原作者：ウィル・アワン
2023 年 9 月 13 日、SEC は、Stoner Cats 2 LLC (SC 2) が未登録証券を販売したとして告発し、SC 2 はウェブ アニメ ドラマの NFT を販売して投資家から約 800 万米ドルを調達しました。
これは、SECが先月インパクト・セオリーNFTに対して規制執行措置を講じて以来、NFT業界に対する2度目の大きな措置となる。 NFTプロジェクトの99％の運営経路は基本的にStoner Catsと同じであるため、この規制執行措置はNFT業界全体に影響を与える可能性があります。
以下では、ストーナーキャッツに対するSECの規制執行のアイデアを整理し、インパクト理論NFTと比較し、NFTに対するSECの2つの規制執行措置の類似点と相違点を見つけます。
参考記事：SECがNFT業界に対して初めて罰金を科した NFTとは有価証券とはどのようなものなのでしょうか？
1.ストーナーキャッツNFT事件の状況
（https://prestonbyrne.com/2023/09/13/a-short-note-on-the-absurd-stoner-cats-settlement/）
『ストーナー・キャッツ』は、飼い主である祖母がマリファナを吸ったために奇妙な行動をとるようになったかわいい子猫のグループを描いた漫画です。 SC 2は漫画のプロデューサーであり、Stoner Catsウェブシリーズの撮影と制作のためにNFTの販売を通じて資金を集めたいと考えています。
SECは、NFTが一般に販売される前後に、SC 2が公式ウェブサイトやソーシャルメディア（ポッドキャスト、YouTube、Twitter、Instagram、Discord、インタビューなど）を通じてNFTの販売を広範に宣伝し、宣伝したと指摘しました。ウェブシリーズ、オンラインメンバーシップコミュニティ、今後決定される将来のエンターテイメントコンテンツに参加するユニークな機会、そしてもちろん、流通市場。
SC 2 は、マーケティング活動において、ハリウッドのプロデューサーのスキルや暗号通貨プロジェクトの経験があること、有名アーティストがウェブドラマに参加することを強調しており、投資家は SC 2 チームがウェブドラマを運営することを期待しています。 、そしてNFTの再販で利益をもたらします。
NFTの再販はSC 2に2.5%のロイヤルティ収入をもたらす可能性があるため、SC 2はSC 2の公式Twitterのコンテンツを通じてガイドするなど、投資家が流通市場取引を行うことを奨励するインセンティブを持っています。また、ほとんどのNFTは、今後数か月以内に流通市場で再販されます（収集品として保持されることはありません）。
SEC関係者は、「ビーバー、チンチラ、その他の動物としてパッケージ化されたNFTであっても、証券法に基づく経済的実質によれば、それが『投資契約』を構成する場合、そのようなNFTは『有価証券』に含まれる」と述べた。定義：この場合、Stoner Cats NFTは、上記のマーケティング活動を通じて、将来的にNFTの再販から利益を得ることができると投資家に信じ込ませました。」
最終的に、SC 2はSECと和解に達し、(1) 民事罰金100万ドルを支払うことに同意し、(2) 損害を受けた投資家を補償する公正な基金を設立し、(3) 管理下にあるすべてのNFTを破棄する( 4）公式ウェブサイトに掲載し、ソーシャルメディア上で規制執行命令を発行する。
2. SEC メンバーからの異議申し立て
インパクト理論NFT事件と同様に、SEC委員のヘスター・パース氏とマーク・ウエダ氏は直ちに反対声明を出し、SECによるそのような審判はすべてのNFTプロジェクトを対象にするだろうと述べた。 SECは、NFTを通じたクリエイターのイノベーションの抑制を避けるために、明確なNFT規制ガイドラインを必要としています。
ヘスター・パースとマーク・ウエダは、SC 2 のこの行為は「ファン クラウドファンディング」と呼ばれるべきであり、デジタル時代のこのクラウドファンディング手法は 1970 年代のオーデイリー ウォーズ コレクション カードのクラウドファンディング手法に似ていると考えています。プロジェクト側に大きな影響を与えました。 Odaily の戦いに対するこのアプローチは、今日のクリエイターにも当てはまります。
3. 規制執行のための SEC の論理
