原作者: Jam、CloudY
序文
序文
規制には 2 つの側面があります。規制当局の介入により、取引の隠れコストが増加し、コンプライアンスの強化を通じてより多くの資金が市場に引き寄せられる可能性もあります。さらに、規制環境の厳しさも仮想通貨市場の自由な発展に影響を及ぼし、規制環境が弱いほど仮想通貨市場の自由な発展に貢献します。
CEX+CeFi= Traditional Commercial Bank。CEX の本質的なモデルは依然として伝統的な商業銀行モデル、つまり預金を吸収し、融資することで金利差益を稼ぐというモデルですが、現時点では CEX にはまだ「最後の買い手」が不足しており、これも CEX が現在の地位を維持している重要な理由の 1 つである可能性があります。強力な監督の下で。同時に、一部の賢明な CEX は、将来直面する可能性のあるより強力な監督に対処するために、高度なビジネスヘッジ戦略を実行しようとしています。
CEX は DEX になります。最初のレベルのタイトル
副題
規制により取引の隠れたコストが増加する可能性がある
隠れたコストこれは、明示的なコストとは対照的に、経済組織 (企業は経済組織の一形態です) が運営の過程でしばしば直面するコストです。隠れコストとは、企業や従業員の行動によって生じる隠れた将来コストや移転コストを指し、企業の総コストの中に隠されており、財務監査の監督を受けないコストです。
明示的なコスト取引量と記録は直接関連付けることができますが、暗黙のコストは総コストに隠れる傾向があり、正確に測定することが難しく、見落とされることがよくあります。隠れコストの特徴は、金融規制に拘束されないことであり、時間コスト、情報の非対称性、エラー、コンプライアンス不徹底などに影響し、全体の隠れコストが増大する可能性があります。
CEX 規制の場合、規制により取引の隠れたコストが特に大幅に増加します。副題
コンプライアンスにより資金流入が増加する可能性がある
しかし、コンプライアンスにより、暗号通貨市場への資本流入が増加する可能性があります。規制環境の最適化と透明性の向上により、暗号市場における資金の安全性に対する投資家の信頼と投資期待が高まり、より多くの資金が暗号分野に参入するようになっています。 CEX が規制要件を満たし、コンプライアンス措置を講じれば、投資家はより自信を持って CEX に資金を投資し、暗号化資産への投資ポジションを増やすことができます。
これらの投資家は資金の安全性と合法性に対してより高い期待を抱いており、規制によって十分な保護が得られると信じています。この信頼感の高まりにより、より多くの資金が仮想通貨市場に流入し、より安定した投資環境が提供される可能性があります。この増分資金の流入により、暗号市場により安定した投資資金と長期保有期間が提供され、それによって暗号資産価格の変動性がさらに低下する可能性があります。
マクロレベル、コンプライアンスは、暗号通貨市場に主に 2 つの影響を与えます。まず第一に、伝統的な機関投資家ファンドの参入は、伝統的な金融機関が仮想通貨市場に参加し始めたことを意味し、これによりより多くの資本流入がもたらされ、市場の流動性と規模が増大することになります。第二に、従来の金融システムの導入は、仮想通貨がより広く認識され受け入れられるようになり、市場の規模と参加者がさらに増加することを意味します。
ミクロレベル、画像の説明
副題
弱い規制環境により、仮想通貨市場はより自由に発展できるようになる
当社の見解では、強力な規制環境には、フランチャイズのライセンスまたは許可、有価証券の定義、および資産クラスという特徴があります。
規制当局は、CEX が運営するために特定のライセンスまたは許可を取得することを要求する場合があります。これらのライセンスおよび許可は、KYC および AML 規制を含むがこれらに限定されない、現地の規制およびコンプライアンス要件に準拠する必要があります。ライセンスや許可を発行することで、規制当局は CEX に対してより厳しい規制を課すことができます。第二に、一部の暗号通貨は有価証券とみなされる可能性があります。仮想通貨が有価証券の定義を満たす場合、証券規制に準拠し、証券規制当局によって規制される必要があります（CoinMarketCapのデータによると、現在SECによって有価証券として識別されている仮想通貨は67種類あります）。さらに、暗号通貨は、高度に規制された環境では特定の資産クラスとして定義される場合があります。たとえば、各国は暗号通貨を金融資産、仮想資産、またはデジタル資産とみなしています。この分類により、特定の規制規則や税金要件が生じる可能性があります。
