原作者: ダニー・サーソック
オリジナルコンピレーション：ブロックユニコーン
ETHDenver 2024 の最良の部分は、古典的な左カーブ/右カーブの議論で 2 つの対立するグループが衝突するのを見たことです。
そのうちの1人が運ぶ「リスクを冒して全力を尽くす」これからの大きなサイクルを楽しみにしているという心構えで現場に臨みました。
もう一つは入っています基礎を見つけてみる今日の市場の熱狂を説明します。
短期的には、おそらく両方とも正しいと思います。現在の状況では、公的市場と私的市場はほぼ確実にファンダメンタルズを失っていますが、仮想通貨は依然として長期にわたる巨額の利益を得る準備が整っているように見えます。
しかし、詳しく見てみると、今回は何か違うことが起こっている可能性があることがわかります。
これまでの強気市場はユーザーを動かしてきましたが、これらのサイクルは多くの場合、真の採用というよりもマクロレバレッジのベータ版のように見えます。
現在、流動性の変動の波は、次の 3 つの主要な有利な要因により、持続的な流動性の波に取って代わられるでしょう。
Macrox 暗号メインネット
公的および民間市場の爆発的な成長は、AI の誇大宣伝と経済的楽観主義の組み合わせのおかげで、起こっている日常的な変化の一部を覆い隠してきました。
実際、パンデミック前の規範への回帰ではなく、断片化と国境を越えた競争を中心とした、根本的に異なる地政学的パラダイムが出現しつつあります。
これらの新たな発展は既存のビジネスに重大な課題を突きつけることになるが、仮想通貨が世界的な普及レベルに飛躍する世代を超えた機会となる。
仮想通貨の最初の 10 年間は、草の根の成長、繁栄した高値と困難な安値を特徴とする注目に値するテストネットでした。現在 20 年目に突入し、仮想通貨は世界の相互運用性レイヤーとしてメインネット化する準備が整いました。これは、切実に必要とされている時代における経済交換と技術革新の中立的な拠点としてです。
なぜ？
暗号通貨にとって、世界的な変化は、最適な時期が到来する前に前向きな推進力となります。
実際、過去 20 年間にわたって世界貿易を支えてきた基本的な構造は、国際関係の深い亀裂によって加速されています。 2023 年には、世界のサプライチェーンと貿易軌道の再編が加速し、企業と政府にとって中心的な懸念事項となりました。
企業はリショアリングにますます注目を集めています。
出典: マクロボンド/マッコーリー
同時に、世界の人口の 54% 以上と世界の GDP のほぼ 60% が選挙サイクルを経験しており、いくつかの主要な軍事紛争がリアルタイムで展開される中、保護主義が大きな焦点となっています。
暗号通貨と同様に関係しているのは、各国がもはやロケットや弾丸だけに頼っていない国際競争の進化です。
米国はロシアのウクライナ侵攻に対抗して国際金融を武器化したが、OPECとロシアはエネルギー供給を操作することで喜んで同様のことを行うと述べた。
一方、半導体やその他の重要な投入物をめぐるテクノナショナリズムは、美辞麗句の警告から制裁や補助金といった実際の行動へと移行している。
この世界的な商取引の細分化は先進国の利益に悪影響を及ぼしていますが、低・中所得（LMI）国に住む世界人口の40％にとってその影響はさらに重大です。
特に低所得国および中所得国の個人にとって、暗号通貨は日常の問題に対する重要な解決策を提供しており、その重要性はシステム的な課題とともに高まるばかりです。データはこれを裏付けています。地政学的な緊張が高まると、草の根の暗号通貨の採用が強化されるだけでなく、加速します。
出典: チェイナリシス
同様に、民間企業にとっても、資本コストがもはやゼロではなくなった世界では、これらの要因が集中することでコストが大幅に上昇し、新たな消費者市場へのアクセスが制限されます。
過去数年間の貿易戦争と関税は、企業と国内経済に悪影響を及ぼしていることが判明しており、企業が新たな現実に適応するにつれて、これらの悪影響はさらに強まる可能性があります。
その結果、企業や個人はますます次のような選択を迫られるようになります。
この交差点は、興味深い歴史的な類似点を思い出させます。
15 世紀にコンスタンティノープルがオスマン帝国に陥落すると、新たな征服者たちはシルクロードを越えてつながる世界的な商業を管理する地理的拠点を継承しました。
