้าวหน้าของกฎหมายเกี่ยวกับคริปโตของสหรัฐฯ กระแสการควบรวมและซื้อกิจการของ TradFi และคริปโต การแพร่หลายของการชำระเงินด้วยสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และการระบาดของ RWA จะมีอิทธิพลเหนือทิศทางของตลาดคริปโตในช่วงครึ่งหลังของปี