暗号通貨の出現の初期段階、特にビットコインの出現後、この分野はインターネットの新たな革新であるため、規制当局、特に CEX などの重要な機関は暗号通貨業界に対する明確な規制枠組みや規制基準をまだ形成していません。しかし、仮想通貨の人気と市場規模の拡大に伴い、徐々に「規制逃れ」が焦点となり、規制措置やルール作りが相次ぎました。
当初、規制当局は仮想通貨市場を監視し警告し、参加者に潜在的なリスクと課題を思い出させるだけで、具体的な規制措置を策定していなかった。その後、規制当局はマネーロンダリングを含む仮想通貨に関連する違法行為に注意を払い始めた（ただし、CZ氏のインタビューによると、どこかの大使からCZ社に転送された報告書には、ビットコイン取引のわずか3％のみが違法行為や問題のある行為に関連していると述べられていた）この比率は非常に小さく、実際には法定通貨と違法金融の比率よりも低いです。現在、規制当局は、情報開示要件、KYCとAML、ライセンスと登録要件、枠組みと規則の確立、規制協力を含むがこれらに限定されない、より優れた規制枠組みとより透明性の高い規制基準を開発しました。
経済発展の法則と歴史的事例によれば、規制の最前線にある業界は確かに裁定取引スペースや発展の見通しが優れている可能性があります。
業界の初期のプレーヤーは、多くの場合、強力なブランド影響力とユーザー ベースを確立できます。規制が徐々に強化されると、これらの企業は優れたコンプライアンスの枠組みと評判を確立している可能性があり、規制当局の承認と支援を得る可能性が高くなります。このような先行者利益により、これらの企業は市場でのより良い地位と競争上の優位性をもたらし、外部規制を利用してより深い堀を築くことができます。
また、規制要件の厳格化により、一部の競合他社がコンプライアンス基準を満たせなくなったり、規制コストを賄えなくなったりする可能性があります。規制が強化されるにつれ、準拠している業界関係者やプロジェクトに対する投資家の信頼が高まる可能性があります。彼らは、規制要件を満たす企業やプロジェクトに資金を投資することに積極的であり、投資リスクを軽減します。
副題
（Dogecoin “To The Moon” Slogan）
規制は CEX の競争環境を変える重要なきっかけとなる
暗号通貨市場の発展の初期、特に BTC の出現の初期には、CEX の数は限られており、競争の主な焦点はセキュリティ、高い流動性、豊富な取引ペアを提供することでした。初期の競合他社には、MT.GOX、BTC China (2011 年 6 月設立)、Kraken (2011 年 7 月設立)、Bitstamp (2011 年 8 月設立)、Coinbase (ただし、初期の Coinbase は決済プロセッサーでした) などが含まれます。市場が成長し、ユーザーのニーズが変化するにつれて、CEX はプラットフォームの機能とサービスを拡張し始めます。デリバティブ取引、店頭取引、法定通貨取引ペア、融資、保険などの機能の追加が含まれます。このマイルストーンイベントは、Bitmex が 2016 年に開始した永久契約であり、その契約レバレッジは最大 100 倍に増加しました。
世界的な暗号通貨市場の発展に伴い、CEX はさまざまな分野で競争し始めました。一部の CEX はローカル市場に焦点を当てており、ローカルユーザーのニーズを満たすためにローカル法定通貨取引ペアと言語サポートを提供しています。これにより、Huobi (以前は Huobi として知られていました)、OKEx (以前は OKCoin として知られていました) など、中華圏市場に焦点を当てたものや、韓国市場に焦点を当てた Upbit や Bithumb など、いくつかの地域取引所が台頭しました。また、初期のFTXやBybitなど、デリバティブ取引に特化したCEXもこの段階で登場しました。
FTXとBinanceは後日談です。初期の FTX はデリバティブ トラックに重点を置き、比較的短期間にこのトラックのトップの座を占めました。バイナンスはFTXの初期投資家として、偽装した形でデリバティブトラックの競争にも参加していたようだ。 2022年11月までFTX事件が明らかになる。最新の話はよく知られているので、ここでは触れません。 (出典: YMクリプト)