皆さんが知っているように、オスマン帝国は間もなく、何世紀にもわたって栄えてきた陸上交易路を制限し始めました。その結果、ヨーロッパの大国は新たな貿易ルートを見つけるために出航し、現代世界を形作った「大航海時代」が始まりました。
そして今度はブロックチェーンであり、勇敢に船出した人々はそこで新しい世界の富と危険を見つけることになります。
エンタープライズ規模に到達する
もう 1 つ注意すべき重要な点があります。それは、仮想通貨は歴史的に大企業が新しいテクノロジーを実験する場であったということです。
この記事で取り上げた要因により、従来の企業による暗号通貨の探求は現在、研究開発レベルから運用レベルに移行しつつあります。
企業は、新たな市場を開拓する主要なソースとして、デジタル資産とオンチェーンエコシステムの探索を加速するでしょう。かつては虚栄的なプロジェクトであったものが、ますます実存的な使命となるでしょう。
資本配分者は、世界的なリスクや不確実性への「ベータ版」エクスポージャーから保護するために、暗号通貨ネイティブの導入と参加を拡大します。なぜなら、昔の世界では人々は隠れる場所があまりなかったからです。
さまざまな地域での体系的な課題（インフレ、資本規制、南北戦争）により、デジタル資産の関連性と需要が高まるでしょう。パーミッションレスなブロックチェーンインフラストラクチャは草の根から始まり、その後グローバルに広がっていきます。
確かに、経済的および地政学的な課題により、特に発展途上市場においては常にユーザーが仮想通貨に向かうようになってきています。
しかし、今後数年間に世界が直面しなければならない課題の規模と範囲は、仮想通貨が事実上自由なビジネスおよび文化システムとなるまたとない機会を提供します。
機関投資家の資金の流れ
もちろん、これらすべては、機関資本をオンチェーンに導入するというパズルの最後のピースにかかっています。
ビットコインスポットETFの承認はこの点で大きな転換点を示しており、イーサリアムも同様の結末を迎えようとしているようだ。
出典: ブルームバーグ
ビットコインETFにはこれまでに75億ドル以上の純流入があり、ブラックロックとフィデリティが立ち上げたETFは過去30年間で最も多くのETFが流入した。
初月発行部数としては過去最高を記録。
この信じられないほどの勢いにより、最終的には最大規模の機関がオンチェーン経済に参加できるようになり、米国人は 5,200 万人以上、世界中ではさらに 5 億人が参加することになります (Crypto.com による以前のレポートでは、2023 年末までに世界の仮想通貨所有者が5 億 8,000 万人）が盛大なイベントに参加しました。
マクロ経済構造の変化が火付け役となっているとすれば、機関投資家の資金の流れは仮想通貨の黄金時代を引き起こした燃料となっている。
ミドルウェアとインフラストラクチャのアップグレードが成長を促進
外部環境は見事に整っていますが、このチャンスを掴む準備はできていますか？
答えはイエスだと思います。
2022年の暴落で投資家が逃亡した後、仮想通貨ネイティブはそもそもバブルを招いた行き過ぎや欠陥を反省し始めた。
資本と人材が包括的なシステムアップグレードを中心に結集するにつれて、スタックのすべての層で大きな進歩が見られ、今後の大量導入サイクルの準備が整いました。
年間を通じた民間資金の流れはこれを反映している。今年は金融インフラストラクチャーが資金調達の最大のシェアを占めることから始まり、次にウォレットが続き、最後に金融インフラストラクチャーが再び優勢となり、L2/相互運用性プロジェクトもそれに負けていませんでした。
こうした状況の中で、特に驚くべきことは、インフラストラクチャ アプリケーションの前進サイクルがこれまで以上に焦点を当て、目的を持ったものになり始めていることです。
出典: USV (インフラストラクチャ段階の神話)
暗号ネイティブの消費者からの需要の増加により、技術スタックに対する指示的かつ集中的な改善が推進され、それが新たなユースケースやアプリケーションを生み出しています。
優れた UI/UX が採用を促進
Block unicorn 注: UI/UX は、ユーザー インターフェイス デザインとユーザー エクスペリエンス デザインを指します。
ERC-4337 標準は 2023 年の第 1 四半期にリリースされました。これは、外部アカウント (EOA) をスマート コントラクト ウォレットに変換して、カスタマイズ性、より優れた秘密キー回復メカニズム、およびより合理化されたユーザー エクスペリエンスを可能にすることを目的としています。