この事件はインパクト理論NFT事件におけるSECの規制執行ロジックと同様であり、どちらもHoweyテストを通じて「投資契約」と判断され、「有価証券」の定義に含まれる。
ストーナーキャッツNFTは実際に表面上ハウイーテストの基準を満たすことができることがわかります：（1）投資家はお金（ETH）を投資しました;（2）購入されたNFTは「共通の目的」のためであり、投資家の富とSC 2 のプロデューサーの富は密接に関連しています; (3) 投資家は、SC 2 の努力を通じてストーナー キャッツ Web シリーズの成功を達成し、それによって NFT の再販から利益を得ることを望んでいます。
中でも、SC 2 の市場プロモーションと公的チャネルを通じた投資家へのコミットメントが、SC 2 を「有価証券」として識別する鍵となります。
Stoner CatsNFTの「セキュリティ」識別はImpact Theory NFTよりも広範囲であるため、この規制執行はNFT業界全体に影響を与える可能性があります。恐ろしいのは、NFTプロジェクトの99％には、NFT投資家に将来の開発の道筋と、プロジェクト側の経験とリソースの支持を伝えるためのロードマップがあるということです。プロジェクトの開始後、プロジェクト当事者は多数のオンラインソーシャルメディアを通じてNFTを宣伝し、NFTのロイヤルティは2.5％よりもはるかに高くなります。
ブラウン・ラドニックのパートナーであるプレストン・バーン氏は、「インパクト・セオリー事件は明らかに、投資契約をNFTにパッケージ化した起業家の物語であるのに対し、ストーナー・キャッツ事件はSECが収集品を証券にパッケージ化した物語である」と述べた。
しかし、私はそうは思いません。NFTであろうとなかろうと、この種の資金調達プロジェクトは規制される必要があります。非常に多くの敷物イベントと、手の中で0に戻される非常に多くの小さな写真は、まだ納得できませんあなた。？
4.最後に書く
実際、AzukiがElementalsシリーズを立ち上げたとき、私はSeeDAO投資調査共有会議で次のように述べました：Azuki NFTは明らかに「有価証券」と見なされます：（1）お金の投資（2 ETH）;（2）共通の原因、投資家の富あずきNFTプロジェクト当事者の富と密接に関係している（必ずしも人々の富が直接出金のためにCoinbaseに送金されるわけではない）、 (3)あずきNFTプロジェクト当事者の努力によるNFTの増加と転売による利益の獲得が期待できる期待される。
さらに重要なことは、プロジェクトパーティーはNFTの価格と非常に密接に関係しているため、Azuki NFTプロジェクトパーティーはElementalsシリーズの助けを借りて単独でAzuki NFT全体の価格を下げることができるということです。
残る疑問は、どのNFTプロジェクトがSECの次のターゲットになるのかということだ。かつての優良プロジェクト A (Azuki) B (BAYC) C (CloneX) D (Doodles) はすべて震えています。
ファーズだけが言った：「私たちは本当に戻ってきました！」
（https://twitter.com/unofficialmfers）
Mfers は独自のミームを持つ NFT プロジェクトです。創設者のサルトシは、プロジェクトの開始時に CC0 公開宣言を通じてこれらの作品をパブリック ドメインにしました。プロジェクトのスマート コントラクトをコミュニティに引き渡した後、彼はそれで遊び始めました。 . 社会から見捨てられ「クズ」と蔑まれるまで「失踪」した。完全に分散化されロードマップのないこのようなオープンな製造業者のコミュニティでは、サルトシが冒頭で言ったように、「種をまいて、大きく成長させましょう」と同じように、誰でもこれらの NFT キャラクターを使用してあらゆる形式のアイテムを作成できます。」
REFERENCE:
[ 1 ] SEC Charges Creator of Stoner Cats Web Series for Unregistered Offering of NFTs
https://www.sec.gov/news/press-release/2023-17
[2] Collecting Enforcement Actions: Statement on Stoner Cats 2, LLC
https://www.sec.gov/news/statement/peirce-uyeda-statement-stonercats-091323