もし規制対象者が銃の標的だったら、FTXは自らを殺すために引き金を引いたことになる。画像の説明
（Source：The Block）
特定のイベントの観点から見ると、規制政策のあらゆる変更は、CEX 業界全体の構造に大きな影響を与えます。
2017年9月4日、国内政府が強い規制姿勢を示し、7省庁・委員会が共同で「トークン発行の資金調達リスク防止に関する発表」を発表し、「ICOは違法な公的資金調達行為であり、直ちに中止すべきである」と発表した。この発表は市場パターンに激変をもたらしました。ICO は違法な資金調達と定義され、プロジェクトは清算され、取引所は撤退または海外移転を余儀なくされました。 Bitcoin ChinaとYunbiは仮想通貨取引事業を停止し、OKCoinとHuobiは人民元事業を閉鎖して海外に移転した。
2022年11月9日、FTXの雷雨を受けてSECは監督を強化することになった：「2022年11月11日にFTXが破産してから6か月間で、SECは少なくとも17件の仮想通貨関連の執行措置を講じたが、これは前回の強化を上回るものである」 「FTX のコンプライアンスの徹底が崩壊した後、Kraken は最初に SEC のより厳格な監督の影響を受けました。その質権ビジネスは有価証券として登録されておらず、SEC によって訴訟されました。最終的に、Kraken はただちに提供停止 クライアントはオンチェーンステーキングサービスを提供し、SECとの和解のために3,000万ドルの罰金を支払いました。 Kraken のプレッジ ビジネスのこの部分の市場シェアは、当然 Coinbase に奪われました。
その後、2023年6月5日と6日、SECはBinance.USとCoinbaseを相次いで告訴した。 SECは両取引所が無登録の有価証券取引を提供していると主張する一方、両取引所は営利サービスやステーキングサービスを提供することで証券法にも違反していると主張した。バイナンスに対する告発はより深刻で、バイナンスが現地法人と海外法人の間で清算取引を行い、顧客資金を混合したと主張している。これら2件の起訴により、2つの取引所から多額の資金が引き出され、チェーンや他の取引所に流入した。
2022 年 10 月 31 日、香港特別行政区政府財政事務局は「香港における仮想資産の開発に関する政策宣言」を発表し、香港が NFT の開発促進に全力で取り組んでいることを示しました。 Web 3.0 およびメタバース マーケット。 「暗号資産取引プラットフォームの運営者に適用されるガイドライン」が6月1日に施行され、暗号資産取引プラットフォームの運営者はライセンスを申請し、個人投資家もライセンスを取得した仮想資産取引プラットフォームを利用できるようになります。これにより、Xinhuo Technology、Tiger Securities、DBS Bank、OKX、Bitgetなど、新旧の取引所が次々と香港への進出を表明することになった。
最初のレベルのタイトル
（Source：The Block）
副題
CEX+Cefi=Traditional Commercial Bank
抽象的な理解: CEX は取引所として機能しますが、その本質的なモデルは依然として従来の商業銀行モデルです。
商業銀行（以下、銀行）の本質は信用通貨の創造であり、その運営形態は預金の吸収と融資の発行である。銀行は預金を受け入れることで、その後の事業活動を支える資金を得ることができます。銀行は、受け取った預金に基づいて個人、家計、企業に融資を行うことで利益を生み出します。銀行が借り手に融資を行う場合、借り手はそのローンを自分の銀行口座に入金します。このようにして、新しい預金が創出され、銀行は融資や投資に利用できる資金が増えます。
当初、CEX は最も基本的なスポット取引 (BTC 用に特別に設立された初期のスポット取引所など) のみを提供し、その後開発されたデリバティブ取引、つまり永久契約を提供しました。しかし、現在のCEXはまだ「ブラックボックス運用」の段階にあり、取引所は契約レバレッジを提供するための資金運用方法を明確にしていない。永久契約レバレッジ資金は通常、自己所有資金とユーザー資金の 2 つの部分から構成されます。
このようにして、次のように推測するのが合理的です。
1) スポットが CEX の資金吸収の入口となり、契約はローン発行に直接適用されるシナリオに発展し、最終的には信用通貨の作成にもつながりますが、この形式の信用通貨は、CEX でのみ使用できます。それによって作成されたCEX。