さらに影響力のあるのは、Privy* のようなチームが、埋め込みウォレットのオンボーディング プロセスを簡素化し、ユーザーの摩擦を最小限に抑えながら、開発者がより状況に応じたエクスペリエンスを設計できるようにすることで、大きな進歩を遂げています。
Privy の取り組みにより、Friend.Tech は数週間で 100,000 のアドレスを迅速に獲得することができ、過去 13 か月間で OpenSea、Zora、Blackbird などのプラットフォームのオンボーディング プロセスをサポートし、150 か国以上から 200 以上のアドレスを獲得しました。ユーザー数は 10,000 人。
一方、Farcaster* の Frames の立ち上げは、人々がインタラクティブなエクスペリエンスをキャストに直接埋め込むことを可能にする新しいプリミティブであり、プラットフォーム上のアクティビティを大幅に促進する革新的な取り組みです。
Farcaster は、400 万を超える Cast のうち 800 万以上の応答を獲得しました。これはおそらく、暗号ネイティブのコンシューマー アプリケーションが脱出速度に達しようとしている初期の兆候であると考えられます。
出典: Messari (Farcaster フレームワーク)
新しい設計空間はより広く、より優れたものになります
イーサリアムがビットコインの機能制限を超えようとしたのと同じように、新世代のプロジェクトは現在、イーサリアム自体の構造的欠陥をターゲットにし、モジュール化を通じてそれらを解決しようとしています。
代替の L1 とサイドチェーンはこれまでのサイクルの機能でしたが、ユーザー、TVL、開発者、アクティビティの点でイーサリアム (メインネット) の優位性を破壊することに成功したものはありませんでした。
これは、イーサリアムの外部に計算をオフロードすることで、より高いスループットとより低い料金を達成することを目的としたプロジェクトである Arbitrum や Optimism などのロールアップの立ち上げにより変化しました。
出典: トークンターミナル
これらの新しいレイヤーの規模はすでにイーサリアム自体に匹敵するか、場合によってはそれを超えていますが、構築者は L1 スタックのさらなる最適化を目指して、より大きな夢を抱いています。
それは、L2 の毎日のアクティブ ユーザー数が昨年 8 倍に増加したにもかかわらず、ユーザーが実際に行うことの多くは、過去の L1 アクティビティと非常によく似ているためです。したがって、トランザクションをより安価な実行環境にオフロードするだけでは、真に斬新なオンチェーン エクスペリエンスを実現するには十分ではない、というのが新たなコンセンサスです。
実際には、データ可用性 (DA) から状態アクセスのボトルネック、並列実行に至るまで、ブロックチェーンを支えるコンポーネントを再設計する必要があります。
Web2 パフォーマンス同等に拡張するように構築されたスタンドアロンのデータ可用性 (DA) 層 (EigenDA、Celestia、Avail) は、アップグレードされた VM とともに市場に投入されます。一部は EVM に基づいており、その他は Move の (Movement Labs* ) または Solana 仮想マシン (Eclipse) を使用しています。 ）。さらに、最適化された実行のためだけに L2 を構築している企業 (MegaETH) や、まったく新しい L1 をゼロから立ち上げている企業 (Monad) もあります。
同時に、EigenLayer の使命は、再担保を通じて共有セキュリティ層を提供し、最小限の方法で新世代プロジェクトの立ち上げを可能にし、それによって立ち上げに必要なローカル流動性の必要性を軽減し、したがってイーサリアムの中核となるセキュリティから逸脱しないようにすることです。モデル 。
これらすべては、Web3 ビルダーが利用できる基盤となるインフラストラクチャ、ツール、および設計オプションが、前例のない成熟度およびパフォーマンスのレベルに近づいていることを意味します。
仮想通貨の価値がインフラストラクチャ、ツール、ミドルウェアのアップグレードとますます共鳴するにつれて、データが仮想通貨の最も重要な先行指標である開発者のトラフィックを支えていることがわかります。開発者トラフィックという仮想通貨の重要な先行指標を裏付けるデータに、有望なストーリーが見られます。
出典: パワー キャピタル デベロッパー レポート