2) 自己資金よりも利用者資金の利用の優先順位が高くなります。結局のところ、CEX の最終目標は、自身の資金の安全性を確保しながら、取引レートによってもたらされるメリットを最大化することです。
しかし、伝統的な商業銀行は一般に、証券投資事業とその他の事業を分離して運営することが求められています。そして、CEX は投資銀行の「パートタイム」の役割を果たしており、名目上、CEX はプラットフォーム通貨を発行するだけですが、実際には、一部のプロジェクトは CEX の輸血に依存しています。プラットフォーム トークンを発行することで、取引所はプラットフォーム エコシステムに対する制御を強化できます。プラットフォーム通貨を保有しているユーザーは、さまざまなオファー、割引、特典から恩恵を受けることができます。さらに、プラットフォーム通貨は取引所に追加の収入と利益の機会をもたらすことができます。プラットフォームトークンは通常、ある程度の希少性を持つように設計されており、その供給量は固定されているか、長期的なデフレのような破壊メカニズムを備えている場合があります。プラットフォームの発展と保有者の増加に伴い、プラットフォーム通貨は上昇する可能性があり、CEX はより多くの利益を得ることができます。
しかし、伝統的な商業銀行の準備金制度と資本要件により、そのリスクエクスポージャーはオープンかつ透明です。さらに、単一の銀行が流動性危機や金融危機に遭遇した場合でも、一定の条件の下で中央銀行が商業銀行の最後の買い手となることができる。したがって、伝統的な金融パラダイムでは、商業銀行は「大きすぎてつぶせない」ことがよくあります。
画像の説明
副題
ブライトライン: 強力な規制環境に対応するために、主流の CEX が事前に導入されています
資本規模の大きい取引所はコンプライアンスを推進し、法定供託金に協力する必要がある。
スマート CEX は、将来の強力な規制環境に適応するために、より分散化された道に向かって進んでいます。 Coinbase はカストディウォレットサービスを提供するだけでなく、OP Stack に基づくレイヤー 2 ソリューションの立ち上げを計画しており、Binance は OP BNB テストネットワークの立ち上げに成功し、Bybit もレイヤー 2 ソリューションの立ち上げを発表しました。さらに、Bitget は、ユーザーに便利なトークン アグリゲーション スワップ サービスを提供する MegaSwap も開始しました。そのモデルは DEX に傾いています。 OKX は比較的斬新で、Web 3 ウォレットと CEX アプリを直接組み合わせて、オンチェーンとオフラインの資産の変換を実現します。
Binance
Binance は米国の規制当局によって頻繁に訴追されていますが、Binance は依然として市場最大の CEX として認識されており、その Launchpad、IEO、上場は依然として大きな影響力と資産効果を持っています。段階的な監督強化により、バイナンスのCEXビジネスは少々苦境に立たされており、規制を遵守するためにバイナンスは多大な努力を払っているが、その効果は明らかではない。これにより、バイナンスは必然的にチェーン上のビジネスの発展をさらに推進することになるが、BASアプリケーションチェーンとBNBグリーンフィールドストレージチェーンは、BNBに力を与え、BNBチェーン上にエコロジーを構築することの現れである。
OKX
Binance とは異なり、OKX は規制リスクをヘッジするために Web 3 Wallet と OKBChain を使用することを選択しました。 Web 3 ウォレット自体のユーザー エクスペリエンスは、同様のウォレットの中でも最高のレベルにありますが、最も重要なことは、OKX の Web 3 ウォレットが OKX アプリに組み込まれており、オンチェーンとオフチェーン間の移行をしきい値なしで実現できることです。 OKX の監視を回避しながら、CEX ユーザーを OKB チェーンに変換し、OKB に権限を与えるのに役立ちます。 OKBチェーンは香港政策に合わせて立ち上げられ、同時にOKXウェブウォレットのユーザーからの支持も得て適切な時と場所を占めており、OKXの香港対応戦略は段階的に成功を収めていると言える。強力な監督。
Bitget
第 2 層 CEX として、Bitget は、より多くのユーザーを引き付けるために、ホットスポットと IEO を使用してブランドを構築し、プラットフォーム通貨 BGB を強化することに依然として注力しているため、Bitget と Bitget の製品およびマーケティング能力の間には、依然として一定のギャップがあります。大企業。しかし、CEX に加えて、Foresight News と Ventures が確立したマトリックスの助けを借りて、他の二次層 CEX ユーザーや潜在的な増分ユーザーを吸収し続け、一定の成果を上げています。そして香港に進出し、ライセンスを取得した準拠取引所を設立することも発表した。第 2 層 CEX は依然としてユーザー数とブランドに苦戦しており、強力な規制の検討はまだ遠く、暗号化に優しい規制分野しか受け入れることができないことがわかります。
Open Exchange OPNX
副題
（Source：Nansen）
暗線: 永久契約のビジネスは簡単には諦められない
CEX にとって、永久契約は現在最大の収入源です。無期限契約の歴史は、BitMEX がこの革新的なデリバティブ契約を開始した 2016 年に遡ります。そのレバレッジは最大100倍に達するため、BitMEX創設者のヘイズ氏は「レバレッジの王様」として知られています。時間が経つにつれ、他の取引所も OKEx の無期限契約や Bitfinex の無期限契約など、独自の無期限契約商品を立ち上げてきました。無期限契約の特徴には、レバレッジ取引、証拠金メカニズム、多様な原資産が含まれており、トレーダーはより多様な取引戦略を実行し、市場変動の中で利益を得ることができます。
ユーザー側にとって、本当にユーザーを夢中にさせるのは、レバレッジ100倍という目新しさだけではなく、純資産100倍を簡単に手に入れられる目眩しさです。レバレッジが高いと、ユーザーは莫大な利益が得られる可能性を感じさせ、欲望を刺激することができます。すぐに利益が得られると興奮と満足感が得られ、ユーザーの投機的欲求が高まります。資産価格の変動の不確実性はユーザーに興奮と興奮をもたらし、それがさらにユーザーをハイレバレッジ取引に挑戦させます。
したがって、永久契約の需要と供給は一定の商業上の理解を形成します。 「CEXは無期限契約の肩をたたきました。市場がそれを好むなら、私たちはそれを提供します。」
そして、説明の前の部分で「規制により取引の隠れコストが増加する」と述べましたが、現在の総取引手数料率（メーカー手数料+テイカー手数料）はほとんどが0.01%-0.1%の範囲です。 （取引手数料率データ出典：CoinmarketCap.com） 証拠金取引手数料率が引き上げられると、相当数の投資家が損失を被ることになります。したがって、CEX の最も収益性の高い事業である永久契約が限界代替の対象となる。まとめ
（Source：Nansen, OP Research）
まとめ
最初のレベルのタイトル
副題
CEX は両側から攻撃を受けており、DEX は開発の良い機会をもたらす可能性があります
米国証券取引委員会（SEC）は、世界最大の仮想通貨取引所であるバイナンス（およびその創設者である趙長鵬氏を証券取引所を違法に運営した罪で）と米国最大の仮想通貨取引所であるコインベース社を（違法な証券取引所運営の罪で）相次いで起訴した。証券取引所の運営）、証券取引所の手続き）。 CEX は現在、法令遵守のリスクにさらされています。
さらに、通貨上場効果により、一部のトークンの将来の成長余地が過剰に引き出されており、前者は、Binance などのトップ CEX で新規上場トークンのパフォーマンス低下の主な原因となっています。 @Loki氏の調査によると、バイナンス上場の発表情報によると、2022年4月29日から2023年6月4日までの13か月間に、バイナンスは合計20件の新規トークンスポット取引と14件の古いコインの取引を開始した。このうち、20230604の統計時点までに保有していた新規コイン20枚の平均収益率は-22.3%であったのに対し、同時期のBTCの平均収益率は7.9%であり、価格パフォーマンスは20230604の統計時点よりも大幅に悪かった。ビットコイン。
通貨上場の影響に関しては、新規上場トークンのパフォーマンスが悪い理由は他にもあると考えています。市場に追加資金が不足すると、新しい通貨が既存の資金を流用し、市場環境が悪い場合には、それに応じて新しい通貨のブレイクアウトの可能性が高まります。