ブロックチェーン上に構築することは、より有意義な作業であるだけでなく、より技術的にパフォーマンスの高い作業である必要があり、開発者が将来のオープン インターネットを設計できるように効果的に支援されます。既存の開発者の定着率を大幅に向上させ、困難な市場環境で新しい開発者を参加させることは、この分野で行われている取り組みを雄弁に物語っています。
オープンソースの人工知能と暗号インフラストラクチャ
最終的に、私たちは暗号通貨と人工知能の交差点、つまり 2 つの個別に破壊的なパラダイムシフトが、現代史の中で最も変革的な瞬間の 1 つを表すと信じています。
ブロックチェーンのインフラストラクチャ システムは、デジタル時代、特に生成型人工知能によって形成されたシステムに適したパーミッションレス システムとなるよう、長年にわたるストレス テストを経て設計に成功しました。
暗号通貨のソリューション ツールキットは、リソースと流動性の調整、資産の所有権、データの出所、証明などを含むさまざまな重要な問題に対処します。重要なのは、エコシステムとテクノロジー スタックの成熟度が AI 革命の需要を満たすのに間に合うように追いついているということです。
ブロックチェーンには既存の機械学習 (ML) プロセスを最適化する余地が十分にありますが、最もエキサイティングな機会は、暗号と AI が組み合わさってまったく新しい結果を達成するところで生まれます。
最もエキサイティングな新しいデザインスペースは、次の領域をカバーします。
分散ストレージは、取得拡張生成 (RAG) テクノロジーを通じて、より優れたトレーニングやより高いパフォーマンスのモデルを可能にするように設計された、共有のパーミッションレス データ ウェアハウスの基盤として機能します。
ゼロ知識証明は、モデルやコンテンツの検証、トレーニングやユーザー データのプライバシー、またはエッジおよびローカル (クライアント側) 推論の有効化に使用されます。
基盤となるモデルが進化し続けるためには、より専門化されたデータ入力が必要となるため、新しい情報市場と高品質のデータを収集するための優れたメカニズムが必要になります。
自律型エージェントはスマート コントラクトを通じてトランザクションを実行し、機械操作の秘密キーを使用してリソース、知識、資産を蓄積できるようにします。
暗号インフラストラクチャがコンピューティング リソースの供給、データ市場、強力な基盤となるモデルの共同作成と収益化に影響を与える中、オープンソース AI/ML は暗号通貨によって強力に推進され、今後数年間で人間の生産性とオープン コラボレーションが促進されるでしょう。
暗号通貨は、イーサリアム（ETH）などの優良資産のプロキシを通じて、あるいはプロキシ、モデル、ネットワーク、データセットの直接保有や投機を通じて、人工知能の台頭へのエクスポージャーを得る最良の方法となるでしょう。
次は何ですか？
私たちはこの業界の転換点にいます。市場、既存企業、規制からの抵抗にもかかわらず何年にもわたって前進を続けてきたが、ついに流れが変わり始めている。
最終的に分散型の未来をもたらすいくつかの重要な追い風の重なりのおかげで、暗号通貨の瞬間が到来しました。オンチェーンエクスペリエンスの観点から飛躍的に進化したインフラストラクチャとミドルウェアのルネッサンスの文脈では、重要な点を覚えておく必要があります。
完璧な世界では、モジュール性により専門化が可能になるだけでなく、複数の貢献者間で制御と障害点が分散されます。ただし、それぞれの新しいコンポーネントには、技術的およびセキュリティ上のさまざまな前提条件、インセンティブ、トークン拡散ロードマップ、ベンチャーキャピタル、財団のセットアップ、および内部政治が含まれます。
私は、特に厳しい経済不況に直面して、昨年の業界全体の建設業者の努力を軽視したくありません。しかし、活動や話題が再び活発になるにつれて、私たちは同じ考えを何度も繰り返すだけの狭い環境や、人々にそのトークンを信じ込ませるようなシグナルを発して私たちを誤解させる誤った情報から離れる必要があります。アドボカシーとは、コミュニティでの認知、つまり有機的な養子縁組プロセスの代わりに行動を奨励することです。
今後数年間で、私たちは技術設計の選択、トークンの配布、価値の普及、イデオロギー、ガバナンスの観点から、この増え続けるプロジェクトが確実に責任を負えるようにする責任を負っています。
これが仮想通貨が最終的に勝つ方法です。