1) 増分資金の不足: 市場全体の流動性が不十分な場合、新しく上場されたトークンは、価格上昇を支えるのに十分な増分資金を集めることができない可能性があります。このような状況下では、投資家は限られた資金を既存の主流トークンや、より安定した収益が得られる資産に投資する一方、新たに発売されたトークンに対しては様子見の姿勢を保つ傾向が強まる可能性があります。
2) 既存資金の流用: 新しいオンライン トークンの導入により、投資家は新しいトークンの取引に参加するために他のトークンまたは資産から資金の一部を移す可能性があります。これにより、一部の既存のトークンの流動性と価格が影響を受ける可能性があり、特に市場全体が低迷した場合、この影響はより重大になる可能性があります。
したがって、市場環境が不安定な場合や投資家の信頼が不十分な場合には、新規上場トークンのブレイクアウトの可能性が高まる可能性があります。
現在、CEXは両側から攻撃を受けていますが、DEXが発展の黄金期を迎えることは可能でしょうか？
Uniswapが構築したAMMの仕組みは、マーケットメーカーを排除し、チェーンのロジックに従ったスポット取引を実現しますが、AMMの問題点も明らかであり、LPの深さが足りない場合、たとえLPがあったとしても取引スリッページが大きくなってしまいます。デプスは平均的で、CEX 取引と比較すると、特に取引量が多く流動性が高いターゲットの場合、スリッページは依然として非常に大きいです。したがって、多くの大規模投資家が資金を CEX に移管し、取引し、その後チェーンに移管していることがわかります。
DeFi Summer以降、長い間、DEXには画期的な進歩が見られませんでした。
画像の説明
（Source：The Block）
（Source：The Block）
スポットに加えて、永久契約であることも言及する価値があります。優れた永久契約取引体験は、CEX の代替が難しい理由の 1 つですが、取引所の最大の収入源として、オンチェーン プロトコルが長年切望してきたケーキでもあります。チェーン上のプロトコルの特徴は、非保管資産とマージンと清算のための明確なパスですが、これは現在ほとんどの CEX では利用できず、不可能です。
CEX に最も類似した永久契約 DEX-DYDX を例に挙げると、DYDX はオーダーブック モデルを使用し、ユーザー資産はトラストレスな方法で取引と清算を決済する非保管モデルを使用します。オラクル マシンはポジションと清算の価格を取得するために使用され、オフチェーン エンジンが注文を照合し、強力な清算エンジンがポジションを自動的にクローズします。オラクル価格は、15 の独立した Chainlink ノードによって報告された価格の中央値に等しくなります。清算時には、ポジションは終値で決済され、清算によって生じる損益は保険基金が負担します。そして、DYDX v4 は Cosmos エコシステムに参入し、遅延の短縮と消耗の軽減を実現します。しかし、DYDX が CEX を置き換える場合の 1 つの問題は、レート注文と指値注文のインデックス価格がすべて CEX からのものであることです。画像の説明
（Source：DYDX.exchange）
（Source：Coinmarketcap）
副題
(Source: Stats.gmx.io)
長期主義: DEX は暗号原理主義とブロックチェーンの正義の原則により一致しています
上記の DEX メカニズムとデータから、取引所市場全体における DEX の現在のシェアは依然として CEX よりも低く、永久契約 DEX は価格設定の点で CEX に大きく依存していることがわかります。しかし、これはすべて、DEX よりも多くのユーザーをもたらす CEX の低いしきい値の相互作用と、マーケットメーカーの導入によるものです。 DEX のノンカストディアル モデルのセキュリティとマージンと清算メカニズムの透明性は、当然のことながら、暗号原理主義とブロックチェーンの正義に沿ったものであるため、テクノロジーの発展に伴い、オンチェーン インタラクションや Web 3 ウォレットが妨げられなくなると、ユーザーがDEXに参入できない要因を考慮すると、オフチェーン技術に基づいたチェーン上のDEXが最終的に私たちの目の前に提示される可能性がありますが、CEXは大規模な機関が大規模な取引を行い、個人投資家が資金を入出金するための場所にすぎません。ほとんどの証券会社の監督に完全に準拠しています。私たちの説明に最も似ている取引所は、前述した Open Exchange であり、より CEX の観点から CEX を分散化します。したがって、短期的には、DEX がしなければならないことは、より良いユーザー エクスペリエンスを達成するために、ある程度の分散化を犠牲にすることかもしれません。 DEX の幅広い応用を実現するには、以下の主要技術の上陸と普及を待つ必要があります。
アカウントの抽象化は、ブロックチェーンが増分ユーザーを導入するための重要なステップです。現在の EOA アドレスは実際にはユーザーフレンドリーなアカウント フォームではなく、開発者に与えられた独自のアカウント フォームですが、現時点ではこれより良い解決策はありません。 Web 2 アカウントがログイン後にさまざまなプログラム機能を自由に呼び出し、ワンクリックで複雑な命令を作成できるのと同じように、アカウントの抽象化により、基本的に署名や認証を繰り返すことなく Web 2 アカウントのようなインタラクティブなエクスペリエンスを実現できるため、セキュリティと利便性が向上します。これにより、DEX と CEX の間の相互作用しきい値のギャップを大幅に減らすことができます。
イーサリアム ログインは、ブロックチェーン アカウントのアプリケーションを拡張し、Web 3 と Web 2 の互換性を実現するアカウント抽象化とは逆のパスです。ユーザーはイーサリアム アカウントを使用して Web 2 プラットフォームに登録し、ログインできます。これにより、CEX が Web 3 のトラフィックを Web 2 の入り口となるチェーン上のアカウントに誘導する状況が変わります。
副題
結論: CEX の最終目的地が分散化である場合、DEX の利点は依然として存在しますか?
私たちは CEX の将来について楽観的であり、DEX の業界での位置づけを賞賛しています。しかし、CEX が分散化に向けて進むとき、DEX の結果はまだ決まっていません。CEX が分散化に向けて進むと、DEX の業界の地位と競争上の優位性にとって避けられない脅威となるでしょう。分散型取引パラダイムとして、DEX には独自の利点があります。まず、中心的な機能は分散化です。第二に、DEX は幅広い資産の選択肢を提供します。
ただし、CEX は分散化に向けて発展するにつれて、いくつかの分散化された機能やテクノロジーの採用と統合も開始します。この進化により、DEX の利点がある程度減少する可能性があります。 CEX の分散型変革により、トランザクション速度と流動性が向上し、従来の金融システムとの相互運用性が実現され、これらが DEX の課題となる可能性があります。
暗号通貨業界の発展において、CEX と DEX は相互に補完し、ユーザーに異なる取引オプションとエクスペリエンスを提供します。技術の進歩と市場の発展に伴い、CEX と DEX 間の競争と協力は今後も進化し続けるでしょうが、最終的な結果はまだわかりません。
最初のレベルのタイトル
Reference
[ 1 ]https://www.techflowpost.com/article/detail_12078.html
[ 2 ]https://www.theblockbeats.info/news/28714?search=1
[ 3 ]https://foresightnews.pro/article/detail/35891
[ 4 ]https://dydxprotocol.github.io/v3-teacher/#/perpetual-guide
[ 5 ]https://docs.traderjoexyz.com/
[ 6 ]https://news.marsbit.co/ 20230114221554647070 .html
[ 7 ]https://gmxio.gitbook.io/gmx/
[ 8 ]https://gmx-io.notion.site/gmx-io/GMX-Technical-Overview-47fc5ed832e243afb9e97e8a4a036353
[ 9 ]https://foresightnews.pro/article/detail/35891
[ 10 ]https://foresightnews.pro/article/detail/21548
[ 11 ]https://academy.binance.com/zh/articles/what-is-erc-4337-or-account-abstraction-for-ethereum
